전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[GAM] 버핏 투자 日本 5대 상사 지분 확대 5가지 이유, 총론편①

기사입력 : 2023년04월17일 07:15

최종수정 : 2023년04월17일 07:19

※ 본문 글자 크기 조정

  • 더 작게
  • 작게
  • 보통
  • 크게
  • 더 크게

※ 번역할 언어 선택

2020년 지분 공개 뒤 주가 최소 2배, 마루베니 4.4배
아직 싸고 고배당, 현금흐름 좋고 차입 비용은 저렴

이 기사는 4월 12일 오후 3시42분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 버크셔해서웨이의 워런 버핏 회장이 일본 5대 무역회사(상사) 주식의 보유 비중을 확대했다고 밝혀 배경에 재차 관심이 쏠리고 있다. 5대 상사에 대해 '버크셔가 보유한 미국 외 최대 투자'라고 평가한 가운데 향후 사업 파트너 관계 의향도 있음을 언급했다.

저렴한 가격의 우량 기업에 장기 투자하는 것으로 유명한 버핏이 지분을 추가 확대했다는 것은 그만큼 관련 기업의 안정성과 수익성에 대한 신뢰가 높아졌음을 뜻한다는 점에서 의미가 남다르다. 여러 편에 걸쳐 5대 무역상사에 대한 투자 매력을 짚어본다. 이번 첫 편은 총론이다.

버크셔해서웨이의 워런 버핏 회장 [사진=블룸버그통신]

버크셔가 비중을 확대한 일본 5대 상사는 ①이토추상사(伊藤忠商事, 종목코드: 8001), ②마루베니(丸紅, 8002) ③미쓰비시상사(三菱商事, 8058) ④미쓰이물산(三井物産, 8031) ⑤스미토모상사(住友商事, 8053)다. 버핏은 니혼게이자이신문 인터뷰에서 이들의 총보유 비중을 2022년 가을에 발표된 종전의 6%대(2020년 5%)에서 7.4%로 늘렸다고 했다.

앞서 버핏이 5대 상사의 지분을 공개한 시점은 2020년 8월이다. 당시 5대 상사 중 한 곳을 제외하고 모두의 주가가 순자산 가치보다 낮는 등 저평가 상태였지만 관련 사실이 공개되고 현재까지 마루베니 주가는 4.4배가 되는 등 5곳 주가는 최소 2배 상승폭을 기록했다. 그럼에도 버핏은 관련주를 추가 매입했다. 왜일까.

버핏은 경쟁력 있는 우량 기업을 싸게 사는 투자 방식으로 운용수익을 올리는 게 특징이다. 사업모델에 신뢰가 가는 기업의 주식을 대량으로 사들여 장기적으로 보유한다. 1980년대에 산 미국 코카콜라 주식을 지금도 보유 중인 것이 대표적인 예다.

아울러 버핏은 이해가 수월한 사업 구조를 가진 기업에만 투자하는 것으로 유명하다. 5대 상사 매출의 상당액은 에너지와 상품(commodities)에서 나오는데 관련 분야는 버크셔에 익숙하다. 2020년 8월 당시 마루베니는 매출액의 90% 초과분이 농업·금속·에너지·화학, 미쓰비시상사는 42% 초과분이 상품에서 나왔다. 나머지 회사도 관련 부문 비중이 최소 30%로 파악됐다.

[사진=이토추상사 홈페이지 갈무리]

물론 버핏의 이런 투자 방식은 일종의 '전제'이자 '철학'이기에 이번 상사 주식의 추가 매입에 대한 구체적인 이유라고 말하기에는 어렵다. 버핏 역시 인터뷰에서 관련주의 비중을 확대한 이유로 버크셔와 사업이 매우 유사해 이해하기 쉽다는 점 외에는 거론하지 않았다. 관련 이유에 대한 전문가들의 생각을 종합하면 다음과 같다.

