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[GAM]AI 장세 2막 ③신경제론 '총아'의 쇠퇴와 미완의 골드러시

기사입력 : 2024년04월05일 14:28

최종수정 : 2024년04월05일 14:54

'신경제론 총아' 시스코 쇠퇴, 결국 과잉 재고
유토피아 기대감의 '끝단', 당시 점유율 70%
'만들면 팔린다' 엔비디아 독주 상태 어디까지
"LLM 연산 일부, 부동소수점 아니어도 가능"
"GPU보다 단순화된 반도체에서도 계산 실현"

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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 아직 기술 성숙도나 상용화 정도, 사회적 수용, 제도 등 모든 면에서 초기 단계의 평가를 받는 AI에 대해 벌써 관련 설비의 과잉 위험을 얘기하는 것은 시기상조의 논의이거나 무의미한 일일 수 있다. 당장 공급 부족에 의해 긴축적으로 된 수급 상황이 얼마나 비대칭적인지 가늠하기가 힘들고 AI 보급 수준을 결정짓는 상기 요소들이 어떻게 전개될지도 예측하기가 어려워서다.

시스코 본사 [사진=블룸버그통신]

다만 고성능연산 반도체 시장에서의 독점적 지위와 이에 따른 막대한 이익률을 누리며 AI 보급 여명기의 제왕적 존재로 대우받는 엔비디아에서 관련 위험을 짚어보는 것은 투자자들에게 의미있는 일일 수 있다. 배 단위로 치솟은 주가 상승률 자체에서 AI 확산 기대감으로 비롯된 위험선호 심리가 극치로 향해가는 것으로 보여 이상과 현실의 갭은 없는지 '현실 점검'이 필요한 것은 물론 AI 산업의 일선에서 벌어질 변화상도 가늠해 볼 단초가 될 수 있어서다.

구태한 이야기지만 2000년 닷컴버블 당시의 시스코와 현재 엔비디아에는 몇 가지 유사점이 있다. 각사 모두 하드웨어(시스코는 스위치·라우터 등 네트워킹 장비, 엔비디아는 AI 연산용으로 쓰이는 GPU<화상처리장치>)를 취급한다는 점이고 두 기업 모두 당대 기술 변화상을 대표하는 기업으로 꼽혔다는 점이다. 시스코의 주가는 1995년 1월 2달러에서 2000년 3월 최고가인 79달러까지 5년 동안 3800% 넘게 뛰었다. 직후 버블이 꺼지면서 2002년 10월 8.12달러까지 90%나 폭락했다.

스위치·라우터는 당시 인터넷망 구축의 필수 장비로 여겨졌다. 관련 장비 없이는 데이터의 전송이나 네트워크 간의 연결이 불가능하기 때문이다. 당시 시스코의 라우터와 스위치 시장 점유율은 약 70%였고 매출총이익률은 70%에 육박했다. 1990년부터 1999년까지 시스코의 연평균 매출액 증가율은 약 78%였다. 미국 시가총액 1위로 올라서기도 했다. 현재 AI 연산용 칩 점유율 80%, 매출총이익률 72%, 100%대 매출액 증가율, 시가총액 3위를 기록 중인 엔비디아와 닮았다.

시스코는 1990년대 당시 '신경제론'의 총아로도 지목되기도 했다. 신경제론은 기업들이 통신 네트워크를 활용한 정확한 전망으로 생산하기 때문에 수급 불균형과 재고 누적에 따른 전통적인 경기 사이클의 진폭이 작아지게 됐다는 주장이다. 당시 신경제론자들은 통신 기술의 발달에 따라 경기 변동의 진폭이 더 작아질 것이므로 미국 경제가 예측 가능한 미래까지 장기 호황을 지속할 것으로 봤고 이런 변화를 가능하게 하는 핵심에는 시스코가 있다고 했다. 인터넷이라는 기술이 이끈 유토피아적 기대감의 '끝단'에 올라선 것이다.

