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배런스 "골드만삭스, 삼성전자 vs. TSMC 대결구도 제시"

기사입력 : 2015년11월11일 09:34

최종수정 : 2015년11월12일 16:28

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"삼성전자 저렴…자사주 매입 배당 계획 등 긍정적"

[편집자] 이 기사는 11월 10일 오후 1시38분 프리미엄 뉴스서비스‘ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[시드니=뉴스핌 권지언 특파원] 골드만삭스 보고서가 아시아지수 내 톱픽(Top Pick)으로 삼성전자(005930.KS)를 꼽으면서, 대만 경쟁사와 롱숏 전략의 기초를 제시해 주목된다.

지난 7일 자 주간 배런스(Barron's) 최신호는 골드만삭스 보고서를 인용, 최근 강한 랠리를 보인 MSCI 신흥시장지수를 뛰어 넘는 방법으로 지수 내 비중이 큰 아시아 종목 7개를 제시했다고 소개했다. 배런스는 골드만이 제시한 벤치마크를 아웃퍼폼할 수 있는 대형 구성종목 비중 전략을 넘어 '롱숏(Long-Short)전략을 제시했는데, 그 중에서도 삼성전자의 매력을 집중 조명했다.

종목 '롱숏 전략'은 매수를 의미하는 '롱(Long)' 포지션과 매도를 뜻하는 '숏(Short)' 포지션을 동시에 구사하는 것으로, 같은 흐름을 보이는 동종 혹은 동일 시장 주식에 대해 상대적으로 저평가된 종목을 매수하고 고평가 된 종목을 매도하는 식으로 상승장이나 하락장에도 안정적인 수익률을 추구하는 투자 기법이다.

배런스는 먼저 애플 파운드리(반도체 수탁생산)을 두고 삼성과 경쟁하고 있는 대만 TSMC(2330.TW)와 비교했을 때 삼성전자의 밸류에이션은 상대적으로 낮은 편이라며 삼성에 대한 롱포지션, TSMC에 대한 숏포지션을 함께 활용할 것을 권고했다.

TSMC의 선행 주가수익비율(Forward PER)은 12배인 반면 삼성의 선행 PER은 9.4배 수준인 데다, 삼성이 애플 사업을 일부 가져가고 자체 스마트폰에 대한 반도체 생산까지 나서면서 TSMC의 전망은 흐려졌다는 평가다.

삼성전자 주가 1년 추이 <출처=배런스>
올해 TSMC 주가가 4.4% 뛴 반면 삼성전자의 주가 상승폭은 1.2%에 그쳤다.

배런스는 삼성 주가가 저렴한 이유 중에서는 이건희 회장이 보유한 삼성 주식을 자녀들이 물려받는 과정에서 발생할 상속세를 우려해 삼성 일가가 주가 상승을 반기지 않는 것도 있다면서, 삼성전자 주가가 30%가 뛴다고 가정할 때 상속세는 대략 1조원이 발생한다는 분석을 소개했다.

하지만 이런 부정적 요인에도 불구하고, 지난달 삼성전자가 오는 2017년까지 11조3000억원의 대규모 자사주를 매입하하고 내년부터 분기배당 제도 도입을 고려하는 등 잉여현금의 30%~50%를 주주환원으로 쓰기로 하고 있다는 점을 긍정적으로 평가한다고 설명했다.

이어 배런스는 삼성이 스마트폰과 부품사업을 분리하는 식으로 주가를 부양할 수 있는 여지가 있다는 점 또한 롱포지션을 권고하는 배경으로 제시했다. 이에 따라 삼성과 경쟁 구도에 있는 TSMC에 대해서는 숏포지션이 유리하다는 판단이다.

중국 거대 콘텐츠기업 텐센트 홀딩스(700.HK)와 차이나모바일(941.HK)에 대해서는 텐센트 롱포지션과 차이나모바일 숏포지션을 함께 구사하는 것을 권고했다. 이는 먼저 데이터 과금 방식 상 차이나모바일이 데이터망 자체에서 돈을 버는 구조인 반면 텐센트가 망을 흐르는 데이터(콘텐츠)에 과금하는 구조여서 유리하다는 판단 때문이다. 또 PER로만 보면 텐센트가 31배로 차이나모바일의 13배보다 높지만, 국유기업인 차이나모바일이 앞으로 정책적 역풍을 맞을 수 있다 반면 텐센트가 매출 성장 잠재력이 더 높다고 보기 때문이란 설명이다.

