전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
증권·금융 보험

속보

더보기

신창재 교보생명 회장, 풋옵션·IPO 덫에 걸렸다

기사입력 : 2018년11월25일 06:55

최종수정 : 2018년11월25일 09:39

FI 풋옵션 행사에 IPO 진행해야...가격 낮아 1조원 부담
"배당 더 받기 위한 압력"...IPO 추진할 가능성 희박

[서울=뉴스핌] 김승동 기자 = 신창재 교보생명이 회장이 기업공개(IPO, 주식시장 상장)를 놓고 이러지도 저러지도 못하는 상황에 처했다. 문제는 재무적투자자(FI)의 풋옵션(Put option) 행사와 상장시 공모가다.  

[이미지=교보생명]

25일 금융투자(IB) 및 보험업계에 따르면 어피니티컨소시엄 등 FI들은 지난달 말 풋옵션을 행사하겠다고 교보생명에 통보했다. 교보생명 이사회가 IPO에 소극적이기 때문이다.

이에 교보생명은 내달 주관사인 NH투자증권, 크레디트스위스의 IPO 추진 방안 보고서를 확인한 후 IPO 여부를 결정할 예정이다. 만약 IPO를 추진하지 않으면 신 회장은 FI의 지분을 인수해야 한다.

교보생명은 지난 2007년과 2012년 두 차례에 걸쳐 FI들로부터 투자를 받았다. 지난 2007년 유상증자에 참여한 코셰어 등이 1차 FI다. 또 2012년 대우인터내셔널 보유 지분 24% 매각 과정에서 들어온 어피니티와 베어링PEA, IMM PE 등 컨소시엄이 2차 FI다. 

이때 어피니티는 2015년까지 IPO를 진행하지 않을 경우 신 회장이 지분을 되사주는 풋옵션 조항을 걸었다. 풋옵션에는 최소한 원금 이상을 보장한다는 내용 등이 포함돼 있다고 알려졌다.

문제는 IPO를 한다해도 FI에게 약속한 '원금 이상 보장'을 할 수 없다는 것. 즉, 현 시점에 교보생명이 상장할 경우 시가총액은 3조5000억원에서 4조원 가량으로 추정된다. 이 가격으론 FI에게 원금 이상을 맞춰줄 수 없으므로 신 회장이 약 1조원 이상의 자금을 부담해야한다. 이는 사실상 불가능하다. 

신 회장이 보유한 주식을 FI에게 넘겨주는 방법도 있긴 하다. 하지만 신 회장이 지분을 넘기면 경영권을 위협받게 된다. 신 회장의 지분율은 현재 33.78%다. 우호지분과 우리사주까지 합쳐야 50%에 근접한다.

교보생명이 자사주 매입 등으로 FI의 지분을 인수하면 '배임' 문제가 발생할 수 있다. 신 회장 개인이 되사줘야하는 걸 법인이 매입하는 것이기 때문이다.  

새로운 FI를 찾아 FI 지분을 사게하는 방법이 있다. 하지만 국내 생명보험산업의 성장성이 둔화된데다 몇 번의 IPO 결정에 소극적인 이유 등으로 신 회장의 신뢰도가 하락해 새로운 FI를 찾기가 쉽지 않다는 게 업계의 중론이다.

전문가들은 법적 구속력이 있는 구체적인 IPO 계획을 세워 FI들을 설득하는 게 현실적인 해결책이라고 보고 있다. IPO 계획을 FI들이 수용하고, 풋옵션 행사를 철회해야 한다는 얘기다. 그렇지만 이 방법도 IPO를 성공하지 못할 경우 더 강력한 보상 조건을 제시해야한다는 부담이 있다. 

다만, FI도 현재 신 회장 측에 뚜렷한 대안이 없다는 것을 파악하고 있다. IPO가 진행된다고 해도 풋옵션에서 보장된 조건 이상으로 자금을 회수할 수 있을지 미지수다. 이에 FI들이 배당을 더 받기 위한 압박 수단으로 풋옵션을 행사했다는 분석이 설득력 있다. 

IB업계 한 관계자는 “신창재 회장이나 교보생명은 물론 FI도 IPO 가능성이 매우 낮고, IPO를 진행해도 성공적인 엑시트는 힘들다는 것을 파악하고 있을 것”이라며 “풋옵션 조건이 알려지지 않아 확실한 건 알 수 없지만 결국 이번에도 배당을 더 받기 위한 압박카드로 보인다”고 설명했다.

