中 A주 세계화 성큼, MSCI 편입시 주가 및 시장 영향분석

기사입력 : 2015년06월09일 16:01

최종수정 : 2015년06월09일 17:41

글로벌 자금 유입 확대, 주가 거품론 해소 기대

[뉴스핌=이승환 기자] 중국 A주의 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI) 신흥시장지수 편입 여부가 9일(현지시간) 결정된다. 지수 편입 초기에만 최소 200억달러 규모의 자금이 유입될 것으로 예상되며, A주 투자자들의 이목이 쏠리고 있다.

중국 증시는 지난해 말 일본을 제치고 시가총액 기준 세계 2위에 올랐다. 지난 5일 기준, 중국 증시 상장기업의 총 시총은 9조6000억달러(약 1경1200조원)로 1년새 146% 가까이 상승한 것으로 나타났다.

전문가들은 세계경제에서 중국증시가 차지하는 비중을 고려했을 때, 중국증시의 글로벌 지수편입은 시간 문제라고 진단한다. 다만, A주에 대한 중국 당국의 규제와 제한적 대외개방으로 국제 자본시장 기준에 부합하기에는 여전히 수준 미달이라는 지적도 함께 제기되고 있다.

세바스천 리블리치 MSCI 지수관리연구소 글로벌 부문 이사는 "A주 MSCI지수 편입은 개방도가 낮은 중국 증시가 글로벌 기관투자자들의 주요 투자 대상에 포함되는 것을 의미한다"며 "중국 증시는 세계금융시장에 융화되려고 하지만, A주의 외국인 진입을 제한하는 기조는 여전히 유지되고 있다"고 지적했다.

중국의 외환시장 전문 매체인 FX168은 이날 A주의 MSCI 신흥시장지수 편입과 관련, A주 투자자들이 주목해야 할 4가지 사항을 전했다.

Q. 올해 A주의 MSCI 신흥시장지수 편입 가능성은?

A. A주 MSCI 지수 편입 가능성을 놓고 전문가들의 의견이 분분하다. 중국 국내외 전문가들에 따르면, 12명의 글로벌 자산관리사 관계자 12명 중 5명이 연내 지수 편입을 점쳤다. 반면 '불가능하다'에 4명이, '답하지 않겠다'에 3명이 각각 표를 던진 것으로 나타났다.

다만, 지난해와 비교해 A주의 MSCI 신흥시장지수 편입 가능성이 크게 확대된 점에 주목해야 한다. 중국 당국은 지난해 11월 후강퉁(상하이,홍콩 거래소 간 교차거래 허용)을 출범하고 외국인 투자한도를 확대하는 등 대대적인 A주 대외개방 정책을 내놨다. 외국인 투자제한은 해외투자자들이 지금껏 A주의 글로벌 지수 편입을 꺼려온 가장 근본적인 이유다.

최근 중국의 A주 대외개방 추세에 대해 니콜라스 테오 CMC마켓 연구원은 "중국 당국이 금융자유화에 나서는 동시에, 외국인 투자자들이 시장에 더 쉽게 들어올 수 있도록 장애물을 제거하고 있다"고 진단했다.

아울러 당국의 증시 개방정책과 함께, 고공행진을 이어가고 있는 A주에 대한 외국인 투자자들의 관심도 높아지는 분위기다. 아부다비투자청(ADIA)이 최근 15억 달러 규모의 QFII(외국인적격기관투자가) 투자한도를 추가 획득하면서, 지난달 29일기준 외환관리국이 QFII에 부여한 투자한도 총액이 744억7400만달러(약 82조원)로 집계됐다.

리징(李晶) JP모건 아태지역 부주석은 "최근 중국 A주 투자를 희망하는 외국인 투자자들이 점점 늘어나고 있다"며 "올해 외국투자자들의 중국증시에 대한 태도 변화가 실질적인 행동으로 나타날 것"으로 내다봤다.

Q. A주가 MSCI에 편입되면 중국 증시에 어떤 영향을 미치나?

A. 지수 편입의 초기 영향은 크지 않을 것으로 점쳐지고 있다. MSCI가 A주의 200여개 종목 중 5%만 우선적으로 신흥시장지수에 편입할 것으로 예상되기 때문이다. 이는 신흥시장지수 전체의 1%에도 못 미치는 수준이다.

