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[GAM]테슬라 ①맥 못추는 주가, 열성 강세론자도 '부심'

기사입력 : 2024년03월12일 16:42

최종수정 : 2024년03월12일 16:43

강세론자 모간스탠리 조나스 목표가 하향
연간 판매 200만대로 낮춰, 컨센서스 대조
동력원 '규모의 경제', 작년 만해도 낙관

이 기사는 3월 8일 오후 3시40분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 경영 역풍에 직면한 미국 전기차 대기업 테슬라(종목코드: TSLA)의 주가가 맥을 못 추는 양상이 계속되고 있다. 심리적 지지선이자 기술적으로도 중요하게 여겨진 200달러를 재차 내주며 현재까지 연초 이후 낙폭을 30%가량으로 확대한 가운데 저점을 시험하는 상황이 전개되고 있다. 최근 테슬라의 열성 강세론자인 모간스탠리 소속 애널리스트가 목표주가를 하향하는 등 월가에서도 부심의 모습이 역력하다.

테슬라 쇼룸 [사진=블룸버그통신]

테슬라의 주가 하락은 전기차 시황 악화 우려가 제기된 작년 하반기부터 시작됐지만 올해 들어서 하락세의 기울기가 가팔라지는 등 시세 변동폭이 더 거칠어졌다. 이달 7일까지 테슬라의 연초 이후 하락률은 28%다. 이른바 '매그니피센트7' 집단에 속해 있는 여타 기업의 주가 상승세와 대조를 이룬다. 테슬라 역시 미국 주식시장의 대장주로 분류되고 높은 기술력을 갖춘 것으로 평가되는 매그니피센트7의 집단에 속한다.

월가에서 테슬라 열성론자로 통하는 모간스탠리의 애덤 조나스 애널리스트의 목표가 하향(6일)은 경영 환경의 악화로 고전 중인 테슬라에 시사점을 갖는다. 경영 상황을 둘러싼 중단기적인 시야의 혼탁함이 강세론자의 의욕을 꺾을 정도라는 의미가 될 수 있어서다. 물론 조나스 애널리스트의 의견은 중단기적인 시각에 초점이 맞춰져 있다. 그가 목표가를 345달러에서 320달러로 낮추기는 했어도 현재가(7일 종가) 178.65달러보다 무려 79%나 높다.

조나스 애널리스트가 목표가를 끌어내린 이유는 ①전기차 수요의 둔화 ②허츠와 같은 렌터카 운영업체의 수익성 악화를 이유로 한 테슬라 등 전기차 매각 ③중국에서의 경쟁력 악화 ④하이브리드 차량의 견조한 수요 등이다. 그는 관련 이유에 따라 올해 차량 연간 판매량을 200만대로 하향했다. 현재 월가 애널리스트들이 상정하는 판매량(팩트셋 컨센서스) 210만대보다도 낮은 수치다. 아울러 올해 연간 주당순이익(조정 후; 특별손익 제외) 전망치는 1.51달러로 하향했는데 이 역시 컨센서스 3.15달러와 2배 정도의 괴리를 보인다.

현재 테슬라는 미국과 중국이라는 양대 시장에서 각각 수요 감퇴와 경쟁력 약화라는 역풍을 맞고 있다. 특히 최근 중국에서는 가격 경쟁력으로 무장한 BYD가 보급형 전기차 시걸의 개량판 가격을 5% 인하하는 등 공격적으로 가격 경쟁에 나서 테슬라의 수요 진작책을 무색하게 했다. 테슬라가 중국에서 모델3와 모델Y에 대해 각종 인센티브를 내놓은 지 며칠 만이다. 중국승용차협회에 따르면 올해 2월 중국에서 테슬라 출하량은 전년동월 대비 19%, 전월비 16% 각각 모두 감소한 것으로 보고됐다.

