NH투자증권 홍성수 애널리스트는 1일 현대백화점과 관련, "일회성 비용부담으로 3/4분기 이익의 예상 하회에도 불구하고 4/4분기 소매경기에 대한 긍정적 기대감이 중요하다"며 "수도권 중심의 우수한 입지의 강점과 수익성 안정성이 높아 성장력이 확충될 것"이라고 말했다.
홍 애널리스트는 이어 "투자의견 매수를 유지하며 목표주가를 13만7000원으로 9.6% 상향 조정한다"고 덧붙였다.
다음은 리포트 요약이다.
- 투자의견 매수 유지, 목표주가 137,000원으로 상향
현대백화점 투자의견을 매수로 유지. 투자 포인트는 1)일회성 비용 부담으로 3분기 이익의 예상 하회에도 불구하고, 4분기 소매경기에 대한 긍정적 기대감 중요, 2)서울과 수도권 중심의 우수한 입지의 강점 보유와 고급 브랜드 이미지로 매출 효율성이 양호하고, 수익성이 안정적이고 높음, 3)점포 리뉴얼과 신규 출점 장기 계획 구체화(계열사 포함)로 성장력 확충 등.
목표주가는 125,000원에서 137,000원으로 9.6% 상향 조정. 3분기 이익의 예상 하회에도 불구하고, 목표주가를 상향하는 것은 1)3분기 판관비 부담 증가가 일회성 요인에 의한 것이고, 2)유통 사업가치의 산정을 위해 지난 6월 1일부터 적용하였던 기존 P/E 14배를 소매경기 회복기와 시장 밸류에이션 상승을 감안하여 P/E 15배로 올렸기 때문.
유통 사업가치는 Forward 4Q(4Q07-3Q08) 수정EPS 6,218원에 P/E 15배를 적용하여 93,000원으로 산정하였고, 지분가치는 유통 계열사(한무쇼핑, 현대쇼핑, 현대홈쇼핑, 현대DSF), HCN 케이블TV, 기타 주식(현대상선, 현대아산 등) 등에 대해 주당 44,000원으로 산출. 그리고 목표주가 137,000원은 Forward 4Q EPS 8,585원 대비 P/E 15.9배 수준으로 업종과 시장 밸류에이션 감안 시 부담이 적은 것으로 판단.
- 2007년, 08년 실적 전망 변경
3분기 매출이 예상과 비슷하고 매출 변수에 대한 기존 가정을 유지하여 2007년, 08년 매출 전망은 변화가 없음. 2007년 영업이익은 3분기 잠정치를 반영하고 4분기 예상은 그대로 유지하여 2.8% 하향. 세전이익은 지분법평가이익의 조정으로 2007년, 08년 각각 4.4%, 4.5% 하향 조정.
홍 애널리스트는 이어 "투자의견 매수를 유지하며 목표주가를 13만7000원으로 9.6% 상향 조정한다"고 덧붙였다.
다음은 리포트 요약이다.
- 투자의견 매수 유지, 목표주가 137,000원으로 상향
현대백화점 투자의견을 매수로 유지. 투자 포인트는 1)일회성 비용 부담으로 3분기 이익의 예상 하회에도 불구하고, 4분기 소매경기에 대한 긍정적 기대감 중요, 2)서울과 수도권 중심의 우수한 입지의 강점 보유와 고급 브랜드 이미지로 매출 효율성이 양호하고, 수익성이 안정적이고 높음, 3)점포 리뉴얼과 신규 출점 장기 계획 구체화(계열사 포함)로 성장력 확충 등.
목표주가는 125,000원에서 137,000원으로 9.6% 상향 조정. 3분기 이익의 예상 하회에도 불구하고, 목표주가를 상향하는 것은 1)3분기 판관비 부담 증가가 일회성 요인에 의한 것이고, 2)유통 사업가치의 산정을 위해 지난 6월 1일부터 적용하였던 기존 P/E 14배를 소매경기 회복기와 시장 밸류에이션 상승을 감안하여 P/E 15배로 올렸기 때문.
유통 사업가치는 Forward 4Q(4Q07-3Q08) 수정EPS 6,218원에 P/E 15배를 적용하여 93,000원으로 산정하였고, 지분가치는 유통 계열사(한무쇼핑, 현대쇼핑, 현대홈쇼핑, 현대DSF), HCN 케이블TV, 기타 주식(현대상선, 현대아산 등) 등에 대해 주당 44,000원으로 산출. 그리고 목표주가 137,000원은 Forward 4Q EPS 8,585원 대비 P/E 15.9배 수준으로 업종과 시장 밸류에이션 감안 시 부담이 적은 것으로 판단.
- 2007년, 08년 실적 전망 변경
3분기 매출이 예상과 비슷하고 매출 변수에 대한 기존 가정을 유지하여 2007년, 08년 매출 전망은 변화가 없음. 2007년 영업이익은 3분기 잠정치를 반영하고 4분기 예상은 그대로 유지하여 2.8% 하향. 세전이익은 지분법평가이익의 조정으로 2007년, 08년 각각 4.4%, 4.5% 하향 조정.