[2016 중국] 내년도 최상의 투자는 '위안화자산 버리는 것'

기사입력 : 2015년12월17일 09:43

최종수정 : 2015년12월17일 09:43

위안화인덱스 미금리인상 예방주사 , SDR 편입 겹쳐 위안화약세 가속

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[뉴스핌=최헌규 중국전문기자] 중국 중앙은행인 인민은행 산하 중국외환거래센터(CFETS)가 지난 11일 CFETS 위안화환율지수를 발표한 배경과 이에 따른 위안화 환율 추이에 대해 외환시장 궁금증이 커지고 있다. 국제 외환시장 관계자들은 새 위안화지수(위안화 인덱스) 도입의 진의를 파악하는데 분주한 모습이고, 다른 한편에서는 새 위안화환율지수 도입이 위안화 가치하락(위안화 대달러환율 상승) 속도를 재촉할 것이라는 관측이 나오고 있다.

인민은행은 CFETS위안화환율지수가 위안화와 13개 통화 가중치로 산정하며 지수기준일은 2014년 12월 31일을 100으로 해서 발표하게 된다고 밝혔다. 정기적으로 발표한다고 했을 뿐 얼마나 자주 발표할지는 바로 언급하지 않았다. 통화별 가중치는 달러가 26.4%로 가장 높고 다음으로 유로(21.4%) 엔(14.7%) 등의 순이다.

이 지수에 포함되는 나머지 10개 통화는 홍콩달러 호주달러 링키트 루블 파운드 싱가포르달러 바트 캐나다달러 스위스프랑 뉴질랜드달러다. 외환시장 전문가들은 중국당국이 이 지수 도입으로 환율 결정에 있어 과도한 달러 페그를 시정하고 여타 무역 투자대상국 통화 바스켓의 비중을 높이는 쪽으로 전환하려는 것이라고 분석했다. CFETS는 또한 BIS(국제결제은행)와 SDR 통화바스켓의 위안화환율지수를 참고할 것으로 알려졌다.

2015년 11월말까지 중국 무역 총액 가운데 대미 무역이 차지하는 비중은 14.2%로 떨어졌고 대 유럽 무역 비중은 14.3%에 머물고 있다. 투자회사인 중국금융공사는 이런 상황이지만 중국 외환시장 위안화 거래는 약 95%가 미국 달러 거래에 집중돼 있다고 밝혔다.

외환전문가들은 중국이 미국 금리인상 직전에 위안화 지수 도입을 발표하고 나선 배경에 대해 위안화 절하 우려를 완화시키려는 조치라고 분석했다. 즉 시장으로 하여금 추가적인 위안화 하락에 잘 대비하도록 귀뜸을 하는 것이란 얘기다.

중국외환거래센터 관계자는 딱히 어떤 목적이라기 보다 환율지수 발표는 주요국이 모두 시행하는 것으로 국제적인 관행에 부합하는 것이라고 설명했다.

글로벌 투자기관들은 지수 도입시점으로 볼때 수출회복이 시급한 중국이 미국 금리인상을 앞두고 위안화와 강세 달러의 연동성을 차단하기 위한 의도가 분명하다고 지적했다. 루이둥연구 관계자는 이번조치 이후 위안화 약세가 가속화하면서 2016년말 달러당 위안화가 6.8위안까지 떨어질 것이라고 전망했다.

중국의 수출은 올해 1~11월중 9개월이나 감소세를 보였는데 이번 지수발표를 통해 달러 페그를 약화시키고 위안화 약세를 유도함으로써 수출경기를 회복시키려는 게 중국 당국의 포석이라는 얘기다.

위안화 환율결정에 있어 바스켓 통화를 참작하는 것이 아주 새로운 것은 아니다. 인민은행은 2005년 환율개혁을 하면서 위안화 환율결정에 있어 바스켓 통화를 참고하도록 했다. 다만 당시에는 통화바스켓에 담길 구체적인 내용을 제시하지 않았다.

중국 일부 투자기관들과 글로벌 투자은행들은 중국 중앙은행인 인민은행의 발표를 면밀히 들여다보면 중국 위안화는 더이상 미국 달러에만 고정되지 않는다는 메시지가 분명히 읽혀진다고 밝힌다. 골드만삭스는 인민은행의 이런 의도로 볼때 2016년말 위안화가 달러당 6.6위안까지 떨어질 것이라고 보고 있다. 대화(大和)는 심지어 2016년말 위안화가 달러당 7.50위안으로, 지금보다 14% 하락할 것이라는 전망을 내놓고 있다.

메릴린치는 보고서에서 2016년 가장 지혜로운 투자는 위안화 자산을 비우는 것이라는 주장을 내놔 시장의 눈길을 끌고 있다. 위안화가 달러와 소란스러운 결별 (달러 페그제 완화)을 하는 것은 위안화 절하가 큰 폭으로 장기간 지속될수 있음을 암시한다는 얘기다.

위안화 가치는 이미 2015년 들어 12월 중순 현재 약 3.9% 떨어졌으며 최근 들어 4년여만의 최저치로 하락폭을 키워가고 있다. 중국외환거래센터는 16일 위안화의 대달러 고시환율을 전날보다 0.0067위안 오른(위안화가치 하락) 6.4626위안으로 고시했다.

중국 외환거래센터 논평가는 인민은행 홈페이지에 올린 보고서에 바스켓 통화를 참고한다는 것은 바스켓 통화에 고정시킨다는 말과 다른 의미라고 강조했다. 이는 새 지수 발표조치로 달러연동이 약화되겠지만 무역 투자대상국의 통화를 광범위하게 참고해 환율 운용에 유연성을 높이겠다는 의미로 해석된다.

