[서울=뉴스핌] 조민교 기자 = 이마트가 추진한 신세계푸드 공개매수가 목표 수량을 채우지 못하며 자발적 상장폐지 일정에는 제동이 걸렸다. 다만 신세계푸드의 사업 방향과 역할 재정의는 이미 상당 부분 진행된 상태라는 평가가 나온다. 상장폐지 여부와 무관하게 신세계푸드는 B2B 사업을 중심, 그룹과 시너지를 내는 방향으로 빠르게 이동하고 있다는 분석이다.

8일 업계에 따르면 이마트는 전날 신세계푸드 주식 공개매수에 나섰지만 응모 물량은 목표치의 약 30%에 그쳤다. 공개매수 이후 이마트의 신세계푸드 지분율은 66%대까지 올라갔으나 자진 상장폐지 요건인 95%에는 미치지 못했다. 공개매수 가격이 장부가치 대비 낮다는 소액주주 반발이 주요 원인으로 꼽힌다. 다만 이마트가 이미 의결권 기준 3분의 2 이상을 확보한 만큼 향후 포괄적 주식교환 등 다른 절차를 통한 완전자회사 편입 가능성은 여전히 열려 있다는 관측이 우세하다.

◆ 구조조정 마무리, 다음 무대는 B2B

신세계푸드의 최근 1년은 전형적인 체질개선 국면이었다. 신세계푸드는 대안육 미국 법인 '베러푸즈'를 청산하고, 스무디킹코리아·노브랜드피자 등 수익성이 낮은 외식 브랜드 운영을 종료했다. 남은 외식 사업 역시 노브랜드버거 중심으로 선택과 집중 전략을 택했다.

특히 신세계푸드는 단체급식 사업부를 아워홈에 1200억 원에 매각했다. 급식사업은 매출 규모는 컸지만 인건비 부담과 낮은 수익성으로 수년간 실적 변동성이 컸던 영역이다. 신세계푸드는 해당 사업을 과감히 정리함으로써 고정비 부담을 줄이는 동시에, 재무구조 개선에 활용할 수 있는 대규모 현금을 확보했다. 이에 따라 회사의 사업 포트폴리오는 한층 가벼워졌고, 손익 중심의 구조로 재편됐다.

이는 신세계푸드가 외형 확대보다는 수익성·효율 중심으로 체질을 바꾸겠다는 신호였다. B2C와 외식 비중을 줄이는 대신, 제조 경쟁력과 B2B 기반을 재정비하는 데 집중하는 방식으로다. 전반적으로 상장사로서 시장에 제시해야 할 성장부문에 집중하기 보다는 추후 신세계그룹에 편입될 것을 고려해 그룹 내에서 안정적인 역할을 수행하는 제조·공급 회사로의 전환을 택했다는 평가다.

대표 교체 역시 이러한 흐름과 맞물린다. 재무·구조조정 전문가로 평가받던 강승협 전 대표가 사업 정리와 내실 다지기를 맡았다면 올해부터는 물류·유통 전문가인 임형섭 대표가 바통을 이어받았다. 임 대표는 B2B 담당을 겸직하며 기업간거래 사업 확대와 외형 성장에 주력할 것으로 예상된다.

◆ 신세계푸드, 그룹 전략 안으로

이마트가 신세계푸드 상장폐지를 추진하는 배경은 단순한 지배구조 정리 차원이 아니다. 신세계푸드를 독립적인 상장사로 두기보다는 유통·리테일을 담당하는 이마트와 수직계열화된 핵심 공급 축으로 편입해 의사결정 구조를 단순화하고 그룹 시너지를 극대화하려는 전략과 맞닿아 있다. 앞서 이마트 측은 관련해 "이마트는 신세계푸드의 완전 자회사 편입을 통해 의사결정 구조를 단일화해 보다 신속하고 과감한 경영 판단을 내릴 수 있는 체제를 구축하는 동시에 상장유지 비용과 실적변동에 대한 압박에서 벗어나 시너지를 극대화하고 중장기적인 사업재편을 추진한다는 계획"이라고 밝힌 바 있다.

실제 상장폐지가 현실화될 경우 신세계푸드는 단기 실적 압박과 주주 대응 부담에서 벗어나 중장기 투자와 내부 시너지 중심의 경영이 가능해진다. 업계에서는 신세계푸드가 상장사 프레임을 벗어나 비상장 체제로 그룹 전략에 편입된 아워홈과 유사한 경로를 택하고 있다는 평가가 나온다.

이번 공개매수 실패 이후에도 이마트는 신세계푸드 상장폐지를 위한 일련의 조치를 취할 것으로 전망된다. 신세계푸드는 이미 B2B·제조·공급 중심의 역할로 스스로를 재정의하고 있기 때문이다. 시장에서는 신세계푸드가 언제, 어떤 방식으로 그룹 안에 완전히 편입될지보다 편입 이후 어떤 경쟁력을 보여줄지가 더 중요해지고 있다는 평가가 나온다.

신세계푸드 관계자는 "회사 경쟁력과 효율성, 사업 실행력 제고를 위해 그룹 차원의 사업 구조 개편과 중장기 전략 검토가 이뤄지고 있다"며 "현재로선 이밖에 드릴 말씀이 없다"고 말했다. 

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