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[베이징=뉴스핌 홍우리 특파원] 5일 개막한 전국인민대표대회(전인대)에서 국내총생산(GDP) 성장률 목표치 등 올해의 주요 목표들이 발표된 가운데 중국 주요 기관들은 정부업무보고에 대한 저마다의 해석 및 전망을 내놓고 있다. 이들 기관은 증시가 점차 안정을 되찾을 것으로 전망하며, 특히 경제흐름과 비슷한 곡선을 그리는 종목들에 대한 기대감을 내비쳤다. 정부업무보고가 향후 중국 경제와 A주에 미칠 영향에 대한 중국 6대 증권사의 분석을 정리했다.

리커창 총리는 업무보고에서 6.5-7%라는 구간별 경제성장률 목표치와 함께 올해 추진할 8대 중점 과제를 제시했다. 8대 중점 업무에는 ▲재정적자의 적정수준 확대를 통한 기업부담 경감 ▲ 공급측개혁 강화 ▲ 내수 잠재력 발굴 ▲현대농업발전 가속화 및 농민소득의 지속적 증가 촉진 ▲높은 수준의 대외개방 추진· 협력 및 호혜공영 실현 ▲민생개선 및 보장 사회건설 강화 ▲정부자체건설 강화, 시정(施政)능력 및 서비스수준 제고가 포함된다. 이와 함께 연내 적당한 시점에 선강퉁을 시행할 것이라는 방침도 언급됐다.

'13차 5개년 계획(2016-2020년, 13.5계획)’ 기간의 성장률은 연평균 6.5%이상으로 제시됐다.

◆ 영대(英大)증권 "증시 안정반등 기대, 홍콩증시에 더 큰 기회 있을 것

영대증권 수석 이코노미스트 리다샤오(李大霄)는 "올해 정부업무보고는 많은 긍정적 신호들을 담고 있고, 이 같은 호재로 증시의 안정적 반등이 기대 된다"며 "중국 증시 시가총액과 중국경제총량의 정비례 관계가 더욱 완벽하게 드러날 것"이라고 전망했다.

리다샤오는 특히 정부업무보고에서 "올해 적절한 시기에 선강퉁을 시행할 것"이라는 내용이 언급된 점에 주목하며 "여러 가지 상황을 종합해 봤을 때 연내 선강퉁 시행 가능성이 매우 크고, 그 중 홍콩주식에 더 큰 기회가 있을 것"이라고 설명했다.

이와 함께 지난해 정부업무보고에 명시됐던 주식발행등록제(등록제) 개혁이 올해는 정부업무보고가 아닌 '13차5개년규획(13.5규획)'에 등장한 것은 매우 분명한 변화라고 지적하며, 이 같은 신호는 중요하게 받아들일만하다고 덧붙였다.

◆ 국금(國金)증권 "A주 관련 7대 사항, 영향은 '중성적'"

국금증권은 올해 정부업무보고 내용이 당초 시장 전망과 대체로 일치하는 만큼 시장에 미치는 영향은 '중성적(偏中性)'일 것이라고 점쳤다.

국금증권은 선강퉁·융자비중 확대(다원화한 자본시장 건설)·국유기업 개혁·공급측 개혁·부동산 재고 소진 적극 추진이 올해 정무업무보고의 핵심 내용이라며, 특히 A주에 대한 정부 방침은 7가지 내용에서 확인할 수 있다고 분석했다.

첫째는 재정확대에 관한 부분으로, 이는 경기하강 및 취업압력 해소를 위한 것이며 이에 따라 감세 관련 부대조치가 뒤따를 것이라고 전망했다. 이와 함께 5월 1일부터 전면시행되는 영업세의 부가가치세 전환 방침 또한 A주에 관계가 있으며, "적절한 시점에 선강퉁을 시행할 것"이라는 데 대해서는 2분기 이후 관련 세칙들이 마련될 것으로 예상했다. 또한, 올해 직접융자 비중을 확대하겠다는 방침에 따라 다원화한 자본시장 건설이 안정적으로 추진될 것이며, 국유기업 개혁을 위해 국유자본투자운영공사 개조 및 편성이 더욱 속도를 낼 것이라고 설명했다. 아울러 공급측 개혁을 위해 철강·석탄·유색금속 등 과잉생산업종 퇴출이 올해 업무의 중점이 될 것이고 이에 따라 각 부처위원회 및 각 급 정부가 관련 정책을 내놓을 것이라는 점, 부동산 재고 소진은 올해에도 각 지방정부의 최대 과제로, 지방정부마다 잇따라 관련 조치를 취할 것이라는 점도 언급했다.

◆초상(招商)증권 "정부업무보고 대체로 시장 예상과 부함, 경제흐름 따르는 섹터 주목"

초상증권 거시연구원 장이핑(張一平)은 "재정정책이 더욱 힘을 내고, 통화정책은 '유연하고 적절하게'라는 기조를 이어가며, 공급측 개혁을 통한 지속성장 동력 강화라는 정책조합은 현재의 '저성장·저금리·저인플레 환경에서 가장 훌륭한 조합"이라고 평가했다.

