전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이
마켓

속보

더보기

파생 TF '평행선' 달려, 금투업계 ‘부글부글’

기사입력 : 2014년04월23일 09:59

최종수정 : 2014년06월23일 10:59

※ 본문 글자 크기 조정

  • 더 작게
  • 작게
  • 보통
  • 크게
  • 더 크게

※ 번역할 언어 선택

[자본시장 정상화로 내수 살리자]<3부>- ② '사지묶인' 금투업계, 족쇄 풀어야 정상화

 

[뉴스핌=한기진 기자] ‘파생상품 활성화 TFT(특별팀)’가 이달 초 공식 해산했다. 시장을 살려보자는 취지로 지난 2월초 금융위원회, 금융감독원, 한국거래소, 금융투자협회가 한 자리에 모인지 두 달 만의 일이다. 결과물은 다음 달이면 나올 전망으로 금융위 자본시장국에서 마무리 작업 중이다.

짧지 않은 기간 동안 금융당국과 업계가 머리를 맞대고 논의했지만, 금융투자업계의 반응은 썩 내키지 않는 모양이다.

당국은 변동성지수선물, 미니선물, 상장지수채권(ETN), 장기국채선물 등을 신상품을 도입하는데 호의적이다. 시장에 유동성을 공급하고 기관투자자들의 거래도 활발해질 것이란 기대다. 

문제는 옵션승수나 ELW(주식워런트증권) 호가 규제와 같은 핵심은 유지하고, 거래소와 당국이 채권선물 등 장내파생상품을 은행 등도 거래할 수 있도록 열어주는 방안을 검토한 데서 터졌다.


◆ 장내파생시장 은행권 참여가 '활성화' 대책?

현재 자본시장법 상 장내파생상품 매매 자격은 한국거래소 회원인 선물 및 증권사만 갖고 있고, 은행은 개인투자자처럼 회원사에 위탁거래만 할 수 있다. 코스피거래를 증권사에 맡겨 거래하는 것과 같은 원리다. 

금융당국은 자본시장법 상 일부 예외 규정을 통해 은행이나 보험과 같이 파생상품 기초자산 거래가 많은 실수요자가 참여하면 유동성이 더 공급돼 시장이 활성화될 것이란 기대를 갖고 있는 것으로 보인다.

하지만 이런 방식으로 시장을 활성화하면 금투업계는 은행으로부터 받던 위탁수수료를 받지 못하기 때문에, 업권의 이해상충이 발생한다. 더구나 금투업계는 은행 등이 채권선물 직접 거래를 열어주면 다른 분야도 다 개방해 달라고 요구하는 수순으로 이어질 수 있다고 우려한다.

업계 관계자는 “은행 참여로 시장 규모가 대폭 확대된다면 모를까 위축된 시장에서 더욱 금투업계의 입지는 줄어 전체적으로 기관투자자도 감소할 것”이라고 말했다. 다른 관계자는 “거래활성화를 위해 TF가 만들어졌지만 당국과 시각이 평행선을 달렸고 오히려 업계의 이해가 침해를 당한 셈”이라며 “지난해만 해도 ELW 규제 완화 조짐이 있었지만 어떤 이유인지 시각이 변했고, 당국 실무진의 업무 이동으로 불발된 것”이라고 지적했다.

당국과 금투업계가 '자본시장 역동성 제고 방안'의 2대 축의 하나인 파생시장 활성화 대책의 합리적 결론까지 의견을 좁히지 못한 이유는 서로의 시각 차이가 너무 커서다.

업계가 강력하게 요구했던 것은 주식워런트증권(ELW)에 대한 유동성공급자(LP) 호가제한과 코스피200 옵션승수 5배 인상 등 2012년 투기를 억제하기 위해 도입됐던 규제 완화였다.

그러나 당국은 “개인투자자의 피해를 막기 위해서는 ELW와 옵션승수 규제를 유지해야 한다”는 입장이다.

이현철 금융위원회 자본시장국장은 “파생시장은 기관과 전문투자자들이 활동하는 곳으로 개인투자자를 늘려서 시장을 활성화하는 것은 안 된다”면서 “파생시장은 활성화가 아니라 정상화하는 것”이라고 말했다.

당국의 기본 방침은 개인투자자의 피해는 없는 파생시장 ‘정상화’인 반면, 금융투자업계의 바램은 ‘활성화’를 위한 규제 완화다. 당국이 업계의 입장을 받아들여 추진한다는 게 은행에 장내파생시장의 문을 열어주는 것이다. 

거래소 관계자는 "금 시장에 현물업자들이 참여한 것을 계기로 그 동안 채권선물과 환 선물 등 자기 포지션 매매를 직접하게 해달라는 은행권의 요구도 부각이 됐다"면서 "하지만 증권과 선물 등 회원사의 동의가 없다면 일방적으로 추진할 수는 없는 상황"이라고 말했다.

파생상품 활성화 TF는 결국 '평행선'을 달린 채 실효성 있는 대책을 내지 못할 것으로 보인다.


◆ 외국인이 선물과 현물 '쥐락펴락'

하지만 2011년 이후 파생시장에서 기관투자자의 비중이 너무 줄어든 뒤 그 폐해가 나타나고 있어 지원책이 시급한 상황이고, 당국도 이 점에 대해서는 문제 의식을 갖고 있다.

