[GAM]버핏 사무라이본드 발행 ② 다음 타깃 '보험·은행' 톱픽은

기사입력 : 2024년04월24일 15:53

최종수정 : 2024년04월24일 15:53

월가 다른 투자 대상 물색 전망
3개 저평가 보험사 집중 조명
버핏 은행주 BOJ 수혜 적중

이 기사는 4월 19일 오후 3시36분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 버크셔 해서웨이의 대규모 사무라이 본드가 일본 주식 투자를 위한 실탄 확보라는 데 월가의 공감대가 형성된 가운데 투자자들은 은행과 보험 섹터를 주목한다.

5대 종합상사에 이어 강한 펀더멘털과 저평가 매력을 지닌 금융주가 살아있는 전설 워렌 버핏의 다음 타깃이 될 수 있다는 의견이다.

스미토모 상사를 포함한 5개 종목의 지분율이 약 9%로, 버크셔가 밝힌 목표치 9.9%에 바짝 근접한 만큼 또 다른 투자 기회를 모색할 가능성이 열려 있다는 판단이다.

사실 버크셔가 2023년 11월 1220억엔 규모로 총 5종의 엔화 표시 채권을 발행했을 때도 월가에서는 버핏이 새로운 투자처 발굴에 나설 것이라는 관측이 번졌다.

홍콩 소재 스팍스 아시아 인베스트먼트 어드바이저스의 자산 규모 2억9400만달러의 헤네시 재팬 펀드를 운용하는 다케다 마사가즈 펀드매니저는 일본 대표적인 영자 일간지 재팬 타임스와 인터뷰를 갖고 보험주를 유력한 '버핏주' 후보로 제시했다.

일본의 주요 보험사들이 강력한 펀더멘털과 높은 이익률을 나타내고 있지만 자산 가치를 기준으로 한 밸류에이션이 저평가돼 버핏의 투자 요건을 충족시킨다는 주장이다.

이와 별도로 미즈호 증권과 미쓰비시 UFJ 모간 스탠리 증권은 보고서를 내고 주요 은행주가 버핏의 새로운 타깃이 될 수 있다고 전했다.

앞서 다이와증권은 보고서를 통해 "버핏이 종합상사에 이어 일본 은행주와 보험주, 자동차 메이저에 '입질'할 것"이라고 내다봤다.

버핏은 지금까지 5대 종합상사 이외에 일본 주식을 매입하지 않고 있다. 하지만 그는 2023년 4월 니혼게이자이 신문과 인터뷰에서 "항상 (투자를) 생각하고 있는 종목이 몇 개 있다"며 다른 종목의 매입 가능성을 열어 뒀다.

시장 전문가들은 버핏이 저평가된 종목을 매입해 장기 보유하는 전략을 취한다는 점에서 일본의 보험주와 은행주에 투자 매력을 느낄 여지가 크다고 입을 모은다.

블룸버그에 따르면 토픽스 보험 인덱스의 주가순자산비율(PBR)은 1.35로 집계됐다. 이는 토픽스 지수 전체 수치인 1.5를 밑도는 결과다.

주가매출액비율(PSR)도 0.65로, 1을 하회하며 저평가 신호를 보내고 있다. 보험 섹터의 최근 1년 수익률은 64.54%로 파악됐다.

토픽스 은행 인덱스는 자산 가치를 기준으로 더 크게 저평가됐다. 주가순자산비율(PBR)이 0.78에 그친 것. 1년간 수익률은 55.98%를 나타냈다.

블룸버그는 일본의 은행과 보험 섹터의 주가순자산비율(PBR)이 버핏이 보유한 5대 종합상사보다 낮다는 점에서 투자 일순위가 될 수 있다고 주장한다.

시장 전문가들은 밸류에이션 저평가 이외에 일본은행(BOJ)이 지난 3월 7년만에 마이너스 금리 제도를 종료한 데 따른 반사이익도 보험과 은행 섹터의 투자 매력을 높인다고 말한다.