반면, 1년여의 조정기간을 거쳐 중국 증시의 MSCI 지수편입이 정식적으로 이뤄지면, 신흥시장지수에서 A주 종목이 차지하는 비중은 13%로 확대된다. 기존의 역외 상장사까지 포함시킬 경우, 지수에서 중국기업이 점하는 비율은 37%까지 늘어날 전망이다.

씨티그룹은 A주가 지수에 편입되면 2017년 중순까지 500억달러의 자금이 흘러 들어갈 것으로 예상했다. 피델리티자산운용도 ETF(상장지수펀드) 등 수동적으로 유입되는 투자자금 규모만 330억달러에 달할 것으로 점쳤다.

중국투자자들은 A주의 MSCI 신흥시장지수 편입을 중국 증시의 새로운 상승 모멘텀으로 주목하며 기대감을 나타내고 있다. 특히, 새로운 투자자금 유입이 5000포인트를 돌파한 중국증시의 거품논란을 잠재울 수 있는 호재로 작용할 것이라는 분석이다. 아울러 장기적으로는 중국 증시의 국제적 위상을 높여 A주의 내실화와 전문화가 이뤄질 것으로 기대되고 있다.

다만, 외국인 투자 접근성이 떨어지고, 이미 A주에 유입된 유동성 규모가 풍부하다는 점에서 실질적인 주가 상승 효과는 제한적일 것이라는 분석도 제기되고 있다.

Q. 올해 A주의 MSCI 신흥시장지수 편입이 불발되면?

A. 다음해 6월로 지수 편입 기회가 넘어간다. 다음 지수 조정까지 MSCI는 다시 중국 증시에 대한 평가를 진행 할 것이며, 특히 대외개방 확대 여부에 주목할 것으로 보인다. 다음해나 2017년은 돼야 A주의 MSCI 지수편입이 가능할 것으로 보는 시장 전문가들도 다수 존재한다.

다만 전문가들은 중국 A의 글로벌 주가지수 편입은 시간문제라는 데 의견을 모으고 있다. 지난달 영국 파이낸셜타임스스톡익스체인지(FTSE)가 중국 A주를 신흥국 지수에 편입한 데 이어, 지난 2일에는 세계 최대 채권펀드인 뱅가드가 A주를 신흥국 펀드에 포함시켰다. 이에 중국증시의 글로벌 주가 지수 편입은 거스를 수 없는 추세라는 것.

Q. MSCI 신흥시장지수 편입을 위한 당국의 역할은?

A.중국 증시 거래량의 80%를 개인투자자가 차지하고 있다. 이에 중국 당국은 해외투자기관을 A주로 끌어들여 시장의 펀더멘털을 개선하고 전문화한다는 계획이다.

중국정부는 지난해 11월 후강통을 출범시키며, MSCI 지수편입의 가장 큰 장애물이었던 대외개방의 문을 열었다. 이와 함께 매매차익에 대한 자본이득세를 면제하고 당일 매매를 허용하는 등 적극적인 조치들도 마련했다. 올해 10월에는 선전증시와 홍콩증시의 교차매매를 허용하는 '선강퉁'을 출범할 것으로 예상되고 있다.

아울러 당국은 QFII(적격외국기관투자가)와 RQII(위안화 적격외국인투자자) 등 외국인 투자 한도규모도 대폭 확대하며, 글로벌 주가지수 편입을 위한 초석을 다지고 있다.

[뉴스핌 Newspim] 이승환 기자 (lsh89@newspim.com)

[관련기사]

[관련키워드]

GAM - 해외주식 투자 도우미

퀄리스 52주 신고가 ② AI 기반 리스크 관리 체계 강화

퀄리스 52주 신고가 ① 어닝서프라이즈에 월가 환호

[홍콩 대장주] 메이퇀 ③ 신성장 동력의 '폭발적 성장'

