드론 공격과 방어의 양면 포트폴리오 구축
NATO 방산비 증액이 호재로 작용 기대
우크라이나 매출 감소는 리스크 요인
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<에어로바이런먼트 사상 최고가 경신 ① 드론 군비 경쟁 시대의 수혜주>에서 이어짐
[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = ◆ 드론 군비 경쟁 시대
전쟁 양상의 변화도 에어로바이런먼트에 호재다. 현대 전쟁에서 드론의 역할이 급속히 확대되면서 '드론 군비 경쟁'이 본격화되고 있다. 저가의 공격용 드론에 대응하기 위한 드론 방어 기술이 등장하고, 이에 맞서 더 성능이 뛰어난 드론이 개발되는 순환이 반복되고 있다.
에어로바이런먼트는 이러한 변화의 최전선에 있다. 가미카제 드론 스위치블레이드와 정찰용 퓨마 드론 등 공격과 정찰을 아우르는 제품 라인업을 보유하고 있고, 블루헤일로 인수를 통해 드론 방어 기술까지 확보했다.
윌리엄 블레어의 루이 디팔마 애널리스트는 이달 초 보고서에서 "에어로바이런먼트의 제품 포트폴리오는 미국 및 글로벌 국방 지출의 고성장 분야에 전략적으로 맞춰져 있다"며 "드론이 새 행정부의 최우선 과제로 선정된 만큼 에어로바이런먼트 주가에 대해 여전히 긍정적으로 보고 있다"고 밝혔다.
◆ 방위산업 패러다임 전환의 수혜주
와히드 나와비 에어로바이런먼트 최고경영자(CEO)는 방산계가 '변곡점'에 있다고 진단하며, 에어로바이런먼트가 이러한 변화를 활용할 수 있는 "그 어느 때보다 유리한 위치"에 있다고 강조한다. 전통적인 대형 방산업체들이 플랫폼 중심의 대규모 무기체계에 집중하는 사이 에어로바이런먼트는 상대적으로 소형이면서도 즉시 전력화가 가능한 무인 시스템 분야에서 독보적인 기술력을 확보했다는 것이다.
레이먼드 제임스는 에어로바이런먼트가 "현재의 글로벌 위협에 대응하고 정부의 비전통적인 방위 회사에 대한 선호로부터 이익을 얻을 수 있는 매우 유리한 위치"에 있다고 평가했다. 특히 에어로바이런먼트의 포트폴리오가 지향성 에너지, 무인 항공기 시스템 대응(C-UAS) 및 우주 제품을 통해 '골든 돔' 수요를 충족하는 데 적합하다고 강조했다.
◆ "하드웨어 분야의 팔란티어" 찬사
CNBC의 간판 프로그램 진행자인 짐 크레이머는 25일 오전 '스쿼크 온 더 스트리트' 방송에서 에어로바이런먼트를 "하드웨어 분야의 팔란티어"라고 평가하며 화제를 불러일으켰다. 데이터 분석 기업 팔란티어(PLTR)가 소프트웨어 분야에서 차별화된 기술력으로 급성장한 것처럼 에어로바이런먼트도 하드웨어 분야에서 독보적인 위치를 차지하고 있다는 뜻으로 풀이된다.
크레이머는 "NATO 동맹국들이 25일 오전 방산비 목표를 기존 연간 GDP의 2%에서 2035년까지 5%로 두 배 늘리기로 합의했다"며 "에어로바이런먼트는 우리의 주요 드론 기업으로, NATO 예산 증액의 최대 수혜 기업이 될 수 있다"고 말했다.
나와비 CEO는 이에 앞서 24일 저녁 크레이머와의 '매드 머니' 인터뷰에서 에어로바이런먼트가 "미국과 동맹국의 국가안보 전략 우선순위에 맞춤형으로 구축된 기업"이라고 주장했다. 특히 경쟁업체와 달리 "지금 당장 납품할 수 있는 생산 능력을 보유하고 있다"고 강조했다.
◆ 우크라이나 매출 의존도 감소는 리스크 요인
다만 일부 리스크 요인도 존재한다. 우크라이나 전쟁 특수로 급증했던 우크라이나 매출이 감소하고 있는 점이 대표적이다. 무인항공기(UAV)와 군용 드론을 설계 및 제조하는 에어로바이런먼트는 러시아의 우크라이나 침공의 가장 직접적인 수혜자 중 하나로 꼽힌다.
에어로바이런먼트는 미국이 우크라이나의 러시아 침공 방어를 돕기 위해 지원한 드론인 스위치블레이드 300(대인공격용)과 스위치블레이드 600(대전차공격용)으로 주목받기 시작했다. 이제 우크라이나에 대한 매출은 2025년 에어로바이런먼트 전체 매출의 18%를 차지해 2024년 38%에서 크게 줄었으며, 경영진은 2026년에는 전체 매출의 5% 미만으로 더욱 감소할 것으로 예상한다고 밝혔다.
하지만 이는 일회성 분쟁 의존도를 줄이고 보다 안정적인 프로그램 기반 매출로 전환한다는 측면에서 긍정적으로 평가되고 있다. 레이먼드 제임스는 에어로바이런먼트가 "향후 3년간 연평균 15% 이상 성장하고, 일회성 분쟁으로 인한 제품 판매에서 보다 예측 가능한 프로그램으로 전환할 것"으로 내다봤다.
◆ 공매도 압박 현상도 주가 급등에 한몫
25일 에어로바이런먼트의 급격한 주가 상승에는 '숏 스퀴즈(공매도 압박)' 현상도 영향을 미쳤다. 거래 시작 전 이 회사 유통주식의 14%가 공매도 상태였는데, 이는 상당히 높은 수준이다. 실적 호조로 주가가 급등하자 공매도 투자자들이 손실을 제한하기 위해 주식을 매수해 포지션을 정리하면서 인위적인 매수 압력이 발생한 것으로 분석된다.
에어로바이런먼트 주식의 거래량은 30일 평균을 크게 웃돌며 시장의 높은 관심을 보여주고 있다. 현재 주가는 향후 12개월 예상 순이익 대비 73.4배에 거래되고 있어 고평가 논란도 있지만, 성장성을 고려하면 합리적 수준이라는 평가가 우세하다.
◆ 지속 가능한 성장 기대
에어로바이런먼트의 향후 성장 동력은 다각화된 포트폴리오와 예측 가능한 매출 구조 전환에 있다. 회사는 자율 시스템, 우주, 사이버 및 지향성 에너지 부문 모두에서 강력한 성장을 예상하고 있으며, P550 및 레드 드래곤 같은 신제품들이 추가적인 성장 모멘텀을 제공할 것으로 기대된다.
공급망 차질 및 경쟁 심화 등의 잠재적 리스크가 존재하지만, 혁신과 시장 확장에 대한 회사의 전략적 초점은 새로운 자율 및 공격 드론을 포함한 최근 제품 출시에서 잘 드러나고 있다. 경영진의 자본 지출 확대 계획도 미래 성장을 위한 적극적인 투자 의지를 보여준다.
올해 들어 52.67%, 최근 1년간 32.06% 상승한 에어로바이런먼트 주가는 올해 4월 7일 102.25달러로 기록한 52주 최저가에서 현재 두 배가 넘는 수준까지 올랐다. 글로벌 방위 산업의 패러다임 변화와 지정학적 불안정성이 지속되는 가운데 에어로바이런먼트가 드론 군비 경쟁 시대의 최대 수혜주로 자리매김할 수 있을지 주목된다.
