전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
증권·금융 주식

속보

더보기

[뉴스핌 라씨로] 포스코, '역대급 실적'에도 '줄줄'..."피크아웃 우려" vs "저평가 과도해"

기사입력 : 2021년10월28일 12:14

최종수정 : 2021년10월28일 12:14

증권가 컨센서스 "올해 최고 찍고, 내년부터 이익 줄어"

[편집자] 이 기사는 10월 28일 오전 10시14분 AI가 분석하는 투자서비스 '뉴스핌 라씨로'에 먼저 출고됐습니다.

[서울=뉴스핌] 김양섭 기자 = 포스코(POSCO)가 역대급 실적을 냈지만 주가는 지지부진하다. 4분기 역시 실적 기대감이 나오지만 시장은 이미 내년 '이익 감소' 전망에 더 신경을 쓰는 분위기다. 증권가에선 내년과 내후년 포스코 이익이 올해보다 줄어들 것이라는 전망이 지배적이다. 이와는 달리 불확실성에 따른 과도한 저평가 구간이라는 시각도 만만찮게 나온다.

포스코 최근 1년 주가 추이. [자료=네이버]

28일 한국거래소에 따르면 포스코의 약세 흐름은 지난 5월부터 시작됐다. 5월 41만원대 고점을 찍고서다. 작년 하반기부터 올해 상반기까지 가파르게 상승했던 중국 철강가격이 5월 중순 이후 약세로 전환되자 주가도 이와 동행했던 것. 이보다 짧은 구간으로 보면 지난 달 14일 이후 최근까지 다시 약세 구간이다. 이 구간의 투자주체별 수급을 살펴보면, 외국인과 기관이 각각 2300억원, 1900억원 순매도 했다. 역대급 실적을 낸 다음날인 26~27일에도 매도를 이어갔다.

3분기 포스코의 연결기준 영업이익은 3조1170억원으로 역대 최대 실적을 기록했다. 전년 동기 대비 365.7% 급증했고, 직전 분기인 2분기보다도 41.82% 늘었다. 기존 전망치를 웃도는 깜짝 실적이다. 영업이익률은 20.8%로 2010년 이후 가장 높은 마진율이다. 3분기 연결 경업이익은 기존 증권가 컨센서스를 20% 가량 웃돈 '어닝서프라이즈'였다.

7월까지 높은 수준을 지속했던 철광석가격 영향으로 원재료 투입단가가 높아기진 했지만 조선용 후판과 냉연도금재 등의 큰 폭으로 올랐고, 탄소강의 판매가격도 기존 예상치를 훨씬 뛰어넘었기 때문에 마진율이 좋아진 것이다.

시장의 예측치를 뛰어넘는 결과가 나온 배경에 대해 방민진 유진투자증권 연구원은 "하반기 조선용 협상가격이 반영된 후판 뿐 아니라 열연과 전기강판, 냉연 등 전 품목에서 예상보다 큰 폭의 단가상승을 보였기 때문"이라고 설명했다.

포스코 실적 추이 및 증권가 컨센서스. [자료=네이버, 에프앤가이드]

이처럼 실적이 좋았지만 주가가 반등하지 못하는 이유는 '불확실성' 때문이다. 대체로 올해 '피크아웃(peak out)'을 찍고, 내년과 내후년 이익이 줄어들 것으로 전망하고 있다. 중국이 증산에 나설 가능성을 염두한 전망이다.

증권가 컨센서스를 살펴보면, 매출은 올해 75조에서 내년과 내후년에 각각 77조, 78조로 늘어나는 것으로 전망했지만 이익은 줄어드는 것으로 집계됐다.

영업이익 컨센서스는 올해 9조3000억, 내년과 내후년 전망치는 각각 8조4000억원, 8조1000억원이다. 당기순이익 전망치 역시 이 추세를 따른다. 올해 7조2000억원을 찍은 뒤 내년엔 6조원 초반대, 내후년엔 6조원을 밑돌것으로 보고 있다. 철강업이 성장 산업은 아니라는 인식과 이익 개선이 더 이상 어려울 수 있다는 전망들이 주가를 누르고 있는 상황이다.

