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[GAM]바이퍼, 트럼프발 시추 특수…'제로 코스트'로 누린다①

기사입력 : 2024년12월09일 15:08

최종수정 : 2024년12월09일 21:38

석유·천연가스 권익업체, 생산비용 제로
잉여현금흐름 전환율 80%, 일반의 2배
트럼프의 시추 허가 확대, "생산량 속도"
미개발 광구 비중도 상당, 잠재가치 상승

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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 미국 석유·천연가스 업계가 내년 출범하는 도널드 트럼프 행정부에서 관련 규제 완화와 생산 장려책으로부터 수혜가 기대되는 가운데 최근 월가에서 권익 회사 바이퍼에너지(종목코드: VNOM)를 둘러싸고 잇따라 강세론이 나오고 있다. 권익만 보유한 사업 구조상 생산비용 부담이 없어 수익성이 높고 차기 정부의 부양책 수혜까지 기대할 수 있어서다. 미개발 광구 비중도 상당해 잠재력이 크다.

1. FCF 전환율, 일반 2배

바이퍼에너지는 미국 최대 원유산지 퍼미안분지의 중심지인 텍사스주 서부와 뉴멕시코주 남동부를 거점으로 삼고 사업을 전개하는 회사다. 미국 석유·천연가스 생산업체 다이아몬드백에너지(FANG)의 자회사로 2014년 상장했다. 막대한 설비투자 비용이나 에너지값 변동에 따른 위험을 감수해야 하는 다이아몬드백(지분율 약 61%) 입장에서는 관련 사업부를 별도 상장해 안정적인 수입 창출력을 극대화하기 위한 결정이었다.

바이퍼는 다른 기업에 임대한 지대에서 생산된 에너지의 판매액 중 일정 부문을 로열티로 수취해 매출을 올린다. 따라서 생산과 관련된 설비투자나 개발·운영비는 부담하지 않아 수익성이 높다. 유가가 배럴당 30달러를 넘기만 하면 투자자들에게 배당금 지급이 가능한 구조라고 한다. 바이퍼의 잉여현금흐름(FCF) 전환율(=FCF÷EBITDA×100%)은 80%로 일반 석유·천연가스 생산기업 40%의 2배다.

바이퍼가 보유한 퍼미안분지 광물권(자원을 채굴할 수 있는 권리) 임대는 모회사 다이아몬드백이 가장 많이 차지(전체 유정의 25%)하지만 제삼자 기업의 비중(75%)도 작지 않다. 관련 기업 중 코노코필립스와 뮤본, 데본에너지, 셰브론, EOQ리소시즈 등 유명 기업이 많다. 다만 로열티 매출액에서 다이아몬드백의 비중은 54%로 훨씬 크다. 다이아몬드백에 적용되는 로열티 비율은 평균 5.1%, 나머지 기업에 적용되는 관련 비율은 평균 1.1% 정도로 차이가 나서다.

2. 트럼프 수혜

애널리스트들이 바이퍼에서 기대하는 소위 '트럼프 수혜'는 시추 허가 확대다. 바이퍼의 광물권 임차 기업들이 더 쉽게 시추 허가를 받게 되면 생산량은 늘어나고 당연히 바이퍼의 로열티 수입도 증가한다. 로열티를 통해 수입을 창출한 에너지 생산량이 그동안 유가의 여러 차례의 시세 변동기에도 불구하고 꾸준히 생산한 가운데 시추 허가 확대는 생산량 확대 속도를 가파르게 할 가능성이 크다는 설명이 뒤따른다.

피치레이팅스에 따르면 바이퍼 로열티 수입의 기준이 되는 생산량은 현재 2022년 대비로 40% 증가했고 2021년 대비로는 60% 늘었다고 한다. 구체적으로 올해 3분기 생산량은 석유 배럴 단위로 표준화 시 하루 평균 4만9370배럴(생산량 기준 석유 54.6%, 천연가스 22.6%, 천연가스액<NGL> 22.8%)인 것으로 보고됐다. 전분기 대비로는 2%, 전년동기 대비로는 22% 증가한 수치다. 안정적인 성장세에 정책적 호재가 더해져 더욱 가파른 성장이 가능해질 것이라는 관측이 가능하다.

*바이퍼의 결산에서 언급되는 천연가스는 LNG(액화천연가스)의 액화 대상이다. 천연가스액체(NGL)는 천연가스에서 추출되는 에탄, 프로판, 부탄과 같은 무거운 탄화수소 성분을 의미한다. 이는 천연가스를 처리하는 과정에서 자연스럽게 분리되어 액체 상태가 되는 물질들이다. LNG가 주로 발전용으로 쓰인다면 NGL은 플라스틱·합성고무·합성섬유 등을 만드는 석유화학 제품의 핵심 원료로 활용된다.

바이퍼에너지 투자자 설명 자료 갈무리 [사진=바이퍼에너지]

트럼프 행정부의 시추 허가 확대는 바이퍼의 미개발 광구 가치를 높일 수 있다. 피치레이팅스에 따르면 현재 바이퍼에너지의 순로열티 면적(=광물권 보유 면적×로열티 비율, 순로열티 면적으로 하는 이유는 실질적인 수익 규모를 직관적으로 파악하기 위함)의 35% 미만만이 개발된 상태(올해 6월 기준)라고 한다. 보유한 광구 중 아직 상당 부분이 개발되지 않은 상태라는 얘기로 시추 허가가 확대되면 관련 광구의 잠재 수익이 실제 수익으로 실현될 가능성이 커지게 된다.

