전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
증권·금융 주식

속보

더보기

[GAM] "미 국채 커브 플래트닝, 증시 '경기 낙관론' 틀렸다는 경고"

기사입력 : 2021년10월30일 07:00

최종수정 : 2021년10월30일 07:00

[편집자] 이 기사는 10월 29일 오후 3시55분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 미국 국채와 주식이 경기에 대해 상반된 목소리를 내고 있다.

국채시장에서는 '일드커브 플래트닝' 현상이 두드러지며 경기 둔화를 예상하는 한편 증시는 강세를 보이며 경기 낙관론을 고수 중이다. 일각에서는 국채시장의 해석에 무게를 두고 주가 하락을 전망했다.

미국 10년물과 2년물 금리 차이 5년 추이, 음영 표시는 경기 침체기 [자료= 세인트루이스 연방준비은행]

28일(현지시간) 투자 전문매체 배런스는 국채시장에서 커브 플래트닝 현상이 벌어지며 주식시장의 험로를 예고하고 있다며, 앞으로 주가가 국채시장의 경기 전망을 반영해 하락할 것이라는 전문가 의견을 소개했다.

일드 커브 플래트닝은 국채 장기물과 단기물의 금리 차이 축소를 뜻한다. 플래트닝은 단기와 장기금리가 모두 오르면서도 단기금리 상승폭이 클 때 나타나기도 하지만 통상 관련 현상이 주목받는 경우는 최근처럼 단기금리는 오르고 장기금리는 떨어질 때다.

세인트루이스 연방준비은행에 따르면 미국 국채시장의 각각 장단기 금리 지표인 10년물(1.571%)과 2년물(0.501%) 금리 차이는 이날 107bp(1bp=0.01%포인트)로 이달 129bp 대비 22bp 낮았다. 올해 3월 159bp로 연중 최대치를 찍고 계속 축소하는 양상이다.

최근의 플래트닝은 보통 국채시장에서 경기 둔화가 예상될 때 생긴다. 현재는 미국 연방준비제도(연준)이 경기 회복에서 비롯된 인플레이션을 진정시키려고 기준금리를 인상(단기금리 상승 요인)하면 경기가 둔화(장기금리 하락 요인)할 것이라는 전망이 반영됐다.

씨티즌스뱅크의 토니 베디키언 글로벌 마켓담당 책임자는 "커브 플래트닝 현상이 뚜렷하다"며 연말연시에도 이런 추세가 계속되면 경기 우려가 커져 주가가 하락할 수 있다고 말했다.

플래트닝이 계속되다가 장단기 금리가 아예 역전되면 관련 현상이 주식시장에 주는 함의는 더 커진다. 투자자들이 경기 둔화가 아닌 침체를 예고하는 것으로 해석하는 까닭이다. 이날 미국 국채 20년물과 30년물 금리 차이는 각각 2.0073%와 1.979%로 역전됐다.

과거 미국 국채 10년물과 3개월 금리 역전 뒤 기간별 주식의 초과수익률 [자료=리서치어필리에이츠]

리서치어필리에이츠에 따르면 과거 10년물과 3개월물 금리가 역전됐을 때 주식의 초과수익률(주식과 국채의 투자수익률 차이)은 2개월 뒤 -8.7%, 24개월 뒤에는 -7.0%로 각각 집계됐다. 36개월 뒤에는 -8.1%로 조사됐다.

이날 투자자들이 주로 보는 '2년·10년물'이나 '5년·30년물'에서 역전이 일어나지는 않았지만 일부 만기에서 역전이 벌어진 것을 두고 이번 플래트닝을 일시적인 것으로 보고 넘길 사안은 아니라는 의견이 나온다.

TD시큐리티스의 프리야 미스라 글로벌 금리전략 책임자는 블룸버그통신과 인터뷰에서 "20년물과 30년물의 금리 역전은 중앙은행의 긴축 조치로 성장률이 둔화할 것이라는 국채시장의 플래트닝 테마를 반영한 데 따른 것"이라고 말했다.

한편 일부 전문가는 플래트닝 후 장단기 금리 차이가 벌어지는 '일드 커브 스티프닝' 현상이 다시 나타날 것으로 봤다. 스티프닝은 장기금리가 크게 상승하면서 나타나는 현상으로 경기 낙관론을 반영한다. 국채시장의 경기 전망이 틀렸다는 애기다.

JP모간의 마르코 콜라노빅 수석 글로벌 전략가는 "플래트닝 현상은 일시적이다"며 "투자자들은 국채시장의 메시지에는 주목하되 에누리해서 들어야 한다"고 강조했다. 그러면서 경기 회복 때 수혜를 누리는 은행이나 공업 등 경기민감주를 사라고 권장했다.