가장 대표적인 사례가 지난 3월 18일 12시에 있었다. 250포인트 부근에 머물던 KOSPI200 지수가 한 시간 사이 2포인트 급등하며 252포인트로 치솟았다. 코스피 대표 종목의 지수를 종합해서 짧은 시간 동안 급변하는 일은 드문 편인데 추적해보니 선물시장에서 외국인이 2000~3000계약을 포지션 매매하면서 현물 시장에 영향을 줬다.

한 운용 매니저는 “외국인이 현물은 물론 선물시장도 장악하면서 증시를 흔들고 있는 것이고, 그 배경에는 국내 기관투자자들이 파생시장에서 철수하면서 코스피의 맷집이 약해진 탓”이라고 말했다.

실제로 선물시장에서 외국인의 비중은 지난 2011년 3월 25% 수준에 그쳤지만 최근 60%까지 확대했다. 반면 우리금융투자업계는 같은 기간 45%에서 21%로 크게 감소했다.

이중호 동양증권 애널리스트는 “사실상 국내 선물시장의 핵심 선수(key player)가 외국인 투자자가 되는 것을 의미한다”면서 “이는 외국인 투자자가 선물을 사면 상승하고 선물을 팔면 하락하는 사이클이 언제든지 나타날 수 있다는 것을 의미하는 것으로 외국인의 선물 움직임에 따라 시장 베이시스(Basis)와 차익 프로그램매매(PR)이 발생한다”고 말했다.


◆ 동시호가 1300억원  PR 매물에 코스피 10포인트 '털썩'

이 같은 파생시장 위축은 증시를 과거 어느 때보다 취약하게 만들고 있다.

지난 3월13일 선물옵션 동시만기일에도 그 심각성을 여실히 드러냈다. 이날 종가 동시호가 부근에 겨우 1300억원 규모의 PR매물이 나왔는데 코스피지수는 10포인트 가까이 하락했다. 개인들의 증시 이탈에 파생시장 기능 상실이 겹쳐 유가증권시장의 맷집이 약해진 것이다.

파생시장 위축 부작용은 시장기능 왜곡에만 그치지 않고 우리 금융투자업계의 경쟁력 약화를 부르고 있다.

대형 증권사 B이사는 “글로벌 IB(투자은행)와 경쟁할 수 있었던 건 2005년부터 파생거래를 하면서다. 우리나라에서만 취급되는 다양한 구조의 주가연계상품(ELS)이 나올 수 있었던 것도 파생 덕”이라고 말했다. 우리나라 금융투자업계의 글로벌 경쟁력은 약하지만 파생 부분은 세계적인 수준이고 그 덕에 한국형 금융상품을 내놓을 수 있었다는 이야기다.

그는 또 “해외 IB들과 파생상품 분야에서 경쟁할 수 있는 토대와 선진금융 시장으로 발전할 수 있는 발판을 마련했고 관련 직종들에 대한 신규 일자리 창출에도 기여했다”고 지적했다.

실제로 2011년 39억2800만 계약으로 세계 1위 규모를 차지하자 수많은 시장참여자들이 등장하며 자본시장 경쟁력도 함께 끌어올렸다.


◆ “꼬리가 몸통 흔들어” 부정적 목소리 여전

하지만 “꼬리가 몸통을 흔들었다(왝더독·wag the dog)”고 지적하는 목소리도 많다. 주식 등 현물시장(몸통)에서 파생된 시장으로 위험을 피하는 역할을 해야 하는데 거꾸로 현물시장을 흔든다는 의미이다.

게다가 금융지식이 부족한 개인투자자들에 ‘대박’ 환상을 심어주며 엄청난 손해를 입힌 것은 사실이다. 2011년 코스피200 지수옵션과 주식워런트증권(ELW)을 거래할 때 기본적으로 1500만원을 예탁하도록 규정하고, 2012년에는 지수옵션 1계약의 승수를 5배 인상해 기본 거래 단위를 대폭 인상하는 방법으로 진입장벽을 높인 것도 개인투자자를 보호하기 위한 조치였다.

그래서 2013년 거래량 8억2100만 계약으로 2011년의 25% 규모로 줄어든 지금이 '지나친 면도 있어 보이지만 과거 세계 최대일 때에 비해서는 적절한 규모'라는 이야기도 나온다.

금융당국이 규제를 강화하면서 내세운 논리는 국내 파생상품 시장이 유독 투기적 성향이 짙어 개인들의 손실이 불가피하다는 점이었다. 그 근거로 한국의 파생상품 거래금액이 국내총생산(GDP) 대비 너무 높다는 점을 제시했다. 파생 규제가 본격적으로 도입되기 직전해인 2010년에 한국의 GDP 대비 파생상품 거래금액 비율은 선물이 844.8%, 옵션이 6891%에 달했다는 것이다.


[뉴스핌 Newspim] 한기진 기자 (hkj77@hanmail.net)

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장   2025-09-29 08:00
사진
중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35
기사 번역
결과물 출력을 준비하고 있어요.
기사제목
기사가 번역된 내용입니다.
종목 추적기

S&P 500 기업 중 기사 내용이 영향을 줄 종목 추적

결과물 출력을 준비하고 있어요.

긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
이 내용에 포함된 데이터와 의견은 뉴스핌 AI가 분석한 결과입니다. 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 특정 종목 매매를 권유하지 않습니다. 투자 판단 및 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다. 주식 투자는 원금 손실 가능성이 있으므로, 투자 전 충분한 조사와 전문가 상담을 권장합니다.
안다쇼핑
Top으로 이동