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질문 : 이란이 두바이를 공격하면서 금과 은 공급망에 차질이 발생한 상황을 자세하게 분석해줘.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 이란의 공격으로 인해 두바이 상공이 막히자 글로벌 금과 은 공급망도 작동을 멈췄다.

파이낸셜타임스(FT)를 포함한 외신에 따르면 미·이란 전쟁으로 중동 항로를 지나는 항공편이 잇따라 취소되면서 아프리카와 유럽에서 캐낸 귀금속이 두바이를 거쳐 아시아로 향하던 정교한 물류망에 갑작스러운 병목이 발생한 것.

두바이는 이미 수년 전부터 아프리카와 러시아, 중동에서 생산된 금과 은이 모여 정제되고 재수출되는 핵심 허브로 자리 잡았다.

런던과 취리히 등 전통적 귀금속 센터에서 빠져나온 골드바 상당수가 인도, 홍콩, 싱가포르, 상하이로 향하는 길목에서 두바이를 경유하는 구조다.

이번처럼 미국과 이스라엘의 이란 공습 이후 중동 상공을 지나는 항로가 일시에 막히면 귀금속의 흐름에도 브레이크가 걸린다. 여객기 화물칸은 고가 귀금속을 옮기기에 보험과 보안 측면에서 가장 효율적인 수단인데, 항공사들이 안전을 이유로 두바이와 인근 허브의 운항을 줄이자 트레이더들이 이미 계약해 둔 물량이 도시 곳곳의 금고와 창고에 그대로 묶이는 장면이 반복되고 있다.

현지 트레이더와 정제소를 인용한 로이터 보도를 보면, 일부 업체들은 육상이나 해상 우회를 검토하고 있지만 현실의 제약은 만만치 않다. 금과 은은 단위당 가치가 워낙 높아 보험, 보안, 통관 요건이 매우 까다로운데 단기간에 새로운 루트를 개척하는 일이 쉽지 않다.

여기에 이란과 인근 해역을 둘러싼 군사적 긴장까지 겹치면서 해상 루트 역시 정치·군사 리스크가 커졌다. 그 결과 상당수 거래는 상황이 진정될 때까지 인도를 미루는 방향으로 재조정되고 있고, 이 공백이 인도와 중국, 동남아 등 아시아 현물 시장에서 실물을 제때 받기 어려울 수 있다는 불안감으로 번지고 있다.

가격 측면에서는 전쟁 이전부터 형성돼 있던 상승 압력이 이번 사태를 통해 증폭되는 양상이다. 블룸버그와 여러 IB 리포트에 따르면 금 가격은 이미 중앙은행의 매수와 미국 통화정책 불확실성 속에 역사적 고점대에 근접해 있었고, 미·이란 충돌 이후 안전자산 선호가 강화되면서 선물과 ETF 시장에서 추가 랠리가 나타났다.

여기에 두바이발 항공 중단이라는 공급 측 변수까지 더해지며, 선물 가격과 ETF 잔고에는 전형적인 '위기 국면의 골드 러시'가, 두바이와 아시아 현물 시장에는 조용한 '공급 병목 프리미엄'이 겹쳐 나타난다.

IB와 상업은행 상품 데스크는 최근 노트에서 항공 차질이 며칠 수준에 그치면 재고와 다른 허브 물량으로 흡수되겠지만 두바이발 운항 차질이 몇 주 이상 이어지면 인도와 중국의 도소매 시장에서 근월물 타이트닝과 현지 프리미엄 확대가 가시화될 수 있다고 경고한다.

은 시장의 파장도 작지 않다. FT와 일부 원자재 리서치 기관은 두바이가 금뿐 아니라 은의 환승 허브 역할도 해온 점에 주목한다. 은은 투자 수요와 함께 전자, 태양광, 자동차 등 산업 수요 비중이 크기 때문에 물류 병목이 길어질 경우 생산 라인을 직접 압박할 여지가 크다.

실제로 유럽과 아시아의 일부 태양광 패널 업체, 전자 부품 제조사들은 특정 규격의 은 소재를 제때 공급받지 못할 가능성을 염두에 두고 재고 전략을 재조정하고 있다는 소식이 전해졌다.

아직 글로벌 수요 둔화와 기존 재고 덕분에 가시적 차질이 크지 않지만 전쟁 장기화와 항공 중단 지속 시에는 금보다 은에서 먼저 산업 부문 리스크가 수면 위로 부상할 수 있다는 분석이 다수의 리포트에서 반복된다.

일부에서는 귀금속 공급망이 두바이라는 단일 허브에 과도하게 의존해 왔다고 지적한다. 이번 사태는 원유가 호르무즈 해협에 묶일 때마다 반복되는 '지정학 리스크 프리미엄'이 금과 은에도 얼마든지 적용될 수 있음을 보여준다.

이미 일부 트레이더들은 보관지와 운송 루트를 다변화하는 방안을 내부적으로 검토하기 시작했다. 스위스와 싱가포르, 홍콩 같은 기존 허브의 역할을 재확대하거나 중동 내에서도 두바이 의존도를 낮추는 방향으로 물량 배분을 조정하는 시나리오가 거론된다.

물론 이러한 재편은 단기간에 이뤄질 수 없고, 물류·보험·규제 비용 상승으로 이어질 공산이 크다. 때문에 귀금속 시장은 전쟁이 끝난 뒤에도 지정학 리스크와 물류 비용이라는 새로운 상수를 떠안게 될 전망이다.

higrace5@newspim.com