[GAM] 인비테이션홈스 ①트럼프 주택 규제 공포감 과했다, 월가 매수론

기사입력 : 2026년01월24일 06:59

최종수정 : 2026년01월24일 06:59

이달 앞서 트럼프 발언 이후 주가 부진
행정명령 막상 열어보니 온건, 예외도
밸류에이션 매력 부각, '17년 이후 최저
"자산가치 대비로 보면 20% 할인 거래"

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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 최근 도널드 트럼프 미국 대통령이 유발한 '정책 공포감'으로 인해 주가가 급락한 미국 최대 단독주택 임대 리츠인 인비테이션홈스(INVH)를 둘러싸고 월가에서 저점매수론이 나온다.

트럼프 대통령이 '대형 기관투자자의 단독주택 추가 매입 금지'를 의도한 행정명령 내용이 예상보다 온건한 것으로 평가됐고 추가 입법 조치는 난항이 예상됐다. 월가의 일부 전문가는 투자자들의 반응이 성급했다고 판단한다.

◆행정명령, 열어보니 온건

인비테이션홈스의 주가는 이달 7일 트럼프 대통령이 '대형 기관투자자의 단독주택 추가 매입을 즉시 금지하겠다'고 발언하자 당일 6% 급락해 1년 최저치로 밀렸다. 그 뒤 반등을 시도했지만 2주 넘게 연초 이후 마이너스권에 머문다.

하지만 관련 행정명령 내용을 들여다보면 투자자들의 반응이 조급했다는 설명이 따른다. 행정명령은 기관의 매입을 전면 금지하거나 매각을 강제하지 않는다. 연방기관이 대형 기관투자자의 주택 매입에 금융 지원·보증·보험·증권화를 제공하지 못하도록 지시하는 데 그친다.

관련 조처의 영향력은 제한적인 것으로 평가된다. 인비테이션홈스를 포함한 대형 단독주택 임대 리츠는 이미 민간 부채·사모펀드·자체 자금에 의존하고 있어 연방 지원 채널에 따른 즉각적인 영향이 크지 않다는 평가가 많다. 민간 자본을 활용한 거래는 여전히 가능하다.

대형 투자자가 주택 시장을 잠식한다는 비판도 사실과 다르다는 지적이 나온다. 미국 전체 단독주택 8500만채 중 임대 물량은 약 1400만채다. 1000채 이상 보유한 대형 투자자는 이 임대 물량의 3%에 불과하다. 인비테이션홈스의 점유율은 1% 미만이고 시장 대다수는 10채 이하를 보유한 소규모 개인 투자자들이다.

◆BTR 예외, 입법은 먼 길

인비테이션홈스의 최근 매입 활동도 미미하다. 작년 1~9월 기준 약 2000채를 매입하고 1000채를 매각해 순증 규모가 크지 않다. 현재 매입하는 주택은 대부분 풀티홈즈 같은 대형 건설사가 공급하는 신축 물량이다. 따라서 기존 주택 신규 매입 금지가 시행되더라도 사업에 미치는 영향은 제한적이다.

더 중요한 것은 임대 목적으로 계획·허가·자금조달·건설된 BTR(Build-to-Rent) 단지에 대한 명시적 예외 조항이 들어갔다는 점이다. 명령의 타깃은 '일반 가정이 구매할 수 있는' 기존 주택을 기관이 사들이는 행위인데 처음부터 임대 전용으로 기획·건설된 BTR은 애초에 매매 시장에 나올 물건이 아니어서 규제 논리에서 벗어난다.

트럼프 대통령이 별도 요구한 의회 입법은 난항이 예상된다. 이미 앞서 미국 전역에서 투자자 주택 매입을 제한하는 법안이 논의됐다가 대부분 통과에 실패했고 연방의회에 제출된 유사 제안도 무산된 전례가 있다.