시스코가 쇠퇴하게 된 것은 역설적이게도 재고다. 당시 회사의 재고는 2001년 11월~2022년 1월의 분기 동안 25억달러로 증가해 당기 매출액(48억달러)의 절반을 넘어서는 수준까지 올라선 적이 있는데 그 뒤에도 재고가 매출의 50%에 육박하는 규모가 이어졌다. 네트워킹 장비에 대한 수요가 급증하면서 고객사들이 실제 필요량보다 2배, 3배가 넘는 주문을 내자 관련 상황을 처음 겪는 시스코가 이를 실수요로 오인하고 생산량을 크게 늘려 재고를 과도하게 쌓은 까닭이다.

엔비디아의 젠슨 황 최고경영자(CEO) [사진=블룸버그통신]

누적된 재고의 3분의 2가 폐기 처분 대상이 됐다. 당시 네트워킹 장비 산업은 새로운 기술이 빠르게 등장한 시기였고 이에 따라 고객사의 요구 사항도 빠르게 바뀌는 때였다. 이 때문에 시스코가 미리 구매한 부품은 고객사의 요구를 충족하지 못하는 구식이 돼 대부분 폐기됐다. 시스코의 매출액은 2001년 11월~2002년 1월 당시부터 2002년 5~7월 분기까지 6개월 만에 40%가량 급감했다. 주식시장에서 시세가 돌아서기 시작한 것은 재고 급증이 보고되기 8개월 전인 2001년 3월이다.

당대 시스코와 현재 엔비디아에는 많은 차이점이 있다. AI 연산용 칩은 스위치나 라우터보다 제품 설계·제조에 고도의 기술력이 요구돼 경쟁사가 몇 안 되고 개발자 사이에서는 엔비디아의 GPU 사용을 유도하는 소프트웨어가 보급된 까닭에 전환 비용의 부담이 크다. 다만 AI 연산용 칩 독자 개발에 나서는 업체가 늘어나는 가운데 결국 경쟁품이 많아져 범용화하고 전환 비용도 낮아지면 결국 고가 제품 판매로 누려왔던 엔비디아의 프리미엄도 낮아질 가능성이 있다.

현재 생성형 AI를 구동하는 대규모언어모델(LLM)의 핵심 아키텍처는 '트랜스포머'다. 트랜스포머는 부동 소수점 연산(실수<實數>를 표현하고 계산하는 방식으로 고정된 위치의 소수점을 사용하는 게 아니라 소수점 위치를 바꿔가며 정수와 소수를 구분해 연산 수행)이라는 것을 통해 이뤄지고 GPU는 이런 부동 소수점 연산에 최적화돼 있어 LLM 연산을 빠르게 처리할 수 있다. 현재 엔비디아의 GPU 제품에 대해 회사의 판매 능력을 웃도는 수요가 이어지는 가운데 '만들면 팔리는' 독주 상태가 계속되는 이유다.

하지만 최근에는 트랜스포머의 일부 연산에 대해 부동 소수점 연산이 아니라 비교적 간단한 형태로 표현되는 정수 연산으로도 가능하다는 연구가 나오고 있다. 이렇게 되면 현재 GPU보다 단순화된 반도체에서도 LLM 연산을 실현할 수도 있게 되고 GPU에 비해 낮은 전력으로도 높은 연산의 효율성을 달성할 수 있다. 메모리와 프로세서 사이에 전달되는 데이터양이 줄고 전송에 필요한 시간이 줄어 전체적으로 연산 속도가 빨라질 수 있다고 한다.

엔비디아나 AI 연산용 반도체가 종국에 과거 시스코와같이 '과잉'의 위험에 직면하게 될지는 지켜볼 일이지만 아직 엔비디아는 주식시장에서 몸값을 불리고 있다. 주식시장에서 AI를 활용한 서비스로 수익을 낼 회사를 물색하는 움직임 활발하다고 해도 아직 AI라는 '금'을 캐는 회사보다 삽과 곡괭이 등 금을 캘 수 있는 하드웨어를 파는 회사의 주식을 사는 '골드러시'의 움직임은 여전한 것이다. 엔비디아의 현재 주가는 902.5달러로 1년 사이 3.4배가 됐고 월가 애널리스트 사이에서 엔비디아의 목표가는 955.6달러(코이핀 집계 평균치)로 작년 말 대비 석 달 만에 47% 상향됐다.