일본은행(BOJ)은 2016년부터 마이너스 0.1%에서 유지했던 기준금리를 0~0.1%로 인상했다. 일본의 기준금리 인상은 17년만에 처음이었다.

투자은행(BOJ) 업계는 금리 인상에도 달러/엔 환율이 최근 154엔 선까지 뚫고 오르자 일본은행(BOJ)의 추가 금리 인상을 점친다.

스팍스의 마사가즈 펀드매니저는 "버핏은 비즈니스 모델이 단순하면서도 탄탄한 펀더멘털과 매력적인 밸류에이션을 겸비한 종목을 선호한다"고 강조한다.

그는 도쿄 마린 홀딩스(8766)와 솜포 홀딩스(8630), 그리고 MS&AD 인슈어런스 그룹 홀딩스(8725) 등을 버핏의 유력한 투자 후보로 꼽았다.

도쿄 마린 홀딩스는 1879년 간판을 올린 대형 보험 지주회사로, 전세계 38개 국가에 3만9000여명의 직원을 두고 있다.

일본 보험 업계에서 가장 오랜 역사를 지닌 업체는 2023년 12월 말까지 9개월 동안 5203억엔의 순이익을 달성, 전년 동기에 비해 16%의 이익 성장을 나타냈다.

가파른 이익 향상에도 주가는 저평가된 상태. 잭스 리서치에 따르면 도쿄 마린 홀딩스는 12개월 예상 실적을 기준으로 9.47배의 주가수익률(PER)에 거래되고 있다.

주가순자산비율(PBR)은 1.97로, 대표적인 경쟁사로 꼽히는 미국의 프로그레시브(PGR)의 수치 5.59를 크게 밑돈다.

솜포 홀딩스는 2001년 도쿄에서 출범한 보험사로, 일본 3대 보험사 가운데 하나다. 손해 보험에 주력하는 업체는 2023년 4분기 주당 0.66달러의 순이익과 80억5000만달러의 순이익을 달성했다.

자기자본이익률(ROE)은 16.50%로 집계됐고, 순이익률은 7.82%로 나타났다. 월가는 2024년 1분기 솜포 홀딩스의 주당 순이익이 0.96달러로 뛸 것이라고 예상한다.

MS&AD 인슈어런스 그룹 홀딩스는 2008년 4월 도쿄에서 간판을 올린 보험사로, 쏠쏠한 배당으로 인기를 끈다.

주요 외신에 따르면 업체의 연간 배당은 2014년 주당 56엔에서 최근 240엔으로 뛰었다. 배당 지급을 연평균 16% 인상했다는 얘기다.

업체의 연간 순이익은 최근 5년간 연평균 11% 늘어났다. 탄탄한 이익 성장과 적극적인 배당 정책이 버핏의 관심을 끌기에 충분하다고 월가는 강조한다.

한편 다이와증권을 포함해 버핏의 은행주 매입을 예상하는 투자은행(IB)은 구체적인 종목을 제시하지 않고 있다.

하지만 주요 외신들에 따르면 버핏은 일본은행(BOJ)의 금리 인상에 은행 섹터가 반사이익을 볼 것으로 예상했고, 이 같은 낙관이 현실화되고 있다.

블룸버그는 일본은행(BOJ)이 초과 지급준비금에 0.1%의 이자를 제공하기로 한 데 따라 일본 은행들이 연간 1000억엔의 이자 수입을 올릴 수 있게 됐다고 전했다.

월가의 투자은행(IB) 가운데 골드만 삭스가 특히 일본 은행주에 강세론을 펼친다. 2023년 말 골드만 삭스는 미쓰비시 UFJ 파이낸셜 그룹(MUFG)과 스미토모 미쓰이 파이낸셜 그룹(SMFG), 미즈호 파이낸셜 그룹, 스미토모 미쓰이 트러스트 홀딩스(SMTH) 등을 매수 추천했다.

일본은행(BOJ)의 피벗(pivot, 정책 전환)에 따라 이들 은행의 순이자마진이 30% 급증할 수 있다고 골드만 삭스는 주장한다.