◆"밸류 매력 부각"

정책 공포감이 부른 매도세가 앞서간 측면이 있었던 까닭에 인비테이션홈스의 밸류에이션은 되레 부각됐다는 설명이 나온다. 인비테이션홈스의 주가는 현재 올해 예상 연간 AFFO 를 기준으로 한 PER로 봤을 때 16배다. 리츠 평균 20배와 큰 괴리를 보인다. 2017년 기업공개(IPO) 이후 최저치다.

*보통 AFFO는 순이익에 감가상각비를 더하고 부동산 매각 차익을 뺀 FFO에서, 건물 유지에 반복적으로 들어가는 지출을 한 번 더 차감한 수치로 통한다. 유지보수비까지 빼서 실제로 주주에게 나눠줄 수 있는 현금으로 리츠의 실질적인 현금창출 여력을 보여주는 지표로 통용된다.

자산 가치 관점에서 할인폭은 더 두드러진다. 포트폴리오 내 주택당 시장가치는 약 28만달러(현재 기업가치 247억1000만달러를 보유주택수 8만6139채로 나눈 값)로 평가되지만 회사가 최근 매각한 주택들은 1채당 35만달러를 초과(3분기 약 38만6000달러)한다. 35만달러를 기준으로 해도 자산가치 대비 20% 할인된 가격에 주식이 거래되고 있다고 할 수 있는 셈이다.

