미국 국채 프라이머리딜러들은 연준이 올해 중순까지 기준금리를 10년물 재무증권 수익률보다 높은 수준으로 인상, 이것이 경제성장률을 둔화시키는 요인이 될 가능성이 있다고 보는 중이다.최근 美 블룸버그 통신이 22개 국채 프라이머리딜러를 대상으로 조사한 결과 이들은 올해 7월까지 연준이 금리를 5%로 인상할 것이나, 10년물 금리는 이 시점에 4.75%에 머물 것으로 예상했다.연준이 기준금리를 10년물 금리보다 높게 인상한 것은 1971년 이후 여섯차례 있었으며, 그 중 5차례는 경기침체가 뒤따라왔다고 딜러들은 강조했다.이들은 성장률의 둔화와 인플레이션 압력의 약화로 인해 연준의 금리인상이 과도하다는 인식이 발생하게 될 것으로 전망했다.블룸버그는 이번 서베이 결과 22개 프라이머리딜러들 중 17곳이 7월까지 연방기금금리가 10년물 국채금리를 상회할 것으로 전망했으며, 나머지 5곳 중 3곳은 같은 수준을 나머지 두 곳은 10년 금리가 기준금리를 상회할 것으로 각각 예상했다고 밝혔다.이같이 딜러들이 수익률곡선 역전을 경기침체를 예고하는 것으로 우려하는 반면, 버낸키(Ben S. Bernanke) 신임연준의장은 이런 시각에 '반대'의사를 분명하게 드러냈다.그는 수익률곡선의 최근 행태가 필연적으로 경기둔화를 예상하게 하는 것은 아니라며, 오히려 이는 금융시장의 완화적인 여건을 창출한다는 면에서 경제활동에 긍정적인 영향을 줄 수 있다고 주장했다.여기서 블룸버그는 자신들이 지난 2월말부터 3월 초순까지 진행한 74명의 이코노미스트 대상 서베이 결과 올해 미국경제의 침체 가능성을 예상한 사람은 단 한 명도 없었음을 환기시켰다.리차드 버너(Richard Berner) 모건스탠리 수석 美 이코노미스트는 미국 경제의 기저에 깔린 성장기조를 강하다며, "글로벌 경제성장세가 강한 상황이라 미국경제는 여전히 강한 확장세를 보일 것"이라고 주장했다.74명의 이코노미스트들은 올해 1/4분기 미국 경제 실질GDP성장률이 4.7%에 이를 것으로 전망했다. 이 같은 빠른 성장세 예상 때문에 인플레 압력이 우려될 것이라며 연준이 금리를 5.25%까지 인상하고 10년 금리도 5%까지 올라갈 것이란 전망이 나오기도 했다.◆ 연준이 기준금리를 10년물 금리 위로 인상한 최근 사례(연준의 금리인상 시점...경기침체 시작시점)- February 1973 ..... November 1973- September 1978 ..... January 1980- September 1980 ..... July 1981- January 1982 ..... no recession- February 1989 ..... July 1990- May 2000 ..... March 2001* 경기침체 발생 시점은 NBER(National Bureau of Economic Research) 기준◆ 블룸버그 프라이머리 딜러 서베이 결과(3/21~24실시)(업체별, 연방금리 6월말, 12월말 전망치, 10년물 6월말, 12월말 전망치 순서 %)ABN Amro .....5 .....5 .....4.8 .....4.7BNP Paribas .....5 .....4.75 .....4.7 .....4.25Banc of America .....4.75 .....4.75 .....4.7 .....4.9Barclays Capital .....4.75 .....4.75 .....4.55 .....5Bear Stearns .....5.25 .....5.25 .....5 .....5.4CIBC World Markets .....4.75 .....4.75 .....4.45 .....4.4Citigroup .....5 .....5 .....4.75* .....4.65*Countrywide .....5 .....4.75 .....4.9 .....4.75Credit Suisse .....5 .....5 .....4.8 .....5Daiwa .....5 .....5.5 .....5 .....5.35Deutsche Bank .....5 .....5 .....5 .....5.5Dresdner .....5 .....4.75 .....4.6 .....4Goldman Sachs .....5 .....5 .....4.7 .....4.3HSBC .....5.25 .....5.5 .....4.8 .....4.5JPMorgan Chase .....4.75 .....4.75 .....4.75 .....4.5Lehman Brothers .....5.25 .....5.5 .....5 .....5.2Merrill Lynch .....4.75 .....4.25 .....4.4 .....4Mizuho .....5 .....5 .....4.8 .....5.1Morgan Stanley .....5 .....5.25 .....4.85 .....5.25Nomura .....4.75 .....4.75 .....4.9 .....4.6RBS Greenwich .....5 .....5.5 .....5.2 .....5.2UBS Securities .....4.75 .....4.75 .....4.5 .....4.3* Forecast is average for the quarter. [뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 herra79@newspim.com