경제개발협력기구(OECD)가 미국 고용비용 상승추세가 인플레 우려요인이라며 연준의 추가금리인상이 가능할 수도 있다고 경고하면서, 이날 밤 나올 미국 노동생산성 수정치 결과에 관심이 집중되고 있다.현재 경제전문가들의 예상대로라면 2/4분기 미국 노동생산성 향상률은 1.5% 내외, 단위노동비용 상승률은 4.0~4.2% 수준을 기록할 것으로 예상된다. 잠정치는 생산성 향상률이 1.1%, 단위노동비용이 4.2% 상승한 것으로 나타난 바 있다.이와 관련 美 월스트리트저널(WSJ)은 일부 전문가들의 경우 지난 주 나온 상무부의 GDP 잠정치를 감안할 때 단위노동비용 상승률이 생각보다 크게 높아질 가능성이 있는 것으로 보고 있다며, 고용비용 상승세를 둘러싸고 의문부호가 켜진 상태라고 전했다.(이 기사는 6일 오전 뉴스핌 유료기사로 송고되었습니다.)미국 상무부의 자료에 따르면 지난 분기 미국기업들의 세전순익은 전년동기대비 무려 20.5%나 상승한 것으로 나타났지만, 동시에 임금 및 여타 노동자들에 대한 보상도 1/4분기와 2/4분기 모두 이전 발표된 수치에 비해 크게 상향수정됐다.이에 따라 JP모간 체이스의 경제전문가들은 단위노동비용이 지난 분기에 연율 4.7%로 기존 4.2%보다 크게 높은 상승률을 기록했을 것이란 전망을 제출했다. 1/4분기 비용상승률 또한 2.2%에서 8.3%로 상향수정될 것이라고 이들은 주장했다.이렇게 볼 경우 2/4분기 고용비용은 전년동기대비로는 4.9% 상승해 2000년 이후 최고 상승률을 기록하게 된다.이 같은 고용비용 상승세는 기업의 순익성장세를 둔화시키고, 또한 연준이 우려하는 인플레이션 부담을 증가시키게 된다.WSJ는 다만 일부 경제전문가들은 과연 고용비용 상승률이 이 같은 명목수치가 보여주는 것만큼 실질적인 상승세를 보이고 있는지에 대해 의문을 드러내고 있다고 덧붙였다.짐 오설리반(Jim O'Sullivan) UBS 수석이코노미스트는 만약 고용비용이 실질적인 수준에서 이처럼 상승했다면, 기업의 이윤마진은 현재보다 더욱 큰 폭으로 위축되었어야 정상일 것이만 그렇지는 않다고 지적했다.실제로 비금융기업의 단위노동비용은 지난 1/4분기에 전년대비 불과 0.2% 상승한 것으로 발표된 바 있다. 이는 헤드라인 수치에 비해 크게 낮은 수준이다.7월에 발표된 2/4분기 고용비용지수(ECI)에서는 2005년 12월 달러가치로 환산할 경우 민간노동자들의 임금 및 급여는 전년동기 대비 1.3% 감소한 것으로 나타나기도 했다.6월까지 12개월 동안 임금 및 급여가 2.8% 상승했지만, 소비자물가지수는 4.3% 올랐기 때문이다.WSJ는 골디락스 시나리오를 신봉한다면 이처럼 좀 더 완만한 지표를 주목하게 될 것이지만, 다른 한편에서 보자면 다시 한번 고용비용 상승세와 함께 기업들의 순익증가세가 둔화되기 시작한 것인지 우려할 필요가 있다며 아무래도 이번 생산성 수정치는 이 같은 '고용비용 수수께끼'를 해결하기는 힘들 것 같다고 지적했다.<미국 비농업부문 노동생산성 동향>(항목별, 2006년 2/4분기부터 2005년 2/4분기까지 역순, 단위%)노동생산성 전기대비: 1.1 .....4.3 .....-0.1 .....4.4 .....2.3 노동생산선 전년대비: 2.4..... 2.7 .....2.5 .....2.7 .....1.6단위노동비용 전기대비: 4.2 .....2.5 .....3.0 .....3.3 .....-0.7단위노동비용 전년대비: 3.2 .....2.0 .....1.6 .....2.1 .....2.3 ※ 출처: 미국 상무부, Briefing.com 재인용[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com
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