"트럼프 온다" 분주한 월가...채권 '화들짝' vs 美·日 증시 '미소'

기사입력 : 2024년07월09일 10:11

최종수정 : 2024년07월09일 10:12

재집권 시 인플레 장기화 및 재정 악화 우려
단기 변동성 불가피
달러 강세...일본 증시는 수혜 예상

[시드니=뉴스핌] 권지언 특파원 = 미국 금융시장이 도널드 트럼프 전 대통령의 당선 가능성에 본격 대비하는 모습이다.

오는 11월 대선까지 넉 달 남짓한 시간이 남은 가운데, 지난 6월 말 진행된 조 바이든 현 대통령과 트럼프 후보 간의 첫 대선 토론은 월가 전문가들에게 트럼프 재선 대비를 서둘러야 할 충분한 이유가 됐다.

토론 내내 총기를 잃어버린 듯한 바이든의 모습은 민주당 내부에서까지 후보 교체 목소리를 키웠다. 토론 직후 발표된 일부 여론 조사에서는 트럼프와 바이든의 지지율 격차가 최대 10%포인트까지 벌어지기도 했다.

트럼프의 재집권 가능성에 이목이 집중되면서 월가에서는 인플레이션 장기화와 경기 둔화 가능성에 대한 우려가 고개를 들기 시작했다.

지난달 27일(현지시간) 미국 조지아주 애틀랜타 CNN 방송 스튜디오에서 대선 후보 TV토론에 참석한 조 바이든 대통령(좌)과 도널드 트럼프 전 대통령의 모습. [사진=로이터 뉴스핌]

◆ 트럼프 부상에 놀란 채권...느긋한 증시

토론 직후 가장 큰 반응을 보인 곳은 채권 시장으로, 트럼프의 재선이 인플레이션 장기화로 이어질 수 있다는 우려는 장기물 중심으로 채권 수익률 상승을 부추겼다.

지난 임기 당시 트럼프가 선보였던 금리 인하·조세 감면 정책이 결국 모자라는 돈을 채권 발행을 통해 얻을 수밖에 없게 만들 것이며, 이는 채권 가격에 부담이 될 수밖에 없다는 판단에서다. 실제 지난 2016년 당시 트럼프 전 대통령의 세금 감면 계획은 금리 상승 기대를 부추겨 채권 시장이 약세로 전환한 바 있다.

이번 토론 직후인 6월 28일과 7월 1일 이틀 동안 투자자들이 공격적인 매도에 나서면서 미국채 10년물과 30년물 수익률은 각각 19.1bp(1bp=0.01%p)와 21.6bp 상승해 한 달 만에 최고치를 기록했다. 이후 수익률은 다소 하락했지만 토론 전보다는 여전히 높은 수준을 가리키고 있다.

투자은행(IB) 업계는 일제히 일드커브 스티프닝을 예상한다. 트럼프 전 대통령의 재집권이 현실화되면 반이민 정책이 재개되면서 실물경기가 둔화, 연준의 금리 인하와 단기물 국채 수익률 하락으로 이어지는 한편 인플레이션 상승 리스크와 국채 발행 증가가 장기물 수익률을 끌어올려 일드커브가 크게 벌어질 수 있다는 설명이다.

바클레이즈와 모간스탠리 등은 고객들에게 장기 국채 수익률 상승에 대비할 것을 촉구했고, 특히 바클레이즈 전략가들은 5년 만기 국채보다 같은 만기의 물가연동채권(TIPS)이 아웃퍼폼 할 것이라면서 인플레이션 헤지 전략을 취하는 것이 가장 현명한 대응법이라고 강조했다.

자산운용사 클락타워 그룹도 보고서를 내고 트럼프 전 대통령이 11월 대선에서 승리할 가능성이 높아지면 10년물 국채 수익률이 5%까지 오를 것으로 점쳤다.

트럼프 당선 시 커질 것으로 보이는 재정 우려, 인플레이션 리스크 등은 고금리 가능성에 무게를 실으며, 이는 달러 매력을 키울 전망이다. 그의 재선이 정치적 불확실성 증대로 이어질 수 있다는 점도 안전 자산으로서의 달러 가치를 키울 수 있다.

JP모간은 트럼프의 고율 관세와 강경 이민정책으로 인플레이션 심화와 달러 강세 가능성이 커졌다면서, 이로 인해 특히 멕시코 페소와 중국 위안이 상대적 충격을 받을 수 있다고 지적했다.

다만 트럼프 전 대통령이 직접 수출 촉진을 위해 약달러가 필요하다는 인터뷰를 한 적이 있고, 관계자들도 달러 평가하 방안을 논의한 것으로 알려져 집권 이후 달러가 다시 약세를 보일 가능성도 점쳐진다.

도널드 트럼프 미국 전 대통령 [사진=블룸버그]

◆ 미-일 주식에는 호재

트럼프 재집권은 주식 시장에는 대체로 긍정적으로 작용할 것으로 보인다. 법인세 인하 등 감세 정책이 기업 이익 증가로 이어지기 때문이다.

