[서울=뉴스핌] 백지현 기자 = 환율이 최근 들어 심상치 않은 변동성을 보이고 있다. 달러/원 환율은 지난주에만 25원이 급락, 코로나19 사태 발발 이전 수준으로 되돌아갔다. 문제는 환율 하락이 국내 경기개선에 기인한 것이 아닌 만큼 불확실성이 크다는 점이다. 오히려 국내 코로나19 2차 확산으로 경기 회복세는 더뎌지고 있어 우려를 더한다. 시장은 미국 대선, 위안화 흐름 등 외부 변수에 주시하며 환율이 1150원선을 돌파할지 여부에 주목하고 있다.

23일 서울 외환시장에 따르면 달러/원 환율이 전거래일 대비 0.6원 내린 1164.4원으로 장을 마감했다. 전일 7원 반등했으나 이틀만에 다시 하락한 것이다.

지난 3월 코로나19 팬데믹이 본격화되자 금융시장은 흔들렸다. 당시 달러/원 환율은 1285원까지 치솟았고 당국은 긴급 시장 리스크 점검 회의을 열고 개입을 시사했다. 그럼에도 달러의 몸값이 천정부지로 높아지자 한국은행은 금융위기 이후 처음으로 미 연준과의 통화스와프 체결을 급히 추진했다. 그제서야 환율은 고공행진을 멈췄다. 코로나19 재확산 우려와 각 주요국들의 경기 부양책에 따른 경기 낙관이 상하방 리스크로 혼재한 가운데 달러/원 환율은 5개월 넘게 1200~1180원 구간에서 박스권 흐름을 보였다.

환율이 본격적으로 내리막을 탄 건 지난 9월 14일서부터다. 심리적 저지선이었던 1180원이 뚫리자 급락흐름을 탄 달러/원 환율은 18일엔 14.1원 낙폭을 기록했다. 결국 달러/원 환율은 일주일만에 25원 넘게 하락하며 다음 저지선이었던 1160원선(9월 21일, 1158원)도 쉽게 내줬다. 이는 올해 1월 20일(1158.10원) 이후 최저치다.

달러/원 환율의 급락은 위안화 강세가 주로 기인했다. 시장에선 중국 국채의 세계국채지수(WGBI) 편입 기대감과 중국 정부의 외자 유치에 대한 강한 의지에 힘입어 위안화 강세 흐름을 이어갔다. 원화는 중국의 강력한 관리를 받고 있는 위안화와 달리 유동성이 좋아 아시아계 헤지펀드에 투자하는 외국인들에게는 대체 거래수단으로 애용된다. 이 때문에 원화 가치는 위안화 가치에 연동되는 프록시(proxy) 통화 성격을 띤다.

글로벌 금융시장에서 상당한 영향력을 갖는 미국 연방준비제도의 영향도 있었다. 연준은 오는 2023년까지 제로금리 유지를 시사한 데 이어 물가상승률이 일시적으로 2%를 넘는 것을 용인하겠다고 밝혔다. 그동안 유지해온 2%의 물가상승률 목표를 상한이 아닌 평균치로 두겠다는 것이다.

문제는 환율 하락과 국내 경기 흐름과 무관하다는 점이다. 원화 가치의 상승이 결코 국내 펀더멘탈 개선 때문이 아닌만큼 언제든 시장 상황과 경제 전망에 따라 환율의 방향성이 급변할 수 있어 불확실성이 클 수 밖에 없다. 전승지 삼성선물 연구원은 "단기적으로는 1150원이 저지선이 위치해있어 환율 추가 하락은 제한적일 것으로 예상된다"면서도 "위안화는 미중 관계 긴장 1년정도 흐름을 보면 강세에 우호적이다. 이는 환율에 하방압력이 될 것"이라고 전했다.  

이에 따라 시장참가자들은 미 대선과 미중 갈등, 위안화 흐름 등 외부 변수에 주목하고 있다. 오창섭 현대차증권 연구원은 "1980년대 이후 미국 정권별 달러화 가치를 살펴보면 공화당은 달러약세 및 민주당은 달러강세 양상을 나타냈다"며 "도널드 트럼프 대통령이 재선에 성공할 경우 강력한 달러화 약세를 통한 경기부양책 가능성을 주목 반대로 민주당 바이든 후보가 당선될 경우 달러화가 다시 강세로 전환할 가능성이 높다"고 설명했다.

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