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[GAM]'트럼프 무풍지대' 브라질 국채, 4년 강세장이 온다②

기사입력 : 2025년02월05일 19:00

최종수정 : 2025년02월05일 22:27

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"연말까지 220bp 하락, 토털리턴 25% 기대"
약세장 작년 종료? "올해 4년 강세장 시작"
"트럼프 안전지대, 1기 취임 초기 당시 확인"

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<'트럼프 무풍지대' 브라질 국채, 4년 강세장이 온다①>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 4. 투자 매력, 얼마나?

강세론자들에 따르면 투자 관점에서 브라질 국채 10년물의 매력은 상당하다고 할 수 있다. 10년물 금리가 14%를 넘는 곳은 전쟁을 치르는 러시아나 초인플레이션 문제를 겪는 아르헨티나를 빼곤 찾아보기가 힘들다. 재정 상태와 물가를 둘러싼 염려가 안정화되고 미국의 정책금리 인하가 재개된다고 하면 큰 폭의 투자 수익률을 거둘 수 있는 여지가 존재한다. 최소 1년이라는 시간을 투자해 연간 쿠폰수익까지 챙긴다고 하면 말이다.

캐피털이코노믹스는 브라질 10년물 국채 금리가 약 1년 뒤인 올해 말 12.25% 수준으로 222bp 내려올 것으로 본다. 현재 시중 10년물 국채(2035년 1월1일 만기)의 쿠폰금리가 10%인 점을 고려할 때 관련 기관의 전망이 적중하면 가격 차익으로만 1년 뒤 약 15%의 수익률을 거둘 수 있다. 10%의 쿠폰수익까지 포함하면 1년 동안 약 25%의 토털리턴을 올릴 수 있다는 계산이 나온다. 라자드애셋매니지먼트는 "[15%에 육박하는] 금리는 매력적"이라며 "룰라가 재정정책에서 긍정적인 신호를 보낸다면 랠리가 촉발될 수 있다"고 했다.

헤알화 가치가 반등을 이어가면 더 높은 수익률을 기대할 수 있다. 작년 12월 최저치를 경신한 헤알화 가치는 직후 방향을 틀어 올해 들어 현재 5.76헤알까지 7% 반등 중이다. 최근 반등에서 '최악은 지나갔다'라는 인식이 이미 반영 중인 것으로 보이지만 작년 연간 낙폭 27%를 생각하면 반등 여지는 아직 존재한다고 볼 수 있다. 다만 연초 실시된 전문가 설문 결과를 보면 올해 달러당 헤알화 가치는 연말 5.94헤알(로이터폴 1월)이 예상되는 등 큰 변동이 없을 것으로 전망된다.

5. 4년 강세장, 왜?

일각에서는 브라질 국채가 4년 주기의 강세장에 초입에 들어섰다는 주장을 제시한다. 과거 20여년 동안 10년물 금리의 동향을 보면 4년 내외를 주기로 강·약세를 반복하는 경향이 있다. ①2008년 10월~2013년 1월 강세장(10년물 금리 17.9%→9.2%) ②2013년 1월~2016년 1월 약세장(9.2%→16.6%) ③2016년 1월~2020년 7월 강세장(16.6%→6.25%)이 가까운 예다. 관련 주장에 따르면 시세 하락이 극심했던 작년은 2020년 7월부터의 4년 약세장의 마지막 국면이 된다.

브라질 국채시장이 4년 내외의 주기로 호불황을 반복하는 이유에 대해 구체적으로 파악된 것은 없다. 다만 일부 전문가는 선거 주기와 밀접한 관련이 있을 가능성을 거론된다. 브라질 대통령선거는 4년마다 실시되고 2번 연속 재선(비연속 재선은 계속 허용)이 가능하다. 물론 중간의 예기치 못한 권력 교체 등이 있어 모든 주기가 4년 내외로 맞아 떨어지지는 않지만 기본 패턴이 그렇다는 얘기다.

유독 브라질 국채시장이 정치 일정에 민감하게 반응하는 것은 경제 구조가 정부 지출과 정책 방향에 크게 의존하고 있어서다. 전통적으로 정부 주도의 경제 발전 모델을 추구해온 브라질은 재정 지출 규모가 크기 떄문에 새 정부의 재정정책 방향이 국가 신용도와 직결된다. 좌파 성향 정부가 들어서면 재정적자가 늘어날 수 있다는 우려가 반영되고 우파가 들어서면 재정건전성 악화와 시장 친화적인 정책으로 경제 안전성이 높아질 것이라는 기대가 시장을 움직이게 한다.

