[뉴스핌=김사헌 기자] 화요일 미국 증시의 다우지수가 사상 최고치를 경신하면서, 전 세계 증시의 현 장세에 대한 진단이 바쁘게 이루어지고 있다.
전 세계적으로는 주식시장이 '유동성 랠리'라는 평가가 우세한 가운데, 미국 등 일부 지역 증시는 펀더멘털의 급격한 개선에 기댄 강세장 지속 기대감이 형성되고 있다.
미국과 일본 그리고 영국과 유럽 등 주요 선진국이 인플레 압력이 높아지는 것을 감수하고서 강력한 완화정책을 통한 금융자산 부양에 나설 것이란 입장을 숨기지 않고 있기 때문에, 위험자산으로 부동 자금이 유입되고 있는 것으로 판단된다.
중국이 부동산시장에 대한 강력한 규제로 세계경제 회복세에 대한 기대감에 찬물을 끼얹기는 했지만, 시진핑과 리커창의 제5세대 지도부는 올해 7.5% 성장과 3.5% 물가 안정 목표를 분명히 하면서 안도감을 제공했다.
그러나 선진국에 비해 공격적인 완화정책을 내놓고 있지 못한 신흥국 등 일부 지역 증시는 상대적인 부진 양상을 보이고 있다.
◆ 영국, 독일, 일본 등 선진증시 '나도'.. 앞다퉈 고점 경신
5일 사상 최고치를 기록한 다우지수를 따라 영국 FTSE100 지수도 6400포인트를 넘기면서 5년래 최고치를 기록했다. 이 지수는 영란은행(BOE)가 2009년 강력한 완화정책을 구사한 뒤에 90%나 올랐다. 사상 최고치는 인터넷 거품이 넘치던 2000년에 기록한 6930포인트다.
일본 증시와 독일 증시 그리고 프랑스 증시도 일제시 강한 상승 랠리에 동참했다.
도쿄 증시의 닛케이225 평균주가지수는 엔화 약세와 기업 실적 개선 속에 1만 1500엔을 넘기면서 5년 최고치를 경신했다. 아베 신조 총리의 강력한 경기부양 의지로 20년째 이어진 디플레이션이 끝날 것이란 기대감 때문에, 일본 증권회사 객장에는 손님을 받을 수 없는 지경이란 소식도 들려온다.
닛케이 주가지수는 1990년대 기록한 최고치에서는 절반 가까이 떨어진 상태인데, 이번 '아베노믹스' 효과로 바닥에서 두 배 정도는 올라갈 것이란 기대가 형성되고 있다.
독일 DAX는 7800선을 넘어서면서 7월 기록한 사상 최고치인 8106포인트에 접근하는 중이며, 최근 12개월 동안 12% 상승률을 기록했다. 독일 경제가 지난해 4/4분기에 예상치 않게 마이너스 성장률을 기록했지만 개의치 않는 분위기.
위기국 그리스의 주가지수는 불과 몇 달 만에 1000포인트를 넘기면서 두 배 이상 급등했다가 최근 970포인트에 거래되고 있다. 물론 5000포인트가 넘었던 사상 최고치에 비해서는 급락한 수준이다.
그러나 중국 대형기업이 진을 치고 있는 홍콩 증시는 최근 상승하기는 했지만 상하이주가지수와 마찬가지로 상대적인 부진을 면치 못했다. 항셍지수는 2007년 3만 2000포인트까지 급등했다가 지금은 약 1만 포인트 아래에 머물고 있다. 올들어 2월 말까지 약보합세를 보여 2% 상승한 상하이주가지수보다 부진했다.
아시아의 군소증시는 강력한 상승세를 보인 곳과 그렇지 않은 곳으로 나뉘고 있다. 태국 주가지수가 최근 1년 동안 40% 급등했고, 필리핀 PSE지수는 35% 올랐다. 베트남 주가지수가 연초 2개월동안 13% 가까이 올랐다. 하지만 한국 증시가 올들어 강보합권에 머물고 있는 가운데, 말레이시아 주가지수도 상대적인 부진을 경험했다.
◆ 공격적 양적완화 통한 글로벌 유동성 '홍수'
영국 주가지수는 경기 침체 국면임에도 올해 1월에 6%나 상승하면서 1989년 이래 최대 1월 월간 상승률을 기록하더니 2월에서 상승세를 지속했다.
