강남 김여사가 먹고 살기 힘들어 집나갔다는 우스개소리가 금융가에 회자되고 있습니다. 최근 투자자들은 국내 저성장·저금리에 따른 투자처를 찾지 못해 국제금융시장으로 눈을 돌리고 있습니다. 하지만 '장님 코끼리 만지기'식의 정보 때문에 일면적이거나 일회적인 특징에 혹하기 쉬운 것이 현실입니다. 뉴스핌 국제부는 투자자들이 글로벌 금융시장의 특징과 자금흐름의 추세를 확인할 수 있도록 매월 그리고 분기나 반기별로 글로벌 포트폴리오 변화를 진단하고 흐름을 소개하고자 합니다. [편집자 註]

[뉴스핌=우동환 김사헌 기자] 지난 5월 글로벌 자금 시장에서는 '신흥시장'에서 포트폴리오 자금이 빠진 것으로 확인된다. 일본의 아베노믹스의 순항과 함께 연준의 출구 전략에 대한 불안감이 투자자금 움직임에 영향을 미친 것으로 풀이되고 있다.

일본의 공격적인 부양정책의 효과로 일본 주식 펀드에는 자금이 꾸준히 유입됐으나 월말에 이르러서는 연준의 정책 행보에 대한 우려가 더 강한 영향을 미친 것으로 나타났다.

시장별로는 중국의 성장 둔화에 따른 상품 수요 감소 우려에 브라질 증시에서의 자금 이탈이 눈에 띄는 특징으로 지목됐다.

5월에는 또한 4월과 마찬가지로 '브릭스' 시장보다는 '프론티어' 시장이 상대적으로 선전한 것으로 평가됐다. 

펀드 조사업체인 이머징포트폴리오펀드리서치(EPFR) 글로벌의 집계에 따르면 최근 4주간 글로벌 주식형 펀드에는 약 293억 5000만 달러의 자금이 유입된 것으로 나타났다.

채권형 펀드에도 지난 한 달간 약 223억 3000만 달러의 자금이 유입된 것으로 집계되고 있다.

5월 들어 글로벌 투자자들은 위험노출을 다변화하려는 움직임을 보였지만 일본과 독일 증시로의 자금 유입은 계속된 것으로 나타났다.

특히 5월 초반 달러/엔 환율이 100엔 대를 돌파하면서 일본 증시로의 자금 유입 규모가 다시 증가한 것으로 집계됐다.

지난 4월 30억 달러가 일본 증시 펀드에 순유입된 이후 유입 규모가 다소 줄어드는 모습을 보였지만 둘째 주에 이르러 다시 최고치를 경신하는 모습을 보였다.

다만 월말로 갈수록 미국 연준의 출구 전략 관측이 고조되면서 증시에서 자금이 유출된 것으로 나타났다. 일본 증시로의 자금 유입 규모 역시 월말에 이르러 14주래 최저 수준을 기록한 것으로 집계됐다.

하지만 5월 한달 간 신흥시장 주식 펀드는 연준에 대한 경계심과 일본 완화정책에 대한 부작용 우려로 부진한 성적을 거둔 것으로 나타났다.

라틴 아메리카 증시 펀드에서는 2억 9900만 달러가 유출됐으며 글로벌 이머징 마켓 펀드에서는 총 13억 6000만 달러가 빠져나간 것으로 나타났다.

전문가들은 최근 미국 국채 금리 상승과 달러화의 강세로 인해 타격을 받으면서 5월에 등장한 '신흥시장' 매도세는 6월과 7월까지 이어질 수 있다는 경고를 내놓고 있다.

미국 10년물 국채 금리가 최근 2.2% 수준으로 올라선 가운데, JP모간이 산출하는 GBI-EM 채권지수의 수익률은 5월 초반에 사상 최저치인 5.2%를 기록해 격차가 줄었다. 신흥시장 채권 수익률이 지난해보다 약 1.2%포인트 떨어진 상황에서 3%포인트의 격차로는 투자자의 입맛을 당기게 하기 힘든 조건이 됐다.

특히 아시아 주요 통화들의 가치 역시 연준의 출구 전략 관측에 올해 들어 가장 큰 폭의 하락세를 경험한 것으로 나타났다.

블룸버그-JP모간 아시아통화 지수는 미국의 소비자 신뢰지수가 5년래 최고치로 올랐다는 소식에 근 1년래 가장 큰 폭으로 떨어진 바 있다.

실제로 블룸버그에 따르면 31일 기준 인도의 루피는 달러에 대해 56.5050루피에 거래되면서 11개월래 최저 수준을 기록했다. 태국 바트 역시 30일 기준 30.31바트로 월간 3.2% 하락했으며 필리핀 페소는 2.6% 하락한 것으로 나타났다.

EPFR글로벌의 자료에 의하면, 5월 29일 기준 주간에 신흥시장 채권펀드에서 2억 2400만 달러가 환매됐고, 이 기간 신흥시장 주식에서는 29억 달러가 빠져나갔다. 2011년 말 이후 가장 큰 폭의 자금유출이다.

JP모간 애셋매니지먼트의 피에르-이브 바로 신흥시장채권 수석은 "투자자들이 1994년 연준의 긴축이 가져온 신흥시장의 고통을 환기하는 것 같다"고 말했다.

5월에 신흥시장 주식은 3% 이상 하락했고, UBS가 산출하는 20개 신흥시장 통화 바스켓이 미국 달러화 대비로 3.7% 약세를 보였다.

한편, 올들어 신흥시장으로는 투자자금이 꾸준히 유입됐었다. EPFR에 의하면 올해 신흥시장 주식과 채권펀드로는 모두 460억 달러 이상의 자금이 순유입됐다. 지난해 연간 약 900억 달러가 유입된 이후의 일이다.

5월 시장의 변화는 핫머니 혹은 개인투자자의 이탈을 불러일으킬 수 있는 수준에 도달했지만, 아직 큰 손들은 시장을 이탈할 조짐을 보이고 있지는 않다. 소시에테 제네랄의 수석신흥시장 전략가는 "아직 투매나 항복 선언은 없다고 본다. 본격적인 매도 신호가 나오기 전까지는 상황을 관망하는 것이 좋겠다"고 말했다.

신흥시장 전문가들은 연준의 긴축 모드로의 전환이 반드시 악재는 아니지만, 금리 상승은 남아공이나 터키, 인도 등 대외조달의 비중이 큰 나라들에게는 상당한 부담이 될 수 있다는 점에서 이들 시장 중심으로 추가적인 약세가 전개될 수 있다며 경계감을 드러냈다.

[뉴스핌 Newspim] 우동환 김사헌 기자 (herra79@newspim.com)