[GAM]버핏 사무라이본드 발행 ② 다음 타깃 '보험·은행' 톱픽은

기사입력 : 2024년04월24일 15:53

최종수정 : 2024년04월24일 15:53

월가 다른 투자 대상 물색 전망
3개 저평가 보험사 집중 조명
버핏 은행주 BOJ 수혜 적중

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 버크셔 해서웨이의 대규모 사무라이 본드가 일본 주식 투자를 위한 실탄 확보라는 데 월가의 공감대가 형성된 가운데 투자자들은 은행과 보험 섹터를 주목한다.

5대 종합상사에 이어 강한 펀더멘털과 저평가 매력을 지닌 금융주가 살아있는 전설 워렌 버핏의 다음 타깃이 될 수 있다는 의견이다.

스미토모 상사를 포함한 5개 종목의 지분율이 약 9%로, 버크셔가 밝힌 목표치 9.9%에 바짝 근접한 만큼 또 다른 투자 기회를 모색할 가능성이 열려 있다는 판단이다.

사실 버크셔가 2023년 11월 1220억엔 규모로 총 5종의 엔화 표시 채권을 발행했을 때도 월가에서는 버핏이 새로운 투자처 발굴에 나설 것이라는 관측이 번졌다.

홍콩 소재 스팍스 아시아 인베스트먼트 어드바이저스의 자산 규모 2억9400만달러의 헤네시 재팬 펀드를 운용하는 다케다 마사가즈 펀드매니저는 일본 대표적인 영자 일간지 재팬 타임스와 인터뷰를 갖고 보험주를 유력한 '버핏주' 후보로 제시했다.

일본의 주요 보험사들이 강력한 펀더멘털과 높은 이익률을 나타내고 있지만 자산 가치를 기준으로 한 밸류에이션이 저평가돼 버핏의 투자 요건을 충족시킨다는 주장이다.

워렌 버핏 [사진=블룸버그]

이와 별도로 미즈호 증권과 미쓰비시 UFJ 모간 스탠리 증권은 보고서를 내고 주요 은행주가 버핏의 새로운 타깃이 될 수 있다고 전했다.

앞서 다이와증권은 보고서를 통해 "버핏이 종합상사에 이어 일본 은행주와 보험주, 자동차 메이저에 '입질'할 것"이라고 내다봤다.

버핏은 지금까지 5대 종합상사 이외에 일본 주식을 매입하지 않고 있다. 하지만 그는 2023년 4월 니혼게이자이 신문과 인터뷰에서 "항상 (투자를) 생각하고 있는 종목이 몇 개 있다"며 다른 종목의 매입 가능성을 열어 뒀다.

도쿄 마린 [사진=블룸버그]

시장 전문가들은 버핏이 저평가된 종목을 매입해 장기 보유하는 전략을 취한다는 점에서 일본의 보험주와 은행주에 투자 매력을 느낄 여지가 크다고 입을 모은다.

블룸버그에 따르면 토픽스 보험 인덱스의 주가순자산비율(PBR)은 1.35로 집계됐다. 이는 토픽스 지수 전체 수치인 1.5를 밑도는 결과다.

주가매출액비율(PSR)도 0.65로, 1을 하회하며 저평가 신호를 보내고 있다. 보험 섹터의 최근 1년 수익률은 64.54%로 파악됐다.

토픽스 은행 인덱스는 자산 가치를 기준으로 더 크게 저평가됐다. 주가순자산비율(PBR)이 0.78에 그친 것. 1년간 수익률은 55.98%를 나타냈다.

블룸버그는 일본의 은행과 보험 섹터의 주가순자산비율(PBR)이 버핏이 보유한 5대 종합상사보다 낮다는 점에서 투자 일순위가 될 수 있다고 주장한다.

시장 전문가들은 밸류에이션 저평가 이외에 일본은행(BOJ)이 지난 3월 7년만에 마이너스 금리 제도를 종료한 데 따른 반사이익도 보험과 은행 섹터의 투자 매력을 높인다고 말한다.