지난 2016년 11월 미 대선이 치러진 후에도 미국을 비롯한 전 세계 증시는 트럼프 대통령의 감세 및 완화적 금융 여건 조성 기대 속에 랠리를 펼친 바 있다.

대선 토론 이후에도 신고점을 경신한 뉴욕증시는 대선 변수 외에도 금리 인하 전망이나 인공지능(AI) 기대감, 실적 전망 등 거시 변수들을 두루 살피며 일단은 긍정적 분위기를 이어가고 있다.

특히 트럼프 재선은 기록적인 엔화 약세와 맞물려 일본 증시 역대급 랠리 동력이 될 것이란 기대감이 크다.

트럼프 첫 대통령 당선 후 1년 동안 일본 토픽스 지수는 달러 기준으로 거의 30% 올라 같은 기간 약 20% 상승한 S&P 500 지수와 MSCI 세계 지수 성적을 앞지른 바 있다.

일부 전문가들은 트럼프 재집권 시 중국 상품에 60% 이상의 관세가 부과될 것으로 우려되는데, 이 경우 일부 자본이 중국에서 일본으로 옮겨갈 수 있다면서 일본 증시를 낙관했다.

인베스코자산운용의 기노시타 도모 전략가는 미 국채 금리 상승에 따른 엔저가 일본 증시에 도움이 될 것이라면서, 중국 이외 아시아 대부분 증시가 수혜를 보겠지만 제조업 기업 위주인 일본 증시의 수혜가 두드러질 것으로 예상했다.

UBS는 이번 대선에서 공화당이 승리하면 세금 감면과 규제 완화가 예상돼 미국 주식시장은 환영할 가능성이 높다고 평가했다. 다만 장기적으로는 트럼프 정책이 인플레이션을 유발하고 금리를 높은 수준에 묶어 둘 것이란 우려도 있어 한 쪽으로 기운 압승보다는 표가 분산돼야 시장 충격이 다소 제한될 수 있을 것이라고 분석했다.

산업별로는 기업 규제 완화를 지지하는 트럼프의 재선은 에너지, 금융, 제조업, 첨단기술 등 특정 산업에 긍정적인 영향을 줄 것으로 기대됐고, 동시에 환경 보호와 같은 사회적 규제의 완화는 친환경 기업에는 악재가 될 전망이다.

국내 증시에서는 트럼프 보호무역주의로 인해 자동차나 2차전지 등의 주요 산업부문이 피해를 볼 것으로 우려됐다.

현대자동차 울산공장에서 생산된 차량들이 선박 선적을 앞두고 있는 모습. [사진=현대자동차]

◆ 정책 베팅보다는 '변동성' 베팅이 안전

한편 전문가들은 다만 대선 후 바뀔 정책 효과에만 기댄 베팅은 다소 무모할 수 있으며, 현재로서는 대선까지 시장 변동성이 커질 가능성에 대비하는 것이 가장 현명할 수 있다고 입을 모은다.

판게아 폴리시의 테리 해인스 설립자는 미국 대통령 선거가 선거인단에 의해 결정되는 만큼 막판까지 예측 불가능성이 크고, 대통령이 단독으로 정책을 결정하지 않는 만큼 투자자들이 잠재적 선거 결과에 기반한 베팅에 너무 많이 의존해서는 안 된다고 지적했다.

해인스는 현재 투자자들이 바이든 대통령과 관련한 정치 불안정성 등이 대한 리스크에 크게 긴장하지 않는 모습이나 "상황은 경고 없이 순식간에 변할 수 있으며 이것이 중대한 시장 하락 요인이 될 수 있다"고 경고했다.

미국 최대 증권사 찰스 슈왑의 캐시 존스 수석 채권 전략가도 "11월 이후 의회 구성이 어떻게 될지 불확실한 상황에서, 트럼프 정책이 시장에 미칠 영향에 대한 가정은 다소 불안정하다"고 짚었다.

존스는 이어 "채권 시장 최대 리스크는 선거 이후 바뀔 정책 내러티브이겠지만, 아직은 너무 이른 걱정"이라면서 "대통령 후보는 선거 운동 중에 많은 것을 말할 수 있지만, 그 일들을 실행시키려면 의회를 통과하는 일이 남아있다"고 말했다.