미국 자산운용사 GMO의 공동 창립자이자 '버블 연구가'로 알려진 제러미 그랜섬은 지난달 행사에서 엔비디아의 AI 연산용 GPU가 품귀 현상을 겪어 고가로 거래되는 데 대해 "골드러시로 삽을 파는 것과 같다"며 경종을 울렸다. 과거 골드러시가 준 교훈에 비춰보면 지금과 같은 엔비디아 주가 전개의 결말은 자명하다는 얘기다. 장기적으로는 과거 미국 골드러시 현상의 발원지인 캘리포니아의 발전을 이끌었고 닷컴버블 붕괴 당시의 통신 인프라 투자는 현재 인터넷 기술과 서비스의 기반이 되는 번영의 결과를 냈지만 말이다.

bernard0202@newspim.com

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소고기 콕 집은 트럼프...축산농 반발 [세종=뉴스핌] 이정아 기자 = 다음 달 1일 한국에서 생산돼 미국으로 수입되는 모든 제품에 '25% 상호관세' 부과를 앞둔 상황에서 한미 간 막판 협상에 돌입했다. 이번 협상에서 미국은 30개월령 이상 미국산 소고기 수입 제한 철폐를 강하게 요구하며 한국을 압박하고 있다. 정부는 미국 측의 압박으로 30개월령 이상 미국산 소고기 수입 허용 등 농축산물 비관세장벽 카드를 협상테이블에 올리는 방안을 고심 중이다. 다만 농민단체의 반발과 국민 신뢰가 흔들릴 것으로 예상되면서 '제2의 광우병 사태'가 재현되는 것 아니냐는 우려도 제기된다.  ◆ 美, 30개월령 이상 소고기 압박…韓, 농산물 카드 검토 28일 정부에 따르면 도널드 트럼프 미국 대통령은 호주가 미국산 소고기를 개방했다는 점을 연일 언급하며 한국에도 같은 수준의 개방을 요구하고 나섰다.  도널드 트럼프 대통령은 지난 24일(현지시간) 소셜미디어인 트루스소셜에 "호주가 미국산 소고기를 받아들이기로 합의했다"며 "이제 우리는 호주에 (미국산) 소고기를 많이 팔 것"이라고 게시했다. 도널드 트럼프 미국 대통령.[사진=로이터 뉴스핌] 2025.07.25 mj72284@newspim.com 이어 "우리의 훌륭한 소고기를 거부하는 다른 나라들도 (개방) 요구를 받은 상태"라며 "이 좋은 흐름을 이어가자. 지금은 미국의 황금기"라고 덧붙였다. 트럼프 대통령은 소고기 개방을 거부하는 국가를 구체적으로 명시하지는 않았지만, 관세협상을 앞둔 한국을 겨냥한 것 아니냐는 해석이 나왔다. 제이미슨 그리어 미국 무역대표부(USTR) 대표와 브룩 롤린스 미국 농무부 장관 또한 트루스소셜을 통해 "지난 20년간 비과학적인 무역 장벽 때문에 우리 소고기가 호주 소비자들에게 판매되지 못했다는 것은 터무니없다"는 성명을 발표했다. 이들은 "미국 농축산업자들은 세계에서 가장 안전하고 건강한 소고기를 생산하고 있다"며 "USTR은 불공정한 무역 관행을 타파하고 미국 국민이 주요 시장에 배제되지 않도록 미국의 무역 파트너들과 계속 협상할 것"이라고 밝혔다. 미국이 협상을 진행하는 국가를 대상으로 연일 30개월 이상 소고기 개방을 압박하면서, 한국도 소고기 카드를 협상 테이블에 올릴지 여부를 검토 중이다.  김용범 대통령실 정책실장은 지난 25일 한미 관세협상과 관련해 "협상 품목 아래 농산물도 포함돼 있다"며 "농업이나 디지털 분야는 제이미슨 그리어 미 무역대표부(USTR) 대표와 여한구 통상교섭본부장 간 협상이 계속 이어지고 있다"고 전했다. 