中 '후강퉁' 성패 '환율 리스크' 해법에 달렸다

기사입력 : 2014년05월01일 16:19

최종수정 : 1970년01월01일 09:00

[뉴스핌=강소영 기자]중국 정부가 상하이와 홍콩의 증시를 연동한 ‘후강퉁(滬港通)’ 시행 세칙 마련에 나선 가운데, 후강퉁 제도가 환손실과 외환시장 불안을 유발할 수 있다는 우려가 제기됐다.

류둥량(劉東亮) 중국 초상(招商)은행 수석 연구원은 1일 경제뉴스 전문 포털 텅쉰재경(騰訊財經)의 전문가 칼럼에서 후강퉁 제도가 안고 있는 환율 손실의 위험성을 지적했다.

정해진 범위와 한도 내에서 개인과 기관 투자자들이 홍콩과 상하이 주식을 자유롭게 투자할 수 있도록 한 후강퉁 제도는 투자자에게 더 많은 투자 기회를 제공하고, 위안화 국제화를 촉진하는 순작용을 할 전망이다.

그러나 후강퉁을 통한 주식 거래 과정에서 발생할 수 있는 환율 위험 문제가 후강퉁 제도 활성화의 발목을 잡을 수 있다고 류둥량 수석 연구원은 강조했다.

류 연구원이 예상하는 후강퉁의 위험성은 환전 과정의 환손실, 대량 환전에 따른 환율 변동, 환율 변동에 따른 증시 충격의 세 가지다.

후강퉁은 위안화를 기초로 거래가 되는데, 중국 본토 투자자가 홍콩 주식에 투자하면서 지불한 위안화는 홍콩 경내에서 환전되는 과정을 거치게 된다. 상하이 주식을 거래하는 홍콩 투자자 역시 자금을 위안화로 환전해야 한다. 이 과정에서 환손실이 발생할 수 있고, 이는 투자자의 손실로 이어질 수 있다는 것이 류 연구원의 분석이다.

중국 외환당국이 위안화 환율의 쌍방향 변동폭을 확대한 상황에서, 환율 변동이 후강퉁 투자자에게 환손실을 안길 수 있다는 것이다. 현재 홍콩 달러는 미 달러를 기준으로 좁은 구간에서 변동하고 있고, 홍콩 달러와 위안화 환율은 위안화와 달러 환율 변동과 거의 비슷한 흐름을 보인다.

예를 들어, 위안화 가치가 오르고 미국 달러 가치가 내려가면, 홍콩 달러의 가치 역시 하락하게 되고, 이는 홍콩 주식 투자자에게 환 손실을 초래할 수 있게 된다.

설령 홍콩 혹은 상하이 주식 투자로 수익을 낸다 해도 환손실이 발생하면 투자 실적은 낮아지게 된다. 물론 반대로 환 차익이 발생할 수도 있지만, 환율 변동이 투자의 위험 요소가 되는 것은 분명하다.

이 같은 환율 변동의 위험성을 해소하기 위해 환헤지의 수요가 늘 것으로 전망된다. 문제는 현재의 후강퉁 제도에서는 환헤지를 할 수 있는 효과적인 도구가 없다는 것이다.

기업이 환헤지를 위해 통상 사용하는 방법은 외환선물 거래이다. 그러나 중국의 금융 규정에 따르면, 외환선물 거래는 반드시 실물 무역 거래에서만 이용할 수 있다. 실물 무역 거래에 기반하지 않은 외환선물 거래는 가짜 무역 거래로 간주된다.

후강퉁 거래에서 외환선물 거래를 통한 환헤지를 허용한다해도 문제는 남아있다. 기업이 외환선물 거래로 환헤지를 할 수 있는 것은 보유 자금 운용에 대한 구체적인 계획수립이 가능하기 때문이다. 반면 주식 투자자는 자신이 투자한 주식 자산을 언제 처분해야 할 지 확정하기가 힘들다.

외환옵션 거래 역시 환헤지에 자주 이용되는 방법이다. 그러나 중국은 현재 실물 무역 거래가 아닌 투자자의 위안화-외화 옵션 거래를 허용하지 않고 있다.

류둥량 연구원은 중국 금융당국이 이러한 환손실 위험을 효과적으로 해결할 수 있는 방안을 검토해야 한다고 주장했다.

하지만 효과적인 환헤지 도구가 제시된다 하더라도, 개인 투자자가 이를 제대로 활용하기는 힘든 것이 현실이다.

이러한 한계점 때문에 후강퉁 제도가 결국 기관투자자 중심으로 운용될 가능성이 크다고 류 연구원은 전망했다. 제도 시행 초기에 개인 투자자가 몰릴 수 있지만, 결국 금융지식의 한계와 운용상의 어려움으로 개인보다는 전문 기관이 시장을 주도하게 될 것이라는 설명이다.

후강퉁 제도가 외환 시장의 불안정을 초래할 수 있다는 점도 간과해서는 안될 중요한 문제다. 홍콩과 상하이 간 대량의 환전 수요가 외환 시장에 충격을 줄 수 있기 때문.

중국 금융 당국의 계획대로 홍콩 투자자가 총 한도 3000억 위안, 하루 130억 위안 범위 내에서 상하이 주식을 거래하고, 상하이 투자자가 총 2500억 위안 한도 내에서 하루 105억 위안으로 홍콩 주식을 거래하면서, 양 시장의 자금 유출입 규모가 비슷하다면 문제가 될 것이 없다.

그러나 상하이와 홍콩 두 곳의 시황이 다를 수 밖에 없고, 시장의 자금은 시황이 나쁜 곳에서 좋은 곳으로 흐르는 관성이 있기 때문에 결국 자금 흐름의 불균형 현상은 피할 수 없다는 것이 류 연구원의 예측이다.

만약 상하이 증시가 활황세를 보이고 홍콩 증시가 침체된다고 가정하면, 후강퉁 내 거래 자금이 홍콩에서 상하이로 몰릴 수 있다. 이 과정에서 홍콩 달러를 위안화로 환전하는 수요가 크게 늘게된다. 이론적으로 환전 규모는 최대 235억 위안까지 늘어날 수 있다. 이는 현재 위안화-홍콩 달러의 현물시장의 한 달 거래량과 비슷한 수준으로, 이러한 사태가 실제로 발생하면 홍콩 달러 가치는 단기간에 폭락하게 된다.

외환 시장의 불안정은 결국 주식 시장의 불안정으로 이어진다는 점도 우려할 만한 사항이다. 달러 대비 위안화의 가치가 계속해서 내려가고, 적절한 환헤지 방법도 없다면 상하이 주식에 투자한 홍콩 투자자들은 상하이 주식을 대량 매도할 것이고, 이는 상하이 증시 폭락으로 이어질 수 있다.

류 연구원은 중국 금융 당국이 이러한 문제점을 인식하고 적절한 대응책을 강구할 필요가 있으며, 후강퉁 제도에 관심이 있는 기관과 개인투자자들도 발생할 수 있는 각종 문제점에 유의해야 한다고 강조했다.

[뉴스핌 Newspim] 강소영 기자 (jsy@newspim.com)

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35