[세종=뉴스핌] 정성훈 기자 = "글로벌 공급망 교란 심화에 따른 글로벌 인플레이션(물가상승) 우려가 자본시장도 큰 충격을 줄 수 있다."

대외경제정책연구원에서 러시아 경제 전반을 연구하고 있는 정민현 러시아유라시아팀 부연구위원은 23일 <뉴스핌>과의 인터뷰에서 러시아-우크라이나 사태가 전면전으로 번질 가능성은 낮게 봤다.

다만 사태가 장기화될 경우 공급망 차질과, 이에 따른 글로벌 인플레이션 발생 등이 자본시장에 적지 않은 영향을 미칠 것으로 내다봤다. 

정 부연구위원은 "현재까지만 봤을 때는 전쟁 가능성 등 전반적으로 예측하기 굉장히 어려운 상황"이라며 "단기적으로 봤을 때는 글로벌 공급망 교란 심화에 따른 글로벌 인플레이션 문제, 이와 연계한 자본시장 충격 등을 중요하게 살펴봐야 할 것"이라고 설명했다.

우선 그는 "에너지, 화석 연료, 식량 문제 등이 우려되고 있는데, 우선 식량 문제의 경우 소득 수준이 낮으면서 우크라이나로부터 식료품, 곡물을 많이 수입하는 국가들이 직접적인 타격을 받을 것"이라고 전망했다.

그러면서 현재 곡물 공급망 차질에 따른 인플레이션 발생 우려가 높은 대표적 국가들로 예멘이나 리비아, 이집트 등을 꼽았다.

다만 그는 "한국과 같이 소득 수준이 높은 국가는 곡물 인플레이션으로 인한 경제적 영향은 무시해도 될 것"이라고 강조했다. 

정 부연구위원이 가장 우려하는 부분은 에너지 공급망 교란에 따른 인플레이션 우려다. 그는 "문제는 한국의 경우 에너지 수입 의존도가 높다보니 수요견인 인플레이션의 영향을 직접적으로 받을 수 있다"면서 "수요견인 인플레이션을 강조한 이유는 현재 에너지 가격 상승은 수요 측면의 교란 때문에 발생한 것으로 보이기 때문"이라고 설명했다. 

정 부연구위원이 언급한 '수요견인 인플레이션'이란 수요가 증가해서 물가가 상승하는 현상을 말한다. 즉 공급은 그대로인데 수요가 늘면서 에너지 가격 상승을 초례하고, 이는 곧 인플레이션으로 연결될 수 있다는 우려다.  

그는 "전 세계 에너지 공급량에서 러시아가 차지하는 비중은 천연가스와 원유가 수위를 다투는 수준"이라며 "단기적으로 공급량이 줄어들면 공급 측면에서 충격이 발생해 생기는 인플레이션 문제가 굉장히 중요하게 다뤄질 소지가 있다"고 설명했다. 그러면서 "아직 공급 충격은 현실화되지 않았지만, 수출 제한 등 공급량 자체가 줄어들면 중장기적으로 다른 산유국이나 에너지 수출국에서 그 공급을 메울 가능성이 높아 가격 인상 요인으로 작용한다"고 덧붙였다. 

특히 그는 "원유 등 화석 연료 대부분이 제조업에 반드시 필요한 원자재로 중간재로 많이 쓰이고 있다"면서 "이 경우 최종제에까지 비용 상승이 발생해 글로벌 인플레이션이 심화되는 계기가 될 수 있다"고도 강조했다. 

단기적인 글로벌 인플레이션에 따른 자본 시장 충격 우려도 제기했다. 정 부연구위원은 "단기적으로 글로벌 인플레이션이 심화되면 주요국에서 인플레이션 대응 차원에서 예상보다 빠른 속도로 금리를 인상한다"면서 "그렇게 되면 신흥국에서는 비대칭적으로 자본 시장에 더 큰 충격을 받을수 밖에 없다"고 강조했다.

그러면서 "신흥국들은 자본 유출 방지, 환율 방어 차원에서 금리를 인상할 수밖에 없다"면서 "그렇게 되면 코로나 이후 성장 회복이 둔화되는 것은 불을 보듯 뻔한 일"이라고 덧붙였다.  

정 부연구위원은 우크라이나 사태가 우리 기업에 미치는 영향도 일부 있을 것으로 내다봤다. 다만 단기적으로 큰 영향은 없을 것이란 분석이다. 

그는 "러시아와 우크라이나에 대한 우리 기업들의 투자는 굉장히 미미한 수준"이라며 "단기적으로 큰 영향을 없을 것"이라고 내다봤다. 이어 "러시아에 투자한 국내 기업은 삼성, LG가 현지에서 가전을 만들고, 현대기아차에서 현지에 자동차 공장을 설립해 운영하는 등 고정자본 투자가 큰 제조 부문"이라며 "단기에 생산을 중단하거나 투자를 철회하지는 않을테고, 설령 해당 상품들에 대한 수출 제재가 있다고 하더라고 내수 판매가 대부분이기에 큰 영향은 받지 않을 것"이라고 설명했다.      

다만 정 부연구위원은 "만약 사태가 장기화되거나 심화됐을 경우 러시아 실물 경제에 타격이 갈 수밖에 없다"고 우려했다. 

그는 "현재 유럽연합(EU)에서 기술협력, 특히 인공지능(AI), 소프트웨어(SW), 5G 등 디지털 부분에서 러시아와 협력을 강화하고 있는 추세인데, 러시아에 대한 EU의 제재 수위가 높아지는 등 사태가 심화되면 중장기적으로 가져올 실물 충격이 분명이 있을 것"이라며 "우리도 현재 러시아와 디지털 협력을 추진 중이고 대기업, 중소기업 모두 발을 담그고 있는데 영향을 미칠 수밖에 없다"고 예상했다.   

특히 그는 "불확실성이 커진 상황에서 대기업보다는 중소기업 입장에서 상대적으로 영향을 크게 받을 것이고 러시아와의 협력 활성화도 어려워질 것"이라며 "대기업과 중소기업의 비대칭적인 역량 부분을 중점적으로 들여다봐야 한다"고 강조했다. 

또 정 부연구위원은 "사태 장기화시 원유 공급량 감소에 따른 국내 제조기업들이 직격탄를 맞을 수 있고 한국 경제에도 굉장히 악영향을 초래한다"고도 우려했다.

그는 "화석연료 의존도가 높고 제조업이 중심인 우리나라의 경우 원유 공급 충격이 실제 발생하게 되면 원자재 가격 상승으로 이어져 철강·석유·화학 등 관련 제조 대기업들도 직접적인 타격을 받을 수 있다"면서 "더욱이 제조업 수출 비중이 전체 수출의 절반 이상을 차지하는 한국의 경우 수출량 감소, 이에 따른 경기 둔화 우려도 제기된다"고 전망했다.   

jsh@newspim.com