전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이

[뉴스핌 라씨로] 위드코로나 수혜?...여행株 "구조조정 효과" vs "주가 기반영" 엇갈린 시각

기사입력 : 2021년11월12일 10:50

최종수정 : 2021년11월12일 10:50

증권가 컨센 "하나투어, 내년까지 적자...2023년 영업이익 607억원"

[편집자] 이 기사는 11월 12일 오전 08시50분 AI가 분석하는 투자서비스 '뉴스핌 라씨로'에 먼저 출고됐습니다.

[서울=뉴스핌] 김양섭 기자 = 대표적인 '위드코로나' 수혜주인 여행주가 지난 달부터 하락세다. 업계 구조조정은 물론 상위 업체들의 자체적인 혹독한 구조조정이 진행된 만큼, 여행수요가 회복됐을 경우 이익레버리지가 커질 것이라는 분석과 함께 이미 이런 시각들이 주가에 충분히 반영됐다는 견해도 나온다.

올해 여행주 주가 및 코스피 지수 추이. [자료=네이버]

12일 한국거래소에 따르면 여업행계 1위 업체인 하나투어 주가는 지난 9월 24일 이후 하락세다. 월별로 보면 9월에 15% 오른 뒤 10월과 11월엔 각각 4%, 3%씩 하락했다. 길게 보면, 코로나19 여파로 작년 3월 급락 이후 7개월여 간 횡보 구간을 보이다가 작년 11월부터 급등했다. 작년 11월 한달 동안 37% 올랐다. 이미 2019년 주가 수준을 회복한 정도다. 이후에도 상승세를 지속해 다시 올해 5월에도 35% 오르는 등 추가 급등했다.

2위 업체인 모두투어의 주가 흐름 패턴도 하나투어와 거의 유사했다. 이보다 규모가 작은 노랑풍선, 참좋은여행 등은 상승 구간에서 더 높은 탄력도를 보여줬다.

하나투어는 3분기에 연결기준으로 매출액 109억원과 영업손실 265억원, 당기순이익 493억원을 기록했다. 증권가의 예상치와 크게 다르지는 않았다. 매출액은 앞선 2분기 대비 24.19%, 지난해 3분기 대비 26.11% 증가했다. 이는 '트레블 버블' 시행으로 일부 지역의 해외여행이 재개된데 따른 것이다. 코로나19 사태가 터지기 전인 2019년 3분기부터 영업이익이 적자로 전환된 이후 지속적인 분기 적자를 기록중이다. 당기순이익의 흑자전환은 사옥매각, 계열사 청산 등 혹독한 구조조정의 결과다. 주가 향방의 핵심은 본업인 여행수요의 회복으로 인한 매출 확대, 이를 기반으로 하는 영업이익 증가다. 하나투어와 모두투어는 2018년 대비 임직원의 약 50%가 구조조정 됐으며, 주요 적자 사업부들의 영업중단 및 청산도 진행됐다

헤지펀드 매니저 A씨는 "혹독한 업계 구조조정이 완료됐기 때문에 그에 따른 레버리지 효과가 충분히 있을 것으로 보고 있다. 위드코로나 이슈가 전반적으로 시장에 반영은 됐지만, 여행 섹터는 구조조정이 완료됐다는 측면에서 항공 등 다른 섹터보다 좋게 보고 있다"고 말했다.

한화투자증권은 하나투어의 목표 시가총액을 1조4000억원으로 잡고 있다. 지인해 한화투자증권 연구원은 "이 계산은 온전하게 해외여행상품 판매가 가능한 한 해의 연간 이익 700억원xPER 27배(평균 상단 대비 10% 할인)를 적용한 값"이라고 설명했다. 전일 기준 하나투어의 시가총액은 1조1200억원이다.

하나투어의 역대 최대 영업이익은 지난 2017년 411억 원인데, 그 중 호텔과 면세점의 적자가 236억원 수준이었다. 즉 연간 이익 700억원은 여행 본업의 기초체력을 약 600억원으로 파악했을 때, 무너진 중소형 여행사, 대형사에게 집중되는 시장재편 등을 추가로 더해 추정한 결과다.

지난 해부터 업계는 물론 여행업체 내부에서도 고강도 구조조정이 진행됐다. 페업하는 중소형 여행업체도 많아 여행수요가 코로나 이전 수준으로 회복될 경우 상위업체들이 가져갈 파이가 기존보다 더 커질 수 있다는 분석이 나오는 이유다.

폐업 여행사 수 추이. [자료=한화투자증권]

정상화 구간은 대체로 내년 하반기 정도로 보고 있다. 이남수 키움증권 연구원은 "내년 하반기 이후 본격적인 여행 정상화가 시작돼 내년에는 2012~2016년 평균 수준인 1700만명의 순출국자를 기록할 것"이라고 추정했다.

이기훈 하나금융투자 연구원은 하나투어에 대해 "소비자들은 너무 오랫동안 억눌린 수요로 인해 어떠한 가격 상승도 용인할 만큼 너그러워졌다. 2023년부터 사상 최대 실적이 최소 2년 이상 지속될 것이며, 주가 역시 꾸준히 우상향할 가능성이 높다"고 진단했다.

이 같은 기대들이 과도하다는 시각도 있다.

이효진 메리츠증권 연구원은 "젊은이들의 외면으로 시장점유율이 하락하던 패키지연행 산업의 미래가 코로나 이후 밝아졌다고 볼 수 있는 신호는 포착되지 않는다"면서 "여행 수요가 회복되더라도 패키지 사업자들의 상황이 개선되기는 어렵다는 의미"라고 했다.