브라질 국채의 높은 리스크 프리미엄에 의한 고금리는 소위 캐리트레이드 자금과 맞물려 주기 변동을 거칠게 증폭시킨다. 정치 불확실성이 낮고 시장 심리가 안정적일 때는 높은 금리를 노린 캐리트레이드 자금이 대규모로 유입돼 국채 가격을 크게 끌어올리는 한편 반대로 정치적 리스크가 고조되거나 불안감이 커질 때는 관련 자금이 한 번에 빠져나가 가격을 크게 떨어뜨린다. 브라질 국채시장의 주기성이 짙게 나타나는 배경이기도 하다.

2020년 3월 당시 도널드 트럼프 미국 대통령과 자이르 보우소나루 브라질 대통령 [사진=블룸버그통신]

6. '트럼프 무풍지대'

올해 신흥국 금융시장이 도널드 트럼프 미국 대통령의 공격적인 통상 기조에 의해 한 바탕 홍역을 앓는 사이 브라질은 '안전지대'로 거론되고 있다는 점도 강세론자들에 힘을 보탠다. 헤알 가치는 트럼프 대통령 1기 초반인 2017년 1월부터 2018년 1월까지 달러 대비 3% 상승했고 10년물 금리는 11.5%에서 10%로 하락했다. 미국의 대외 정책 불확실성이 극심했던 트럼프 취임 초기에 안정적인 흐름을 보인 것은 현재 상황에서 브라질 금융시장의 회복 기대감을 더하는 선례라는 평가가 나온다.

당시 브라질이 트럼프 무풍지대로 거론된 것은 트럼프 대통령이 1기 임기 당시에 브라질에 대해서는 적대적인 무역 조치를 취하지 않았기 때문이다. 브라질은 다른 신흥국과는 드물게 대미 무역적자를 보고 있었다 트럼프의 무역 불균형 해소라는 기조에서 우선순위가 낮았다. 오히려 브라질은 미국과 중국의 무역전쟁에서 반사이익을 봤다. 중국이 미국과의 무역갈등으로 대두 수입선을 미국에서 브라질로 대체했기 때문이다.