일본은행(BOJ)은 2016년부터 마이너스 0.1%에서 유지했던 기준금리를 0~0.1%로 인상했다. 일본의 기준금리 인상은 17년만에 처음이었다.

투자은행(BOJ) 업계는 금리 인상에도 달러/엔 환율이 최근 154엔 선까지 뚫고 오르자 일본은행(BOJ)의 추가 금리 인상을 점친다.

스팍스의 마사가즈 펀드매니저는 "버핏은 비즈니스 모델이 단순하면서도 탄탄한 펀더멘털과 매력적인 밸류에이션을 겸비한 종목을 선호한다"고 강조한다.

그는 도쿄 마린 홀딩스(8766)와 솜포 홀딩스(8630), 그리고 MS&AD 인슈어런스 그룹 홀딩스(8725) 등을 버핏의 유력한 투자 후보로 꼽았다.

도쿄 마린 홀딩스는 1879년 간판을 올린 대형 보험 지주회사로, 전세계 38개 국가에 3만9000여명의 직원을 두고 있다.

일본 보험 업계에서 가장 오랜 역사를 지닌 업체는 2023년 12월 말까지 9개월 동안 5203억엔의 순이익을 달성, 전년 동기에 비해 16%의 이익 성장을 나타냈다.

가파른 이익 향상에도 주가는 저평가된 상태. 잭스 리서치에 따르면 도쿄 마린 홀딩스는 12개월 예상 실적을 기준으로 9.47배의 주가수익률(PER)에 거래되고 있다.

주가순자산비율(PBR)은 1.97로, 대표적인 경쟁사로 꼽히는 미국의 프로그레시브(PGR)의 수치 5.59를 크게 밑돈다.

솜포 홀딩스는 2001년 도쿄에서 출범한 보험사로, 일본 3대 보험사 가운데 하나다. 손해 보험에 주력하는 업체는 2023년 4분기 주당 0.66달러의 순이익과 80억5000만달러의 순이익을 달성했다.

자기자본이익률(ROE)은 16.50%로 집계됐고, 순이익률은 7.82%로 나타났다. 월가는 2024년 1분기 솜포 홀딩스의 주당 순이익이 0.96달러로 뛸 것이라고 예상한다.

MS&AD 인슈어런스 그룹 홀딩스는 2008년 4월 도쿄에서 간판을 올린 보험사로, 쏠쏠한 배당으로 인기를 끈다.

주요 외신에 따르면 업체의 연간 배당은 2014년 주당 56엔에서 최근 240엔으로 뛰었다. 배당 지급을 연평균 16% 인상했다는 얘기다.

업체의 연간 순이익은 최근 5년간 연평균 11% 늘어났다. 탄탄한 이익 성장과 적극적인 배당 정책이 버핏의 관심을 끌기에 충분하다고 월가는 강조한다.

한편 다이와증권을 포함해 버핏의 은행주 매입을 예상하는 투자은행(IB)은 구체적인 종목을 제시하지 않고 있다.

하지만 주요 외신들에 따르면 버핏은 일본은행(BOJ)의 금리 인상에 은행 섹터가 반사이익을 볼 것으로 예상했고, 이 같은 낙관이 현실화되고 있다.

블룸버그는 일본은행(BOJ)이 초과 지급준비금에 0.1%의 이자를 제공하기로 한 데 따라 일본 은행들이 연간 1000억엔의 이자 수입을 올릴 수 있게 됐다고 전했다.

월가의 투자은행(IB) 가운데 골드만 삭스가 특히 일본 은행주에 강세론을 펼친다. 2023년 말 골드만 삭스는 미쓰비시 UFJ 파이낸셜 그룹(MUFG)과 스미토모 미쓰이 파이낸셜 그룹(SMFG), 미즈호 파이낸셜 그룹, 스미토모 미쓰이 트러스트 홀딩스(SMTH) 등을 매수 추천했다.