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

정동영 업무보고 논란 [서울=뉴스핌] 유신모 외교전문기자 = 청와대 영빈관에서 5일 열린 외교·안보 분야 정부 부처의 대통령 업무보고에서 정동영 통일부 장관의 '한반도 평화공존 발전 구상'과 업무보고 발언이 논란을 빚고 있다. 이날 정 장관의 발언 중에는 정부 내 조율을 거치지 않은 사안을 정책으로 추진하겠다고 공언한 것이 있는가 하면 사실 관계에 맞지 않은 설명도 있었다. 이재명 대통령은 공개적으로 신중을 기해 달라고 경고했고, 조현 외교부 장관은 '이상주의적 희망에 근거한 비현실적 구상'이라는 비판을 내놨다. 그동안 정 장관의 대북 정책 관련 발언이 물의를 빚은 적은 여러 번 있지만 대통령과 유관 부처 장관이 공개적으로 부정적 입장을 표명한 것은 이례적이다. 정 장관의 무리한 대북 접근법과 월권을 제어해야 한다는 목소리도 높아지고 있다. [정동영 통일부 장관이 지난달 23일 오후 서울 종로구 정부서울청사에서 취임 1주년 기자간담회를 하고 있다. [사진=통일부] 2026.07.23 ◆통일부 장관 권한 넘어선 주장 정 장관은 이날 업무보고에서 '한반도 평화공존 발전 구상'을 설명하면서 이재명 정부 2년차 핵심 과제로 상호 존중·평화적 갈등 해결·핵 없는 한반도 등 3대 기본 방향을 제시했다. 정 장관은 "대결과 혐오의 언어는 멈춰야 한다"면서 주적 용어 대체를 주장했다. 지난 25년간의 CVID(완전하고 검증가능하며 되돌릴 수 없는 비핵화) 구도는 이미 무너졌다고도 했다. 또 "현 시점에서 흘러간 선(先)비핵화만 되뇌는 것은 현실을 바꾸는 데 힘이 되지 않는다"고 주장했다. 정 장관은 또 "정전 체제를 평화 체제로 바꾸는 논의에 착수하겠다"면서 "북·미 정상회담 견인과 함께 4자 대화의 동력을 확보하기 위해 최선을 다할 것"이라고 말했다. 하지만 이 대통령은 정 장관의 구상에 대부분 제동을 걸었다. 이 대통령은 "평화공존 정책이 정치적으로 악용되는 측면이 있다"며 "많이 조심하셔야 한다"고 지적했다. 북한을 다른 이름으로 불러야 한다는 주장에는 "표현에 꼬투리가 잡혀 정쟁으로 휘몰아 들어가면 원래 하고자 했던 데에서 오히려 나쁜 상황이 초래될 수 있다"고 경고했다. 이 대통령은 남북 신뢰 구축을 위해 9·19 군사합의를 선제적으로 복원해야 한다는 정 장관의 주장에 대해서도 "우리의 선의대로 하는 게 과연 한반도의 평화와 안정에 플러스냐, 결론적으로 약간의 의문이 들 때도 있다"며 부정적으로 반응했다. 조현 외교부 장관은 업무보고 사후 브리핑에서 정 장관이 언급한 '4자 회담'에 대해 "이상주의에 근거한 어떤 희망이라 하더라도 그건 아직 조율되지 않은 방법"이라며 "여러분들께서 디스카운트해 주시면 좋겠다"고 선을 그었다. 정 장관이 9월 러시아 블라디보스토크에서 열리는 '동방경제포럼(EEF)'을 언급하며 "정부 차원에서 (참석을) 검토하고 있다"고 발언한 데 대해서도 조 장관은 "그것은 외교부의 몫"이라며 "아직 거기까지 진도가 나가지 않았다"고 잘랐다. 정 장관이 이날 소개한 대북 구상과 설명은 정부 내 조율을 거치지 않았다는 점에서 문제가 있다. 특히 주적 표현 대체와 국호 사용, 9·19 군사합의 복원, 4자회담 추진 등은 통일부 장관이 결정할 사안이 아니어서 월권이라는 지적이 나오고 있다. 이 대통령은 정 장관의 업무보고를 듣고 난 뒤 "여기 업무보고에 발표했다고 승인난 건 아니다"라고 재차 확인했다. 정부의 한 소식통은 "정 장관의 발언 내용은 대부분 국가안전보장회의(NSC)를 거쳐 결정된 사안이 아닌 정 장관의 개인적 생각에 가깝다"며 "안보 관련 부처 장관이 정부의 공식 정책이 아닌 사안을 추진하겠다고 업무보고를 하고 대통령의 면전에서 '국군통수권자가 나서야 한다'고 주장한 것은 심각한 문제"라고 지적했다. 이재명 대통령이 5일 청와대 영빈관에서 열린 통일 외교 국방 등 외교 안보 부처 업무보고에서 발언하고 있다. [사진=청와대] 2026.08.05 ◆시대착오적 접근, 대북 인식 오류 더욱 문제인 것은 정 장관의 이같은 주장이 현 시점에서 이미 참고가 될 수 없는 과거의 경험 또는 사실과 다른 인식에 기반하고 있다는 것이다. 