"유례없는 정책자금 투입 성공…회수도 목적 새겨야"
운임 추가하락 기다리나…점점 유리해지는 SM그룹
[서울=뉴스핌] 강명연 기자 = 윤석열 정부가 HMM 민영화를 중장기 과제로 검토하기로 하면서 추진 일정에 관심이 쏠리고 있다.
민영화의 첫 단계로 정부 지분 축소 등 여건을 조성하겠다는 게 정부 입장어서 내년부터 돌아오는 전환사채(CB) 조기상환청구를 채권단이 받아들이지 않을 가능성이 높아졌다는 점은 긍정적이다. 하지만 해운 업황이 이미 침체 국면에 접어들고 있는 점을 감안하면 매각을 서둘러야 한다는 지적이 나온다.
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◆ CB 조기상환청구 거부했던 한은, 입장 선회 가능성 ↑…"수익률만 매몰되면 안 돼"
25일해양수산부와 업계에 따르면 정부 업무보고에서 민간 재매각이 언급된 HMM의 민영화 일정이 크게 늦춰질 것으로 전망된다.
해수부는 정부보유 HMM 지분을 단계적으로 줄이는 민영화 여건 조성에 착수하겠다고 지난 11일 대통령 업무보고에서 밝힌 바 있다.
윤 정부 들어 HMM 민영화를 사실상 처음 공식화한 언급이었다. 앞서 조승환 해수부 장관은 취임 후 첫 기자간담회에서 HMM에 대해 "당장 민영화 등을 생각하지 않고 있다"며 선을 그은 것과 비교하면 기조가 완전히 달라진 셈이다.
하지만 HMM 민영화를 중장기 과제로 언급한 만큼 곧바로 매각 작업에 착수하지는 않을 것으로 예상된다. 원매자의 부담을 줄이기 위해 정부 지분을 단계적으로 줄이겠다는 계획은 이전 정부에서도 이미 예고한 사항이다.
다만 채권단이 HMM의 CB 조기상환청구를 받아들일 가능성은 한층 높아졌다. 지난해 HMM이 총 9000억원 규모의 영구채 상환을 청구하자 산은과 해진공은 주식 전환을 포기하고 CB 조기상환을 받아들이면 배임 우려가 있다며 주식 전환을 결정한 바 있다. 이에 따라 산은과 해진공 지분율은 각각 20.69%, 19.96%로 늘어났다.
문제는 단순히 수익을 기준으로 산은의 배임 여부를 판단하는 게 적절하지 않다는 점을 고려할 때 지난해 산은의 결정이 패착일 수 있다는 지적이 나온다. 결과적으로 정부가 지분율을 계속 높여 HMM의 정상화를 지연시키게 됐기 때문이다. 도산 위기에 처한 기업에 3조원이 넘는 자금을 대출해준 것 자체가 정책적 판단인 만큼 그 돈을 회수하는 방식도 마찬가지여야 한다는 이유에서다.
업계 관계자는 "대우조선해양 등 산은이 그 동안 수조원을 퍼부으며 혈세를 낭비한 데 비해 성공적인 정책자금 투입 사례인 HMM에서 단순히 수익률을 얼마나 높이는지가 산은의 목표가 될 수는 없다"며 "위기에 처한 주요 기업을 회생시켜 정상화하는 게 산은의 목적이라는 점을 기억해야 한다"고 말했다.
이에 따라 업계 안팎에서는 새 정부에서 HMM의 CB 조기상환청구를 받아들일 거라는 기대감이 커지고 있다.
◆ 미중 갈등·선복 증가로 해운운임 하락 지속…떠오르는 SM그룹? "매각 서둘러야"
또 다른 문제는 정부가 매각에 여전히 속도를 내지 않고 있다는 것이다. 가장 큰 우려 요인은 업황 침체다. 이미 해운운임지수가 하락세로 전환하면서 매각이 순탄치 않을 수 있다는 우려가 나온다. 업황의 영향이 절대적인 해운업계 특성상 적기에 민간에 매각해 대응할 수 있도록 지원해야 한다는 지적이다.
글로벌 해운운임 지표인 상하이컨테이너운임지수(SCFI)는 지난 19일 기준 3429.83으로 3500 아래로 내려왔다. 아직 코로나 이후 상승한 운임이 일부 유지되고 있지만 100포인트 이상 가파른 하락세를 기록한 것은 불안 요소다. 지난 1월 기록한 최고치(5109.60)와 비교하면 30% 이상 떨어졌다. 미국과 중국의 자원 전쟁으로 벌크운임(BDI)가 이미 폭락한 데다 경기침체가 겹치며 물동량이 늘어나기 어려운 환경이라는 게 가장 큰 문제다. 하지만 글로벌 해운업계는 코로나 이후 컨테이너선을 계속 발주해 선복량은 내년부터 계속 증가할 예정이다.
일각에서는 정부가 해운업황이 추가로 부진해질 때까지 기다리는 것 아니냐는 지적도 나온다. 운임이 하락하고 HMM 실적이 본격적으로 쪼그라들면 정부 보유 지분가치도 내려가기 때문이다. 22일 종가 기준 HMM 주가(2만2600원)로 계산해도 정부 지분가치는 5조원이 넘는다. 여기에 2조6800억원 규모의 영구채가 추가로 주식으로 전환된다고 가정하면 매각금액은 10조원에 달한다.
여기에 HMM 3대 주주로 떠오른 SM그룹의 역할론도 떠오른다. 잠재적 매수 후보자인 포스코, 현대차그룹 등이 명확한 매수 의사가 없는 상황에서 상대적으로 규모가 작은 SM그룹이 유리한 환경을 조성하기 위해서는 매각금액이 줄어들여야 한다. SM그룹은 우오현 회장을 비롯한 특별관계자를 합쳐 HMM 지분을 6.17% 확보했다.
구교훈 배화여대 국제무역물류학과 교수는 "HMM은 우리나라 글로벌 기업 중에 유례 없이 외국인 지분율이 낮고 심지어 국민연금도 투자하지 않는다"며 "정부가 매각 적기를 놓치고 정무적 판단에 따라 저울질하고 있어 기업가치를 평가받지 못하고 있는 게 가장 큰 문제"라고 지적했다.
이어 "자본시장 원리에 맞게 하루 빨리 경쟁입찰을 통해 정부 지분을 매각하고 업계 주류로 부상한 물류 수직 계열화 등 발빠른 경영 혁신에 나서야 한다"고 덧붙였다.
unsaid@newspim.com