올해는 차치하더라도 당장 직면한 과제의 무게감도 상당하다. 올해 앞서 예멘의 친이란 무장조직 후티의 홍해 상선 공격으로 부품 부족이 발생해 독일 베를린 기가팩토리의 조업을 1월 중순부터 2주 동안 중단한 데 이어 이달 6일에는 관련 공장을 공장 인근에서 발생한 화재로 약 2주간 휴업한다고 했다. 이 때문에 관련 공장의 연간 생산량을 50만대에서 100만대로 끌어올리려는 테슬라의 계획에 차질이 생겼다. 월가의 올해 1분기 출하량 컨센서스가 종전의 47만5000대에서 43만5000~45만대로 하향될 것이라는 전망(퓨처펀드액티브ETF의 개리 블랙 공동 창립자)이 나온다.

현재 테슬라를 둘러싸고 공통되게 나오는 지적은 '신규 수요를 이끌 신차'가 부재하다는 점이다. 작년 11월 테슬라의 사이버트럭이 4년 만의 신형 모델로 출시됐지만 양산에 어려움을 겪고 있어 당분간 매출 기여에는 큰 역할을 기대하기 힘들 것으로 보인다. 또 테슬라 모델3의 개량판(하이랜드)을 작년 유럽에 이어 올해 미국에서도 출시했으나 가격은 기존 모델3보다 비싸다. 픽업트럭인 사이버트럭은 더 비싸다. 전기차는 고가라는 인식을 가진 다수 소비자의 생각을 바꿀만한 신차는 아직 없는 셈이다. 조나스 애널리스트는 "완성차 업체 중에서 라인업이 제일 오래됐다"고 했다.

자율주행 기술이나 로봇 개발 등 장기 '비전'을 제외하고 종전까지 테슬라의 주가를 끌어올린 중단기적 동력은 '규모의 경제성'이었다. 테슬라는 남들보다 빠르게 전기차 양산 체재를 갖춰 차량에 투입되는 단위당 비용을 끌어내리고 이익률을 향상시켰다. 차량 제조업의 특성상 고정비가 큰 비중을 차지하는 까닭에 생산량이 많아지면 고정비를 더 많은 차량에 분산시킬 수 있다. 이러면 차량 1대당 비용이 전반적으로 감소하고 이익률은 올라간다. 작년 테슬라의 가격 인하 초기만 해도 규모의 경제 실현을 통한 높은 이익률이 완충 장치가 돼 오히려 시장 점유율이 확대된다는 논리가 작동했다.