bernard0202@newspim.com

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손흥민 7·8호-부앙가 23호...환상 '흥부 듀오' [서울=뉴스핌] 박상욱 기자 = 손흥민이 시즌 7·8호골을 연달아 터뜨리며 4경기 연속골을 기록했다. 드니 부앙가도 시즌 23호골을 넣어 '흥부 듀오'는 3골을 합작하며 팀 승리에 결정적인 역할을 했다. LAFC 손흥민은 28일(한국시간) 미국 미주리주 세인트루이스의 에너자이저 파크에서 열린 2025 MLS 정규리그 서부 콘퍼런스 세인트루이스 시티SC와의 원정 경기에서 3-4-3 포메이션의 원톱 스트라이커로 선발 출전했다. LAFC는 '흥부 듀오'의 활약을 앞세워 3-0으로 완승을 거뒀다. LAFC는 승점 53을 기록하며 서부 콘퍼런스 4위 자리를 유지했다. [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스 시티 SC와의 원정 경기에서 자신의 첫 번째 골을 넣고 '찰칵 세리머니'를 하고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스와의 원정 경기에서 자신의 첫 번째 골을 넣고 골 셀레브레이션을 하고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com 손흥민은 1-0으로 앞선 전반 추가시간 시즌 7호골을 뽑아냈다. 그는 중원에서 단독 드리블로 페널티박스 왼쪽까지 돌파한 뒤 오른발 슈팅으로 골망을 흔들며 선제골을 기록했다. 후반 15분에는 페널티박스 정면에서 수비수를 앞에 두고 오른발 슈팅으로 시즌 8호골을 추가, 이날 멀티골을 완성했다. 손흥민은 이번 시즌 MLS에서 8경기 만에 8골 3도움을 기록하며, 출전 경기마다 존재감을 과시하고 있다. MLS 기록 기준으로 이번 4경기 연속골은 지난 2021년 12월 토트넘 소속으로 EPL 14라운드부터 4경기 연속골을 기록한 이후 약 3년 9개월 만이다. 경기를 중계하던 현지 해설진은 "손흥민과 부앙가는 피할 수 없다(inevitable)"며 두 선수의 뜨거운 활약을 추켜세웠다. [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스와의 원정 경기에서 자신의 두 번째 골을 넣고 골 셀레브레이션을 하고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com [세인트루이스 로이터=뉴스핌] 박상욱 기자= 손흥민이 28일(한국시간) MLS 34라운드 세인트루이스 시티 SC와의 원정 경기에서 골을 넣고 부앙가과 손을 마주치고 있다. 2025.9.28 psoq1337@newspim.com 손흥민과 함께 공격을 이끄는 드니 부앙가(31)도 전반 15분 선제골을 터뜨리며 5경기 연속골로 시즌 23골을 기록, 리오넬 메시에 이어 득점 랭킹 2위에 올랏다. 두 선수는 최근 LAFC가 터트린 15골 중 절반 이상을 책임지고 있다. 경기 도중 손흥민과 부앙가는 높이 뛰어올라 하이파이브를 주고받는 세리머니를 펼치며 팀 분위기를 끌어올렸다. 세인트루이스에서는 정상빈이 왼쪽 날개 공격수로 선발 출전하며 '코리안 더비'가 성사됐다. 정상빈은 전반 2분 수비 뒷공간으로 빠르게 침투하다 LAFC 골키퍼와 충돌하며 경고를 받았지만 경기 내내 활발한 움직임을 보였다. 그는 후반 20분 공격포인트 없이 교체돼 벤치로 돌아갔다. 이날 승리로 LAFC의 스티브 체룬돌로 감독은 2022년 1월 지휘봉을 잡고 나서 통산 100승(36무 9패)째를 달성하는 기쁨을 맛봤다. psoq1337@newspim.com 2025-09-28 11:52
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"'각설이 타령'은 광복군의 희로애락" [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = 신개념 국악 방송 '최한이·변상문의 작금작금' 제4편이 26일 종합뉴스통신사 뉴스핌 유튜브 채널 '뉴스핌TV'와 'K스팟(K·SPOT)'을 통해 공개됐다. '최한이·변상문의 작금작금'은 국악이라는 전통 예술 분야에 새로운 활력을 불어넣고, 대중에게 더욱 가깝게 다가가려는 시도이다. 젊은 국악인들의 시선으로 전통음악을 재해석하고 현대사회 속 국악의 의미를 재조명하며, 소리꾼 최한이와 변상문 국방국악문화진흥회 이사장, 팝페라 가수 오윤석과 소리꾼 박나현, 김보성, 가야금 병창 박혜정 등이 출연한다. '최한이·변상문의 작금작금'의 제목 속 '작금(昨今)'은 역사적 사건과 역사적 인물 이야기를 국악으로 풀어 간다는 의미를 담고 있다. 또한 '작금(作金)'은 '금을 캐 부자가 된다'는 뜻도 포함돼 있다. [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = '최한이·변상문의 작금작금' 제4편 '광복군'이 공개됐다. 본편은 종합뉴스통신사 뉴스핌TV의 유튜브 채널 '뉴스핌TV'와 'K·SPOT'에서 확인할 수 있다. 맨 왼쪽부터 최한이, 김보성, 변상문. 2025.09.25 alice09@newspim.com 이날 제4편 '광복군'에서는 가야금 병창 박나현과 경기소리꾼 김보성이 함께했다. 4편 '광복군'에서는 의병들에 대한 이야기로 시작했다. 