 

0I087094891@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
강릉 옥계항 코카인 추정 마약 대량 적발 [세종=뉴스핌] 백승은 기자 = 관세청과 해양경찰청이 강릉 옥계항에 입항하는 외국 무역선 선박을 수색애 코카인으로 의심되는 마약을 대량 적발해 조사 중이라고 2일 밝혔다. 전날 두 기관은 미국 연방수사국(FBI)과 국토안보수사국(HSI)으로부터 A선밖에 마약이 숨겨져 있다는 정보를 입수했다. A 선박은 벌크선으로 3만2000톤이며, 승선원 외국인은 20명이다. 관세청과 해양경찰청이 강릉 옥계항에 입항하는 외국 무역선 선박을 수색해 코카인으로 의심되는 마약을 대량 적발했다. [사진=관세청] 2025.04.02 100wins@newspim.com 두 기관은 합동 검색작전을 수립하고, 선박의 규모가 길이 185미터(m)인 점과 검색 범위 등을 고려해 서울세관·동해해경청 마약 수사요원 90명 및 세관 마약탐지견 2팀 등 합동 검색팀을 구성했다. 검색팀은 2일 오전 6시 30분 옥계항에 긴급 출동해 A 선박이 입항한 직후 선박에 올라타 집중 수색을 실시했다. 수색 중 검색팀은 선박 기관실 뒤편에서 밀실을 발견했고, 집중 수색 결과 개당 약 20킬로그램(kg) 전후 마약으로 의심되는 물질이 담긴 박스 수십 개를 발견했다. 검색팀이 간이시약으로 검사한 결과 코카인 의심 물질로 확인됐다. 정확한 중량은 하선 이후 정밀 계측기를 통해 측정하고 마약 종류는 국가과학수사연구원에 의뢰해 확인할 예정이다. 앞으로 관세청과 해경청은 합동수사팀을 운영해 해당 선박의 선장 및 선원 등 20여명을 대상으로 밀수 공모 여부와 적발된 마약의 출처 등을 수사할 계획이다. 국제 마약 밀매 조직과의 연관성도 고려해 미국 FBI와 HSI 등 관계 기관과의 공조를 통해 수사를 확대할 방침이다. 100wins@newspim.com 2025-04-02 17:57
사진
재주는 트럼프가, 돈은 브라질이 [서울=뉴스핌] 최원진 기자= 도널드 트럼프 미국 행정부의 관세 공세로 글로벌 무역전쟁이 격화하는 가운데, 브라질이 주요 승자로 부상하고 있다고 월스트리트저널(WSJ)이 1일(현지시간) 보도했다. 보도에 따르면, 중국은 트럼프 대통령이 부과한 대중(對中) 관세에 맞서 미국산 농산물에 보복 관세를 매기며 대체 수입처로 브라질을 주목하고 있다. 수출입 컨테이너 [사진=블룸버그] 중국 가공업체들은 트럼프 대통령이 지난 1월 취임하기 전부터 브라질산 대두를 비축하기 시작했고, 올해 1분기 필요한 물량의 거의 전량을 브라질에서 조달했다. 이는 지난해 같은 기간 54% 수준이었던 브라질산 비중과 비교하면 큰 폭의 증가다. 가격도 상승세다. 상파울루대학 산하 연구기관 세페아(CEPEA)에 따르면, 브라질 항구에서 선적되는 대두의 프리미엄은 중국이 미국산 대두에 10% 관세를 발표한 직후 일주일 동안 약 70% 급등했다. 3월 선적 기준으로는 부셸당 85센트를 기록해 3년 만에 최고치를 찍었다. 닭고기와 달걀 수출도 두 자릿수 증가율을 보인다. 브라질의 가금류·돼지고기·달걀 수출업체를 대표하는 브라질동물단백질협회(ABPA)의 히카르두 산틴 협회장은 올해 들어 브라질의 닭고기 수출은 지난해 같은 기간보다 9%, 달걀 수출은 20% 증가했다고 밝혔다. 브라질은 미국과 달리 조류 인플루엔자를 겪고 있지 않아, 안정적인 공급처로 주목받고 있다. 여기에 중국이 미국산 닭고기에 15%의 보복관세를 부과하면서 브라질산이 대안으로 떠오르고 있다는 설명이다. 사실 브라질과 중국의 교역 관계는 최근 수년 빠르게 확대됐다. 중국은 2009년에 미국을 제치고 브라질의 최대 무역 파트너로 부상했다. 쇠고기, 철광석, 석유 등 자원이 풍부한 브라질은 중국의 막대한 수요에 맞춰 수출을 확대해 왔고, 중국은 브라질의 인프라 건설에 대규모 자본을 투입하고 있다. 현재 중국은 브라질 전체 전력 공급의 약 10%를 차지하고 있으며, 항만과 도로, 철도 등 주요 기반 시설 건설에도 깊숙이 관여하고 있다. 브라질은 미국 시장에서도 수출 확대 가능성을 보고 있다. 중국은 미국의 주요 신발 수출국인데, 미국이 중국산 제품에 고율 관세를 부과할 경우 아시아를 제외하고 최대 신발 생산국인 브라질이 그 자리를 일부 대체할 수 있다는 전망이 나온다다. 하롤두 페헤이라 브라질 신발산업협회(Abicalçados) 회장은 "브라질산 제품에 별다른 관세가 없다면, 미국 수출 확대의 기회가 될 수 있다"라고 밝혔다. 글로벌 무역전쟁 국면에서 오히려 특수를 누릴 것이라는 기대는 브라질 증시에도 훈풍으로 작용했다. 올 들어 브라질 증시는 9% 넘게 오르며 뉴욕 증시를 아웃퍼폼하고 있다. 올 들어 브라질 증시는 9% 넘게 상승, 연중 5% 가까이 하락한 뉴욕증시의 S&P500 지수와 대조를 이룬다 [사진=koyfin] wonjc6@newspim.com   2025-04-02 15:30
안다쇼핑
Top으로 이동