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엔비디아 하락에 '일시적 차익실현' VS '밸류에이션 과도'

기사입력 : 2024년06월22일 00:53

최종수정 : 2024년06월22일 02:41

BofA 애널리스트 "단기 급등에 따른 차익 실현 움직임..단기에 그칠 것"
선행 PER 45배로 급격히 높아져...'MS·애플 대비 매출 규모도 작아' 지적

[휴스턴=뉴스핌] 고인원 특파원= 인공지능(AI) 반도체 선도주자인 엔비디아의 주가가 이틀째 약세를 이어가는 가운데, 이번 하락이 일시적 조정인지 아니면 약세장의 시작인지를 두고 의견이 엇갈리고 있다.

21일(현지시간) 미 동부시간 오전 11시 기준 엔비디아의 주가는 126.85달러로 전장 대비 3% 하락하고 있다. 전날 주가가 3.5% 내린 데 이어 이틀째 주가가 내림세다. 20일 개장 후 일시 기록한 최고가 140달러에 비해 10%가량 빠진 수준이다. 

엔비디아의 주가는 올해 들어서만 164% 오르는 급등세를 연출했다. 같은 기간 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 지수가 15%, 나스닥이 18% 오른 것과 비교해 월등한 성과다. 

이처럼 주가가 급등한 탓에 이번 하락이 단순한 조정에 그치지 않고 급격한 주가 하락으로 이어질 것이라는 우려도 커지고 있다.

엔비디아 로고 [사진=블룸버그통신]

◆ BofA 애널리스트 "단기 급등에 따른 차익 실현 움직임..단기에 그칠 것"

하지만 뱅크 오브 아메리카의 애널리스트인 비벡 아리아는 "엔비디아 주가 급등에 따른 단기 차익 실현 움직임이 나타나고 있지만, 이 같은 변동성이 단기에 그칠 것"으로 내다봤다. 

그는 AI에 대한 기업들의 지출이 타당하다고 여겨질 뿐만 아니라 현재 업계가 AI 분야의 하드웨어 구축 사이클인 3~5년 중 불과 2년 차에 접어들었다고 지적했다. 

AI 하드웨어 시장이 계속 성장세를 이어가며 현재 수준의 3배인 연간 3000억 달러에 달하는 기회를 창출할 수 있을 뿐 아니라, 엔비디아가 시장의 지배적인 위치를 바탕으로 급격한 시장의 성장에 따른 수혜를 누릴 수 있다고 봤다. 

AI 붐을 닷컴버블과 비교하는 주장에 대해서는 "닷컴버블은 위험한 대출로 조달받은 자금으로 형성된 반면, 생성형 AI 구축은 자금력이 뛰어난 클라우드 서비스 회사들이 경쟁적으로 주도하고 있다"며 둘의 성격이 근본적으로 다르다고 지적했다. 

또한 클라우드 고객들 사이에 엔비디아의 차세대 AI 중앙처리장치인(CPU) '블랙웰'에 대한 수요가 강력하며, 이미 막대한 매출을 올리는 엔비디아의 하드웨어뿐 아니라 소프트웨어는 이제 수익화 초기 단계에 있다고 설명했다.

이어 이들 요소를 모두 고려할 때 최근의 급격한 주가 상승에도 불구하고 엔비디아의 밸류에이션은 여전히 "매력적"이라며 12개월 목표주가를 150달러로 유지했다. '매수' 투자 의견도 고수했다.

반면 그간 엔비디아의 주가 상승이 급격했으며, 이에 따라 밸류에이션이 과도하다는 의견도 있다. 

선행 PER 45배로 급격히 높아져, 시총 1·3위 MS·애플 대비 매출 규모도 작아

투자 전문 매체인 배런스의 기술 담당 부에디터인 에릭 J. 사비츠는 엔비디아의 향후 12개월 동안의 추정 실적을 기준으로 계산한 선행 주가수익비율(PER)이 현재 45배 수준으로 지난해 말의 25배에서 급격히 올랐다는 점에 주목했다.

또한 월가 추산을 바탕으로 계산한 회사의 주가 수준은 2026년 회계연도 추정 매출의 20배 수준에 거래되고 있는데, 투자은행 번스타인의 데이터를 바탕으로 볼 때 추정 매출 대비 주가가 15배 이상 거래되는 주식은 향후 몇 년 대체로 안 좋은 성과를 보였다고 지적했다.

번스타인의 데이터에 따르면 1970~2020년까지 추정 매출 대비 주가가 15배를 넘는 주식의 경우 향후 3년 시장 평균 수익률에 비해 수익률이 18%포인트, 향후 5년 동안은 29%포인트 낮은 것으로 나타났다. 매출액의 20배가 넘는 수준에 거래되는 주식의 경우 수익률이 더 낮았다. 

최근 엔비디아가 시가총액으로 앞지른 마이크로소프트나 애플에 비해서도 아직 매출이나 규모 면에서 훨씬 못 미친다는 점에도 그는 주목했다. 

마이크로소프트의 매출이 엔비디아의 두 배, 애플의 경우 3배인데 엔비디아가 이들의 시총을 모두 제쳤다는 점에서 주가가 과평가됐을 가능성을 지적했다.

COMPUTEX 행사서 연설 중인 젠슨 황 엔비디아 CEO [사진=로이터 뉴스핌] 2024.06.03 kwonjiun@newspim.com

이처럼 엔비디아의 주가 향방을 두고 의견이 엇갈리는 가운데, 오는 8월 15일 예정된 2분기 실적 발표를 앞두고 회사의 펀더멘털에 별다른 변화가 없는 한 당분간 주가가 박스권에 머물 것이라는 지적도 나온다.