변 이사장은 "의병은 1907년 8월 대한제국 군대가 해산된 후, 1919년 9월 상해 임시정부가 세워질 때까지 개인 신분으로 일제와 싸운 분들"이라고 설명했다. 이어 "이 광복군은 1948년 8월 15일 대한민국 정부수립과 함꼐 국군이 됐다"고 부연했다. 당시 독립군이자 광복군 출신으로 초대 국방부 장관을 맡은 사람은 이범석이며, 초대 국방부 차관은 최용덕이 맡았다. 제4편 '광복군'의 시대적 배경은 1944년 겨울이다. 변 이사장은 "평안도 출신 김준엽을 비롯한 1500여 명의 청춘은 평양에 주둔하고 있던 일본군 제20사단에서 4주간 훈련을 받고, 당시 중국군과 전쟁 중인 일본군에 배치됐다. 그런데 이들 중 40여 명이 일본군영을 탈영하게 된다. 대표적 인물이 전 고려대 총장 김준엽, 창작과 비평 출판사를 운영했던 장준하, 임시정부 초대 군무총장 노백린 장군의 아들 노능서"라고 말했다. 최한이 소리꾼은 장준하의 '돌베개' 책 부분을 읽으며 "흥이 오르자 안익태 씨가 작곡한 애국가를 불랐다. 회식을 주관한 김주임은 사발가를 불렀다"고 말했다. 이어 "여기서 나오는 '사발가'는 1900년대 초부터 1910년 한일병탄 무렵까지 우리 민족의 울분을 노래한 곡"이라고 소개했고, 김보성 소리꾼은 가창을 시작했다. [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = '최한이·변상문의 작금작금' 제4편 '광복군'이 공개됐다. 본편은 종합뉴스통신사 뉴스핌TV의 유튜브 채널 '뉴스핌TV'와 'K·SPOT'에서 확인할 수 있다. 사진은 김보성 소리꾼. 2025.09.25 alice09@newspim.com [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = '최한이·변상문의 작금작금' 제4편 '광복군'이 공개됐다. 본편은 종합뉴스통신사 뉴스핌TV의 유튜브 채널 '뉴스핌TV'와 'K·SPOT'에서 확인할 수 있다. 사진은 박나현 가야금 병창. 2025.09.25 alice09@newspim.com 탈영한 이들은 중국 국민당 정부 중앙육군군관학교를 마치고 중경에 있는 임시정부를 찾아갔다. 그리고 그곳에서 김구 선생을 만나게 된다. 해당 자리에서 김성근이라는 청년은 '각설이 타령'을 부르게 된다. 박나현 소리꾼은 '품바'라는 가사가 들어간 '광복군 환영가'를 가창했다. 최한이 소리꾼은 이를 들은 후 "지금으로 말하면 타령은 강한 수능금지송이 됐을 것 같다"고 말했다. 이후 변상문 이사장과 최한이는 오늘의 '금맥'으로 "각설이 타령은 광복군의 희로애락 그 자체였고, 국악은 곧 군악이었다"고 정의를 내렸다. 올해 8월 15일 광복 80주년을 맞아 선보이는 특집 프로그램인 '최한이·변상문의 작금작금' 제1화 '광복'은 총 4개로 나뉘어 방송됐다. 제1편은 '작금', 2편 '김구, 판소리 배우다', 3편 '이승만과 아리랑', 4편 '광복군'이다. [서울=뉴스핌] 이지은 기자 = '최한이·변상문의 작금작금' 제4편 '광복군'이 공개됐다. 본편은 종합뉴스통신사 뉴스핌TV의 유튜브 채널 '뉴스핌TV'와 'K·SPOT'에서 확인할 수 있다. 맨 왼쪽부터 최한이, 김보성, 변상문. 2025.09.25 alice09@newspim.com 앞서 제1편 '작금'에서는 성악가 오윤석이 참석해 한국 가곡 '선구자'를 가창했다. 변사로 나선 변상문 이사장은 '가곡'에 대해 "표준국어대사전에서 '가곡'을 우리나라 전통 성악곡의 하나로, 피리나 거문고, 해금 따위의 관현악 반주에 맞춰 부르는 노래라고 정의하고 있다"고 설명하면서 "광복 80주년을 맞이해 뒤죽박죽 돼 있고 뒤섞인 개념을 정리해보고자 한다"고 밝혔다. 그러면서 "가곡은 국악"이라는 답을 힘주어 말했다. 이어 제2편 '김구, 판소리 배우다'에서는 김구 선생이 왜인을 살해한 후 옥중 생활을 하며 만난 조덕근으로부터 시조와 여창 가곡, 남창 가곡, '경기 12잡가', '선유가', 판소리 '적벽가'와 '춘향가'를 배운 내용이 담겼다. 변상문 이사장은 "백범 김구는 판소리 '춘향가'를 배웠고, 판소리 '농부가'와 '갈까부다'를 즐겨 불렀다"고 말했다. 이에 최한이 소리꾼은 "판소리는 원조 K팝"이라고 정의했다. '이승만과 아리랑'이라는 제목의 제3편에서는 이승만 전 대통령이 1993년 2월 24일 스위스 제네바에서 국제연맹 본회의에 참석한 후 식사 자리에서 초대 대통령의 영부인인 프란체스카 여사를 만난 내용이 담겼다. 이 전 대통령은 프란체스카 여사에게 힘들고 외로울 때마다 '아리랑'을 불러줬다. 이에 최한이 소리꾼은 "아리랑은 2012년 유네스코 세계유산에 등재된 우리의 소리이다. '아리랑'은 한민족 DNA이다. 슬플 때는 발라드로, 기쁠 때는 찬가로, 힘들 때는 떼창으로, 인생사 희로애락의 뮤지컬로 시류를 편승하는 살아있는 맥"이라고 강조했다.   alice09@newspim.com 2025-09-26 16:05
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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