1. 시황.종목 리서치 

외국인 파생 수급 변동성으로 장중 왜곡된 지수가 나타나고 있다. 전일 국내 증시는 해외증시 호조로 코스피 시가총액 상위 종목이 상승 출발했다. 장 초반 박스권 횡보를 보이던 국내 증시는 외국인 선물에서 순매수가 급증하며 장중 2080선을 다시 돌파했다. 하지만, 프로그램과 외국인 선물 순매수에도 불구하고 지수는 소폭 상승에 그쳤다. 그동안 약세를 보이던 삼성전자가 모처럼 상승했지만 여전히 125만 원 회복은 못했고 증권주가 퇴직연금 의무화 정책 수혜 기대감에 선전했다. 외국인 선물의 만기일 이후 누적 순매수 전환여부와 삼성전자 저점 확인 두가지를 기준으로 시장을 보면 된다.

오늘은 미국 경제위기에 대한 세 번째 시간으로 서브프라임 모기지 사태와 양적완화 정책이 끼친 영향에 대해 알아본다. 리먼 브라더스의 파산으로 전 세계 증시는 폭락했다. 여기에 남유럽 경제위기가 더해지면서 안전자산 선호 현상이 나타났다. 유럽을 먼저 살펴보면 서브프라임 사태는 대출구조의 증권화가 상대적으로 덜 되어 있던 유럽에 직접 타격은 미약했다. 하지만 미국 발 금융위기가 경기를 위축시켰고 불확실성이 증가하면서 수출 부진과 투자위축이 나타났고, 이에 따라 개인소비가 위축되면서 경기침체로 이어지는 악순환이 나타나면서 이 와중에 그리스에서 뇌관이 폭발했다. 그리스 문제는 장기화 될 전망이고 피그스(PIGGS) 6개국 중에서 스페인과 아일랜드 역시 경제 위기가 심각한 상황이다. 유럽 중앙은행은 당분간 양적완화 정책을 지속할 것으로 보이는데, 유로존의 실질적인 수장인 독일의 선택을 주목해야 한다.

우리나라로 넘어오면, 전 세계적인 부동산 가격 하락과 안전자산 선호 현상 과정에서 우리나라는 운 좋게도 정부의 부동산 대출 규제 강화 정책 영향으로 부동산 대출을 막은 덕분에 가계는 심각한 피해 없이 넘어갈 수 있었다. 하지만, 2008년 경제위기 이후 부동산 가격의 하락이 진행되면서 정부는 부동산 부양책을 내놓았지만, 효과를 거두지 못했고 그럴 때 마다 재테크를 부동산에 올인 했거나 대출 받아 집을 구매했지만 상환 능력이 없는 하우스푸어가 증가했다. 여기에 내수 부진과 세계 경기 침체가 지속하면서 가계가처분소득(가계가 소득 중에서 실제 사용 가능한 금액)은 점차 감소하고 물가 상승률이 임금 상승률을 초과하는 등 기형적인 구조가 나타났다. 더구나 환헤지 상품인 키코에 가입한 700여개 중소기업이 환율 급등으로 3조 원 넘는 피해를 보면서 키코 문제도 중소기업의 재무 건전성과 안정성을 저하시킨 주 요인으로 자리 잡았다.

미 정부가 시행한 양적완화로 우리나라 기업과 주식시장은 희비가 엇갈렸다. 양적완화로 사실상 제로금리 상황에서 풍부한 유동성은 3% 금리를 유지하고 있는 신흥국으로 유입되었고 우리나라에도 외국계 자본이 쏟아져 들어왔다. 달러가 풍부해지면서 환율은 점차 내려갔고 주식에 이어 부동산에도 자금이 쏠리면서 부동산과 주가가 상승하기 시작했다. 반면, 수출 기업 입장에선 곤란한 상황이 벌어졌는데 1달러가 1200원 일 때 100을 수출했던 기업이, 원화 강세로 환율이 내려가면서 120을 수출해야 하는 상황이 된 것이다. 주요 수출 대상이 중국이나 일본처럼 서브프라임 사태의 직접 피해국이 아닌 기업은 그나마 상황이 나았지만, 미국과 유럽처럼 직접 피해자이면서 내수중심 정책을 펼치는 국가를 대상으로 수출하는 기업들은 환율과 정책의 피해를 고스란히 입게 되었다. 양적완화는 아직도 진행중이고 환율로 인한 문제점 역시 여전히 진행 중이다. 하지만, 진짜 심각한 문제는 양적완화  종료인 출구전략에서 발생한다. 내일은 서브프라임 사태 점검 마지막 시간으로 출구전략과 우리나라에 끼칠 영향, 그리고 투자자의 대응방법에 대해 점검할 예정이다.

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2. 추천종목 :  현대위아 [011210]
200,000원과 180,000원 또는 190,000원 매수/매수가 대비 손절 -5%와 수익 +10%
가치 : 적정주가 고평가/차트 : 중기 상승, 단기 상승/대응 : 조정 시 단기매매

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