전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
산업 재계·경영

속보

더보기

'IPO 대어' 이랜드 리테일, 적정가치는 얼마일까

기사입력 : 2018년07월24일 06:25

최종수정 : 2018년07월24일 06:25

올해 6월 단기신용등급 A3에서 A3+로 상향
PER 20배 안팎 적용, 기업가치 1.5~2조원대 예상

[서울=뉴스핌] 이민주 기자 = 이랜드 리테일의 내년 상반기 IPO(기업공개)가 확정되면서, 이 기업이 어느 정도의 기업가치를 인정받을지에 관심이 쏠리고 있다.

이랜드 리테일은 2017년 6월 기준으로 뉴코아, 2001 등의 도심형 아울렛 26곳과 NC백화점, 동아백화점을 비롯한 백화점 27곳을 운영하고 있는 유통 기업이다. 2004년 이랜드그룹에 인수돼 이 그룹의 중간 지주사 역할을 하고 있고 현금창출력과 수익성이 뛰어나다.

이랜드 리테일 뉴코아 서울 강남점 전경. [사진=이랜드 리테일]

이랜드그룹측은 재무 구조 개선을 위해 이랜드 리테일의 IPO를 당초 올 상반기에 완료할 계획이었으나, 자회사 이랜드파크의 임금체불 이슈 등으로 내년 상반기로 미뤄졌다. 

이랜드 리테일의 IPO가 더 늦춰지지는 않을 전망이다. 지난해 큐캐피탈, 큐리어스, 프랙시스 캐피탈 등 5곳의 사모펀드(PEF)로 구성된 컨소시엄이 '프리 IPO(Pre-IPO)'를 진행하면서, 내년 상반기까지 상장이 이뤄지지 않을 경우 경영권을 넘겨받기로 했기 때문이다. 

프리 IPO란 정식 IPO를 하기 전에 미리 투자자들로부터 일정 자금을 유지하는 것을 말한다. 이랜드 리테일은 지난해 프리 IPO를 통해 지분 69%를 6000억원에 사모펀드 컨소시엄에 넘겼다. 이달초 이윤주 이랜드그룹 최고재무책임자(CFO)는 "이랜드 리테일을 내년 상반기에 반드시 상장시키겠다"고 밝힌 바 있다.

이에 따라 이랜드 리테일이 어느 정도의 기업가치를 인정받을 것인지에 관심이 쏠리고 있다. 기업가치를 높게 인정받을 수록 이랜드 그룹의 재무적 안정성이 탄력을 받게 되고 프리 IPO 당사자들이 이익을 거둘 수 있기 때문이다.

이랜드 리테일의 기업가치 평가 방식으로는 주가수익배율(PER)이 적합하다는 지적이다. 또 다른 기업가치 평가 방식인 EV/EBITDA(기업가치/세금·이자지급전이익)는 감가상각이 진행되는 공장을 갖고 있는 제조 기업의 가치평가에 주로 사용된다.

이랜드 리테일의 지난해 (지배지분) 순이익은 7212억원으로, 전년비 11.2배 급증했다. 매출액, 영업이익은 각각 2조 638억원, 2239억원이었다(K-IFRS 연결 기준).

(지배지분) 순이익이 이렇게 급증한 것은 홈리빙사업부문(모던하우스)을 매각하면서 일회성 이익에 해당하는 중단영업손익 6594억원이 발생했기 때문이다. 이랜드 리테일은 지난해 중순 홈리빙사업부문을 사모펀드 MBK파트너스에 6435억원에 매각했다. 

중단영업손익을 제거했을 경우 지난해 이랜드 리테일의 지난해 (지배지분) 순이익은 700억원 가량으로 추정되고, 올해는 영업환경 개선으로 750억~800억원이 될 것으로 전망된다.

이랜드 그룹 지배구조(2017년 3월 기준) [자료=나이스신용평가]


그렇다면, 이랜드 리테일에는 몇 배의 PER를 부여하는 것이 합당할까?

