전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[GAM]요람을 흔드는 BOJ② ···글로벌 스필오버

기사입력 : 2023년09월15일 15:59

최종수정 : 2023년09월15일 16:01

이 기사는 9월 11일 오후 4시26분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

*요람을 흔드는 BOJ ①편 기사에서 이어집니다.

[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = 설사 우에다 가즈오 BOJ 총재가 한 두달 뒤 말을 바꾸더라도 이번과 같은 커뮤니케이션은 엔 약세 흐름에 제동을 거는 데 (일시적으로나마) 보탬이 된다. 이날 달러-엔 환율은 1% 넘게 하락하며 장중 한때 146.03까지 미끄러져 9월초 레벨로 급히 후퇴했다(엔 강세).

물론 그만큼 일본국채(JGB) 시장에 가해지는 충격도 컸다. 이날 JGB 10년물 수익률은 장중 6bp 뛰어 오르며 0.709%를 나타냈다. 이는 2014년 1월 이후 최고치다.

참고로 미즈호 증권의 예측 모델에 따르면 BOJ가 수익률곡선통제(YCC)정책을 먼저 철폐하고 6개월 뒤 마이너스 금리에서 탈출할 경우 일본 10년물 국채 수익률은 0.87%까지 상승할 것으로, YCC철폐와 동시에 마이너스 금리를 해제하는 시나리오에서는 1.27%까지 상승할 것으로 추산됐다.

미즈호 증권은 이르면 내년 1월 정책회의에서 마이너스 금리가 해제될 가능성을 배제하지 않았다.

일본 10년물 국채 수익률 추이 [사진=koyfin]

오카산 증권은 "우에다 총재의 이번 발언을 감안할 때 YCC 철폐와 동시에 마이너스 금리 해제가 결정될 가능성이 있다"며 "이르면 내년초로 예상하지만 연내 BOJ 정책회의에서 이러한 결정이 이뤄질 가능성을 무시할 수 없게 됐다"고 밝혔다.

다이와 증권은 "BOJ 출구 전략과 관련한 우리의 메인 시나리오는 내년 4월 2% 물가목표 달성을 공식화한 뒤 마이너스 금리를 해제하는 것(60%의 확률)"이라면서도 "이르면 내년 1월 정책회의 때 분기 경기·물가 전망 보고서에서 물가 전망을 수정하면서 이러한 조치를 취할 가능성도 있다"고 했다.

우에다 총재의 이번 요미우리 인터뷰는 외환시장내 엔 쇼트 세력을 견제하기 위한 꼼수에 불과할 수 있지만, 실제 연말 혹은 내년초 정책 레짐의 대전환을 염두에 두고 있다면 글로벌 채권시장과 자산시장에 가해질 파장을 무시할 수 없다.

BOJ의 마이너스 금리는 마지막까지 글로벌 채권 금리에 앵커(닻) 역할을 했기 때문이다. 이 닻이 풀리는 게 불안한 이유는 지난 10여년 일본 열도를 빠져나와 주요국 채권시장을 비롯해 자산시장에 유입된 일본계 자금이 상당하기 때문이다.

일본계 자금 동향에 많이 노출된 시장 [사진=블룸버그]

지난 3월 블룸버그 집계에 따르면 일본내 로컬 자금들은 지난 2013년 이후 206조엔어치 유가증권(대부분 국채)을 BOJ에 넘기고 더 나은 수익률을 찾아 해외로 떠났다. BOJ가 마이너스 금리와 수익률곡선통제정책(YCC)을 도입한 2016년 이후로는 이들의 엑소더스가 한층 빨라져 일본 경제의 3분의 2가 넘는 돈이 해외 자산에 들어 있다.

그렇게 작년말 기준 글로벌 금융시장에 유입된 일본계 자금은 3조달러에 달한다.

작년 하반기부터 일부 자금이 회귀하기도 했지만 여전히 많은 자금들이 글로벌 채권시장과 해외 증시에 머물러 있다. 일본계 자금에 가장 많이 노출돼 있는 국채 시장은 호주와 네덜란드, 뉴질랜드, 브라질, 프랑스 등이다.

또한 해외 채권자중 미국 국채를 가장 많이 보유하고 있는 일본은 미국 채권시장에서 약 5%의 비중을 차지하고 있다. 인도와 영국에서도 그 비중이 만만치 않다.

이게 전부가 아니다. 일본계 자금은 글로벌 주식시장에서도 꾸준히 존재감을 높여왔다. 미국과 네덜란드 싱가포르 영국 증시에서 이들의 보유 비중은 1~2%를 차지한다.

이 자금들이 BOJ의 출구전략과 함께 일부라도 되감긴다면 혹은 그러할 것이라는 우려가 고조된되면 일본발 스필오버는 불가피하다. 당장 이날 아시아 거래에서 미국 10년물 금리는 치솟는 일본 국채 금리를 따라 장중 4.3%선을 다시 넘어서기도 했다.

미국 국채 금리가 BOJ발 충격에 고도를 계속 높인다면 위험 자산시장, 특히 이머징 시장에는 달갑지 않은 흐름이다.