이 밖에 지난 2014년 이후 버크셔의 주주총회에 참석한 비토 파이낸셜 서비스의 비토 미네오 대표는 버핏이 안정적인 성장주를 매입할 가능성을 제시하고, 반도체 소재 업체 신에츠화학(4063)과 플라스틱 및 콘베이어 벨트 업체 브리지스톤(5108), 특수 화학제 업체 후지필름 홀딩스(4901) 등을 유망주로 꼽았다.

shhwang@newspim.com

[관련기사]

GAM - 해외주식 투자 도우미

[AI의 종목 이야기] TSMC "2030년 글로벌 반도체 시장 1.5조달러 돌파"

넥스트파워 ② 태양광 트래커 넘어 통합 에너지 플랫폼으로 도약

[홍콩 대장주] 메이퇀 ③ 신성장 동력의 '폭발적 성장'

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

우아한형제들 매각전 막 올랐다 [서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 독일 딜리버리히어로(Delivery Hero·DH)가 국내 배달 플랫폼 1위 우아한형제들 매각 작업에 본격 착수했다. 인수 후보군으로는 중국 알리바바그룹(Alibaba Group)과 미국 우버(Uber)-네이버(NAVER) 연합 등이 거론된다. DH의 희망 매각가는 약 8조원 수준으로 알려졌다. 다만 높은 몸값 부담과 수익성 둔화가 겹치며 실제 거래 성사까지는 적잖은 난관이 예상된다. 우아한형제들 사옥 전경. [사진=우아한형제들] 14일 투자은행(IB)업계와 유통업계에 따르면 DH는 JP모건을 매각 주관사로 선정하고 국내외 주요 대기업과 사모펀드(PEF)에 티저레터(Teaser Letter, 투자 안내서)를 배포한 것으로 알려졌다. 티저레터를 받은 업체에는 네이버를 비롯해 알리바바그룹, 미국 음식배달 플랫폼 도어대시(DoorDash), 차량 호출·배달 플랫폼 우버 등이 포함된 것으로 전해졌다. 우아한형제들 매각 현황 [AI 인포그래픽=남라다 기자] DH는 우아한형제들의 몸값으로 약 8조원을 기대하고 있다. 최근 2년 간 평균 영업이익의 약 13배에 달하는 가격이다. DH는 지난 2019년 배민 지분 88%를 36억유로(약 4조8000억원)에 인수한 바 있다. 현재 희망 매각가를 기준으로 하면 7년여 만에 투자금의 두 배 수준 차익을 기대하는 셈이다. 지난해 말 기준 우아한형제들의 최대주주는 싱가포르 합작법인 우아 DH 아시아(Woowa DH Asia Pte. Ltd.)로 지분 99.98%를 보유하고 있다. 딜리버리히어로 본사인 딜리버리히어로 SE(Delivery Hero SE)는 0.02%를 직접 보유 중이다. 사실상 DH가 우아한형제들을 100% 지배하는 구조다. ◆미·중 플랫폼, 배민 인수전서 격돌하나시장에서는 글로벌 빅테크의 움직임에 촉각을 곤두세우고 있다. 