kwonjiun@newspim.com

사진

한눈에 보는 트럼프 취임사...6대 키워드 [서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 도널드 트럼프 미국 대통령의 두 번째 취임 연설은 이념적인 수사가 가득했던 8년 전 2017년 당시와 다르게 낙관적인 어조 속에서 구체적인 정책 방향성을 제시하는 데 초점이 맞춰졌다. 요지는 전 정권에서 약화한 미국의 외교와 경제 영향력을 되찾겠다는 것이다. 트럼프 대통령은 '미국의 부활'을 알리면서 관세 정책과 경제·에너지 정책, 불법 이민자 정책, 영토 확장, 다양성 정책 재검토 등을 강조한 취임 연설을 했다. 다음은 30분간의 취임 연설에서 언급한 핵심 내용을 정리한 것이다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 두 번째 임기 취임 첫날 캐피탈 원 아레나에서 열린 퍼레이드에서 행정명령에 서명하고 있다. [사진=로이터 뉴스핌] 1. 미국의 부활 트럼프 대통령은 "미국의 황금시대가 지금 시작된다"라고 연설을 시작했다. 이어"오늘부터 우리나라는 번영하고 세계의 존경을 다시 받게 될 것"이라고 했다. 또 "우리는 지금 국가적 성공의 흥미진진한 새로운 시대의 시작점에 있다"며 "미국은 전례 없는 기회를 잡을 수 있는 순간을 맞이했다"고 했다. 2. 관세 정책 트럼프 대통령은 관세 정책에 대해 "다른 나라를 윤택하게 하기 위해 미국민에게 과세하는 것이 아니라 국민을 윤택하게 하기 위해 관세를 부과한다"고 말했다. 또 "관세를 징수할 '대외수입청'을 설립하겠다"며 "외국으로부터 막대한 금액이 우리 국고로 흘러와 조만간 아메리칸드림은 전에 없던 방식으로 다시 살아나 번창할 것"이라고 했다. 트럼프 대통령은 또 "미국 경제는 부드럽고 한심하게 약한 무역 협정을 통해 우리 스스로에게 세금을 부과하면서 세계에 성장과 번영을 제공해왔다"며 "이제 이를 바꿀 때다. 우리는 우리와의 무역으로 이익을 얻는 이들에게 비용을 부과하기 시작할 것이며 그들은 기여하기 시작할 것"이라고 덧붙였다. 3. 경제·에너지 정책 트럼프 대통령은 "우리는 시추를 계속할 것"이라며 "미국은 다시 제조업 국가가 될 것"이라고 했다. 또 "우리는 지구상에서 가장 많은 석유와 가스를 보유하고 있다"며 "그것을 사용해 [에너지] 가격을 낮추고 전략비축유를 다시 최대로 채우며 미국 에너지를 전 세계로 수출할 것"이라고 했다. 트럼프 대통령은 이어 "우리는 그린뉴딜을 끝낼 것이며 전기차 의무화 정책을 철회해 우리의 자동차 산업을 구하고 위대한 미국 자동차 노동자들에게 했던 나의 신성한 약속을 지킬 것"이라고 했다. 4. 불법 이민자 정책 트럼프 대통령은 자신의 불법 이민자 정책에 대해 "미국의 완전한 복원을 시작하고 상식의 형멱을 이룰 것"이라고 운을 뗀 뒤 "남부 국경에 국가비상사태를 선포할 것"이라며 "모든 불법 입국은 즉시 중단될 것"이라고 강조했다. 이어 "수백만명의 범죄자 외국인이 그들이 온 곳으로 돌려보내지는 과정을 시작할 것"이라고 했다. 트럼프 대통령은 "멕시코 체류 정책(Remain in Mexico policy)을 재개할 것"이라고 했다. 이어 "잡았다가 풀어주기(catch and release) 관행을 종료할 것"이라며 "우리나라를 침범하는 재앙적인 침략을 저지하기 위해 남부 국경에 군대를 파견할 것"이라고 했다. 5. 영토 확장 트럼프 대통령은 파나마 운하와 관련해 "미국 선박들은 심각하게 과도한 요금을 부과받고 있고 미국 해군을 포함해 공정하게 대우받지 못하고 있다"고 강조했다. 그러면서 "중국이 파나마 운하를 운영하고 있다"며 "우리는 그것을 중국에 준 것이 아니라 파나마에 준 것이며 이제 그것을 되찾을 것"이라고 했다. 트럼프 대통령은 멕시코만에 대해서는 "아메리카만(Gulf of America)"으로 변경하겠다고 했다. 또 화성 탐사에 대해서는 "미국 우주비행사들을 화성에 보내 성조기를 꽂게 할 것"이라고 했다. 6. 다양성 정책 재검토 트럼프 대통령은 다양성 정책에 대해 "오늘부로 미국 정부의 공식 정책은 남성과 여성 두 가지 성별만을 인정하는 것으로 정해질 것"이라며 "연방정부는 더 이상 젠더 이데올로기를 장려하지 않을 것"이라고 했다. 트럼프 대통령은 또 "연방 기관들은 여권과 비자와 같은 정부 신분증에서 개인을 생물학적 성별로 분류할 것"이라며 "교도소, 이민자 쉼터, 성폭행 피해자 지원 센터와 같은 시설들은 생물학적 성별에 따라 구분될 것"이라고 덧붙였다. bernard0202@newspim.com 2025-01-21 10:13