일본은행(BOJ)의 피벗(pivot, 정책 전환)에 따라 이들 은행의 순이자마진이 30% 급증할 수 있다고 골드만 삭스는 주장한다.

이 밖에 지난 2014년 이후 버크셔의 주주총회에 참석한 비토 파이낸셜 서비스의 비토 미네오 대표는 버핏이 안정적인 성장주를 매입할 가능성을 제시하고, 반도체 소재 업체 신에츠화학(4063)과 플라스틱 및 콘베이어 벨트 업체 브리지스톤(5108), 특수 화학제 업체 후지필름 홀딩스(4901) 등을 유망주로 꼽았다.

shhwang@newspim.com

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[GAM] 비만약 '젭바운드가 오젬픽 눌러' 이 기사는 12월 20일 오후 3시17분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다. [서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 비만약 시장이 급팽창하는 가운데 일라이 릴리(LLY)의 젭바운드(Zepbound)가 매출 1위 상품인 노보 노디스크의 오젬픽(Ozempic)보다 강한 체중 감량 효과를 보였다는 연구 결과가 나와 주목된다. 2030년 1000억달러로 예상되는 시장에서 일라이 릴리가 강한 입지를 구축할 가능성이 확인된 데다 알츠하이머 치료제를 포함한 그 밖에 신약에 대한 기대가 맞물리면서 매수 심리를 자극하는 모습이다. 주요 외신에 따르면 젭바운드와 노보 노디스크의 또 다른 비만약 위고비(Wegovy)의 효과를 검증하기 위한 72주간의 실험에서 젭바운드가 20%의 체중 감량 효과를 나타냈고, 위고비는 14%의 감량을 기록했다. 위고비는 오젬픽과 핵심 성분이 동일하다. 때문에 젭바운드의 비만 치료 효과가 오젬픽을 앞지른다는 계산이 가능하다고 업계 전문가들은 말한다. 이번 연구 결과에 의료계가 의미를 두는 이유는 젭바운드의 체중 감량 효과가 현격하게 클 뿐 아니라 부작용이나 환자의 편의 측면에서도 높은 점수를 받았기 때문이다. 체중 감량 효과가 크다 해도 불면증이나 탈모 등 심각한 부작용이 발생하면 환자나 의료계에서 긍정적인 반응을 얻기 힘들고, 매출 성장 역시 기대할 수 없다. 이번 실험 결과 젭바운드가 두 가지를 모두 충족시켰다는 평가가 나오면서 투자은행(IB) 업계에서도 일라이 릴리의 매수 추천이 꼬리를 모는 모양새다. 젭바운드를 투여하는 비만 환자 [사진=블룸버그] 이번 결과에 월가가 조명을 집중하는 이유는 비만약 시장 규모가 중장기적으로 고성장할 것으로 기대를 모으기 때문이다. 골드만 삭스는 최근 보고서를 내고 전세계 비만약 시장 규모가 2030년 1000억달러에 이르는 시나리오를 제시했다. 2023년 시장 규모는 19억2000만달러로 파악됐다. 골드만 삭스의 예상이 적중한다면 불과 7년 사이 비만약 매출액이 52배 늘어난다는 계산이 나온다. 오젬픽 [사진=블룸버그] BMP 캐피탈 마켓은 이보다 강력한 청사진을 제시했다. 전세계 비만약 시장 규모가 2033년 1500억달러에 이른다는 시나리오다. 각 업체가 제공한 데이터와 외신에 따르면 최근까지 비만약 시장에서 1위 상품은 오젬픽이다. 2023년 132억달러에 달하는 매출을 달성, 31억달러의 실적을 낸 위고비를 현격한 차이로 따돌리고 명실상부 1위를 차지했다. 젭바운드는 2023년 11월 본격 출시됐다. 