일부 외환 분석가들은 미국 달러의 가중치가 26.4%인 상황에서 홍콩달러가 미국달러와 페그된 것을 감안할때 새 지수산정에서도 사실상 미국 달러의 가중치 비중은 3분의1을 넘는다고 밝혔다.

[뉴스핌 Newspim] 최헌규 중국전문기자 (chk@newspim.com)

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알파벳 '100년물 채권'에 거품 경고 [뉴욕=뉴스핌] 김민정 특파원 = 인공지능(AI) 인프라 구축을 위해 막대한 자금을 쏟아붓고 있는 알파벳이 영국 시장에서 발행한 100년 만기 회사채가 폭발적인 인기를 끌었다. 하지만 월가 전략가들은 이를 두고 "신용 시장의 사이클 후반부 과열을 보여주는 최신 신호"라며 경고의 목소리를 높였다. 12일(현지시간) 블룸버그통신과 CNBC에 따르면 알파벳은 지난 10일 영국 파운드화 채권 시장에서 10억파운드 규모(1조9600억 원)의 100년 만기 채권을 발행했다. 이는 알파벳의 첫 파운드화 표시 채권이자 총 200억달러 규모의 다중 통화 자금 조달 계획의 일부다. 이번 100년물 채권에는 발행 규모의 약 10배에 달하는 주문이 몰렸으며 발행 금리는 영국 국채 10년물보다 120bp(1.20%포인트) 높은 수준에서 결정됐다. 알파벳은 지난주 올해 자본지출 규모가 1850억달러에 달할 것으로 예상된다고 밝혔다. 경쟁사인 오라클과 아마존 마이크로소프트 등도 인프라 지출을 늘리고 있어 빅테크 기업들의 총부채 발행 규모는 향후 5년간 3조달러에 이를 것으로 전망된다. 윈드 시프트 캐피털의 빌 블레인 최고경영자(CEO)는 이번 거래가 AI 확장을 위해 공공 및 민간 시장에서 조달되고 있는 부채가 역사적인 규모를 벗어난 수준임을 반영한다고 지적했다. 블레인 CEO는 CNBC와의 인터뷰에서 "적당히 높은 쿠폰(금리)의 100년 만기 채권을 팔 기회를 포착한 점에 대해서는 그들에게 온전한 공로를 인정한다"며 "그들은 영국 보험사와 연기금들이 부채를 충당하기 위해 원했던 수요를 명확히 파악했다"고 말했다. 알파벳.[사진=로이터 뉴스핌] 2026.02.13 mj72284@newspim.com 하지만 그는 이번 100년물 발행이 시장 거품의 증거라고 강조했다. 블레인 CEO는 "나는 100년 만기 채권이 나온다는 사실 자체가 그보다 더 거품일 수는 없다고 생각한다"며 "만약 당신이 고점의 신호를 찾고 있다면 비록 그것이 훌륭하게 실행된 거래일지라도 그것은 절대적으로 고점의 신호처럼 보인다"고 직격탄을 날렸다. 이어 블레인 CEO는 "AI 하이퍼스케일러들의 '부채 축제'의 엄청난 규모에 대한 요점은 과거 내가 보았던 수많은 상황들을 떠올리게 한다"며 "특히 시장이 하나의 테마를 잡고 그들이 무엇을 사고 있는지 정말로 이해하지 못한 채 극단으로 치닫는 상황 말이다"라고 비판했다. 전문가들은 알파벳의 이번 움직임이 자금 조달 다각화 차원이라고 분석하면서도 리스크를 우려했다. 페더레이티드 헤르메스의 나추 초칼링엄 런던 크레딧 책임자는 "알파벳이 AI 자본지출(CAPEX)을 자금 조달하기 위해 시장의 맨 끝단(초장기물)에서 파운드화 발행을 준비한 것은 흥미롭다"며 "그들은 보험사와 연기금 수요를 활용하고 미국 달러 시장의 과포화를 피하기 위해 자금 조달원을 다각화하려는 것"이라고 설명했다. 프리미어 미튼의 사이먼 프라이어 채권 펀드 매니저는 100년물 발행이 여전히 "검증되지 않은 바다"라고 경고했다. 프라이어 매니저는 "구매자들은 기술 기업들이 주식 시장에서 사상 최고치를 기록하고 있고 업계의 본질이 끊임없이 진화하고 있음에도 불구하고 혼란스러운 글로벌 및 현지 정치 환경 속에서 6%를 조금 넘는 수익률에 자금을 묶어두게 될 것"이라고 지적했다. 무지니치앤코의 타티아나 그레일 카스트로 공공시장 공동 대표는 이번 발행이 투자자들의 '믿음'에 기반하고 있다고 봤다. 그는 "당신은 그 회사가 향후 100년 동안 이자를 지급하기 위해 존재할 것이라는 점에 올라타는 것"이라며 "이건 매우 드문 일이며 심지어 정부들도 100년 만기 부채를 잘 발행하지 않는다"고 말했다. 영화 '빅쇼트'의 실제 인물로 알려진 마이클 버리도 알파벳의 100년물 채권 발행에 우려를 표시했다. 버리는 소셜미디어 엑스(X, 옛 트위터)에 "알파벳이 100년 만기 채권 발행을 모색하고 있다"며 "이런 일이 마지막으로 있었던 것은 1997년의 모토롤라였는데 그해는 모토롤라가 거물(big deal)로 여겨졌던 마지막 해였다"고 지적했다. 그러면서 "1997년 초 모토롤라는 미국에서 시가총액 상위 25위이자 매출 상위 25위 기업이었다"며 "오늘날 모토롤라는 매출 110억달러에 불과한 시가총액 232위 기업"이라고 덧붙였다. mj72284@newspim.com 2026-02-13 03:24