▶②편에서 계속

bernard0202@newspim.com

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의대까지 번진 '사탐런' [서울=뉴스핌] 송주원 기자 = 2027학년도 대학수학능력시험에서 이른바 '사탐런' 현상이 한층 더 뚜렷해질 것이란 전망이 나온다. 자연계열 수험생들 사이에서 과학탐구(과탐) 대신 사회탐구(사탐)를 택하는 흐름이 빠르게 확산하면서 올해 수능에서는 사회탐구 과목을 1개 이상 응시하는 비율이 80%에 육박할 수 있다는 관측도 제기된다. 다만 입시 전문가들은 사탐 선택이 단순히 탐구 성적만의 문제가 아니라 확보한 시간과 심리적 여유를 국어·수학·영어 등 다른 영역 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 따져 신중하게 판단해야 한다고 조언한다. 대학수학능력시험 사회·과학 탐구 응시 인원 비중 추이. [사진=김아랑 미술기자] 7일 교육계에 따르면 지난해 치러진 2026학년도 수능에서는 사·과탐 영역 응시자 53만 1951명 가운데 77.3%(41만 1259명)가 사탐 과목을 1개 이상 선택한 것으로 집계됐다. 이에 따라 올해 11월 실시되는 2027학년도 수능에서는 그 비율이 80%를 웃돌 가능성도 거론된다. 이 같은 변화는 전통적으로 미적분·기하와 과학탐구 선택 비중이 높았던 자연계 상위권 모집단위에서도 확인된다. 진학사가 정시 지원 대학을 공개한 수험생 자료를 분석한 결과 선택과목 제한이 없는 대학 지원자 가운데 사회탐구 응시자 비율은 의대 9.3%, 수의대 40.5%, 약대 23.8%로 나타났다. 자연계 최상위권에서도 사탐 선택이 더 이상 예외적인 사례만은 아니라는 방증이다. 배경에는 주요 대학의 자연계열 수능 지정과목 폐지가 있다. 주요 대학들이 2025학년도부터 자연계 모집단위에서 응시 지정 과목을 없애면서 사탐·과탐 혼합 응시가 빠르게 퍼졌다. 사탐 응시 비율은 2023학년도 53.3%, 2024학년도 52.2% 수준이었지만 자연계 학과에서 사회탐구를 인정하는 대학이 늘면서 2025학년도 62.2%, 2026학년도 77.3%로 급증했다. N수생 집단에서도 과탐에서 사탐으로의 이동은 뚜렷했다. 2025학년도와 2026학년도 수능에 연속 응시한 수험생을 보면, 과탐 2과목 응시자 중 19.7%는 이듬해 사탐 2과목으로 23.7%는 사탐+과탐으로 바꿨다. 전년도 사탐+과탐 응시자 가운데서도 62.2%가 올해 사탐 2과목으로 전환했다. 성적 상승 폭도 컸다. 탐구 2과목을 모두 과탐에서 사탐으로 바꾼 집단의 탐구 백분위는 평균 21.68점, 국어·수학·탐구 평균 백분위는 11.18점 올랐다. 과탐 2과목에서 사탐+과탐으로 바꾼 집단도 탐구 13.40점, 국수탐 평균 8.83점 상승했다. 사탐+과탐에서 사탐 2과목으로 전환한 집단 역시 탐구 16.26점, 국수탐 평균 10.92점 올랐다. 사탐 선택이 단순한 유행이 아니라 점수 안정성을 노린 전략적 선택으로 자리 잡고 있음을 보여주는 대목이다. 지난해 12월 13일 서울 성북구 고려대학교 인촌기념관에서 열린 2026 대입 정시모집 대비 진학지도 설명회에서 수험생과 학부모들이 강의를 듣고 있다. [사진=뉴스핌DB] 다만 대학별 반영 방식은 제각각이다. 상당수 대학이 자연계 지원자에게 미적분·기하나 과학탐구 응시 가산점을 주고 있어 지정 과목이 폐지됐다고 해서 유불리가 완전히 사라진 것은 아니다. 국민대·동국대·세종대는 자연계열 지원자가 수학 선택과목으로 미적분이나 기하를 택할 경우 3~5%의 가산점을 반영한다. 성균관대 역시 사회과학계열, 의상학과, 경영학과, 글로벌경영학과, 글로벌경제학과 지원자에게 미적분 선택 시 최대 3%의 가산점을 준다. 과탐 응시자에 대한 가산점도 적지 않다. 경희대·고려대·숙명여대 등은 자연계열 지원자가 과탐을 선택하면 가산점을 부여한다. 서울대의 경우 과탐Ⅱ를 1과목 응시하면 3점, 2과목 응시하면 5점을 추가 반영하며, 과탐Ⅰ만 선택했을 때는 가산점이 없다. 인문계열에서 사탐 선택자에게 가산점을 주는 대학도 있다. 서울시립대는 인문계열 지원자가 사탐 2과목을 응시하면 3%의 가산점을 부여하고, 중앙대는 인문대와 사범대 지원자의 사탐 응시에 5%를 더해 반영한다. 이에 따라 입시 전문가들은 사탐런이 대세처럼 보이더라도 무작정 따라가는 것은 위험하다고 지적한다. 김병진 이투스 교육연구소장은 "많은 학생이 사·과탐 선택에 따른 성적 변화에만 초점을 두지만 핵심은 선택으로 인해 생긴 시간적 여유나 심리적 안정감을 다른 영역 학습에 활용하는 데 있다"며 "사탐 선택으로 줄어든 학습 시간을 국어·수학·영어 등 다른 영역의 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 함께 따져봐야 한다"라고 말했다. 김 소장은 이어 "탐구 과목을 바꿨더라도 결국 같은 학습 시간을 들여야 한다면 입시 전체로 봤을 때 유리한 선택이라고 보기 어렵다"며 "단순히 유행을 좇기보다 자신의 학습 적합성과 대학별 반영 방식, 가산점 구조를 함께 고려해 전략적으로 판단해야 한다"라고 조언했다. 우연철 진학사 입시전략연구소장은 "사탐 응시자가 늘고 이들의 성적이 상승하면서 인문계열 모집단위의 경쟁이 치열해지고, 일부 응시자들은 자연계 모집단위로 눈을 돌릴 가능성이 있다"며 "올해 정시에서는 모집단위별 탐구 반영 방식과 지원 가능 집단의 변화를 함께 고려한 보다 정교한 합격선 예측이 필요하다"라고 강조했다. jane94@newspim.com 2026-03-07 06:00

