전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

엔화-닛케이-S&P500의 불편한 '삼각관계'

기사입력 : 2016년04월15일 04:18

최종수정 : 2016년04월15일 04:18

엔화 강세 더 큰 그림 숨었다

[뉴욕 = 뉴스핌 황숙혜 특파원] 최근 엔화의 강세가 단순히 일본은행(BOJ)의 통화정책 실패와 안전자산 선호 현상에서 비롯된 현상이 아니라는 주장이 나와 관심을 끌고 있다.

표면적인 배경이 상당 부분 설득력을 지니고 있지만 그 이면에 미국 주식시장을 통째로 흔들 수 있는 매커니즘이 자리잡고 있다는 얘기다.

엔화 <출처=블룸버그통신>

이야기의 뿌리는 과거 미국에서 발생한 두 차례의 거대한 버블 붕괴로 거슬러 올라간다. 이른바 닷컴 버블 붕괴와 서브프라임(비우량) 모기지 사태다.

역사적인 재앙이 공통적으로 일본 증시와 특정 패턴을 형성했다는 사실을 인식하는 투자자들은 드물다.

하지만 14일(현지시각) 영국 파이낸셜타임즈(FT)는 당시 뉴욕증시의 S&P500 지수 폭락과 자산 버블이 무너져 내리는 위기 상황이 본격화되기 수 개월 전 일본 닛케이225 평균주가가 정점을 찍은 사실을 부각시켰다.

물론 미국은 일본에 비해 경제 규모가 현격하게 크고, 주식시장의 유동성이나 외국인 투자자 지분율 측면에서도 차별화 됐다. 미국 증시는 글로벌 증시의 흐름을 주도한다는 것이 투자자들 사이에 일반적인 견해이며, 여기에는 일본 증시도 예외가 아니다.

하지만 과거 기록적인 자산 가격 폭락에 일본증시가 말하자면 경고음을 냈던 것은 미국의 재정 상황과 무관하지 않다는 것이 FT의 설명이다.

눈덩이로 불어난 재정 적자로 인해 세계 1위 경제국이라는 타이틀에도 미국은 1980년 이후 최대 채무국을 벗어나지 못하는 실정이다.

미국 정부가 해외 채권자들의 국채 매입에 재정을 크게 의존하는 가운데 일본은 GDP 대비 채권액을 기준으로 미국의 최대 채권국으로 자리잡고 있다.

이 때문에 미국 증시는 글로벌 자산 시장을 선도하는 것으로 비쳐지지만 실상 세계 최대 예금자인 동시에 투자자인 일본에 휘둘리고 있다는 것이 FT의 주장이다.

S&P500 지수를 달러화에서 엔화 기준으로 변환할 때 그림은 더욱 명확해진다. 과거 15년 사이 일본의 해외 투자자 비중이 점진적으로 늘어난 가운데 엔화 기준으로 닛케이225 평균주가는 미국 S&P500 지수와 강한 동조 현상을 나타냈다.

여기서 중요한 것은 엔화의 향방이다. 일본 투자자들이 고수익률을 찾아 해외 자산을 매입할 때 엔화를 매도해야 하고, 이에 따라 엔화 하락과 글로벌 증시의 상승이 연출된다.

그리고 일본 투자자들이 해외 시장에서 발을 빼고 투자 자금을 국내로 환수할 때 엔화가 강세로 전환하는 한편 해외 증시가 하락 압박을 받는다.

최근 엔화는 달러화에 대해 17개월래 최고치를 기록한 뒤 일보 후퇴했다. 상당수의 외환시장 전문가들이 엔화의 추가 상승을 점치고 있다.

가장 최근 달러/엔 환율이 100엔 아래로 떨어졌을 당시 S&P500 지수는 1650선에서 거래됐다. 이를 감안, 엔화와 일본 및 미국 증시의 과거 패턴이 이번에도 성립한다고 전제하면 S&P500 지수가 20% 폭락할 리스크가 잠재된 셈이라고 FT는 주장했다.

