[유동원 성공투자] 韓증시가 미·중·일보다 더 오른다

기사입력 : 2015년02월03일 08:29

최종수정 : 2015년02월02일 21:28

美·中·日가격부담 ...韓증시 가격 메리트 부각, 기업이익 개선도 호재

한국의 성장률이 3.5% 대로 낮아지고 국내 금리 2% 수준에서는 장기적으로 해외투자를 늘리는 것은 당연하다. 하지만, 지금처럼 한국의 적정주가차이(valuation gap)이 너무나 높아졌을 때는 아니다.

2년 전 어느 한국 증권사 리서치센터장과 접견을 했을 때 그분이 미국은 망했다라고 말씀하셔서 난 절대 그럴 일이 없고 미국은 향후 50년 이상을 세계 최대 경제 강대국으로 부를 누릴 것이라 말했다. 따라서, 적극 미국 투자를 해야 한다고 말씀 드렸다. 또한, 한국과 중국의 경제 관계와 그 변화에 따라 한국 증시가 당분간은 쉽게 상승하지는 못할 것이란 얘기를 나눈 적이 있다. 또한, 2년 전 한 언론사와의 인터뷰에서 중국 상해 종합지수가 2000수준일 때 50% 이상의 상승 장이 올 것이라고 말했다.

미국과 중국에 대해 긍정적으로 언급했지만 2015년초 한국내 분위기를 보면 마음이 불편하다. 2년이 지난 이제야 다들 미국 만 잘산다고 하기 때문이다. 한국의 상당한 부가 달러강세에 눈을 돌리고 있다. 국내 큰손들도 달러 사제기를 한다는 뉴스도 간혹 들린다. 그리고, 요즘 TV방송이나 언론의 이야기를 듣고 있으면 한국은 중국과의 경쟁에 패자인 듯 얘기를 한다.

하지만, 개인적 이제 곧 달러 강세는 피크에 도달할 것으로 본다. 반면 원화절상의 가능성이 훨씬 높아지고 있다. 해외투자가 아니라 한국 투자에 총 초점을 맞춰야 한다.
2년 전 중국 상해 종합이 2000 수준 (지금은 3200)이었고 미국 다우가 12,000 (지금은 17,000), S&P가 1300 (지금은 2000), 나스닥이 2500 (지금은 4100) 이였을 때 한국 KOSPI 2000 (지금 1950)일 때는 당연히 해외투자를 적극적으로 늘려야 하는 시기였다.

하지만, 지금처럼 지난 2년간 중국과 미국의 주가가 천정부지로 올라갔고 한국의 지수는 제자리 걸음을 한 상황에서 국내 금융 기관들이 한국민의 돈을 해외투자에 눈을 돌리게 하는 것은 정말 아니라고 본다. 그렇게 한국 대기업들이 국내투자를 안하고 해외로 간다고 불만을 토하는 것이 지금의 분위기인데 왜 그럼 개인들의 투자는 한국이 아닌 해외로 하는 것이 지금에야 맞는다는 것인지 의아하게 생각하고 있다.

비정상적으로 거래되는 것은 왜일까?
두가지 이유를 추론해 볼 수 있다. 첫째, 이들 종목은 주식선물을 가지고 있다. 따라서, 파생이 현물을 지배하는 '왝더독' 현상이 나타날 수 있다. 그만큼 주가를 인위적으로 낮게 만들어 갈수 있다는 말이다. 둘째, 환율 절상, 유가하락 등 해외시장의 성장이 낮아서 작년 매출과 영업이익 둘 다 감소했기 때문에 이들 기업의 미래에 대한 전망이 아주 부정적으로 변해있는 상황이다.

하지만, 며칠 전 글에서도 말했듯이 2015년과 2016년은 영업마진율이 상승하는 구간을 예상한다. 매출 또한 GDP성장률 3.5%에 맞는 수준의 성장을 보일 것이다. 결론은 이들 기업의 올해 순이익이 적어도 두 자리 수 상승을 보이게 되면 '왝더독' 현상은 완전 반대되는 효과를 가지고 오게 된다. 왜냐? 숏커버링(빌려서 매도한 주식을 빌려 되갚기 위해 사들이는 현상) 일어날수 밖에 없기 때문이다. 공매도의 가장 무서운 적이 순이익 증가에 따른 숏커버링이다. 따라서, 난 올해 대형주 60선의 큰 반란을 예상하고 있다.