엔비디아의 주가가 지난해부터 이어져 온 미 증시 랠리의 주역인 만큼, 당분간 엔비디아의 주가 향방에 따라 시장의 방향성도 결정될 전망이다. 

koinwon@newspim.com

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하반기 전공의 7707명 모집 개시...주요 병원 교수들 "내 제자 아니야" [서울=뉴스핌] 조준경 기자 = 올해 9월 수련을 시작하는 하반기 전공의 모집 일정이 22일 개시됐다. 정부가 복귀하지 않는 전공의들에 대한 사직 처리를 요청하며 하반기 전공의 모집을 진행하고 있는 가운데, 의대 교수들과 일부 병원들은 이에 반발하고 있어 시작 전부터 파행 분위기가 감지되고 있다. 의료계와 정부에 따르면 '빅5' 병원을 포함한 전국의 수련병원은 이날부터 하반기 전공의 모집을 시작하여 이달 말까지 지원을 받는다. [서울=뉴스핌] 조준경 기자 = 서울성모병원 정부 요청에 따라 수련병원들은 복귀하지 않는 전공의에 대한 사직 처리를 실시했다. 이에 따라 전공의를 채용한 151개 병원 중 110개 병원에서 사직 처리 결과를 제출했고, 전체 전공의 1만4531명의 56.5%인 7648명이 사직 및 임용 포기로 처리됐다. 수련병원들은 사직 처리된 전공의 수보다 많은 7707명을 하반기 모집하겠다고 신청했다. 하지만 의대 교수들과 의료계의 반발이 이어지고 있다. 일부 의대 교수들은 하반기 전공의 채용에 대해 교육을 거부하거나 면접에 참여하지 않는 방식으로 채용을 보이콧하겠다는 입장을 내비치고 있다. 가톨릭중앙의료원 소속 일부 교수들은 "하반기 전공의를 뽑아서는 안 된다"며 강행 시 교육을 거부하겠다는 의사를 밝혔다. 가톨릭중앙의료원은 960명의 전공의 중 881명을 사직 처리하고, 하반기에 1019명을 모집하겠다고 정부에 신청한 상황이다. 가톨릭대 의대 영상의학교실 교수들은 "하반기 입사한 전공의에 대해 지도 전문의를 맡지 않고 교육과 지도를 거부할 것"이라며 보이콧 성명을 냈다. 주요 대학병원 비상대책위원회도 이러한 움직임에 합세하는 모양새다. 성균관의대 교수 비대위는 이날 '국민께 드리는 입장문'을 발표하며 전공의들의 지난 2월 집단 사직과 미복귀에 대해 "정부의 잘못된 의료 정책에 젊은 의사들과 예비 의사들은 본인들의 진로까지 위태로워진 상황에서도 여전히 단호하고 결연하게 항의하고 있다"고 평가했다. 그러면서 의대증원에 대해 원점 재논의를 주장하기도 했다. 입장문은 "(꼬인 실타래를 푸는) 묘책은 바로 2025년도 의대 증원을 비롯하여 그동안 정부가 일방적으로 추진해온 의료 정책들을 2월 6일 이전으로 되돌리고 의정 논의, 합의를 거쳐 합리적 행정을 펼치는 것"이라며 "지금이라도 무모한 의대 증원을 취소하고 신뢰 관계를 회복한 후 의정 협의를 시작하면 된다"고 요구했다. 연세의대 교수 비상대책위원회 역시 같은 날 입장문을 발표하며 정부를 향한 비판을 가했다. 입장문은 "정부는 전공의를 사직케 한 책임으로부터 자유로울 수 없다"며 앞서 사직서 수리를 금지하도록 명령한 것과, 이를 철회한 것의 손해의 책임을 정부가 져야 한다고 주장했다. 이어 세브란스병원이 사직 전공의들을 일괄사직 처리한 것에 대해서는 "병원은 내년 이후 전공의들이 돌아올 수 있는 자리를 유지하기 위해 하반기 가을 턴으로 정원을 신청하였지만 우리 교수들은 이 자리는 우리 세브란스 전공의를 위한 자리임을 분명히 선언한다"며 병원 경영진과의 마찰을 예고했다. 연세의대 교수 비대위는 "만에 하나 정부의 폭압과 협박으로 어쩔 수 없이 우리의 병원이 사직 처리된 우리 전공의들의 자리를 현재 세브란스와 전혀 상관이 없는 이들로 채용하게 된다면, 그것은 정부가 병원의 근로자를 고용한 것일 뿐"이라며 "우리 연세의대 교수들은 작금의 고난이 종결된 후에 지원한다면 이들을 새로운 세브란스인으로 환영할 수 있지만, 현 상황에서는 우리의 자랑스러운 학풍을 함께 할 제자와 동료로서 받아들일 수 없다"고 강조했다. 한편 대한의사협회가 주도하는 범 의료계 의사결정 기구인 '올바른 의료를 위한 특별위원회(올특위)'는 지난 20일 비공개 회의를 열고, 이날 의료 현안과 관련된 발표를 진행할 것이라고 예고했다. 임현택 의협 회장은 지난 15일 자신의 페이스북에 "정부는 하반기 전공의 모집을 온갖 꼼수를 동원해 뽑을게 아니라 이를 중단하고 지금이라도 전공의들과 학생들의 뜻을 전적으로 수용하는 길이 유일하게 이 사태를 해결할 수 있는 방법이란 것을 명심하기 바란다"고 밝힌 바 있다. calebcao@newspim.com 2024-07-22 13:38
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