①저평가5개 상사의 주가가 2020년 지분 공개 뒤 2년 8개월 사이 배 단위로 뛰었지만 주가수익배율(PER, 포워드)은 평균 6.2배로 대표 주가지수 닛케이225평균주가지수의 약 16배나 MSCI일본지수 구성 종목의 평균 12.5배보다 훨씬 낮다.

②비교적 높은 배당수익률(시가배당률): 5개 상사의 배당수익률은 평균 3.88%(2022년 4월~2023년 3월 회계연도 예상 배당액과 4월11일 주가 마감가 기준)로 일본 주식시장 2.7%와 차이가 있다. 배당수익률이 가장 높은 곳은 스미토모상사로 4.8%다. 

③강력한 잉여현금흐름: 5개 상사 가운데 잉여현금흐름이 가장 많은 곳은 이토추상사로 6440억엔이다. 잉여현금흐름은 배당금 지급 등 주주환원의 기반이다. 따라서 잉여현금흐름이 많다는 것은 주주환원 여력도 크다는 의미가 된다.

④저렴한 차입 비용: 현재 일본은 낮은 금리 때문에 엔화 차입 비용이 저렴하다. 버크셔는 이런 점을 이용해 2020년 해외 기업 중 최다급 규모의 엔화 채권을 발행했다. 발행에 따른 조달금을 가지고 상사 주식을 매입한 것으로 풀이된다.

차후 엔화 값이 상승하면 버크셔가 보유한 상사 주식의 엔화 가치도 올라가 환차익을 본다. 이렇게 되면 차입 비용 부담을 줄일 수 있다. 엔화 가치는 작년 10월 달러 대비 150엔대로 1990년 8월 이후 32년여 만에 최저치를 찍고 반등해 현재 133엔대다.

⑤에너지 포트폴리오 확대: 앞서 버핏은 에너지 등 원자재 가격이 상승할 것으로 보고 에너지 관련 자산 투자에 나섰다. 올해 3월 버크셔는 옥시덴털페트롤리움의 지분을 추가로 매입하기도 했다. 5대 상사 역시 에너지에서 얻는 매출 비중이 있는 만큼 이 역시 에너지 포트폴리오 확대의 하나로도 해석할 수 있다.

현재까지 버핏의 일본 상사 지분 확대 이유에 대해서 개괄적으로 알아봤다. 다음 편부터는 5개 기업에 대해 개별적으로 살펴본다.