정 장관이 주장하는 구상은 급격히 변화하고 있는 북한의 전략과 한반도 및 국제 정세를 전혀 반영하지 못하고 있다는 비판이 제기되고 있다. 정 장관이 "흘러간 선(先)비핵화만 되뇌는 것은 현실을 바꾸지 못한다"고 언급한 것은 지금까지의 대북 접근법을 호도하고 있다. 북핵 위기 발발 이후 지금까지 모든 핵 협상에서 한국이나 미국은 북한에 선비핵화를 공식적으로 요구한 적이 없기 때문이다. 지금까지의 북핵 협상은 북한의 비핵화 조치에 한·미가 상응하는 대가를 제공하는 방식으로 이뤄졌다. 1994년 북·미 제네바 기본합의는 핵시설 동결과 중유 제공의 교환이었다. 2005년 9.19 공동성명도 북한의 비핵화 조치의 모든 단계에 상응조치를 제공하는 '행동 대 행동' 원칙이 적용됐다. 대북 협상에 관여했던 한 전직 관료는 "모든 북핵 협상은 북한의 비핵화 조치와 한·미가 제공하는 상응조치를 어떻게 정교하게 배열하느냐가 관건이었다"면서 "정 장관의 발언은 지금까지 한·미가 북한에 먼저 핵을 포기해야 대화할 수 있다는 정책을 고수해 현 상황에 이르게 됐다는 잘못된 인식에서 비롯된 것으로 보인다"고 말했다. 정 장관이 "지난 25년간의 CVID 구도가 무너졌다"고 말한 것도 비핵화의 개념에 대한 이해 부족이라는 비판이 제기되고 있다. 북핵 문제에 정통한 외교 소식통은 "어떤 명칭을 붙이든 핵을 제거한 뒤 이를 검증하고 재발 방지 조치를 하는 것은 비핵화에 반드시 포함되어야 하는 기본적 절차"라며 "CVID는 안 된다고 말하는 것은 북한의 비핵화 조치를 검증도 하지 않고 언제든 되돌릴 수 있도록 합의하자는 말과 같다"고 지적했다. [서울=뉴스핌] 이길동 기자 = 조현 외교부 장관이 5일 오후 서울 종로구 정부서울청사 별관에서 2026년 하반기 업무보고 사후브리핑을 하고 있다. 2026.08.05 gdlee@newspim.com ◆안보 리스크 키우는 통일부 장관 정 장관은 지난해 취임 직후부터 청와대와 외교부를 제치고 통일부가 북한과 관련된 모든 정책을 주도해야 한다는 주장을 펴면서 단독 질주를 거듭해왔다. 북한의 '적대적 두 국가' 주장을 변형한 '평화적 두 국가'를 지향해야 한다고 주장하면서 이에 문제점을 지적하는 목소리를 무시했다. 외교부가 미국과 북한 문제를 논의하는 것에 대해 "한반도 정책과 남북관계는 주권의 영역이며 동맹국과 협의의 주체는 통일부"라고 주장해 물의를 빚었다. 문재인 정부 시절 한·미 워킹그룹이 남북관계 파탄 원인이었다고 사실과 다른 주장을 폈다. 지난해 업무보고에서는 국제정세를 감안하지 않고 남북대화 재개에만 초점을 맞춘 비현실적 내용으로 논란을 빚었다. 정부 내 조율도 거치지 않고 독자 대북제재인 5·24 조치를 해제하고 9·19 군사합의 비행금지구역 복원을 추진하겠다는 방침도 밝혔다. 지난 4월에는 평안북도 구성시에 우라늄 농축 시설이 있다고 말해 파장을 일으켰다. 미국은 이 발언을 계기로 한국과 대북정보 공유를 제한했다. 이 조치는 지금도 계속되고 있는 것으로 알려졌다. 정 장관이 이처럼 정부의 공식 결정을 거치지 않은 사안을 정부 정책인 것처럼 주장하며 좌충우돌하는 배경에 대해 여러가지 해석이 나온다. 북한 문제에서 조기에 성과를 거둬야 한다는 조급증과 자신의 존재감 과시 욕구가 작용하고 있다는 평가가 많다. 일각에서는 정 장관이 2007년 민주당 대선후보였을 때 이재명 대통령이 캠프에서 비서실 부실장으로 활동한 전력이 있다는 것을 들어 "정 장관이 아직도 이 대통령을 아랫사람으로 생각하고 있는 것 아니냐"는 비판을 내놓기도 한다. 한·미 관계와 북한 문제를 오래 다뤘던 전직 관료 출신의 한 전문가는 "정 장관 취임 후 지금까지의 언행은 잘못된 현실 인식에 따른 독단과 앞서 가기, 월권 등으로 점철돼 있다"면서 "통일부 장관이라는 중요한 직책에 있으면서 스스로 안보 리스크를 키우는 역할만 했다"고 비판했다. opento@newspim.com 2026-08-06 06:10