방민진 연구원은 "올해 역대급 주당배당금이 예상되지만, 관건은 올해의 호실적이 내년에도 지속가능한지 여부"라고 했다.

다만 시장이 불확실성 요인을 과도하게 봐서, 지나치게 저평가된 구간에 놓여있다는 시각도 있다.

이종현 키움증권 연구원은 "아시아 철강업황에서 중국의 절대적 영향력은 과거와 동일하고 국내 철강업종의 주가 또한 중국 철강가격과 동행하고 있지만 중국의 철강 수출감소와 수출억제 정책에 따른 가격경쟁력 약화로 포스코의 이익체력이 구조적으로 레벨업(level up)된 점은 분명하다"면서 "그럼에도 모멘텀 부재와 내년 업황 불확실성이라는 이유로 현재 포스코의 주가는 과도한 저평가 상태"라고 진단했다.

이현수 유안타증권 연구원은 "철강업이 성장산업이 아닌 점, 분기 및 연간 영업이익의 추가적인 개선이 어렵다는 우려, 중국 철강 수요 부진 우려 등을 모두 고려해도 현 주가는 실적을 감안할 때 지나치게 저평가
됐다"면서 "중국 정부의 탄소 배출 감축 정책은 내년에도 유효한 바 철강산업 생산 제재 역시 이어질것으로 보여 국내 철강산업에는 긍정적 영향을 미칠 것으로 판단한다"고 진단했다.

'탄소중립'이라는 국제적 이슈때문에 과거처럼 중국이 공급과잉에 나서기는 어려울 것이라는 분석도 있다. 현재 시장이 갖고 있는 '공급과잉에 따른 철강 가격 다운사이클 전망'이 '기우'일 가능성이 있다는 것이다

변종만 NH투자증권 연구원은 "탄소중립을 위한 국제 사회의 노력은 지속될 전망"이라면서 "공급측 요인의 변화는 과거 금융위기 이후 글로벌 철강산업을 짓눌렀던 중국의 공급과잉으로 인해 경험했던 다운 사이클과는 다른 환경이 될 것"이라고 했다. 그는 "단기적으로는 중국의 원자재(석탄) 가격 개입에 따른 영향 예상되나, 과거보다 높아진 견조한 실적 이어지며 주가 반등 나타날 것으로 기대한다"고 덧붙였다.