장이핑은 "통화정책 완화에서 재정정책 완화로의 변화에 따라 채권 수익률이 더 큰 상승압력에 맞닥뜨릴 수 있을 것"이라며 "안정적 성장 정책이 경기하강에 대한 우려를 효과적으로 전환시킬 수 있다면, 향후 주기성 섹터의 성적이 좋을 것"이라고 분석했다.

주기성 섹터(주식)란, 경제흐름과 정관계 흐름을 보이는 섹터(주식)을 말한다. 즉, 경기가 좋을 때 주가가 빠르게 올라가고, 경기가 하향세일 때 주가가 하락하는 특징을 가진 섹터(주식)로, 자동차제조기업·부동산주 등이 대표적 예로 꼽힌다. 반면, 비(非)주기성 섹터(주식)은 경기상황에 관계 없이 사람들의 수요가 크게 변하지 않는 섹터(주식)를 말하며, 식품과 약품이 그 대표로 꼽힌다.

◆ 해통(海通)증권 "공급측 '심화(攻堅)', 수요측 '지지'

해통증권 애널리스트 장차오(姜超)는 먼저 통화정책이 미세하게 완화된 데 주목했다. 장차오는 "통화정책기조가 '온건(穩健)'을 유지하고 있지만 '유연하고 적절하게'를 강조하고 있다"며 "올해 광의통화(M2) 증가율 목표치를 지난해의 12% 보다 높은 13%로 잡고, 특히 중앙은행이 양회(兩會, 전국인민대표대회와 전국인민정치협상회의) 전 지급준비율을 인하한 것은 통화정책이 사실상 완화 쪽으로 기울었음을 의미한다"고 지적했다.

더욱 적극적인 재정정책을 구사할 것이라는 데 대해서는 "올해 재정적자율 목표치를 전년의 2.3%보다 높은 3%로 상향 조정했다"며 "실제 지난해 재정적자율이 3.48%에 달했고, 따라서 올해 또한 3% 이상 심지어 4%를 넘어설 정도로 재정정책이 더욱 적극적일 것”이라고 전망했다.

◆ 신만굉원 "고정투자증가율 목표치 달성, 압력 클 것"

신만굉원 거시연구팀은 올해 주요 경제지표 목표치가 시장 예상에 부합한다며, M2 증가율 목표치가 13%로 상향조정 된 것이 대중혁신과 공급측 개혁에 양호한 환경을 제공할 것이라고 설명했다.

또한 공급측 개혁의 핵심 포인트는 바로 비용절감으로, 사회융자부담 경감 외에 감세가 필요하다며 재정정책 확대 필요성을 지적했다. 연구팀은 "5월 1일부터 전면적인 영업세의 부가가치세 전환 시행과 현재 추진 중인 부가가치세 인하 등이 기업부담 경감에 유리할 것"이라며 "재정적자율 확대는 정부 재정의 안정적 운영에 도움이 될 것"이라고 밝혔다.

그러나 사회 고정자산투자 증가율 목표치를 10.5% 내외로 확정한 데에는 목표 달성이 어려울 수 있다며 우려를 표시했다. 연구팀은 "이 같은 목표를 실현하기 위해서는 부동산투자가 살아나고 인프라투자가 힘을 내야 할 것"이라고 지적했다.

◆ 민생(民生)증권 "통화정책 확대에서 재정정책 확대로"

민생증권은 올해 정책과 경제의 유연성이 최근 몇 년보다 클 것이라고 예상했다.

민생증권은 "부동산 재고와 제조업 과잉생산이라는 구조적 압력이 계속되면 올해 경기하향은 기정사실"이라며 "그러나 보이지 않는 재정정책 확대가 안정적 성장 노력 확대 등을 지원하면서 경제가 분기마다 살아날 것"이라고 전망했다. 특히 보이는 재정정책과 보이지 않는 재정정책이 동시에 힘을 내면서 2분기에 최고의 경기상황이 연출될 것"이라고 점쳤다.

재정적자율을 3%로 확대한 데 대해서는 "적극적인 재정정책이 더욱 적극성을 띌 것으로 보이지만 지난해 실제 적자율이 3.5%에 달했던 것 만큼 올해 재정정책 운용공간이 매우 제한적"이라고 지적했다.

따라서 올해 안정적 성장의 주요 내용은 '좁은 의미의 재정'이 아니라 전문펀드 조성과 민관협력(PPP)을 대표로 한 '대재정'이 될 것"이라며 "특히 교통·환경보호·산업단지 개발·수리(水利) 등 분야에서의 PPP 사업이 가속화 할 것"이라고 분석했다.

[뉴스핌 Newspim] 홍우리 특파원 (hongwoori@newspim.com)