한때 인수 후보로 거론됐던 한화그룹은 높은 인수가와 플랫폼 규제 부담 등을 이유로 검토를 중단한 것으로 알려졌다. 특히 우버(Uber)가 배민 인수 가능성을 검토 중인 것으로 알려지면서 업계에서는 네이버(NAVER)와의 컨소시엄 구성 가능성까지 제기된다. 우버의 글로벌 배달 플랫폼 운영 경험과 네이버의 커머스·결제 생태계가 결합할 경우 상당한 시너지를 낼 수 있다는 분석이다. 알리바바(Alibaba) 등 중국 플랫폼 기업들의 참전 가능성도 변수다. 알리바바가 이미 한국 이커머스 시장에서 공격적인 확장 전략을 펼치는 상황에서 배민의 라이더 인프라와 배달망까지 확보할 경우 국내 커머스 시장 영향력이 한층 확대될 수 있다는 우려가 나온다. 알리바바는 G마켓과 합작법인을 세우고 한국 플랫폼 시장에 뛰어든 상태다. 우아한형제들 실적 추이 [AI 인포그래픽=남라다 기자] ◆변수는 '8조 몸값'…수익성 악화도 부담업계에서는 DH가 재무구조 개선 차원에서 배민 매각에 나선 것으로 보고 있다. 지난해 말 기준 DH의 부채 규모는 61억6600만유로(약 9조2500억원), 부채비율은 231.2%에 달한다. DH는 지난 3월 대만 배달 플랫폼 푸드판다(Foodpanda)를 싱가포르 그랩(Grab)에 6억달러(약 9000억원)에 매각하기도 했다. 2021년 약 60조원에 달했던 DH 시가총액은 현재 12조원 수준까지 감소했다. 문제는 높은 몸값이다. 코로나19 이후 배달 시장 성장세가 둔화한 데다 쿠팡의 배달앱 쿠팡이츠가 무료배달 정책을 앞세워 점유율을 빠르게 확대하고 있어서다. 모바일인덱스에 따르면 올해 3월 기준 배민의 월간 활성 이용자 수(MAU)는 2409만명(비중 53.0%), 쿠팡이츠는 1355만명(29.8%)을 기록했다. 쿠팡이츠의 월간 활성 이용자 수는 불과 1년 사이에 2배 가까이 불어나며 배민을 무섭게 추격 중이다. 수익성 악화도 마이너스 요인이다. 우아한형제들은 외형 성장세는 이어가고 있지만 영업이익은 줄어드는 추세다. 매출은 2023년 3조4155억원에서 2024년 4조3226억원, 지난해 5조2829억원으로 증가했다. 반면 영업이익은 2023년 6998억원, 2024년 6408억원, 지난해 5928억원으로 3년 연속 감소세를 보이고 있다. 마케팅 비용 상승이 수익성 악화의 주된 요인으로 지목된다. 유통업계 관계자는 "과거에는 시장 점유율 자체가 기업가치로 평가됐지만 이제는 안정적인 현금흐름 창출 능력이 핵심 기준이 됐다"며 "쿠팡이츠가 빠르게 점유율을 끌어올리며 출혈 경쟁이 심화되는 상황에서 수익성까지 악화하고 있어 현재 거론되는 매각가는 다소 높다는 평가가 많다. 실제 거래 성사 여부는 좀 더 지켜봐야 할 것"이라고 말했다. nrd@newspim.com 2026-05-14 14:47