미국 뿐 아니라 일본이 강력한 완화정책을 약속한 가운데, 영국도 추가 완화정책이 예상되고 있다는 점이 주가 상승의 원동력을 제공했다.
또 유럽 부채 위기가 잦아든 가운데 미국 양당의 예산합의를 통한 '재정절벽' 위험을 피해간 것이 2013년 세계 주요 증시 상승세가 이어진 배경이다.
아시아 경제가 활력을 잃다가 다시 회복되고 있는 것도 안도감을 제공했다. 특히 일본이 경기 부양 의지를 강력하게 제기하면서 기대를 더했다. 일본 증시의 상승세는 지역 증시의 흐름을 압도한다.
투자자들은 중앙은행의 위기 억제 능력에 반했다. 위기 이후 2009년 바닥에서 전 세계 주식시장은 두 배나 올랐다.
버냉키 의장을 필두로 한 주요국 중앙은행은 대공황 이후 최악의 위기에 대응해 최소한 시장을 안정시키는 능력을 입증했고, 이제는 부진한 경제를 부활시킬 열쇠까지 쥐고 있는 것처럼 보인다.
이번 주 일본은행(BOJ)과 BOE의 정책회의에서는 추가 자산매입 정책에 대한 시사점이나 결의가 나올 것이란 판단이 우세하다.
하지만 세계경제와 금융시장이 위기 이전보다 매우 위험해진 것은 의심할 여지가 없고, 정책적 부양 효과 때문에 위험요인들이 잠복했다는 점도 잘 알려진 사실이다.
◆ 위험 요소 잠복, 완화정책 효과 주목
다우지수가 사상 최고치를 경신했지만 월가에 환호성만 들리는 것은 아니다. 전문가들은 과거 어떤 강세장보다도 지금은 투자자들의 회의감이 높다는 점을 지적한다. 당장 이익실현에 나섰다가 추세를 재확인한다음에 들어오라는 권고도 많다.
중앙은행이 점차 완화정책을 회수할 수 있다는 점을 우려하는 전문가들도 있다. 이런 점에서 중앙은행 정책 전망은 점차 '불확실해지고 있다'는 평가가 제기된다. 크레디트아그리콜의 수석 글로벌시장분석가는 "금융시장이 경제정책과 통화정책 면에서 갈수록 불확실성에 직면하고 있으며, 이런 점에서 주의할 필요가 있다"고 충고했다.
당장 지난달 하순 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 의사록이 공표된 이후 세계 금융시장이 동요했던 기억이 멀지 않다.
버냉키 의장과 주요 정책결정자들이 나서 아직 출구전략을 구사하려면 멀었으며, 필요한 모든 부양 노력을 다하겠다고 약속하면서 투자자들은 안정을 찾았다.
투자자들은 중앙은행 정책에 따른 환율 변화에 주목하고 있다. 주요국 중앙은행이 경쟁적 완화정책에 나서면서, 일부 국가 통화가 약세를 보이고 있다. 특히 일본 엔화와 영국 파운드화의 약세가 두드러지고 있다.
JP모간 증권의 분석에 의하면, 지난해에는 글로벌 채권펀드로 8000억 달러가 유입된 반면 주식펀드로 자금유입은 미미했는데, 올해 들어서 주식펀드로 250억 달러가 유입되면서 주목받고 있다.
이런 변화가 채권에서 주식으로 투자의 '대전환'을 확인해주는지는 확실치 않다는 지적도 있지, 지역 증시의 경제적 여건이나 외부 환경과 무관하게 기회만 되면 밀려들 수 있는 유동성이 홍수를 이루고 있다는 것을 보여준다.
미국 증시 전문가들은 기업 실적이 뒷받침되는 랠리를 기대하면서도, 소비지출 증가 여부나 재계신뢰지수, 부동산시장의 풍향계를 주목할 필요가 있다는 의견을 내놓고 있다.
선진국 증시가 빠르게 고점을 경신한 가운데, 중국 등 대형 신흥국 증시가 상대적인 부진을 겪는 와중에, 아프리카와 중동 그리고 일부 동남아와 유럽 군소 증시, 남미 시장 등이 약진한 것으로 나타났다. 이는 글로벌 유동장세의 또다른 특징을 이룰 가능성이 높아 보인다.
[뉴스핌 Newspim] 김사헌 기자 (herra79@newspim.com)