9월11일 아시아 거래시간 미국 10년물국채 수익률 장중 추이 [사진=koyfin]

현재 일본은 마이너스 금리를 유지하고 있는 유일한 국가다. 덕분에 조달통화 즉 캐리 통화로서 매력을 유지해 왔다.

그러나 BOJ의 마이너스 금리 탈출은 교과서적으로 엔 캐리 플레이어들의 조달 비용을 끌어올리게 된다. 글로벌 위험자산들이 오르는 미국 국채금리에 계속 짓눌리는 가운데 엔 캐리 플레이어들의 조달 비용 부담이 누적되면 캐리 자금은 원래 있던 곳으로 되돌아가야 한다(엔캐리 청산).

자산시장에는 역시 부담스런 전개다.

흥미로운 것은 이날 중국 인민은행의 행보다. 성명을 내고 "과도한 위안 변동 리스크를 단호하게 차단하고 일방적인 순주기 흐름을 바로잡기 위해 필요 조치를 취할 것"이라고 했다. 이날 움직임을 보면 BOJ와 인민은행이 작정하고 외환시장내 쇼트 세력을 밀어부치고 있는 것으로 보인다.

다만 인민은행의 행보는 그 나름의 다급함을 띠고 있다. BOJ발 미국 국채 금리 상승, 엔캐리 청산 우려 등은 모두 위안을 비롯한 이머징 통화에 가해지는 압박을 증폭시키는 재료이기 때문이다. 일단 이날 역외 달러-위안 환율은 인민은행의 경고에, 달러-엔과 함께 급하게 아래로 꺾였지만 7.3 부근의 저항은 여전히 의식됐다. 

9월11일 역외 달러-위안 환율 흐름 [사진=koyfin]