당초 정부는 한미 관세협상에서 농업분야 보호를 우선으로 두고, 30개월령 이상 미국산 소고기 개방 등 비관세 장벽을 해소할 카드를 협상 테이블에 올리지 않기로 방침을 정한 바 있다. 한 대형마트의 미국산 쇠고기 진열대 모습 <뉴스핌 DB> 그러나 지난 25일(현지시간) 미국 워싱턴DC에서 열릴 예정이었던 한미 고위급 '2+2 통상협의'가 스콧 베센트 미국 재무장관의 일정 사유로 전날 취소되면서 미국이 한국의 협상 태도에 불편을 느낀 것 아니냐는 지적이 나왔다. 앞서 미국은 우리나라에 대해 25%의 상호관세를 부과하는 행정명령에 서명했다. 이는 오는 8월 1일부터 적용되며, 한미 양국은 관세 협상을 진행 중이다. 트럼프 행정부는 한국에 대해 ▲30개월령 이상 미국산 쇠고기 수입 허용 ▲쌀 시장 추가 개방 ▲유전자변형(LMO) 감자·사과 검역 완화 등을 강하게 요구하고 있다. ◆ 농민단체 "관세협상에 농업 희생양 삼지 말아야"…대정부 투쟁 돌입 정부로서는 30개월령 이상 미국산 소고기 수입에 대해 민감하게 반응할 수밖에 없다. 우선 한국은 현재도 미국산 소고기의 최대 수입국이다. 지난해 미국산 쇠고기 수입액은 22억1000만달러로 집계됐다. 전체 수입액(38억4700만달러) 대비 57.4%를 차지한다. 미국산 쇠고기 수입액은 지난 2004년 1억300만달러에서 2012년 5억2200만달러, 2016년 10억3500만달러로 20억달러를 넘기다 2022년에는 26억2400만달러로 역대 최대치를 기록했다. 지난해까지의 연평균 증가율은 17.5%다. 이재명 대통령 [사진=대통령실] 우리나라는 이른바 '광우병 파동' 이후 30개월령 미만 미국산 소고기만 수입하고 있다. 지난 2008년 한미 쇠고기 협상이 타결됐고, 우리 정부가 30개월령 이상 미국산 소고기까지 수입한다는 사실이 알려지자 이에 반대하는 촛불집회가 전국적으로 열렸다. 당시 이명박 정부 지지율은 취임 2개월 만에 20%대로 폭락했고, 결국 정부는 미국과 소고기 협상을 일부 재협상했다. 다시 말해 현재 국내 소비자들은 30개월령 이상 미국산 소고기 섭취에 대해 안전하지 못하다는 인식이 기반에 깔려 있다. 또 우리나라 연간 쌀 저율관세할당(TRQ) 물량은 40만8700톤으로, 미국 물량이 이중 13만2304톤(32%)을 차지한다. 쌀 개방은 WTO 규약에 묶여 있기 때문에 한미 양자 간 협상체계가 불가능하다. 다만 미국이 소고기 등 농산물 개방을 미루는 국가에 더 높은 관세를 부과할 계획이라는 점을 연일 강조하면서 국익 측면에서 조선·철강·반도체 등 산업을 보호하고 농산물을 희생해야 하지 않겠냐는 의견도 나온다. 농민단체는 정부의 기류에 대거 반발하고 있다. 한국농축산연합회, 한국종합농업단체협의회, 축산관련단체협의회, 농민의길 등 농축산업 단체는 이날 용산 대통령실 앞에서 결의대회를 개최하고 대정부 투쟁에 나선다. 이들 단체는 "미국산 농축산물은 이미 한미 FTA로 전면개방을 한 마당에 관세 추가 인하 및 비관세장벽까지 철폐된다면 농민 생존권 말살과 함께 국내 농업생산 기반 붕괴는 시간문제일 것"이라며 강하게 규탄한다. 이어 "미국산 소고기에 대한 수입연령 제한과 사과에 대한 식물검역은 국내법과 WTO 등 국제협정 등에 따른 정당한 조치이며, 국민건강과 직결된 것으로 절대 포기해선 안 되는 문제"라며 "농축산물을 협상대상에서 제외해 식량주권과 국민건강권을 반드시 사수할 것"을 정부에 촉구했다. 