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"유가 150달러까지 치솟을 것" 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성한 콘텐츠로 원문은 3월 6일자 파이낸셜타임스(FT) 기사입니다. [런던=뉴스핌] 장일현 특파원 = 사드 알카비 카타르 에너지장관은 6일(현지 시간) "전쟁이 중단되지 않으면 며칠 내에 걸프 지역 모든 산유국들이 불가항력을 선언할 것"이라고 말했다. 사드 알카비 카타르 에너지장관. [사진=로이터 뉴스핌] 그는 이날 영국 일간 파이낸셜타임스(FT)와 인터뷰에서 세계 최대 액화석유가스(LNG) 생산·수출 기지인 라스라판(Ras Laffan) 산업단지가 이란 공격으로 '불가항력'을 선언할 수밖에 없었다고 밝히면서 "아직 불가항력을 선언하지 않은 국가들도 며칠 내로 그렇게 할 것으로 예상한다"고 말했다. 알카비 장관은 카타르 국영기업인 카타르에너지의 최고경영자(CEO)를 겸직하고 있다. 불가항력은 지진 등 자연재해나 전쟁 등의 이유로 계약 이행이 불가능하다는 것을 선언하는 것이다. 책임이나 보상 등에서 면제받을 수 있다. 석유나 LNG 등의 계약에 필수적으로 포함되는 내용이다. 카타르는 미국, 호주 등과 함께 세계 3대 LNG 생산·수출국으로 꼽힌다. 현재 연 7700만톤 규모인 노스필드(North Field) 가스전의 생산능력을 오는 2027년까지 1억2600만톤으로 늘리는 프로젝트를 진행하고 있다. 이 프로젝트가 완성되면 LNG 생산과 수출이 세계 1위가 될 것이라는 평가를 받고 있다. 이 가스전의 첫 증산 물량은 올해 3분기에 시장에 나올 예정이었다. 알카비 장관은 "지금 벌어지고 있는 전쟁은 세계 경제를 무너뜨릴 수 있고, 며칠 내에 모든 걸프 지역 산유국들이 생산을 중단하게 되면 유가가 배럴 당 150달러까지 치솟을 수 있다"고 했다. 그는 현재 가동이 중단된 라스라판 LNG 시설에 대해 "지금 당장 전쟁이 끝난다해도 정상적인 사이클로 돌아가는 데 최소 몇 주에서 몇 달은 걸릴 것"이라고 했다. 유럽의 경우 카타르 수출에서 차지하는 비중은 크지 않지만 아시아 구매자들이 시장에서 더 높은 가격으로 가스를 사들이게 되면 덩달아 상당한 고통을 겪게 될 것이라고 전망했다. FT는 "알카비 장관과의 인터뷰 기사가 나간 뒤 브렌트유는 5.5% 올라 배럴당 90.13 달러를 기록했다"며 "이는 이란 전쟁이 터진 이후 최고 수준"이라고 했다. 알카비 장관은 "이번 전쟁이 몇 주만 더 지속된다면 전 세계 국내총생산(GDP)이 타격을 받을 것"이라고 했다. 모든 국가의 에너지 가격이 상승하고 일부 제품은 부족해질 것이며 원자재 공급이 끊기면서 공장들이 생산을 멈추는 악순환이 펼쳐질 것이라고 전망했다. 중동 지역 국가 중 최대 미군 공군기지가 들어서 있는 카타르는 이란과도 전통적으로 우호적인 관계를 유지해 왔지만, 이번 전쟁의 포화를 벗어나지는 못했다. 라스라판 단지는 지난 2일 이란의 공격 드론의 공격을 받았고, 카타르 정부는 즉각 LNG 생산을 전면 중단했다. 이 단지는 전 세계 LNG 공급의 20%를 담당하는 대규모 시설이다. 알카비 장관은 "군으로부터 해상 시설에 대한 즉각적인 공격 위협이 있다는 통보를 받았고, 즉각 가동을 중단하고 24시간 안에 9000여명의 인력을 철수시켰다"고 했다. 그러면서 "전쟁이 완전히 끝나기 전까지 카타르의 생산은 재개되지 않을 것"이라고 말했다. ihjang67@newspim.com 2026-03-07 00:20