osy72@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
尹 지지율 2.3%p↓, 38.1%…"與 총선참패 '용산 책임론' 영향" [서울=뉴스핌] 박성준 기자 = 윤석열 대통령의 지지율이 소폭 하락해 30%대 후반을 기록했다는 여론조사 결과가 18일 발표됐다. 종합뉴스통신 뉴스핌 의뢰로 여론조사 전문업체 미디어리서치가 지난 15~16일 전국 만 18세 이상 남녀 1001명에게 물은 결과 윤 대통령의 국정운영에 대한 긍정평가는 38.1%로 집계됐다. 부정평가는 59.3%로 나타났다. '잘 모름'에 답한 비율은 2.5%다. 긍정평가와 부정평가 간 격차는 21.2%포인트(p)다. 긍정평가는 지난 조사 대비 2.3%p 하락했고, 부정평가는 1.6%p 상승했다. 연령별로 보면 40대에서 긍·부정 평가 격차가 극명하게 드러났다. 만 18세~29세에서 '잘함'은 36.0% '잘 못함' 61.0%였고, 30대에서는 '잘함' 30.0% '잘 못함' 65.5%였다. 40대는 '잘함' 23.9% '잘 못함' 74.2%, 50대는 '잘함' 38.1% '잘 못함' 59.8%로 집계됐다. 60대는 '잘함' 51.6% '잘 못함' 45.9%였고, 70대 이상에서는 60대와 같이 '잘함'이 50.4%로 '잘 못함'(48.2%)보다 높게 나타났다. 지역별로는 서울 '잘함' 38.5%, '잘 못함'은 60.1%로 집계됐다. 경기·인천 '잘함' 31.4% '잘 못함' 65.2%, 대전·충청·세종 '잘함' 32.7% '잘 못함' 63.4%, 부산·울산·경남 '잘함' 47.1% '잘 못함' 50.6%로 나타났다. 대구·경북은 '잘함' 58.5% '잘 못함' 38.0%, 전남·광주·전북 '잘함' 31.8% '잘 못함' 68.2%로 나타났다. 강원·제주는 '잘함' 37.1% '잘 못함' 60.5%로 집계됐다. 성별로도 남녀 모두 부정평가가 우세했다. 남성은 '잘함' 34.7% '잘 못함' 63.4%, 여성은 '잘함' 41.6% '잘 못함' 55.3%였다. 김대은 미디어리서치 대표는 윤 대통령 지지율 하락 배경에 대해 "108석에 그친 국민의힘의 총선 참패가 '윤 대통령의 일방적·독선적인 국정 운영 스타일로 일관한 탓이 크다'라는 '용산 책임론'이 대두되며 지지율이 하락했다"고 평가했다. 이준한 인천대 정치외교학과 교수도 "선거 결과에 대해 실망한 여론이 반영됐을 것"이라며 "최근 국무회의 발언 등을 국민들이 긍정적으로 생각하는 것도 아니고 경제 상황도 나아지고 있지 않아 추후 지지율은 더 낮아질 수 있다"고 분석했다. 이번 여론조사는 성·연령·지역별 인구비례 할당 추출 방식으로 추출된 표본을 구조화된 설문지를 이용한 무선(100%) ARS 전화조사 방식으로 실시했으며 응답률은 3.9%, 표본오차는 95% 신뢰수준에 ±3.1%p다. 통계보정은 2024년 1월말 행정안전부 주민등록 인구통계를 기준으로 성별 연령별 지역별 가중 값을 부여(셀가중)했다. 자세한 내용은 중앙선거여론조사심의위원회 홈페이지를 참조하면 된다. parksj@newspim.com 2024-04-18 06:00
사진
이재명, 범진보 대권주자 적합도 '압도적 1위' 질주 [서울=뉴스핌] 홍석희 기자 = 22대 총선에서 더불어민주당의 압승을 이끈 이재명 대표가 범진보 진영 차기 대권주자 적합도에서 압도적 1위를 질주했다. 여의도에 입성한 조국 조국혁신당 대표가 2위, 김동연 경기지사가 3위, 김부겸 전 총리가 4위로 뒤를 이었다. 종합뉴스통신사 뉴스핌 의뢰로 여론조사 전문기관 미디어리서치가 지난 15~16일 전국 만 18세 이상 남녀 1001명에게 범진보 진영 인물 중 차기 대권주자로 누가 가장 적합한지 물어본 결과 이 대표 35.4%, 조 대표 9.1%, 김 지사 8.5%, 김 전 총리 6.5%로 나타났다. 뒤이어 김경수 전 경남지사가 1.8%, 임종석 전 대통령 비서실장이 1.6%로 집계됐다. 기타 인물은 16.7%, 적합 후보 없음 15.1%, 잘 모르겠음 5.2%였다. 이 대표는 전체 연령대에서 1위를 차지했다. 다만 60대 이상에선 다소 차이가 좁혀졌다. 만18세~29세에서 이 대표 35.4%, 조 대표 12.1%, 김 지사 10.1%, 김 전 총리 5.8%였다. 30대에선 이 대표 38.7%, 김 지사 6.5%, 김 전 총리 6.2%, 조 대표 5%순이었다. 40대의 경우 이 대표 50.6%, 조 대표 12.6%, 김 지사 5.9%, 김 전 총리 5.1%로 격차가 더욱 벌어졌다. 50대에선 이 대표 41.1%, 조 대표 10.2%, 김 지사 8%, 김 전 총리 5.6%였다. 60대에선 이 대표 23.9%, 김 지사 10.4%, 조 대표 7.8%, 김 전 총리 6.4%순이었다. 70대 이상의 경우 이 대표 19.5%, 김 지사 10.8%, 김 전 총리 10.5%, 조 대표 6%로 나타났다. 이 대표는 전체 지역에서도 1위를 차지했다. 수도권 및 호남에서 격차를 벌렸고 영남에선 차이가 다소 좁아졌다. 서울에서 이 대표 32.9%, 조 대표 9.2%, 김 지사 8.2%, 김 전 총리 4.4%였다. 경기·인천에선 이 대표 43.8%, 김 지사 9.9%, 조 대표 7%, 김 전 총리 4.8%순이었다. 광주·전남·전북의 경우 이 대표 42.9%, 조 대표 9.2%, 김 전 총리 11.5%, 김 지사 6.8%였다. 대구·경북에선 이 대표 21%, 김 전 총리 11.6%, 조 대표 10.3%, 김 지사 8.8%로 나타났다. 부산·울산·경남은 이 대표 27.1%, 조 대표 9.9%, 김 전 총리 7.2%, 김 지사 5.6%였다. 대전·충청·세종에선 이 대표 32.3%, 조 대표 13.5%, 김 지사 10.9%, 김 전 총리 4.4%였다. 강원·제주에선 이 대표 36.2%, 조 대표 8.4%, 김 지사 7.8%, 김 전 총리 7.3%로 집계됐다. 지지 정당별로 살펴보면 민주당 지지층에선 이 대표 74.6%, 조 대표 5.7%, 김 지사 4.5%, 김 전 총리 1.7%로 이 대표가 압도적 지지를 받았다. 반면 국민의힘 지지층에선 김 지사 12.4%, 김 전 총리 9.5%, 이 대표 8.5%, 조 대표 3.4% 순이었다. 조국혁신당 지지층의 경우 이 대표 45.9%, 조 대표 38.5%, 김 지사 4.7%, 김 전 총리 2.2%였다. 김대은 미디어리서치 대표는 "이 대표는 '과반 의석 달성'과 함께 원내 1당을 지키며 대권주자 위상이 더욱 강화했다"며 "조 대표는 비례대표 12석을 얻으며 단숨에 경쟁력 있는 차기 대선후보 반열에 올랐다"고 분석했다. 이번 여론조사는 성별·연령대별·지역별 인구비례할당 후 무작위로 추출된 표본을 구조화된 설문지를 이용한 무선(100%) 자동응답조사(ARS) 방식으로 실시됐다. 응답률은 3.9%고 표본 오차는 95% 신뢰수준에 ±3.1%p다. 통계보정은 2024년 1월 말 행정안전부 발표 주민등록 인구통계 기준 성, 연령, 지역별 셀가중값을 부여했다. 보다 자세한 내용은 중앙선거여론조사심의위원회 여론조사결과 등록현황을 참고하면 된다. hong90@newspim.com 2024-04-18 06:00
안다쇼핑
Top으로 이동