업계 구조조정에 대해서도 실질적인 수혜를 기대하기는 어렵다는 견해다. 그는 "코로나 기간 많은 여행 사업체들이 문을 닫았지만 대부분 소매판매점에 해당한다. 공급자가 줄었다고 보기는 어렵다"고 분석했다.

하나투어에 대한 증권가의 실적 컨센서스를 살펴보면, 2023년 매출은 4900억원, 영업이익은 607억원이다. 올해 1100억원의 영업적자, 내년에도 100억원의 영업적자를 예상하고 있다. 목표주가 평균은 9만1500원이다. 전일 하나투어의 주가는 8만800원이다.

하나투어 실적 컨센서스. [자료=에프엔가이드, 네이버]

 

 

ssup825@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
정부조직 개편 방식 '안갯속' [서울=뉴스핌] 윤채영 기자 = 이재명 정부의 조직 개편 발표가 오는 8월 13일로 정해진 것으로 확인됐다. 국정기획위원회는 이달 말 대국민보고를 할 계획이었지만 미뤄지면서 정부조직 개편의 구체적인 방식은 안갯속이다. 26일 뉴스핌 취재를 종합하면, 국정위는 정부 조직 개편안 등을 이재명 대통령에게 보고하며 막바지 정리 작업 중에 있다. 개편이 유력한 기획재정부와 검찰 조직 등에 대한 추가 검토가 이뤄지고 있는 것으로 알려졌다. [서울=뉴스핌] 이길동 기자 =이한주 국정기획위원회 위원장.2025.07.22 gdlee@newspim.com 국정위는 당초 이달 중 대국민보고 등 주요 일정을 마칠 계획이었다. 국정위의 법적 활동 기한은 60일로 오는 8월 14일까지 활동할 수 있다. 1회 한해 최장 20일까지 연장할 수 있지만 국정위는 조기에 활동을 마무리 하겠다고 했다. 국정위의 속도전에 제동이 걸린 데는 정부의 첫 조직 개편인 만큼 조금 더 신중해야 한다는 목소리가 크게 작용한 것으로 알려졌다. 환경부와 산업자원통상부의 기후와 에너지 파트를 분리해 기후에너지부를 신설하는 과정에서 각 부처의 반발도 나오는 점 등이 대표적이다. 또 이 대통령이 이달 말에서 내달 초 방미 일정이 잡힐 수 있다는 점도 정부조직 개편이 늦어진 배경인 것으로 전해졌다. 1차 정부조직 개편안에는 기재부의 예산 분리 기능과 검찰청 폐지가 담길 것이 유력하다. 조승래 국정위 대변인은 앞서 "기재부 예산 기능을 분리하는 것과 (검찰청의) 수사와 기소 분리는 공약 방향이 명확하다"고 말했다. 기재부 조직 개편은 ▲예산 편성 기능을 분리해 과거의 기획예산처를 되살리고 나머지 기능은 재정경제부로 개편하는 안 ▲예산처가 아니라 재무부를 신설하는 안 ▲기재부 내에서 기능을 조정하는 안 등이 거론돼 왔다. 이 방안들을 놓고 국정위는 검토하고 있다. 현재는 기획재정부를 기획예산처와 재정경제부로 나누는 안이 유력한 것으로 알려졌지만, 국정위는 초안 등과 관련해서는 말을 아끼고 있는 상황이다. 검찰청 폐지 골자의 검찰 조직 개편안도 이번 조직 개편에 포함될 가능성이 높다. 이미 여당에서는 검찰의 수사권과 기소권을 분리하는 내용의 '검찰개혁 4법'을 발의했다. 김용민 더불어민주당 의원 등이 발의한 법안에는 검찰 권력의 핵심인 기소권은 법무부 산하에 공소청을 신설해 여기로 이관하는 내용이 담겼다. 수사권은 행정안전부 산하에 중대범죄수사청을 신설해 이곳으로 넘기기로 했다. 다만 수사권을 행안부 산하에 둘지 법무부 산하에 둘지를 두고는 여권 내에서도 이견이 있어 더 논의 중인 것으로 알려졌다. 금융위원회와 금융감독원 개편 방안을 놓고도 논의가 이어지고 있는 것으로 전해졌다. 당초 금융위 해체 차원의 '금융위 정책과 감독 기능 분리' 조직 개편안이 유력했다. 그러나 최근 여당에서 기획재정부 내 국제금융 업무를 금융위로 이관하는 내용의 법안을 발의하며 '금융위 존치론'이 급부상하고 있다. 금융위 해체론에 제동이 걸렸다는 목소리가 나오면서 이 역시도 오리무중인 상황이다. ycy1486@newspim.com 2025-07-26 07:00
사진
특검, 한덕수 자택·총리공관 압수수색" [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 내란특검팀이 24일 국무총리 서울공관에 대한 압수수색에 들어갔다. 국무총리실은 이날 문자 공지를 통해 특검팀의 수사에 적극 협조하고 있다며 이같이 밝혔다.   특검은 이날 한덕수 전 총리 자택 압수수색에도 나섰다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 한덕수 전 국무총리가 2일 오후 서울 서초구 서울고등검찰청에 마련된 내란 특검 사무실에서 조사를 마치고 차량으로 이동하고 있다. 2025.07.02 leehs@newspim.com 한 전 총리는 윤석열 전 대통령의 비상계엄 선포 계획을 알고도 이를 묵인 또는 방조했다는 의혹을 받고 있다. 특검은 압수물 분석을 마치는 대로 한 전 총리 등을 다시 조사한 뒤 구속영장 청구 여부 등을 검토할 전망인 것으로 알려졌다. sheep@newspim.com 2025-07-24 13:54
안다쇼핑
Top으로 이동