그는 스티프닝 전망의 이유로 국채시장의 기대인플레이션을 들었다. 아무리 실질금리가 낮다고 해도 현재 국채시장에 반영된 기대인플레가 2.5%를 넘어서는 만큼 10년물 금리가 최소 2%로 상승하는 게 맞다는 주장을 내놨다.

bernard0202@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
김영훈 고용부 장관 후보자는 누구? [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 이재명 대통령이 김영훈 전 민주노총 위원장을 고용노동부 장관 후보자로 임명했다. 강훈식 대통령실 비서실장은 23일 11개 부처 장관 후보자를 발표했다. 김 후보자는 1968년 부산에서 태어나 마산중앙고, 동아대를 졸업해 성공회대 NGO대학원에서 정치정책학(정치학) 석사 학위를 받았다. 김영훈 고용노동부 장관 후보자 [사진=대통령실] 2025.06.23 sheep@newspim.com 김 후보자는 2010년부터 2012년까지 민주노총 위원장으로 활동하다가 2017년 정의당에 입당, 제19대 대통령 선거에서 노동본부장을 맡았다. 2021년에는 더불어민주당 대선 후보 이재명 대통령의 노동부문 지지단체 '공정사회 구현을 위한 노동광장'에 공동대표로 참여한 바 있다. 지난 총선에서는 더불어민주연합에서 비례대표 20번을 받았다. 현재 한국철도공사 기관사이자 부산지방노동위원회 공익위원으로 활동하고 있다. 강 비서실장은 "민주노총 위원장을 역임하며 노동의 목소리를 대변해 온 인물"이라며 "산업재해 축소, 노란봉투법 개정, 주4.5일제 등 일하는 사람들의 권리를 강화하는 역할을 해줄 것으로 기대한다"고 밝혔다. 한 정부 관계자는 김 후보자에 대해 "합리적이다"라며 "민주노총이 그간 (사회적 대화 등) 제도권 밖에 있었다. 이를 계기로 제도권으로 들어오길 희망한다"고 말했다. ◇ 김영훈 고용노동부 장관 후보자 프로필 ▲1968년 부산 출생 ▲마산중앙고, 동아대, 성공회대 NGO대학원 정치정책학 석사 ▲정의당 노동본부장 ▲민주노총 위원장 ▲철도노조 위원장 ▲철도공사 기관사 ▲부산지방노동위원회 공익위원 sheep@newspim.com 2025-06-23 14:57
사진
안규백 64년 만에 문민 국방 후보자 [서울=뉴스핌] 김종원 국방안보전문기자 = 국군 최고통수권자인 이재명 대통령은 23일 초대 국방부 장관에 민간인 출신인 안규백(64) 더불어민주당 5선 중진 의원을 인선했다. 강훈식 대통령실 비서실장은 이날 "안 후보자가 국회 국방위원회 간사와 위원장 등 5선 국회의원 이력의 대부분을 국회 국방위에서 활동했다"면서 "군에 대한 이해도가 풍부하고 64년 만에 문민 국방장관으로서 계엄에 동원된 군의 변화를 책임지고 이끌어 나갈 것"이라고 인선 배경을 설명했다.  안규백 국방부 장관 후보자. [사진=대통령실] 안 후보자는 집권 여당인 민주당에서 국방위원장을 비롯해 국방위원으로서 15년 간 의정활동을 했다. 그 누구보다 군과 국방안보를 잘 아는 인물로 그동안 역대 정부에서도 꾸준히 민간인 출신 국방장관으로 유력하게 거명됐었다. 특히 안 후보자는 국회 12·3 비상계엄 사태에 대한 진상규명 국정조사 특위위원장 중책까지 맡았다. 여야 의원들을 아우르며 적지 않은 성과를 냈다는 평가다. 이번 대선에서도 민주당 중앙선대위 총괄특보단장 핵심 보직을 맡았다. 계엄 사태 주역인 군의 정치적 중립성을 확립하면서 어수선한 군을 안정적으로 이끌면서 군 전반을 개혁할 최적임자로 꼽힌다. 합리적인 성품에 남의 말을 귀담아듣는 전형적인 외유내강형 인물이다. 다만 상식과 원칙을 중시하며 불법적이고 정의롭지 않은 일에는 불같이 화를 내는 성격이다. 아들 둘 모두 육군과 해병대에서 현역으로 군 복무를 했다.  안 후보자가 국회 인사청문회를 통과해 이재명정부의 초대 국방장관으로 취임하면 1961년 현석호 장관 이후 64년 만에 군인이 아닌 민간인 출신 국방장관이 된다.  한국 정치사의 격동기를 거쳐 군사독재정권 시절에 장군 출신들이 독식했던 국방장관을 정치 안정기에 들어 사실상 민간인 출신의 진정한 '문민 국방장관'이 나올 수 있을지 초미 관심사다. ▲전북 고창(64) ▲광주 서석고 ▲성균관대 철학과 학사·무역대학원 무역학 석사 수료 ▲18·19·20·21·22대 국회의원 ▲국회 국방위원회 위원장·간사 ▲국회 '내란 진상규명 국정조사 특별위원회' 위원장 ▲더불어민주당 사무총장 kjw8619@newspim.com 2025-06-23 14:13
안다쇼핑
Top으로 이동