3. 천연가스 훈풍

애널리스트들이 기대하는 것은 트럼프 수혜뿐이 아니다. 인공지능(AI) 기술과 전기차 보급에 따른 전력 수요 급증에 의한 천연가스의 중요성 확대다. 천연가스는 탄소배출량이 비교적 적어 상대적으로 청정한 화석연료로 여겨지고 이런 까닭에 중요 에너지원으로 취급되고 있다. 미국 에너지정보청(EIA)에 따르면 천연가스 발전 비중은 2050년에도 36%를 기록할 것으로 예상되는 등 장기적으로 주요 발전원 지위를 유지할 것으로 예상된다.

▶②편에서 계속

bernard0202@newspim.com

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다음달 10일 2차 소비쿠폰 기준 나온다 [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 행정안전부가 2차 민생회복 소비쿠폰 지급기준을 이르면 내달 초 발표할 예정이다. 상위 10% 구분 기준은 부동산 및 금융소득 등을 살펴 이달 중 기준 수립 준비에 나선다. 한순기 행안부 지방재정경제실장은 8일 정부세종청사 행정안전부에서 열린 민생회복 소비쿠폰 간담회에서 "9월 10일 정도에 2차 (소비쿠폰) 기준을 발표할 것"이라고 밝혔다.  한 실장에 따르면 2차 지급 기준 준비는 이달 중 시작된다. 그는 "보건복지부와 건강보험공단을 만나 기준을 짜야 한다"며 "2021년 사례를 보면 1인가구는 특례를 가산했고, 맞벌이가구는 뺐다"고 설명했다. [서울=뉴스핌] 류기찬 인턴기자 = 한국신용데이터(KCD)가 4일 민생회복 소비쿠폰 카드 매출 분석 결과를 공개했다. 민생회복 소비쿠폰 지급이 시작된 지난 21일부터 27일까지 자영업자 매출 증감률은 전주 대비 평균 2.2% 증가한 것으로 나타났다. 이날 오후 서울 시내의 한 매장에 민생회복 소비쿠폰 사용가능 안내문이 붙어있다. 2025.08.04 ryuchan0925@newspim.com 한 실장은 "고액 자산가인데 건보료만 적게 내는 경우도 있다"며 "(행안부의) 부동산 데이터나 국세청 금융소득 데이터를 활용해 직장 가입자 중 고액 자산가를 선별할 것"이라고 덧붙였다. 지난달 21일부터 이달 7일까지 소비쿠폰 지급 현황에 따르면 전체 신청자는 4818만명으로, 전체 지급대상자의 95.2%가 신청을 마쳤다. 지급액은 8조7232억원으로 집계됐다.  사용 현황은 신용·체크카드 지급액 5조8608억원 가운데 절반가량인 3조404억원(51.9%)이 소비됐다. 이날 처음 공개된 지역별 신용·체크카드 소비율을 보면 서울보다 지역이 높은 편이었다. 제주가 57.2%로 가장 높았고 이어 인천 54.7%, 울산 54.6%, 광주 54.5%, 충북 54.1%, 대전 54.0%, 부산 53.7% 등이었다. 한 실장은 "비수도권에 3만원·5만원 더 준 부분도 있지만, 지역 영세소상공인 매출로 이어져 의미 있는 숫자"라며 "10%포인트(p) 차이는 아니지만 2~3%p라도 높은 것은 그만큼 비수도권이 어려웠다는 방증이자 (소비쿠폰이) 사용되고 있다는 신호"라고 말했다. 행안부는 2차 소비쿠폰 지급을 위한 예산에는 문제가 없다는 입장이다. 한 실장은 "사업 전체 13조9000억원 가운데 1조8000억원만 지방(예산)이고 나머지 12조1000억원가량이 국비다"라며 "(국비에서) 8조1000억원을 먼저 내렸고, 기획재정부 협조를 구해 이달 중순 정도에 4조1000억원을 조속하게 받기로 했다"고 말했다. [자료=행정안전부] 2025.08.08 sheep@newspim.com 한 실장은 "(소비쿠폰 2차 지급에 앞서) 지방채 발행이 필요 충분 조건은 아니고 충분조건 정도 될 것"이라며 "(지방재정법 통과는) 9월 본회의까지 하도록 목표를 잡고 있다"고 덧붙였다. 이번 추가경정예산안(추경)에는 민생쿠폰 관련 연구용역 예산 2억원도 담겼다. 소비쿠폰 등 현금성 지원에 대한 효과를 철저하게 분석한다는 취지다. 한 실장은 "민생쿠폰 추경에 연구용역비 2억원이 담겼다"며 "과거 2020~2021년 효과가 있냐 없냐 등 많은 비판이 있었다. 연구 용역을 제대로 하려는 것"이라고 설명했다. 조세정책연구원이나 KDI 등과 연구한다는 것이 행안부 현재 계획이다. 행안부는 하나로마트에서 사용할 수 있는 지역을 확대한다는 계획도 이날 밝혔다. 그간 도서산간지역 소비쿠폰 사용처가 제한적이라는 비판이 꾸준히 제기된데 따른 것이다.  한 실장은 "면 단위에서 동네에 마트 등이 전혀 없는 경우가 있어 하나로마트 121곳에서 현재 사용 가능하다"면서도 "현장을 가 보니 마트가 있어도 너무 영세해 고기나 채소 등 신선식품을 사기 어려운 경우가 있었다. 현재 시장·군수 대상으로 수요조사를 하고 있고, 빠른 시일 내로 하나로마트 사용처를 추가 지정할 것"이라고 말했다. 한 실장은 또 "추가 소비 진작 대책을 관계부처와 많이 만들고 있다"며 "행안부는 수도권 기업, 공기업, 관공서 등과 비수도권 간 자매결연을 맺는 소비진작 대책을 만들고 있다"고 밝혔다. sheep@newspim.com 2025-08-08 16:11
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