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이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성된 콘텐츠로 원문은 2월22일 블룸버그통신 기사입니다.
[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 미국 증시에서는 인공지능(AI)의 급속한 발전이 기존 비즈니스 모델을 잠식할 것이라는 우려로 소프트웨어 기업과 자산운용사 주식을 내다 파는 'AI 공포 매매'가 기승을 부리고 있다.
중국의 분위기는 훨씬 낙관적이다. 중국 투자자들은 혼란을 걱정하는 대신, AI의 성장 잠재력과 최종 사용자의 비용 절감 효과에 주목하며 잠재적 수혜주 찾기에 나서고 있다.
새로운 모델을 출시하거나 기존 모델을 업그레이드한 현지 기업들이 투자자들의 집중 매수 대상이 되고 있다. 미니맥스 그룹(0100.HK)과 날리지아틀라스테크놀로지(지푸, 2513.HK)는 가장 주목받는 사례로, 두 종목의 주가는 2월 들어 두 배 넘게 급등했다. 모건스탠리를 비롯한 월스트리트 투자은행들의 강력 매수 의견이 낙관론에 불을 지피고 있으며, 순수 AI 플레이 종목들이 전통적인 인터넷 대기업으로부터 투자 자금을 빨아들이고 있다.
색소 마켓 싱가포르의 수석 투자 전략가 차루 차나나는 "중국은 기존 강자들의 수익 기반이 경쟁에 의해 잠식될 것이라는 불안감보다 AI가 무엇을 도울 수 있는지에 시장의 시선이 여전히 쏠려 있기 때문에, AI 공포 매매로부터 비교적 절연돼 있다"며 "미국에서는 두터운 이익 기반이 경쟁으로 잠식될 것이라는 불안이 팽배한 반면, 중국은 여전히 침투율 확대에 초점이 맞춰져 있다"고 말했다.
투자자 시각 차이의 핵심 원인
양국 투자자 시각이 갈리는 핵심 이유 중 하나는 중국의 비교적 폐쇄적인 경쟁 환경에 있다. 규제 장벽과 지정학적 긴장이 AI 관련 외국 기업들의 시장 참여를 제한하고 있기 때문이다.
올스프링 글로벌 인베스트먼트 싱가포르의 포트폴리오 매니저 게리 탄은 "중국 시장 참여자들과 글로벌 투자자들 사이의 시각 차이는 중국 AI 생태계가 구조적으로 얼마나 독자적인지를 반영한다"고 말했다. 그는 외국 대형 언어 모델들이 중국 내수 시장에 대한 접근이 제한돼 있어 "현지 모델 개발사들에게 독주 기회가 열려 있다"고 덧붙였다.
미니맥스와 지푸가 투자자들의 환심을 사고 있는 또 다른 이유는 LLM을 개발하는 상장 글로벌 기업이 절대적으로 부족하기 때문이다. 두 기업은 1월 홍콩 증시에 동시 상장했으며, 지푸 주가는 이후 524% 급등했고 미니맥스 주가는 488% 치솟았다. 이 분야의 선구자로 꼽히는 오픈AI와 앤스로픽은 비상장 기업이다.
최근 상장한 다른 중국 AI 관련 종목들도 이 상승 기류를 타고 있다. 칩 설계 기업 중 상하이 바이런 테크놀로지(6082.HK) 주가는 1월 2일 상장 이후 80% 넘게 올랐고, 몽타주 테크놀로지(6809.HK) 주가는 2월 9일 거래 시작 이후 98% 넘게 급등했다.
중국 기업들은 또한 두 선구 기업의 신규 비공개 투자 유치가 잇따라 기업 가치를 끌어올리면서 후광 효과도 누리고 있다. 오픈AI는 기업 가치가 8,500억달러를 초과할 수 있는 수준에서 1,000억달러가 넘는 신규 자금 조달을 앞두고 있으며, 앤스로픽은 이달 초 기업 가치 3,800억달러에 300억달러를 조달했다.
제프리스 파이낸셜 그룹의 에디슨 리를 비롯한 애널리스트들은 2월 13일자 리포트에서 "새로운 모델 출시와 자금 조달 규모가 재평가를 이끌고 있다"며 "중국 AI 밸류에이션에는 상승 여력이 있다"고 밝혔다.
일부 시장 관계자들은 실적 성장이 투자자들의 낙관론을 따라가지 못할 경우 재평가 흐름이 지속되기 어려울 수 있다고 경계했다. 또한 AI 챔피언에만 집중하다 보면 다양한 섹터에 영향을 미칠 수 있는 파괴적 혼란 리스크, 즉 광범위한 시장 전반의 기업 이익을 훼손할 수 있는 위험을 투자자들이 간과할 수 있다는 우려도 나온다.
'재점화된 관심'
그러나 지금 당장은 중국 투자자들이 새로운 AI 개발 소식 하나하나를 개발사뿐 아니라 신기술 활용 기업들의 촉매제로 받아들이고 있다. 최근 틱톡 모기업 바이트댄스가 동영상 제작 앱을 출시하자 영화·미디어 주식이 일제히 랠리를 펼쳤다.
지푸는 최근 자사 LLM의 최신 버전인 GLM-5를 공개했다. 이 모델은 벤치마킹 사이트 아티피셜 애널리시스에서 오픈소스 모델 세계 1위를 차지하며 불과 몇 주 전 문샷 AI가 내놓은 경쟁 모델을 제쳤다. 제프리스 리포트에 따르면, 이는 중국 AI 연구소가 이 분야에서 달성한 역대 최고 순위다.
흥분의 일부는 중국의 빠른 AI 굴기를 둘러싼 전 세계적 열풍을 촉발한 딥시크와도 연결돼 있다. 딥시크가 곧 차세대 모델을 공개할 것으로 예상되며, 이는 섹터 전반에 호재로 작용할 수 있다.
딥시크와 같은 중국 AI 모델의 비용 경쟁력이 사용자 채택을 가속화할 것이라는 기대감도 크다.
모건스탠리, 제프리스, UBS 그룹은 모두 미니맥스에 대해 매수 동급 투자의견으로 커버리지를 개시했다. 모건스탠리는 미니맥스의 매출이 2027년까지 약 7억달러에 달할 수 있으며, 이는 향후 2년간 최대 10배 증가를 의미한다고 전망했다.
글로벌 X 매니지먼트의 투자 전략가 빌리 렁은 "최근 중국 AI 모델 출시가 파운데이션 모델 선도 기업들에 대한 관심을 재점화했고, 매우 공격적인 매출 전망을 담은 모건스탠리의 미니맥스 커버리지 개시가 그 서사를 더욱 강화했다"며 "자금이 순수 AI 종목으로 이동하는 반면, 알리바바(9988.HK)와 텐센트(0700.HK) 같은 복합 플랫폼 기업들에서는 차익 실현 매물이 나오고 있다"고 말했다.
bernard0202@newspim.com