ssup825@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
李대통령, 이시바 총리와 전화통화 [서울=뉴스핌] 이영태 선임기자 = 이재명 대통령은 9일 이시바 시게루(石破茂) 일본 총리와 25분간 취임 후 첫 전화통화를 갖고 성숙한 한일관계 구축에 의견을 같이했다. 강유정 대변인은 이날 오후 용산 대통령실 브리핑에서 "이 대통령은 9일 오후 이시바 시게루 일본 총리와 약 25분간 첫 통화를 가졌다"며 이같이 밝혔다. 이 대통령이 지난 4일 취임 이후 해외 정상과 전화 통화를 한 것은 지난 6일 도널드 트럼프 미국 대통령에 이어 이시바 총리가 두 번째다. 이재명 대통령이 9일 이시바 시게루(石破茂) 일본 총리와 취임 후 첫 전화통화를 갖고 있다. 2025.6.9 [사진=이재명 대통령 X] 먼저 이 대통령은 이시바 총리의 대통령 취임 축하에 사의를 표하고, 오늘날의 전략적 환경 속에서 한일관계의 중요성이 더욱 증대되고 있음을 강조했다. 아울러 "한일 양국이 상호 국익의 관점에서 미래의 도전과제에 같이 대응하고 상생할 수 있는 방향을 모색해 나갈 수 있기를 기대한다"고 말했다. 강 대변인은 "양 정상은 상호 존중과 신뢰, 책임 있는 자세를 바탕으로 보다 견고하고 성숙한 한일관계를 만들어 나가자는 데 의견을 모았다"며 "특히 한일 국교 정상화 60주년을 맞는 올해, 양국 국민들 간의 활발한 교류 흐름에 주목하면서 당국 간 의사소통도 더욱 강화해 나가자고 했다"고 전했다. 또한 "양 정상은 그간 한미일 협력의 성과를 평가하고, 앞으로도 한미일 협력의 틀 안에서 다양한 지정학적 위기에 대응해 나가기 위한 노력을 더해 나가자고 했다"고 부연했다. 양 정상은 향후 직접 만나 한일관계 발전 방향을 비롯한 상호관심사에 대해 심도있는 대화를 나누기로 했다. 이재명 대통령이 9일 이시바 시게루(石破茂) 일본 총리와 취임 후 첫 전화통화를 갖고 있다. 2025.6.9 [사진=이재명 대통령 X] 교도통신 등 일본 언론들도 이날 이 대통령과 이시바 총리가 첫 전화 통화를 했다고 일본 정부 관계자를 인용해 전했다. 일본 TBS뉴스에 따르면 이시바 총리는 이날 통화에서 "이 대통령과 한일, 한미일 협력을 활성화하고 싶다"는 의향을 전했다. 방송은 도널드 트럼프 미국 행정부의 관세정책 대응 등에 대해서도 양국 정상 간 의견이 오갔을 것으로 보인다고 보도했다. 앞서 이시바 총리는 지난 4일 기자들에게 이 대통령 취임과 관련해 "한국 민주주의의 결과이며 한국 국민의 선택에 경의를 표하고 당선과 취임을 축하드린다"고 밝힌 바 있다 이재명 정권 출범에 따른 셔틀외교 재개를 묻는 질문엔 "정부가 구성돼 기능할 수 있게 되면 한·일 정상회담을 가능한 조속히 하는 것이 좋다"고 말했다. 그는 또 올해가 한일 국교 정상화 60주년인 점을 언급하며 "이번 60주년을 계기로 이재명 대통령과 함께 한일 및 한미일 협력을 활성화하고 싶다. 이것이 (국교 정상화) 60주년의 큰 의의라고 생각한다"고 강조했다. medialyt@newspim.com 2025-06-09 14:09
사진
구름 많고 낮 더위...서울·경기 오전 소나기 [서울=뉴스핌] 박우진 기자 = 화요일 10일 전국은 대체로 구름이 많거나 흐리다가 낮에는 무더운 날씨가 나타나겠다. 중부지방과 충남은 오전 한때 소나기가 내리겠다. 기상청과 케이웨더에 따르면, 이날 전국은 서해상에 위치한 고기압의 가장자리에 들겠으나 제주도는 남쪽 해상을 지나는 기압골의 영향을 받겠다. 전국이 구름이 많거나 흐리겠다. 서울과 경기, 강원영서, 충남북부에는 오전 한때 소나기가 오겠다. 예상 강수량은 5~15mm다 아침 최저기온은 17~21도, 낮 최고기온은 22~33도가 되겠다. [서울=뉴스핌] 김학선 기자 = 봄비가 내린 22일 서울 여의도 국회 인근에서 우산을 쓴 시민들이 발걸음을 재촉하고 있다. 기상청은 이날 전국에서 봄비가 내리며 영남은 최대 80㎜, 수도권은 최대 50㎜에 달하는 많은 비가 내릴 것으로 예보했다. 2025.04.22 yooksa@newspim.com 지역별 아침 최저기온은 ▲서울 20도 ▲인천 15도 ▲춘천 18도 ▲강릉 22도 ▲대전 20도 ▲대구 20도 ▲부산 20도 ▲전주 19도 ▲광주 20도 ▲제주 19도다. 낮 최고기온은 ▲서울 26도 ▲인천 20도 ▲춘천 26도 ▲강릉 31도 ▲대전 29도 ▲대구 33도 ▲부산 26도 ▲전주 30도 ▲광주 29도 ▲제주 26도다. 미세먼지 농도는 오전에 세종, 대전, 충북에서 '한때 나쁨'을 기록하겠고, 그 밖의 지역은 '보통'을 나타내겠다. 오후에는 전국이 '보통'이다. 바다의 물결은 동해상에서 0.5~1.5m, 서해와 남해상에서 0.5~1.5m로 일겠다. krawjp@newspim.com 2025-06-10 06:22
안다쇼핑
Top으로 이동