▶②편에서 계속

bernard0202@newspim.com

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尹 탄핵안 "기각" 47.1% vs "인용" 46.7% [서울=뉴스핌] 신정인 기자 = 윤석열 대통령에 대한 탄핵소추안이 가결된 지 39일 만에 헌법재판소가 탄핵안을 기각해야 한다는 여론과 인용해야 한다는 여론이 팽팽했다. 이는 보수층의 결집과 고위공직자범죄수사처(공수처) 수사와 이재명 더불어민주당 대표에 대한 비호감 등이 영향을 미친 것으로 분석된다. 여론조사 전문기관 미디어리서치가 종합뉴스통신사 뉴스핌의 의뢰로 지난 1월 20~21일 양일간 전국 만 18세 이상 남녀 1012명을 대상으로 진행한 ARS(자동응답시스템) 조사에서 "비상계엄 선포와 내란 혐의 등을 이유로 윤 대통령을 탄핵소추한 국회 측이 탄핵소추안에서 형법상 내란죄를 배제했는데 헌법재판소가 대통령의 탄핵소추안에 대해 어떤 결론을 내야 한다고 생각하십니까?"라는 질문에 응답자 47.1%는 '기각해야 한다'고 답했다. '인용해야 한다'고 답한 사람은 46.7%, '잘모름'은 6.2%였다. 성별로 보면 남성은 ▲인용해야 한다 44.6% ▲기각해야 한다 50.4% ▲잘모름 5.0% 등이다. 여성은 ▲인용해야 한다 48.8% ▲기각해야 한다 43.8% ▲잘모름 7.4% 등이다. 연령별로 보면 인용해야 한다는 응답은 ▲50대 58.4% ▲40대 56.0% ▲만18~29세 48.5% ▲30대 43.2% ▲60대 42.6% ▲70대 이상 27.1% 순이다. 기각해야 한다는 응답은 ▲30대 54.8% ▲70대 이상 52.5% ▲60대 51.7% ▲만18~29세 49.6% ▲50대 39.3% ▲40대 37.6% 순이다. 지역별로는 광주·전남·전북에서 인용해야 한다는 응답(62.4%)이 가장 높았다. 이어 ▲강원·제주 57.2% ▲경기·인천 48.2% ▲서울 46.3% ▲부산·울산·경남 40.6% ▲대구·경북 40.2% ▲대전·충청·세종 39.5% 등이 뒤를 이었다. 기각해야 한다는 응답은 대전·충청·세종(55.5%)이 가장 높았다. 이어 ▲대구·경북 50.8% ▲부산·울산·경남 49.6% ▲경기·인천 48.4% ▲서울 47.5% ▲강원·제주 31.9% ▲광주·전남·전북 31.3% 순이다. 지지 정당별로 보면 인용해야 한다는 응답은 ▲조국혁신당 지지자 87.6% ▲더불어민주당 지지자 87.4% ▲지지정당 없음 63.5% ▲개혁신당 47.8% ▲기타정당 46.5% ▲진보당 33.9% ▲국민의힘 9.3% ▲잘모름 0% 순이다. 기각해야 한다는 응답은 ▲국민의힘 85.0% ▲개혁신당 36.9% ▲기타정당 36.7% ▲지지정당 없음 26.6% ▲진보당 19.4% ▲더불어민주당 7.8% ▲조국혁신당 5.3% ▲잘모름 0% 순이다. 김대은 미디어리서치 대표는 "조사결과를 보면 윤 대통령에 대한 탄핵소추안 '기각'이 '인용'보다 한계허용 오차범위 내에서 높게 응답이 나왔다"며 "다만 '기각해야 한다'와 '인용해야 한다'는 답변이 팽팽한 것은 정부·여당과 야당 간의 대립이 극심한 상황에서 발생했기 때문에 탄핵 결정 시 국론 분열 가능성이 더욱 크다고 볼 수 있다"고 분석했다. 이어 "헌법재판소는 이런 정치적 영향과 파급효과를 종합적으로 고려해 탄핵 심판의 최종 결론을 내려야 한다"며 "단순히 법적 기준만이 아니라 국가와 국민에 미칠 수 있는 정치적 영향까지 균형 있게 검토해야 한다"고 했다. 정치 전문가들은 이같은 흐름을 '보수 지지층의 과표집'으로 보고 있다. 이종훈 정치평론가는 뉴스핌과의 통화에서 "조기 대선이 다가오면서 극우 성향을 중심으로 '이재명은 안 된다'는 심리가 뭉치고, 이들이 여론조사에도 적극적으로 응하는 것으로 보인다"며 "이런 상황에서 진보층도 나름대로 뭉쳐있다 보니 '윤석열 대 이재명' 양당 구도가 형성되고 있다"고 설명했다. 박상병 정치평론가도 "지금 여론조사 응답자 중의 다수는 보수층으로 보인다. 스스로 보수라고 생각하는 의견들이 의도치 않게 과표집 되면서 윤 대통령 쪽으로 표가 몰리는 상황"이라고 했다. 이어 "중도층에서도 공수처 수사와 이재명에 대한 비호감도가 높은 사람들이 국민의힘을 전략적으로 선택하는 것"이라고 부연했다. 이번 조사는 무선 RDD(무작위전화걸기) 활용 ARS를 통해 진행됐다. 성별, 연령별, 지역별 인구비례할당 후 무작위 추출 방식으로 표집했으며, 2024년 12월 말 행정안전부 주민등록 인구통계를 기준으로 성·연령대·지역별 가중치를 부여했다. 신뢰 수준은 95%, 표본 오차는 ±3.1%p, 응답률은 7.8%다. 자세한 조사 개요 및 내용은 미디어리서치 홈페이지와 중앙선거여론조사심의위원회 홈페이지를 참조하면 된다. allpass@newspim.com 2025-01-22 11:00
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