따라서, KOSPI지수 또한 큰 상승을 예상한다. 개인적으로 제시한 향후 2년 적립식 투자 13개 종목중 11개 또한 이 60개 종목에 포함되는 종목들이다. 따라서, 이들 13개 종목의 향후 1~2년간의 상승 파괴력을 아래와 같은 현상이 일어 날 때 상상을 해보자.

결론을 내리자면, 지금처럼 한국증시 특히 유동성 관련 유가 관련 대형주가 엄청나게 저 평가 되어있는 상황에서는 미국이나 중국투자보다는 한국투자에 집중해야 한다.
한국자본시장에 종사하시는 많은 분들이 패배의식에 사로 잡혀 있으면 안 된다. 지금이야 말로 적극적으로 국내 자금이 한국 시장에 투자될 수 있도록 발벗고 나서야 할 때이다. 만약 그런 긍정의 에너지가 분출되기 시작하면 그만큼 더 이상 잃을 것이 없어 지는 것이다.

첫째, 무역수지 흑자와 한국은행의 지속적인 유동성 부여로 증시 유동성이 크게 상승한다. 둘째, 유가가 바닥을 찍고 적어도 80불까지 상승을 한다. 셋째, 이들 기업의 순이익이 올해 크게 늘어 나서 숏커버링이 대대적으로 일어난다. 이들 13개 종목의 2015년의 당기순이익은 작년 대비 134%나 상승, 2016년에는 23.6%나 상승을 한다고 예상되고 있다. 영업마진율은 2015년 2.7% 포인트 상승, 2016년0.8% 포인트 상승을 예상하고 있다. 솔직히 이 정도 까지 상승을 할지는 모르지만 중요한 것은 이 들 기업의 2016년 PE는 8배, PBR은 0.5배, PS는 0.2배 이기 때문에 실적이 조금이라도 상방향으로 전환하면 엄청난 상승 효과를 가지고 올 수 밖에 없다고 판단된다.

우선, 미국과 중국 시장 그리고 일본증시의 투자지표를 들여다 보자.
▲미국: 현재 주가수익배율(PE) 20.3배, 주순자산배율(PB) 2.8배, 주가매출배율(PS) 1.7 배, 배당수익률 1.8% 이다.
▲일본: 현재 PE 16.6배, PB 1.4배, PS 0.7 배, 배당수익률 1.7% 이다.
▲중국: 현재 PE 11.0배, PB 1.7배, PS 1 배, 배당수익률 3% 이다.
▲대만: 현재 PE 14.2배, PB 2.2배, PS 1 배, 배당수익률 2.9% 이다.

한국을 그럼 이들과 비교를 해보자
KOSPI와 KOSDAQ 전체: 현재 PE 12배, PB 1배, 0.5배, 배당수익률 1.5% 이다.

이렇게 전체 시장을 비교해도 한국 증시는 미국, 일본, 중국, 대만에 비해서 엄청난 할인율에 거래가 되고 있다. 더욱 놀라운 점은 한국 기업 대형주 60개 (주식선물이 존재) 하는 종목들은 그 할인율이 상상을 초월한다.

KOSPI 60: 현재 PE 8.5배, PB 0.8배, PS 0.5 배, 배당수익률 2.5% 이다. 결론은 한국 대형주 60개는 미국, 일본, 중국, 대만에 비해 PE는 22~58% 할인율, PB는 43~71% 할인율, PS는 28~71% 할인율에 거래가 되고 있다. 여기에 한국의 배당 수익률이 낮게 보이지만 최근 일어나고 있는 배당 성향 높이기를 감안하면 한국 대형주 60선은 이해가 되지 않는 가치에 주식이 거래가 되고 있는 것이다.

[프로필]
1993.         펜실베이니아대학교 와튼스쿨 경영·경제학 졸업
2011~2013 우리환아투자자문 북경 리서치센터장
2008~2010 우리엡솔루트파트너스 싱가폴 연구책임자, 자산관리사
2001~2007 씨티그룹글로벌마켓증권 상무
2000~2001 Morgan Stanley Dean Witter 애널리스트 이사

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35