7일 삼성증권의 반도체 산업 관련 리포트입니다.- 단기 DRAM 업황에 대한 보수적인 관점 유지: 6월 DRAM 가격은 약세를 시현함. 이는, 1) 계절적 약세 및 7월 중 CPU 판가 인하에 대한 기대감으로, PC 구매 시점이 지연되었을 가능성이 있고, 2) 일부 국내 및 대만 업체들의 출하량이 증가했기 때문으로 판단됨. 이러한 추세는 3분기에도 지속될 것으로 예상되는데, 이는 1) 주요 DRAM업체들의 90나노 공정 안정화에 따른 출하량 증가가 예상되는 반면, 2) 하반기 수요 증가률은 평년 수준에 그칠 것으로 예상되기 때문임 (2006년 PC 출하량 전년대비 8% 증가 예상).- 그러나 장기 전망은 여전히 긍정적: 2006년 3분기 중 일시적 공급과잉이 우려되나, 이후 DRAM 수급은 2007년 말까지 대체로 타이트할 전망. 이는 Window vista 출시 등으로 인해 DRAM 수요는 전년대비 56% 증가할 것으로 예상되는 반면 (2006년 전년대비 49% 증가), 공급은 52% 증가하는데 그칠 것으로 예상되기 때문임. - 낸드 플래시 단기 조정 국면의 막바지: 계절적 수요 감소 및 재고 증가 등의 요인으로 인한 낸드플래시의 단기 조정국면은 일단 막바지에 이른 것으로 판단됨. 이는, 1) 연초부터 진행된 주요 제품들의 급격한 가격 하락이 (연초대비 50% 이상) 수요를 견인할 것으로 예상되고, 2) 이동통신단말기당 낸드플래시 용량 증가 및 iPod 신규 모델 출시 등으로 인한 추가 수요 발생이 예상되기 때문임. - 2007년 공급과잉에 대한 우려는 지속: 최근 ProMos 및 SMIC까지 낸드 시장 진입을 선언하면서, 2007년 공급과잉에 대한 우려는 더 커진 상태. 따라서 견조한 수요 증가에도 불구, 공급과잉은 불가피할 전망. 결과적으로 낸드플래시 가격 및 관련 업체들의 수익성 악화가 예상됨. - 반도체 업체들에 대한 기존 관점 유지: 삼성전자의 경우 1) 그 간의 주가 하락, 2) DRAM 부문의 독보적 경쟁력 등을 감안할 때 60만원 이하에서는 매수 관점으로의 전환을 권고하며 투자의견 BUY(M)과 목표주가 695,000원을 유지함. 하이닉스의 경우 현 Valuation에서 의미 있는 추가 상승을 위해서는 1) 보다 강한 회복 사이클, 2) 보다 강한 글로벌 경쟁력 등이 필요해 보이는 만큼 투자의견 HOLD(M)과 6개월 목표주가 34,500원을 유지함.[뉴스핌 Newspim]newspim2006@newspim.com