판매를 개시한 뒤 첫 한 달 동안 약 1500만달러의 매출액을 기록했다. 2024년 들어서도 오젬픽이 지속적인 매출 성장을 보이며 GLP-1 계열 비만 치료제 시장에서 약 55%의 점유율을 차지했다. 위고비가 25%의 점유율을 나타냈고, 젭바운드는 여전히 출시 초기에 해당하기 때문에 시장 점유율이 제한적인 상태다. 본래 오젬픽은 제2형 당뇨병 치료제로 개발됐고, 지난 2017년 미국 식품의약청(FDA)으로부터 해당 의약품으로 승인을 받았다. 하지만 비만 치료 효과가 확인되면서 비만약으로 유명세를 타고 있고, 젭바운드와 위고비는 처음부터 비만 치료 목적으로 개발됐다. 시장 전문가들은 최근까지 비만 치료제라고 할 때 사람들이 가장 먼저 떠올리는 약이 오젬픽이지만 젭바운드를 찾는 수요가 빠르게 늘어날 수 있다는 데 입을 모은다. 주요 외신에 따르면 2024년 3분기 젭바운드의 매출은 12억6000만달러로 집계됐다. 이는 월가가 기대했던 16억9000만달러에 미달하는 결과다. 시장 전문가들은 도매 재고 물량이 줄어든 데 따라 매출이 예상치에 못 미쳤다고 설명한다. 젭바운드는 수급 불균형으로 인해 최근까지 미국 식품의약청(FDA)의 '공급 부족 의약품 데이터베이스'에 기재돼 있다. 이와 함께 일라이 릴리가 적극적인 홍보와 마케팅에 나서지 않은 점도 매출 부진의 배경으로 꼽힌다. 지난 10월 3분기 실적을 발표했을 때 젭바운드의 판매 실적이 투자자들의 기대치에 못 미친 것으로 나타나면서 일라이 릴리 주가가 하락 압박을 받기도 했다. 상황은 크게 달라질 전망이다. 젭바운드의 체중 감량 효과가 확인된 데다 일라이 릴리가 유통망을 크게 확대하고 나섰다는 소식이다. 시장 전문가들은 오젬픽과 젭바운드의 핵심 성분인 GLP-1의 적용 대상이 확대되면서 시장 영역이 커질 가능성에 무게를 둔다. JP모간은 보고서를 내고 GLP-1이 체중 감량 뿐 아니라 수면 무호흡증과 관절염, 만성 신장 질환, 알츠하이머, 특정 형태의 중독 등 다양한 분야에 적용될 가능성이 열려 있다고 주장했다. 아울러 심장 질환 리스크를 떨어뜨리는 효과도 기대된다고 전했다. 일라이 릴리가 GLP-1 약품을 생산하기 위한 제조 시설에 대규모 투자를 강행하는 움직임도 잠재적인 적용 확대 가능성과 무관하지 않다는 분석이다. 지난 4월 업체는 넥서스 파커수티컬스의 신축 생산라인을 인수하기로 했다고 발표한 바 있다. 시장 전문가들은 GLP-1 약품의 수요가 가파르게 늘어난 데 따른 대응으로 해석했다. 이어 10월 업체는 45억달러를 투자해 '릴리 메디신 파운드리(Lilly Medicine Foundry)'라는 이름의 리서치 시설을 건축할 계획이라고 밝혔다. 제조 설비에 이어 임상 실험을 위한 파이프라인을 구축하려는 움직임으로 풀이된다. 미국 온라인 투자 매체 모틀리 풀은 일라이 릴리가 장기적인 관점에서 성장 포석을 두는 데 커다란 의미를 실었다. 넥서스 파머수티컬스에게서 인수한 설비는 2025년 이후에나 본격적인 가동이 가능하고, 릴리 메디신 파운드리 역시 2027년 개설할 예정이다. 당장 급성장하는 비만 치료제 시장에서 매출을 확대하는 데 만족하지 않고 10년 앞을 내다보고 시장 입지를 강화하기 위한 전략을 세우는 움직임이 투자자들에게 성장 가능성에 대한 신뢰를 제공한다는 평가다. shhwang@newspim.com 2024-12-23 14:36