이밖에 중국 대형 은행과 관련해서는 현재 주가가 장부가치의 0.9배에 불과해 저렴하지만 은행 이익이 줄면서 밸류에이션이 오히려 높아지는 '밸류 트랩(value trap)'을 유의해야 한다며 중국건설은행(939.HK), ICBC(1398.HK), 뱅크오브차이나(3988.HK)는 투자를 피하라고 권고했다. 

앞서 골드만삭스는 지난달 28일자 보고서를 통해 MSCI 지수 내 중국 ADR 편입을 앞두고 지수 내 주요 구성종목의 비중 변화를 예상, 8개 주요종목의 비중 변화를 예상했다. MSCI APEX Top50지수 중 삼성전자, TSMC, 텐센트, 차이나모바일 그리고 중국 대형은행(중국건설은행, 초상은행, 중국은행)의 비중은 무려 42%에 달한다. 

여기에 바이두와 알리바바가 ADR로 편입되면 '기술주의 2대 대장주'인 삼성전자+TSMC 비중은 기존 17.6%에서 16.2%로 줄어들 것으로 추정되지만 여전히 가장 큰 비중을 유지할 것으로 예상된다. 

'텐센트+차이나모바일'로 엮여있던 인터넷 2대기업 비중 13.0%는 바이두와 텐센트 알리바바 등 인터넷 대기업 3종목으로 조합이 바뀌면서 비중은 15.4%에 이를 것으로 보인다. 중국 대형은행들의 비중은 11.4%에서 10.5%로 줄어들 전망이다. 차이나모바일은 범주에서 빠지면서 약 5.2%의 비중을 차지하게 될 것으로 보인다.

골드만삭스 보고서는 이처럼 중요한 변화로 상대적으로 비중이 줄어드는 기술주 내에서 삼성전자와 TSMC의 대결구도를 제시하고, 인터넷주가 뭉치면서 중국 대형은행과 차이나모바일의 비중과 영향력은 줄어들 것으로 예상해 배런스의 '롱숏' 전략의 단초를 제공한 것으로 판단된다.

[뉴스핌 Newspim] 권지언 기자 (kwonjiun@newspim.com)