회사는 지난 6월 나이스신용평가에 의해 단기신용등급이 A3에서 A3+로 상향됐다. 나이스신용평가는 △홈리빙 사업 부문의 매각에도 불구하고 안정적인 수준의 영업이익창출이 예상되고 △재무구조가 대폭 개선됐으며 △중단기적으로 이익잉여금 창출기조가 유지될 것이라며 이랜드 리테일의 단기신용등급을 A3에서 A3+로 상향하고, 기업신용등급을 BBB+/안정적(Stable)으로 신규 부여했다.

이런 최근의 긍정적인 평가를 감안하면 금융시장에서 이랜드 리테일이 미국 노드스트롬 백화점 수준의 배수를 부여받지 않겠느냐는 전망이 나름대로의 설득력을 얻을 수 있다.

노드스트롬은 미국 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 PER 20~25배를 부여받고 있다. 23일 현재 노드스트롬의 PER은 19.27배이다. 노드스트롬 백화점은 자사 상표 브랜드(PB)의 상당 부분을 자체 생산하는 등 이랜드 리테일과 유사한 비즈니스 전략을 전개하고 있다. 이윤주 CFO는 이달초 기자간담회에서 "이랜드 리테일은 최근 백화점들이 많이 하고 있는 PB브랜드를 태생적으로 보유하고 있다는 점에서 차별화돼 있다"고 밝힌 바 있다. 

이 경우 이랜드 리테일의 기업가치는 1조 5000억~2조원에서 형성되지 않겠느냐는 분석이 나오게 된다. 1조원이 넘는 '대어'가 내년 상반기 IPO 시장에서 테이프를 끊을 경우 주식 시장도 탄력을 받을 전망이다.   

 