사진

김영국 주택토지실장은 누구 [서울=뉴스핌] 최현민 기자 = 40여일간 이어진 공백 끝에 국토교통부 주택정책의 컨트롤타워인 주택토지실장에 김영국 주택공급추진본부장이 전격 발탁되면서 그 배경에 관심이 쏠리고 있다. 이번 인사는 단순한 보직 이동을 넘어 공급 확대에 주력해온 국토부가 향후 시장 관리와 제도 정비 기능까지 강화하며 '시장 안정'에도 무게를 싣겠다는 신호로 해석된다. 주택토지실장은 주택가격 동향 관리부터 청약·임대차 제도, 토지거래허가구역 운영 등 부동산 시장의 핵심 규칙을 설계하는 국토부 내 핵심 요직이다. 지난 3월 30일 이후 한 달 반 가까이 공석 상태가 이어졌던 만큼, 이번 인사를 계기로 시장 안정 대응과 각종 규제·제도 정비 작업에도 속도가 붙을 것이란 전망이 나온다. [AI일러스트 = 최현민기자] ◆ '물량'에서 '관리'로… 40일 공석 깨고 등판한 구원투수 14일 업계에 따르면 최근 신임 주택토지실장에 김영국 주택공급추진본부장이 발탁되면서 국토교통부가 기존 공급 확대 기조를 유지하면서도 시장 관리와 제도 정비 기능 강화에 나선 것 아니냐는 관측이 나온다. 이번 인사는 신도시 개발과 정비사업 등 공급 정책을 총괄하던 수장을 주택 금융과 제도, 시장 관리 정책을 아우르는 핵심 자리로 이동시켰다는 점에서 의미가 크다. 공급 현장에서 쌓은 경험을 바탕으로 실제 시장에서 작동하는 정책 추진력을 높이고, 공급 과정에서 반복적으로 제기돼온 규제와 사업 지연 요인을 해소하려는 의도가 반영됐다는 분석이다. 주택공급추진본부는 기존 공공주택추진단을 실장급 조직으로 격상해 지난해 말 신설된 조직이다. 공공택지 발굴과 3기 신도시 조성, 노후계획도시 정비 등 공급 확대 정책을 실행하며 재개발·재건축과 도심복합사업 등 현 정부의 핵심 공급 과제를 실무에서 담당해왔다. 반면 주택토지실은 주택·토지·주거복지 정책을 총괄하며 임대차 제도와 토지거래허가제, 공시가격, 부동산 소비자 보호 등 시장 전반의 제도와 질서를 관리하는 조직이다. 업계에서는 공급 현장 경험이 풍부한 실무형 인사를 정책 총괄 자리에 배치한 것은 현장과 정책 간 괴리를 줄이고 정책 대응력을 높이기 위한 포석이라는 해석이 나온다. 특히 40일 넘게 이어진 주택토지실장 공백을 깨고 김 실장을 전진 배치한 것은 최근 부동산 시장 불확실성이 커지는 상황에서 정책 컨트롤타워 기능을 강화하려는 의도로 읽힌다. ◆ 공급·시장안정 '투트랙'…규제 정비 본격화하나 시장에서는 이번 인사가 단순한 인적 쇄신을 넘어 공급 확대와 시장 안정을 동시에 추진하기 위한 신호탄이라는 해석도 나온다. 최근 국토부는 토지거래허가구역과 실거주 의무 등 시장 안정과 직결된 제도 조정 이슈 대응에 집중하고 있다. 특히 비거주 1주택자 실거주 의무 유예 확대 등은 시장 안정과 매물 유도, 형평성 문제가 맞물린 대표적인 현안으로 꼽힌다. 공급 전문가인 김 실장이 정책 총괄을 맡게 되면서 공급 과정에서 반복적으로 제기됐던 토지 규제와 정비사업 병목 현상 등에 대한 제도 개선 논의도 속도를 낼 것이란 전망이 나온다. 실제 사업 현장에서 걸림돌로 작용했던 규제와 절차를 보다 현실적으로 손질할 가능성이 크다는 평가다. 다만 이번 인사를 두고 정부가 공급 확대 기조에서 선회한 것으로 보는 시각은 많지 않다. 공급 정책은 유지하되 시장 안정과 제도 정비 기능까지 함께 챙기려는 차원의 인사라는 해석이 나온다. 국토부 관계자는 "김 본부장은 과거 주택정책과장 등을 맡으며 주택 시장 전반을 두루 경험한 인물"이라며 "최근 시장 상황 등을 종합적으로 조망할 수 있는 주택토지실장 자리가 중요한 만큼 당분간 공급과 시장 관리 역할을 함께 맡게 될 것"이라고 설명했다. 이어 "시장 안정 역시 중요한 과제지만 정부의 공급 확대 기조에는 변화가 없다"며 "주택 공급은 가장 중요한 정책 과제라는 점은 분명하다"고 강조했다. 한 부동산학과 교수는 "그동안 공급 확대에 집중했던 국토부가 이제는 불확실한 시장의 안정까지 같이 도모하겠다는 의지를 보인것"이라며 "공급 현장을 잘 아는 인사가 정책 총괄을 맡게 되면 실제 시장에서 작동할 수 있는 현실적인 대책이 나올 가능성이 커질 것"이라고 말했다. min72@newspim.com 2026-05-14 15:01