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LG, 2년 만에 정규시즌 극적 우승 [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = LG가 NC전 패배에도 극적으로 2년 만에 정규시즌 우승을 확정했다. SSG는 극적인 끝내기 승리로 한화의 우승 도전을 저지했다.  LG는 1일 서울 잠실구장에서 열린 NC와의 2025 KBO리그 정규시즌 마지막 경기에서 3-7로 패했다. LG는 전날 두산에 이어 NC에도 잡히며 시즌을 마쳤다. 하지만 한화가 SSG에 덜미를 잡히며 정규시즌 우승을 확정했다. 구단 네 번째 정규시즌 우승을 차지한 LG는 한국시리즈(KS)에 직행해 구단 네 번째 통합우승(정규시즌·KS 우승)에 도전한다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = LG 트윈스 선수단. [사진=LG 트윈스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com 8연승의 가파른 상승세를 탄 NC는 시즌 전적 70승 6무 67패로 5위 자리를 지켰다. 같은 날 6위 kt가 KIA를 제압해 승차가 없는 상태가 유지됐지만, NC(0.5109)가 kt(0.5107)를 승률 3모 차로 앞섰다. NC는 3일 열리는 SSG와의 시즌 최종전에서 승리하면 kt의 경기 결과와 관계없이 5위로 포스트시즌 막차를 탄다. 다만 이 경기에서 패하고 같은 날 kt가 한화를 잡으면 6위로 탈락한다. NC는 1회말 2사 2루에서 김현수에게 적시타를 맞아 먼저 실점했다. 하지만 3회 1사 후 김주원이 안타를 친 뒤 2, 3루를 연속으로 훔쳤고, 이후 최원준의 적시타가 나와 동점이 됐다. 기세가 오른 NC는 4회초 경기를 뒤집었다. 만루 찬스에서 김형준이 중전 적시타를 때려 2명의 주자를 불러들였다. NC는 5회초 바뀐 투수 손주영을 상대로 한 점을 더 보탰다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = NC 다이노스 김형준. [사진=NC 다이노스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com 8회초엔 승부에 쐐기를 박았다. 1사 만루에서 맷 데이비슨의 희생플라이가 나왔고, 이후 권희동의 2타점 적시타가 나와 7-1까지 격차를 벌렸다. NC는 8회 등판한 배재환이 2실점 했지만, 임지민, 김진호를 투입해 추가 점수를 내주지 않고 승리를 확정했다. SSG는 인천 SSG랜더스필드에서 열린 한화와의 경기에서 9회 2사에 나온 이율예의 끝내기 투런포에 힘입어 6-5 승리를 거뒀다. 한화는 이날 패배로 유일했던 우승 가능성이 사라졌다. 선발투수 코디 폰세는 6이닝 6안타(1홈런) 1볼넷 10탈삼진 2실점 호투를 펼쳤지만 불펜진이 승리를 날렸다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = SSG 박성한(오른쪽)이 1일 1회말 선두 타자 홈런을 날리고 베이스를 돌고 있다. [사진=SSG 랜더스] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com SSG는 1회말 선두타자 박성한이 선제 솔로홈런으로 기선을 제압했다. 한화는 3회초 문현빈이 1타점 적시타를 날리며 승부를 원점으로 되돌렸다. 6회 SSG는 1사 1, 3루에서 한유섬이 삼진을 당했지만 고명준이 1타점 적시타를 날리며 다시 팀에 리드를 안겼다. 한화는 7회초 반격에 나섰다. 1사에서 대타 최인호가 2루타를 날렸고 대타 이도윤은 1타점 적시타를 날리며 2-2 동점을 만들었다. 대타 이진영은 역전 투런홈런을 터뜨리며 경기를 뒤집었다. 이어 노시환이 1타점 내야안타로 한 점을 더 추가했다. 하지만 SSG는 쉽게 물러서지 않았다. 9회말 2사에서 대타 류효승이 안타로 출루했고 뒤이어 현원회가 추격의 투런홈런을 터뜨렸다. 뒤이어 정준재의 볼넷과 이율예의 끝내기 홈런으로 경기를 끝냈다. [서울=뉴스핌] 손지호 기자 = kt 위즈 황재균. [사진=kt 위즈] 2025.10.01 thswlgh50@newspim.com   kt는 광주 기아챔피언스필드에서 열린 KIA와 원정 경기에서 9-3으로 이겼다. 71승 4무 68패가 된 kt는 이로써 3일 한화 이글스와 정규시즌 마지막 경기 결과에 따라 와일드카드 결정전 진출 여부가 정해진다. kt는 허경민이 4타수 2안타 2타점, 황재균이 5타수 2안타 2타점으로 팀 승리를 이끌었다. 안현민은 5타수 3안타 1타점으로 거들었다. kt 선발 소형준은 1회 3점을 헌납했으나 2회부터 6회까지 실점하지 않으면서 시즌 10승을 달성했다. 2022년 시즌 13승 이후 3년 만에 두 자릿수 승수를 쌓았다. kt는 선발 소형준이 1회말 난조를 보이며 3점을 내줬으나 3회초 대거 5점을 뽑아내면서 단숨에 경기를 뒤집었다. 3회 1사 후 김상수의 볼넷과 장준원의 안타로 1, 3루 기회를 잡았고 허경민, 안현민, 강백호가 차례로 1타점 안타를 날려 3-3 동점을 만들었다. kt는 경기 후반 추가점을 뽑아내면서 승부에 쐐기를 박았다. 7회초 1사 1루에서 허경민이 2루타를 때려낸 후 김민혁의 땅볼 때 3루 주자 유준규가 홈을 밟았다. 이후 KIA 좌완 불펜 최지민의 폭투가 나온 사이 3루 주자 허경민이 홈을 통과하면서 kt가 7-3으로 달아났다. 8회에도 2사 만루 찬스를 잡았고, 타석에 선 장진혁과 허경민이 연이어 밀어내기 볼넷을 골라내면서 2점을 더해 승부에 쐐기를 박았다. thswlgh50@newspim.com 2025-10-01 23:29
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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