사진

6월 경상수지 최대 흑자 [서울=뉴스핌] 박가연 기자 = 지난 6월 우리나라의 경상수지가 전월에 이어 역대 최대 흑자를 기록했다. 반도체를 중심으로 한 정보기술(IT) 품목 수출 호조로 월간 상품수출이 처음으로 1000억달러를 넘어선 영향이다. [자료=한국은행] 한국은행이 6일 발표한 '2026년 6월 국제수지(잠정)'에 따르면 지난 6월 경상수지는 497억3000만달러 흑자로 집계됐다. 전월(386억1000만달러)에 이어 두 달 연속 월간 기준 역대 최대 기록을 갈아치웠다. 이에 따라 올해 상반기 누적 경상수지 흑자는 1910억1000만달러를 기록했다. 경상수지 흑자를 견인한 것은 상품수지다. 6월 상품수지는 478억9000만달러 흑자를 기록하며 전월에 이어 역대 최대를 다시 썼다. 국제수지 기준 상품수출은 1123억7000만달러로 전년 동월 대비 84.5% 증가하며 월간 기준 처음으로 1000억달러를 넘어섰다. 상품수입은 644억8000만달러로 38.6% 늘었다. 통관 기준으로는 반도체 수출이 전년 동월 대비 196.9% 급증했고 컴퓨터·주변기기(SSD)는 282.7% 증가했다. IT 품목 수출은 160.4% 늘었으며 비IT 품목도 ▲석유제품(47.5%) ▲화공품(18.6%) ▲철강제품(17.9%) ▲승용차(6.1%) 등을 중심으로 18.6% 증가했다. 통관 기준 수입은 ▲원자재(30.5%) ▲자본재(35.3%) ▲소비재(16.4%)가 모두 늘었다. 서비스수지는 12억9000만달러 적자를 기록해 전월(-10억9000만달러)보다 적자 폭이 확대됐다. 여행수지는 외국인 입국자 증가와 유류할증료 인상 등에 따른 출국자 감소로 4억4000만달러 흑자를 기록했지만 지식재산권사용료수지는 전월 흑자에서 4억4000만달러 적자로 전환됐다. 본원소득수지는 배당소득을 중심으로 32억7000만달러 흑자를 기록해 전월(21억7000만달러)보다 흑자 폭이 확대됐다. 배당소득수지는 배당수입이 늘어난 데다 전월 분기배당에 따른 기저효과로 배당지급이 줄면서 25억6000만달러 흑자를 나타냈다. 금융계정 순자산은 6월 중 467억1000만달러 증가해 월간 기준 역대 최대 증가 폭을 기록했다. 종전 최대였던 올해 3월(369억9000만달러)을 넘어선 것이다. 직접투자에서는 내국인의 해외투자가 80억1000만달러, 외국인의 국내투자가 46억3000만달러 각각 증가했다. 증권투자에서는 외국인의 국내 주식 매도세가 이어졌다. 외국인의 국내 주식 투자는 차익실현 매도 등의 영향으로 316억1000만달러 감소하며 전월(-310억5000만달러)에 이어 역대 최대 순매도 기록을 다시 경신했다. 외국인의 국내 채권투자는 세계국채지수(WGBI) 자금 유입에도 분기 말 만기도래 영향으로 증가 폭이 줄어든 52억9000만달러를 기록했다. 내국인의 해외 증권투자는 주식을 중심으로 35억6000만달러 증가했다. eoyn2@newspim.com 2026-08-06 08:00