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질문 : 미국과 이란 휴전에도 경제 불확실성이 단시일 안에 해소되기 어려운 상황을 설명해줘.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 4월7일(현지시각) 트럼프 대통령이 이란과의 2주 휴전을 선언하자 월가는 즉각 환호했다. 주가는 급등했고, 국제 유가는 10% 이상 떨어졌다.

하지만 불과 24시간 뒤 이란은 합의 위반을 주장하며 자국 군대가 호르무즈 해협 통행을 계속 통제하겠다고 선언했고, 시장은 다시 흔들렸다.

2026년 미국 경제가 처한 구조적 딜레마를 압축적으로 보여주는 장면이다. 월스트리트저널(WSJ)은 2026년 미국 경제가 누구도 자신있게 예측할 수 없는 영역에 들어섰다고 전했다.

신문은 8일자 기사에서 이란 전쟁 이후 미국 경제가 처한 역설적 상황을 해부했다. 전쟁이 계속되면 에너지 가격 급등이 인플레이션을 자극하고 소비를 짓누른다. 그러나 전쟁이 끝난다고 해서 문제가 자동으로 해소되지도 않는다.

WSJ은 "휴전이 최근 글로벌 경제에 가해진 가장 심각한 충격을 완화할 기회를 제공하지만 연방준비제도(Fed) 입장에서는 하나의 난제가 또 다른 난제로 바뀌는 결과일 수 있다"고 분석했다.

유가가 소비를 꺾을 만큼 높지는 않지만 인플레이션을 꺾을 만큼 낮지도 않은 '중간 지대'에 머물 경우 정책자들이 금리를 올릴 수도 내릴 수도 없는 정책 교착 상태에 빠진다는 얘기다.

OECD(경제협력개발기구)는 3월 보고서에서 2026년 미국 인플레이션 전망치를 기존 3.0%에서 4.2%로 대폭 상향하며 "이란 분쟁이 세계 경제에 상당한 물가 압력을 추가했다"고 경고했다.

마켓워치 역시 7일 "이란 휴전이 현실화되더라도 인플레이션은 당분간 빠르게 식지 않을 것"이라고 단언했는데, 그 근거로 에너지 가격 충격이 소비재와 물류 비용 전반에 파급되는 시차 효과를 들었다.

에너지 가격이 최고점에서 내려오더라도 이미 공급망 전반에 스며든 비용 압력은 수개월에 걸쳐 소비자물가에 반영되기 때문이다. 미-이란 갈등의 불씨가 완전히 꺼지지 않은 상황을 감안할 때 구조적 인플레이션 압력은 당분간 경제 전반을 옥죄는 상수로 작용할 것이라는 전망이 우세하다.

전쟁으로 인한 혼란은 경제 예측 자체의 신뢰성 위기로 번지고 있다. WSJ은 경제학자들이 최근 들어 실력을 발휘하지 못하고 있다는 느낌이 든다면 그것은 착각이 아니라고 전했다. 2026년 들어 고용 데이터는 월가 컨센서스를 반복적으로 벗어났고, 소비 위축을 예상한 시점에는 데이터가 반등하는 등 전망이 빗나가면서 시장을 흔들었다는 것.

이란 전쟁발 유가 충격이 소비와 고용에 미치는 시차 효과, 정부 셧다운으로 발생한 통계 공백, AI 확산에 따른 노동시장 구조 변화가 동시에 겹치면서 전통적인 경제 모델이 현실을 설명하는 능력을 잃어가는 모양새다.

산탄데르 캐피털마켓의 수석 이코노미스트 스티브 스탠리는 "장기화된 이란 분쟁은 인플레이션과 고용 양쪽 리스크를 모두 악화시켜 FOMC를 철저한 관망 모드에 묶어두고 있다"고 분석했다.

골드만삭스 수석 이코노미스트 얀 하치우스 역시 2분기·3분기 GDP 성장률 추정치가 과도하게 낙관적일 수 있다고 경고한 바 있다. 예측이 계속 빗나간다는 것은 단순히 경제학자들의 실력 문제가 아니라 현재 미국 경제가 교과서적 분석 틀이 통하지 않는 복합 충격 국면에 놓였다는 의미로 볼 수 있다.

세 번째 불확실성의 진원지는 연준 안에 있다. 3월17~18일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의록에서 정책 결정자들 사이의 균열이 수면 위로 드러난 것. 위원들은 11대 1의 압도적 표결로 기준금리를 3.50~3.75%에 동결했지만 쿼츠(Quartz)는 "이 회의록이 진정으로 보여주는 것은 연준이 금리 인하를 논의하는 기관에서 금리 인상을 진지하게 고민하는 기관으로 이동하기 시작했다는 것"이라고 평가했다.

실제로 일부 위원들은 "인플레이션이 목표치를 지속적으로 상회할 경우 기준금리 인상이 적절할 수 있다"는 표현을 최종 성명서에 포함시켜야 한다고 주장했다. 뉴욕타임스(NYT)는 이에 대해 대화의 중심축이 분명히 이동했음을 보여주는 신호라고 해석했다.

파월 의장은 이란 전쟁에 즉각적으로 대응해 금리를 인상할 필요는 없다고 선을 그었지만, 그 단서로 '장기 인플레이션 기대가 안정적으로 유지되는 한'이라는 조건을 달았다. 조건부 표현이 바로 시장을 불안하게 만드는 요소다.

연준이 자체적으로 제시한 2026년 PCE 인플레이션 전망치는 2%가 아닌 3%에 근접했고, OECD의 수정 전망치는 그보다 훨씬 높다. 이란 휴전 이후 CME 페드워치 기준 연내 금리 인하 확률은 14%에서 43%로 뛰어올랐지만, 이는 지정학적 긴장이 조금만 다시 고조되어도 즉각 후퇴할 수 있는 취약한 기대에 불과하다. 연준은 올리지도 내리지도 못하는 정책 교착 상태가 언제 끝날지조차 명확한 신호를 주지 못하고 있다.

세 가지 불확실성은 서로 독립적이지 않다. 예측 모델이 빗나갈수록 연준의 정책 판단은 더 어려워지고, 연준이 방향을 잡지 못할수록 기업과 가계의 투자·소비 결정이 위축된다. 그 위축이 다시 고용 지표를 교란하고, 교란된 지표는 다시 예측 모델을 무력화한다.

2주짜리 휴전은 경제적 균열을 해결하는 데 역부족이고, 불확실성이 2026년 경제의 상수가 될 수 있다는 의견에 무게가 실린다.

higrace5@newspim.com