대신증권 강록희 애널리스트는 5일 에스원과 관련, "숭례문 화재 사고는 장기적인 측면에서 에스원의 영업에 긍정적으로 작용할 것으로 전망된다"고 분석했다.
강 애널리스트는 또 "신규계약건수와 해약률은 내수 경기에 직접적으로 영향을 받는다"며 "올해 국내 경기가 회복될 경우 해약률이 개선되고, 신규계약건수가 증가할 가능성이 높을 것으로 예상된다"고 설명했다.
강 애널리스트는 이어 "향후 시스템경비업체들이 수익위주 마켓팅 전략을 펼 것으로 기대되기 때문에 영업환경 개선도 가능할 것으로 추정된다"고 덧붙였다.
다음은 강 애널리스트의 이날 보고서 주요 내용.
- 투자의견 매수(유지), 목표주가 73,500원 유지
목표주가는 직전보고서에서 제시한 73,500원을 그대로 유지한다. 투자등급도 기존 매수(Buy)의견을 제시한다. 그 이유는 1) 영업환경 개선과 삼성그룹 및 영상관제시스템 관련 효과 발생으로 어닝모멘텀 확대가 예상되고, 2) 향후 풍부한 현금창출 능력을 바탕으로 자사주 매입 등 적극적인 주주이익 환원정책에 따른 주주이익 증가 기대, 3) 현재주가와 목표주가의 괴리율 45.5%, PER 15.2배로 저평가 국면에 위치하고 있어 주가 상승 여력이 충분할 것으로 판단되기 때문이다.
- 숭례문 화재 사고: 장기적인 측면에서 영업에 긍정적으로 작용할 전망
숭례문 화재 사고는 장기적인 측면에서 에스원의 영업에 긍정적으로 작용할 것으로 전망된다. 그 이유는 1) 시스템 경비시장은 서비스 퀄리티 보다는 서비스 용역료에 따라 계약자가 이동하는 성향을 보였었지만, 이번 사고를 계기로 서비스 퀄리티가 중요한 가입 원인이 될 것으로 보이고, 2) 그 동안 에스원이 서비스 퀄리티 개선에 중점을 두었던 효과(출동요원 충원, 출동시간 단축 등)가 나타날 것으로 예상되기 때문이다.
- 2008년 ARPU, 신규계약건수, 해약률 회복 추세로 전환될 전망
신규계약건수와 해약률은 내수 경기에 직접적으로 영향을 받는다. 2008년 국내 경기가 회복될 경우 해약률이 개선되고, 신규계약건수가 증가할 가능성이 높을 것으로 예상된다. 향후 시스템경비업체들이 수익위주 마켓팅 전략을 펼 것으로 기대되기 때문에 영업환경 개선도 가능할 것으로 추정된다. ARPU는 저가 가입자 축소와 고가 상품인 영상관제시스템(월평균 170,000원 수준) 가입자 증가에 힘입어 2008년 124천원(단가 인상 고려하지 않았음)으로 상승할 것으로 전망된다. 에스원은 과거 5년간 용역료 인상을 하지 않았기 때문에 2008년 중에 단가 인상이 단행될 가능성도 상존한다.
강 애널리스트는 또 "신규계약건수와 해약률은 내수 경기에 직접적으로 영향을 받는다"며 "올해 국내 경기가 회복될 경우 해약률이 개선되고, 신규계약건수가 증가할 가능성이 높을 것으로 예상된다"고 설명했다.
강 애널리스트는 이어 "향후 시스템경비업체들이 수익위주 마켓팅 전략을 펼 것으로 기대되기 때문에 영업환경 개선도 가능할 것으로 추정된다"고 덧붙였다.
다음은 강 애널리스트의 이날 보고서 주요 내용.
- 투자의견 매수(유지), 목표주가 73,500원 유지
목표주가는 직전보고서에서 제시한 73,500원을 그대로 유지한다. 투자등급도 기존 매수(Buy)의견을 제시한다. 그 이유는 1) 영업환경 개선과 삼성그룹 및 영상관제시스템 관련 효과 발생으로 어닝모멘텀 확대가 예상되고, 2) 향후 풍부한 현금창출 능력을 바탕으로 자사주 매입 등 적극적인 주주이익 환원정책에 따른 주주이익 증가 기대, 3) 현재주가와 목표주가의 괴리율 45.5%, PER 15.2배로 저평가 국면에 위치하고 있어 주가 상승 여력이 충분할 것으로 판단되기 때문이다.
- 숭례문 화재 사고: 장기적인 측면에서 영업에 긍정적으로 작용할 전망
숭례문 화재 사고는 장기적인 측면에서 에스원의 영업에 긍정적으로 작용할 것으로 전망된다. 그 이유는 1) 시스템 경비시장은 서비스 퀄리티 보다는 서비스 용역료에 따라 계약자가 이동하는 성향을 보였었지만, 이번 사고를 계기로 서비스 퀄리티가 중요한 가입 원인이 될 것으로 보이고, 2) 그 동안 에스원이 서비스 퀄리티 개선에 중점을 두었던 효과(출동요원 충원, 출동시간 단축 등)가 나타날 것으로 예상되기 때문이다.
- 2008년 ARPU, 신규계약건수, 해약률 회복 추세로 전환될 전망
신규계약건수와 해약률은 내수 경기에 직접적으로 영향을 받는다. 2008년 국내 경기가 회복될 경우 해약률이 개선되고, 신규계약건수가 증가할 가능성이 높을 것으로 예상된다. 향후 시스템경비업체들이 수익위주 마켓팅 전략을 펼 것으로 기대되기 때문에 영업환경 개선도 가능할 것으로 추정된다. ARPU는 저가 가입자 축소와 고가 상품인 영상관제시스템(월평균 170,000원 수준) 가입자 증가에 힘입어 2008년 124천원(단가 인상 고려하지 않았음)으로 상승할 것으로 전망된다. 에스원은 과거 5년간 용역료 인상을 하지 않았기 때문에 2008년 중에 단가 인상이 단행될 가능성도 상존한다.