 

[뉴스핌 Newspim] 황숙혜 뉴욕 특파원 (higrace@newspim.com)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
정부조직 개편 방식 '안갯속' [서울=뉴스핌] 윤채영 기자 = 이재명 정부의 조직 개편 발표가 오는 8월 13일로 정해진 것으로 확인됐다. 국정기획위원회는 이달 말 대국민보고를 할 계획이었지만 미뤄지면서 정부조직 개편의 구체적인 방식은 안갯속이다. 26일 뉴스핌 취재를 종합하면, 국정위는 정부 조직 개편안 등을 이재명 대통령에게 보고하며 막바지 정리 작업 중에 있다. 개편이 유력한 기획재정부와 검찰 조직 등에 대한 추가 검토가 이뤄지고 있는 것으로 알려졌다. [서울=뉴스핌] 이길동 기자 =이한주 국정기획위원회 위원장.2025.07.22 gdlee@newspim.com 국정위는 당초 이달 중 대국민보고 등 주요 일정을 마칠 계획이었다. 국정위의 법적 활동 기한은 60일로 오는 8월 14일까지 활동할 수 있다. 1회 한해 최장 20일까지 연장할 수 있지만 국정위는 조기에 활동을 마무리 하겠다고 했다. 국정위의 속도전에 제동이 걸린 데는 정부의 첫 조직 개편인 만큼 조금 더 신중해야 한다는 목소리가 크게 작용한 것으로 알려졌다. 환경부와 산업자원통상부의 기후와 에너지 파트를 분리해 기후에너지부를 신설하는 과정에서 각 부처의 반발도 나오는 점 등이 대표적이다. 또 이 대통령이 이달 말에서 내달 초 방미 일정이 잡힐 수 있다는 점도 정부조직 개편이 늦어진 배경인 것으로 전해졌다. 1차 정부조직 개편안에는 기재부의 예산 분리 기능과 검찰청 폐지가 담길 것이 유력하다. 조승래 국정위 대변인은 앞서 "기재부 예산 기능을 분리하는 것과 (검찰청의) 수사와 기소 분리는 공약 방향이 명확하다"고 말했다. 기재부 조직 개편은 ▲예산 편성 기능을 분리해 과거의 기획예산처를 되살리고 나머지 기능은 재정경제부로 개편하는 안 ▲예산처가 아니라 재무부를 신설하는 안 ▲기재부 내에서 기능을 조정하는 안 등이 거론돼 왔다. 이 방안들을 놓고 국정위는 검토하고 있다. 현재는 기획재정부를 기획예산처와 재정경제부로 나누는 안이 유력한 것으로 알려졌지만, 국정위는 초안 등과 관련해서는 말을 아끼고 있는 상황이다. 검찰청 폐지 골자의 검찰 조직 개편안도 이번 조직 개편에 포함될 가능성이 높다. 이미 여당에서는 검찰의 수사권과 기소권을 분리하는 내용의 '검찰개혁 4법'을 발의했다. 김용민 더불어민주당 의원 등이 발의한 법안에는 검찰 권력의 핵심인 기소권은 법무부 산하에 공소청을 신설해 여기로 이관하는 내용이 담겼다. 수사권은 행정안전부 산하에 중대범죄수사청을 신설해 이곳으로 넘기기로 했다. 다만 수사권을 행안부 산하에 둘지 법무부 산하에 둘지를 두고는 여권 내에서도 이견이 있어 더 논의 중인 것으로 알려졌다. 금융위원회와 금융감독원 개편 방안을 놓고도 논의가 이어지고 있는 것으로 전해졌다. 당초 금융위 해체 차원의 '금융위 정책과 감독 기능 분리' 조직 개편안이 유력했다. 그러나 최근 여당에서 기획재정부 내 국제금융 업무를 금융위로 이관하는 내용의 법안을 발의하며 '금융위 존치론'이 급부상하고 있다. 금융위 해체론에 제동이 걸렸다는 목소리가 나오면서 이 역시도 오리무중인 상황이다. ycy1486@newspim.com 2025-07-26 07:00
사진
특검, 한덕수 자택·총리공관 압수수색" [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 내란특검팀이 24일 국무총리 서울공관에 대한 압수수색에 들어갔다. 국무총리실은 이날 문자 공지를 통해 특검팀의 수사에 적극 협조하고 있다며 이같이 밝혔다.   특검은 이날 한덕수 전 총리 자택 압수수색에도 나섰다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 한덕수 전 국무총리가 2일 오후 서울 서초구 서울고등검찰청에 마련된 내란 특검 사무실에서 조사를 마치고 차량으로 이동하고 있다. 2025.07.02 leehs@newspim.com 한 전 총리는 윤석열 전 대통령의 비상계엄 선포 계획을 알고도 이를 묵인 또는 방조했다는 의혹을 받고 있다. 특검은 압수물 분석을 마치는 대로 한 전 총리 등을 다시 조사한 뒤 구속영장 청구 여부 등을 검토할 전망인 것으로 알려졌다. sheep@newspim.com 2025-07-24 13:54
안다쇼핑
Top으로 이동