단체 관계자는 "한미 관세협상 추이를 예의주시하면서 요구가 묵살될 경우 대대적인 추가 농민항쟁을 벌이겠다"고 예고했다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 3일 오후 서울 여의도 국회 본청 계단에서 열린 더불어민주당 쌀값정상화법 공포 촉구 결의대회에서 참석자들이 피켓을 들고 구호를 외치고 있다. 2023.04.03 leehs@newspim.com plum@newspim.com 2025-07-28 12:49
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SPC "8시간 넘는 야간근무 없앤다" [서울=뉴스핌] 최원진 기자= SPC그룹이 27일 대표이사 협의체인 'SPC 커미티'를 열고 장시간 야간 근로를 폐지하고, 앞으로 생산직의 야근 시간을 8시간 이내로 제한하기로 했다고 밝혔다. SPC그룹은 야간 생산이 불가피한 일부 필수 품목을 제외하고, 가능하면 야간 가동 자체를 줄여나가겠다는 방침이다. 그룹 관계자는 "8시간 초과 야근 폐지를 위해 △인력 확충 △생산 품목 및 생산량 조정 △라인 재편 등 전반적 생산 구조를 완전히 바꿀 계획이다. 각 (계열)사별 실행 방안을 마련해 10월1일부터 전면 시행한다"고 설명했다. 이재명 대통령이 지난 25일 경기 시흥시 SPC 삼립 시흥 공장에서 열린 산업재해 근절 현장 노사간담회에서 발언을 하는 모습. [사진=대통령실]  주간 근무 시간 역시 단계적으로 단축해 장시간 노동에 따른 피로 누적과 사고 위험을 사전에 차단한다는 계획이다. 또한 이번 근무체계 전환이 현장에서 안정적으로 정착될 수 있도록 노조와 협의를 병행하고, 내부 교육 및 매뉴얼 정비 작업도 함께 추진할 예정이다. SPC는 "생산 현장의 장시간 야간 근로에 대한 지적과 우려를 무겁게 받아들여 근무 형태를 비롯한 생산 시스템 전반에 대한 개혁을 추진하기로 했다"며 "앞으로 근로자 안전이 최우선시되는 일터를 만들 수 있도록 적극 개선하고 투자하겠다"고 밝혔다. 이번 결정은 지난 25일 이재명 대통령이 SPC삼립 시화공장을 직접 찾아 현장 간담회를 주재하며 야간 노동과 과도한 업무 강도를 지적한 데 따른 것이다.  이 대통령은 지난 5월 SPC 시화공장에서 발생한 여성 노동자 사망 사고와 관련해 "수십 년이 흘렀지만 여전히 현장에서 노동자가 죽고 있다"며 "같은 방식의 사고가 반복되는 건 심각한 문제"라고 강하게 비판했다. 이어 "돈과 비용 때문에 안전과 생명을 희생하는 구조라면 반드시 바뀌어야 한다"며 "이번을 계기로 산재 사망률을 줄이기 위한 현실적이고 구체적인 대책이 마련되길 바란다"고 강조했다. 이날 간담회에는 김영훈 고용노동부 장관, 김용범 정책실장, 문진영 사회수석 등 청와대 주요 인사들이 배석했으며, SPC 측에선 허영인 회장과 김범수 SPC삼립 대표, 김지형 컴플라이언스위원장, 김희성 안전보건총괄책임자, 김인혁 노조위원장 등이 참석했다. CJ푸드빌, 크라운제과 등 타 식품업체의 현장 책임자들도 함께 자리를 했다. wonjc6@newspim.com 2025-07-27 13:22
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