▶②편에서 계속

bernard0202@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
노벨문학상 크러스너호르커이는 누구? [서울=뉴스핌] 오광수 문화전문기자 = 올해 노벨문학상은 헝가리의 소설가이자 각본가인 라슬로 크러스너호르커이에게 돌아갔다. 스웨덴 한림원은 9일 오후 8시(한국 시간) 라슬로 크러스너호르커이(71)를 올해의 수상자로 호명했다. 한림원은 라슬로 크러스너호르커이가 "종말적 공포의 한가운데서도 예술의 힘을 재확인시키는 강렬하고 예지적인 작품 세계"를 인정받아 이 상을 수상하게 됐다고 밝혔다. [서울=뉴스핌] 오광수 문화전문기자 = 헝가리 작가 라슬로 크러스너호르커이. [사진 = 노벨상위원회] 2025.10.09 oks34@newspim.com 라슬로 크러스너호르커이는 헝가리 현대문학의 거장으로 평가받으며, 그의 작품들은 난해한 문체와 종말론적인 테마로 유명하다. 1954년생인 크러스너호르커이는 대학에서 법학과 헝가리문학을 전공하면서 출판사에서 편집자로 일했다. 대학졸업후 전업 작가의 길을 택한 그는 1985년 데뷔작인 '사탄탱고'로 문학성을 인정받으면서 명성을 얻었다. 1990년대 초반에는 몽골, 중국에서 거주했으며 '저항의 멜랑꼴리'와 '전쟁과 전쟁'을 발표한 이후 미국, 스페인, 일본 등 다양한 지역에서 생활해왔다. 2015년에는 헝가리 최초로 맨부커상 국제 부문을 수상했고, 매년 노벨문학상 후보의 한 사람으로 거론돼 왔다. '파멸''사탄탱고''런던에서 온 사나이''토리노의 말'등 각본을 쓰기도 했다. 수전 손택은 "크러스너호르커이는 현존하는 묵시록 문학 최고 거장이다"라고 평하기도 했다. 국내에도 번역되어 소개된 '사탄탱고'는 공산체제 하에서 무기력하고 비참하고 곤궁하게 살아가는 인간 군상들의 이야기를 담고 있다. oks34@newspim.com 2025-10-09 20:47
사진
'국정자원 화재' 1등급 복구율 62.5% [서울=뉴스핌] 고다연 기자 = 국가정보자원관리원(국정자원) 화재로 마비된 정부 전산시스템이 709개로 정정됐다. 화재로 멈춘 일부 시스템은 대구센터나 대전센터 내 타 전산실로 이전해 복구에 속도를 높인다는 계획이다.  김민재 중앙재난안전대책본부(중대본) 제1차장은 9일 브리핑을 통해 화재 관련 상황과 복구 진행현황을 발표했다. [서울=뉴스핌] 윤호중 중앙재난안전대책본부장(행정안전부 장관)이 9일 오전 정부서울청사에서 국가정보자원관리원 행정정보시스템 화재 관련 중대본 회의를 주재하고 모두 발언을 하고 있다. [사진=행정안전부] 2025.10.09 photo@newspim.com 브리핑에 따르면 국가정보자원관리원 통합운영관리시스템인 엔탑스(nTOPS)의 데이터가 복구돼 대전센터의 전체 시스템 목록을 확인할 수 있었다. 이후 부처와 확인 과정을 거쳐 시스템 목록을 709개로 확정했다. 기존에 정부가 공지한 647개에서 62개가 추가된 것이다.  이는 우체국금융, 공직자통합메일과 같은 일부 시스템이 기능별로 세분화돼 시스템 수가 증가했고, 온나라문서 시스템은 기관별로 있던 목록이 정부업무관리시스템으로 통합되는 등 목록 변화에 따른 것이다. 현재 목록의 등급별 시스템 수는 1등급 40개, 2등급 68개, 3등급 261개, 4등급 340개다. 화재로 장애가 발생한 정부 전산시스템은 이날 12시 기준으로 193개(27.2%) 시스템이 복구됐다. 1등급 시스템 40개 중에서는 25개(62.5%)가 복구돼 운영 중이다. 또 이달 말까지 도입 예정이던 장비를 연휴 중 도입해 현재까지 서버 90식, 네트워크 장비 64식 등 198식의 전산장비를 신규로 도입했다. 중대본은 장비 설치가 완료되는 15일 이후부터는 복구되는 시스템이 빠르게 늘어날 것으로 예상된다고 전했다.  중대본에 따르면 분진 및 화재 피해를 입은 5층 전산실의 시스템은 소관 부처와의 협의 및 세부 검토를 거쳐 대구센터로 이전하거나 대전센터 내 타 전산실로 이전해 복구할 예정이다. 김 차장은 "5층의 시스템 전체를 대구센터로 이전하는 것보다 대전센터에서 신속히 장비를 수급하여 복구하는 것이 효율적일 것이라는 기술적 판단을 반영했다"고 밝혔다. 대전센터는 5전산실 및 6전산실에 신규장비를 설치해 시스템을 복구하고, 대구센터 이전 시스템은 민간 클라우드사와 소관부처 간의 협의가 완료되는 대로 조속히 이전할 계획이다. gdy10@newspim.com 2025-10-09 14:43
기사 번역
결과물 출력을 준비하고 있어요.
기사제목
기사가 번역된 내용입니다.
종목 추적기

S&P 500 기업 중 기사 내용이 영향을 줄 종목 추적

결과물 출력을 준비하고 있어요.

긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
안다쇼핑
Top으로 이동