[2020 양회] 경제성장률 목표치 '최대 이슈', 구간 확대·대체 수치 전망도

기사입력 : 2020년05월20일 17:25

최종수정 : 2020년05월22일 14:50

지방 양회에서 최초로 '상대적 성장률' 개념 등장

[서울=뉴스핌] 강소영 기자=코로나19 사태로 두 달 넘게 연기된 양회(兩會·전국인민대표대회와 전국인민정치협상회의)가 21일 정협을 시작으로 약 일주일 간의 일정에 돌입하게 된다. 이번 양회는 1978년 이후 처음으로 개막 일자가 늦춰진 데다, 회기도 평소의 절반으로 줄었고, 팬데믹으로 경제 충격이 큰 상황에서 이뤄지는 만큼 예년과 다른 '특수 양회'로 불리고 있다. 특히, 올해 전인대 경제업무보고에서 2020년도 경제성장률 목표치가 어떻게 제시될지에 관심이 쏠리고 있다.

◆ 지방 양회에서 '상대적 성장률' 첫 등장

올해는 중국 공산당이 추구하는 전면적 샤오캉 사회(小康·모든 국민이 풍족하고 편안한 상태)를 완성하는 해이자, 13차 5개년 경제개발 계획의 마지막 해라는 점에서 전국 양회에서 발표될 경제성장률 목표치가 그 어느 때보다 중요한 시점이었다.

코로나19 전염이 본격화되기 전인 2019년 말 중국 사회과학원 등 다수의 기관이 예측한 2020년 경제성장률은 6% 내외다. 그러나 팬데믹이라는 돌발변수의 영향으로 올해 1분기 중국 GDP 성장률은 -6.8%로 주저앉았다. 1992년 분기별 GDP 발표 이후 가장 낮은 수치다.

중국 전문가 사이에서도 올해 양회의 경제성장률 목표치 설정에 대한 전망이 엇갈린다. 일부에서는 성장률 목표치가 발표되지 않을 가능성도 제기되고 있다. 전통적인 성장률 지표인 GDP 대신 새로운 항목의 '대체 수치'가 제시될 수 있다는 견해도 나왔다.

전국 양회 개최 전 열리는 지방 양회에서는 처음으로 '상대적 성장률'이라는 개념이 제시됐다. 쓰촨성(四川省), 윈난성(雲南省)은 구체적인 내년도 경제성장률 목표치를 제시하는 대신, 전국 GDP 성장률보다 2% 내외 높은 수준을 목표로 제시했다. 윈난성도 전국 평균 수준보다 높은 GDP 성장률 실현을 목표로 설정했다.

처음으로 지방 양회에서 제기된 '상대적 성장률' 개념은 곧바로 화제가 됐다. 다수의 경제학자들은 "불확실성이 큰 상황에서 구체적인 수치로 경제 성장률 목표를 제시하기 매우 어려운 상황이다. 높게 설정하면 경제 구조 왜곡 논란이 생기고, 너무 낮으면 시장 분위기에 영향을 줄 수 있다"라며 '상대적 성장률' 개념의 등장 배경을 분석했다.

◆ 성장률 구간 확대 가능성도, 정책 운용 편리성 제고

일부 전문가들은 GDP 성장률 목표치가 제시되지만, 변동 구간이 예년보다 대폭 넓어질 가능성을 제시했다. 노무라증권은 지난 6일 발표한 보고서에서 올해 양회에서 제시될 2020년 GDP 증가율 목표치가 3%를 넘지 않을 것으로 전망했다.

특히 목표치 설정 범위가 예년보다 확대될 수 있다고 밝혔다. 예를 들어 3% 성장을 목표로 하지만 2~3%로 구간 범위를 넓혀 제시한다는 것이다. 기존의 구간은 소수점 아래에서 형성됐다. 2019년의 경우 6.0~6.5%로 설정됐다. 성장률 변동 구간이 1%에 달하는 것은 흔치 않은 일이다.

중국이 GDP 수치 집계를 시작한 것은 1985년부터다. 1993년 국민경제 핵심지표에 GDP가 편입됐다. 이후 양회에서 제시되는 당해 경제성장률 목표치는 구체적인 수치로 발표됐다. 구체적 수치를 중심으로 '내외'라는 표현은 있었지만 구간치가 설정된 것은 1995년(8~9%), 2016년(6.5~7%)와 2019년(6~6.5%)의 세 번뿐이다. 구간 범위가 1%에 달한 것은 1995년 한 해에 불과하다. 2018년의 양회에서 제시된 경제성장률 목표치는 '6.5% 내외'였다.

노무라증권은 경제성장률 구간 설정을 확대함으로써 중국 정부가 경기 부양을 위한 정책 제정에 융통성을 발휘할 수 있게 된다고 설명했다.

이 증권사는 올해 경제성장률 목표치가 제시되지 않을 가능성도 열어뒀다. 대신 재정지출, 사회융자, 주민소득 증가율 같은 '대체 목표 수치'가 제시될 수 있다고 밝혔다.

그러나 경제성장률 목표치 발표가 '취소'될 이유가 없다는 반론도 있다. 양창(楊暢) 중타이증권 수석애널리스트는 "중국 기업과 공장의 업무 재개가 가속화되고 있는 시점에 굳이 GDP 증가율 목표치 발표를 취소할 이유가 없다. 이 수치가 발표되지 않는 다면 오히려 각 경제 부문과 지방의 경제활동 의지를 꺾이게 할 위험이 있다"라고 밝혔다.