hankook66@newspim.com

CES 2025 참관단 모집

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
모델 문가비 아들 친부는 정우성 [서울=뉴스핌] 양진영 기자 = 모델 문가비(35)가 출산한 아들의 친부가 배우 정우성(51)인 것으로 드러났다. 정우성 소속사 아티스트컴퍼니는 24일 "문가비가 소셜미디어를 통해 공개한 아이는 정우성의 친자가 맞다"며 "아이의 양육 방식에 대해서 최선의 방향으로 논의 중이다. 아버지로서 아이에 대해 끝까지 책임을 다할 것"이라고 밝혔다. 다만 "출산 시점과 두 사람의 교제 여부, 결혼 계획 등 사생활 관련 내용은 확인해 줄 수 없다"고 알렸다. 배우 정우성 [사진=에이스메이커무비웍스] 앞서 두 사람 사이의 득남 소식이 알려졌다. 두 사람은 2022년 한 모임에서의 만남 가까이 지냈으나 교제한 사이는 아니었고 결혼 계획도 없는 것으로 전해졌다. 작년 6월 문가비가 임신 사실을 알렸고 정우성은 양육의 책임을 약속했다고 한다. 문가비는 뷰티 예능 프로그램 '겟잇뷰티' 등으로 얼굴을 알린 한동안 활동을 중단했다가 지난 22일 인스타그램을 통해 아들 출산 사실을 고백했다. 그러나 결혼 여부나 아이 아버지에 관한 언급은 없어 궁금증을 샀다. 당시 문가비는 "너무 갑작스럽게 찾아온 소식에 아무 준비가 돼 있지 않았던 저는 임신의 기쁨이나 축하를 마음껏 누리기보다는 가족들의 축복 속에 조용히 임신 기간 대부분을 보냈다"며 "그렇게 하기로 선택한 건 오로지 태어날 아이를 위함이었다. 마음 한편에 늘 소중한 무언가를 지키기 위해서는 꽁꽁 숨겨야 한다고 생각했다"고 했다. [사진=문가비 인스타그램] 이어 "세상에 나온 아이를 앞에 두고 여전히 완벽한 준비가 되지 않은 엄마지만 그런 내 부족함과는 상관없이 존재 자체만으로 나의 마음을 사랑으로 채워주는 아이를 보며, 완벽함보다는 사랑과 행복으로 가득 찬 건강한 엄마가 돼야겠다고 다짐했다"며 "그러기 위해서는 용기를 내야 한다고 생각했다"고 말했다. 문가비는 1989년생으로 2017년 온스타일 예능 '매력티비'와 '겟잇뷰티'로 얼굴을 알렸다. 이후 SBS '정글의 법칙'과 KBS '볼빨간 당신' 등 각종 예능에 출연했다. 여러 광고와 헤라서울패션위크 등 패션쇼 무대에도 섰다. jyyang@newspim.com 2024-11-25 09:48
사진
이재명 '위증교사' 1심 김동현 판사 누구 [서울=뉴스핌] 배정원 기자 = 이재명 더불어민주당 대표의 위증교사 혐의 1심 선고를 맡은 서울중앙지법 형사합의33부 재판장에 대한 관심이 집중되고 있다. 서울중앙지법 형사합의33부(김동현 부장판사)는 25일 오후 2시 위증교사 혐의로 기소된 이 대표의 1심 선고공판을 진행한다.  전라남도 장성 출신의 김동현 부장판사는 고려대학교 법학과를 졸업하고 2001년 사법연수원을 30기로 수료했다. 김 부장판사는 2004년 광주지법 판사를 시작으로 인천지법, 서울동부지법, 서울고법 등을 거쳐 지난해부터 선거·부패 사건을 전담하는 서울중앙지법 형사합의33부 부장판사로 재직하고 있다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 이재명 더불어민주당 대표가 25일 오전 서울 여의도 국회에서 열린 최고위원회의에 자리하고 있다. 2024.11.25 leehs@newspim.com 김 부장판사는 이 대표의 위증교사 사건 외에도 '대장동·위례신도시·성남FC·백현동 의혹' 사건을 함께 심리하고 있는데, 해당 사건은 기록의 양이 방대하고 쟁점이 복잡해 1심 선고를 하기까지 몇 년이 더 걸릴 수 있다는 전망이 나온다. 당초 이 대표 측은 두 사건을 분리해서 진행할 경우 방어권 보장에 어려움을 겪게 된다며 병합 심리를 요구했으나, 김 부장판사는 두 사건을 병합하지 않고 별도로 진행하기로 결정했다. 또 김 부장판사는 이른바 '가짜 수산업자'에게 금품을 받은 혐의로 기소된 박영수 전 특별검사(특검)의 1심 사건을 맡으며 징역 4개월에 집행유예 1년을 선고하기도 했다. 당시 김 부장판사는 "이 사건 범행으로 공직자의 공정한 직무수행과 공공기관에 대한 국민의 신뢰가 크게 훼손됐다"며 "특히 박영수 피고인은 국정농단 규명을 위해 임명된 특별검사로 어느 공직자보다 공정성과 청렴성에서 모범을 보여야함에도 금품을 수수했다"고 질책했다. 박 전 특검 등에게 금품을 제공한 혐의로 기소된 가짜 수산업자 김모 씨에 대해서는 "다수의 공직자에게 긴 시간 금품을 제공한 점, 이종범죄로 처벌받은 전력이 있는 점 등을 고려했다"며 징역 6개월의 실형을 선고했다. 또 김 부장판사는 이명박 정부 시절 이른바 '스파르타팀'을 꾸려 정부에 우호적인 방향으로 온라인 여론을 조작한 혐의 등으로 기소된 전직 청와대 비서관들에게도 징역형 집행유예를 선고한 바 있다.  이런 가운데, 위증교사 혐의는 이 대표의 형사 사건 중 가장 불리한 판결이 나올 가능성이 높은 사건으로 꼽히고 있다. 검찰에 따르면 최근 6년간 유죄가 확정된 위증교사 사범 195명 중 실형(69명)이나 징역형 집행유예(114명)가 선고된 사례는 94.8%에 이르며 벌금형(12명) 선고 비율은 6.2%에 그쳤다. 이 대표가 만약 위증교사 혐의로 대법원에서 금고 이상의 형(집행유예 포함)을 확정받으면 공직선거법 제19조에 따라 피선거권이 박탈돼 형이 실효될 때까지 선거에 출마할 수 없게 된다.  jeongwon1026@newspim.com 2024-11-25 11:19
안다쇼핑
Top으로 이동