류저(劉哲) 완보신경제연구원 부원장도 "중국이 경기 회복의 중요 시점에 놓여있다. 기대관리의 측면에서 성장률 목표치 설정이 필수적이다. 민생, 취업, 시장 주체 지원 등 모든 분야가 경제성장률 목표치가 필요하다"라고 강조했다.

jsy@newspim.com

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SK하이닉스 '과열 vs 추가 랠리' 갈림길 [서울=뉴스핌] 이나영 기자= SK하이닉스가 사상 최대 실적을 발표한 가운데, 시장의 관심이 실적 자체를 넘어 향후 주가 흐름으로 빠르게 이동하고 있다. 이달 들어 약 37%에 육박하는 상승세를 이어온 만큼, 이번 실적이 추가 상승으로 이어질지 여부가 핵심 변수로 떠오른 모습이다. 24일 한국거래소에 따르면 SK하이닉스는 전날 장중 126만7000원까지 오르며 신고가를 경신한 뒤, 0.16% 오른 122만5000원에 거래를 마쳤다. 이달 1일 89만3000원이던 주가는 약 37.1% 상승하며 단기간 가파른 오름세를 나타냈다. 이번 실적은 매출과 수익성 측면에서 모두 시장 기대를 뒷받침하는 수준으로 평가된다. SK하이닉스는 1분기 매출 52조5763억원, 영업이익 37조6103억원, 순이익 40조3459억원을 기록했다. 분기 매출이 50조원을 넘어선 것은 처음이며, 영업이익률은 72%로 창사 이래 최고치를 경신했다. 전년 동기 대비 영업이익은 405% 증가하며 실적 성장세가 뚜렷하게 확인됐다. 다만 이날 주가는 하락 출발한 뒤 장중 등락을 거듭하다가 강보합으로 마감하며, 실적 발표 직후 상승 흐름이 곧바로 이어지지는 않는 모습을 보였다. 이는 시장의 기대가 이미 실적 수치 이상으로 선반영돼 있었던 영향으로 분석된다. 실제로 SK하이닉스 주가는 연초 60만원대 중반에서 출발해 90만원대를 거쳐 120만원대까지 올라서는 등 올해 들어 뚜렷한 상승 추세를 이어왔다. 실적 발표 전 삼성증권은 영업이익 40조2090억원을, KB증권은 40조830억원을 예상하는 등 주요 증권사들은 40조원대 이익을 전망해왔다. 키움증권과 흥국증권 역시 유사한 수준의 추정치를 제시했다. 실제 실적은 시장 예상 범위 내에서 확인됐지만, 주가 측면에서는 이미 반영된 기대를 점검하는 흐름이 나타난 것으로 해석된다. 김지현 다올투자증권 연구원은 "4월 이후 코스피가 약 27% 상승하는 과정에서 협상 기대감과 반도체 실적 모멘텀이 상당 부분 선반영됐다"고 분석했다. 이를 단순 조정으로 보기보다 상승 이후 흐름을 점검하는 과정으로 해석하는 시각도 적지 않다. 김선우 메리츠증권 연구원은 "1분기 실적은 사상 최대 수준으로 시장 기대에 부합했다"며 "본격적인 이익 증가는 2분기부터 나타날 것"이라고 말했다. 중장기 성장 스토리는 여전히 유효하다는 평가다. SK하이닉스는 실적 발표 콘퍼런스콜에서 인공지능(AI) 수요가 대형 모델 학습 중심에서 실시간 추론 중심으로 확대되고 있으며, 이에 따라 디램(DRAM)과 낸드(NAND) 전반에서 수요 기반이 넓어지고 있다고 밝혔다. 특히 향후 3년간 HBM 수요가 자사 생산능력을 상회할 것으로 전망하며 공급 제약 환경이 이어질 가능성을 시사했다. 증권가의 눈높이도 빠르게 높아지고 있다. DS투자증권 130만원, LS증권 150만원, 하나증권 160만원, 메리츠증권 170만원, 삼성증권과 IBK투자증권 180만원, KB증권 190만원, SK증권 200만원 수준까지 목표주가가 제시됐다. 현재 주가 대비 추가 상승 여력을 열어두고 있다는 평가다. 시장에서는 이번 사이클을 구조적인 변화 흐름으로 보고 있다. 김동원 KB증권 리서치본부장은 "서버 DRAM과 기업용 SSD 수요 증가로 메모리 가격 상승이 이어지면서 실적 추정치 상향 가능성이 높다"고 전망했다. 이종욱 삼성증권 연구원은 "메모리 산업이 가격 중심 경기민감 산업에서 품질 중심 인프라 비즈니스로 전환되고 있다"며 "중장기 호황과 주주환원 정책이 맞물리며 추가적인 주가 상승 여력이 존재한다"고 분석했다. 밸류에이션 재평가 기대도 이어지고 있다. 미국 주식예탁증서(ADR) 상장 추진 역시 기업가치 상승 요인으로 거론된다. 회사는 최근 미국 증권거래위원회(SEC)에 ADR 상장을 위한 신청서를 제출했으며, 올해 하반기를 목표로 관련 절차를 진행 중이다. 이를 통해 글로벌 투자자 접근성을 확대하고 투자 재원 확보에 나선다는 전략이다. SK하이닉스의 이번 실적은 향후 주가 흐름을 가늠할 기준으로 작용할 전망이다. 단기적으로는 상승분을 점검하는 흐름이 이어질 수 있지만, 이익 성장 사이클이 지속될 경우 추가 상승 여력도 여전히 유효하다는 분석이다. nylee54@newspim.com 2026-04-24 07:54