초고속 네트워크 솔루션으로 AI 시장 성장 주도
메타와 DSF 개발, AI 학습 클러스터 성능 최적화
오라클과 협력, 차세대 AI 네트워크 표준화 기여
이 기사는 12월 31일 오후 4시51분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.
[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 생성형 인공지능(AI) 열풍 속에서 투자자들의 시선은 자연스럽게 엔비디아(NVDA), 마이크로소프트(MSFT), 알파벳(GOOGL) 등 '매그니피센트 세븐'에 쏠렸다. 하지만 화려한 무대 뒤편을 들여다보면, AI 인프라 생태계를 지탱하는 숨은 주역들이 존재한다. 클라우드 네트워킹 솔루션 전문기업 아리스타 네트웍스(ANET)가 바로 그 주인공이다.
아리스타는 지난 10월 30일 주당 164.94달러로 사상 최고치를 경신한 뒤, 12월 30일 종가 132.44달러까지 19.82% 하락했다. 그럼에도 올해 들어 주가는 19.82% 상승했으며, 최근 5년간 무려 629%라는 경이적 수익률을 기록했다. 같은 기간 S&P 500 지수가 83.6% 오른 것과 비교하면 압도적인 성과다.
고점 대비 20% 조정을 받은 지금, 아리스타는 매력적인 투자 기회일까, 아니면 과대평가된 위험 자산일까? 이 질문에 답하기 위해서는 회사의 사업 모델과 성장 동력, 시장 내 입지를 종합적으로 살펴볼 필요가 있다.
◆ AI 인프라의 숨은 필수 요소
AI 관련 투자를 논할 때 대부분은 GPU(그래픽처리장치) 제조업체나 대규모 AI 클러스터를 구축하는 하이퍼스케일러에 주목한다. 하지만 아무리 빠른 GPU가 있어도, 이를 연결하는 고속 네트워크 없이는 대규모 AI 작업이 불가능하다. 바로 이 지점에서 아리스타의 전략적 가치가 드러난다.
2004년 캘리포니아주 산타클라라에 설립된 아리스타 네트웍스는 초고속 이더넷 스위치와 라우터를 개발·판매하는 기업이다. 회사의 가장 큰 경쟁력은 장비에 기본 탑재되는 '확장형 운영체제(EOS)'다. 이 운영체제는 단일 통합 코드 기반을 사용해 모듈화와 프로그래밍이 가능하며, 다양한 클라우드 플랫폼과 원활하게 연동된다.
아리스타의 400G·800G급 스위치는 초저지연과 대규모 대역폭을 제공해 고빈도·고부하 작업에서도 성능을 유지한다. 확장형 운영체제는 다운타임 없는 패치와 업그레이드, API 기반 자동화, 실시간 모니터링을 지원한다. 이러한 기술적 우위는 아리스타가 단순한 하드웨어 공급업체가 아닌, 소프트웨어 역량을 갖춘 종합 솔루션 제공자로 자리매김하는 데 핵심 역할을 했다.
◆ 챗GPT 출시 이후 폭발적 성장세
아리스타는 약 10년 전부터 연매출 10억 달러 규모로 성장했지만, 본격적인 도약은 최근 3년 사이에 이뤄졌다. 2022년 말 챗GPT가 출시되면서 생성형 AI 열풍이 촉발됐고, 글로벌 주요 기술기업들은 수천억 달러를 AI 인프라 구축에 쏟아부었다. 이러한 수요 급증은 아리스타에 직접적인 호재로 작용했다.
구체적 수치가 이를 뒷받침한다. 2022년 연간 매출은 43억8000만 달러였으나, 최근 12개월 기준으로는 약 85억 달러로 거의 두 배 가까이 늘었다. 매출 급증은 곧바로 이익 개선으로 이어졌다. 2022년 말 기준 희석 주당순이익(EPS)은 1달러 수준이었으나, 최근 12개월 기준으로는 2.63달러로 약 150% 증가했다.
이러한 실적 개선은 주가에도 고스란히 반영됐다. 3년 전 약 35달러였던 주가는 최근 약 132달러로 277% 급등했다. AI 인프라 확산은 아리스타의 성장을 견인하는 핵심 동력이자, 향후 전망을 좌우하는 결정적 변수가 됐다.
◆ 19분기 연속 기록 경신
아리스타의 성장세는 최근 실적에서도 확인된다. 2025 회계연도 3분기는 19분기 연속 기록 경신이라는 놀라운 성과를 달성했다. 매출은 전년 동기 대비 27.5% 급증한 23억 달러, 비일반회계원칙(Non-GAAP) 기준 순이익은 25.1% 증가한 9억6230만 달러를 기록했다.
경영진은 4분기 매출 가이던스를 23억~24억 달러로 제시했다. 이는 전년 동기 대비 약 19% 증가한 수준이다. 2025 회계연도 전체 매출은 26~27% 성장해 중간값 기준 88억7000만 달러, 2026 회계연도에는 전년 대비 20% 증가해 106억5000만 달러에 달할 것으로 전망됐다.
재무 건전성 측면에서도 아리스타는 탄탄한 기반을 자랑한다. 3분기 비GAAP 기준 총매출이익률은 65.2%, 영업마진은 48.6%에 달했다. 이는 전통적인 하드웨어 기업보다는 소프트웨어 기업에 가까운 수준이다. 회사는 대차대조표에 101억 달러의 현금을 보유하고 있으며, 같은 분기 영업활동으로 13억 달러의 현금을 창출했다.
◆ 메타·오라클과의 전략적 동맹
아리스타의 경쟁력을 평가할 때 빼놓을 수 없는 요소가 주요 고객사와의 전략적 파트너십이다. 특히 메타 플랫폼스(META), 오라클(ORCL)과 맺은 긴밀한 관계는 회사의 가장 강력한 경쟁 우위로 꼽힌다.
아리스타는 메타와 함께 대규모 AI 학습 클러스터에서 예측 가능하고 혼잡 없는 성능을 제공하기 위한 이더넷 기반 2계층 네트워킹 아키텍처인 '분산형 스케줄드 패브릭(DSF)'을 공동 개발했다. 메타는 이미 자사의 AI 학습 클러스터를 이 구조로 전환하고 있다.
에버코어 ISI는 아리스타가 데이터센터 네트워킹에서 점점 더 중요한 역할을 하고 있다고 분석하며, 향후 몇 년 내 회사가 백엔드 클라우드 네트워킹 지출의 30%를 차지할 것으로 전망했다. 이 성장의 상당 부분은 메타가 데이터센터 규모를 확대하면서 발생할 것으로 예상된다.
오라클 역시 자사 AI 데이터센터에 고성능 이더넷 기반 네트워킹을 채택하고 있으며, 오라클 액셀러론 플랫폼의 일환으로 아리스타와 협업을 발표했다. 이러한 전략적 파트너십은 단순한 공급 계약을 넘어, 아리스타의 기술이 차세대 AI 인프라의 표준으로 자리잡아가고 있음을 시사한다.
◆ 이더넷 표준화가 열어젖힌 시장
하이퍼스케일러들은 최근 수천 개의 GPU를 대규모 AI 학습과 추론 작업에서 동기화하기 위해 멀티페타비트급 혹은 기가와트 규모의 데이터센터를 구축하고 있다. 이들은 다중 평면 AI 네트워크, 즉 클러스터 내 서로 다른 데이터 트래픽을 독립적으로 처리할 수 있는 병렬 네트워크 계층을 활용해 방대한 연산을 지원한다.
아리스타의 고성능·저지연 이더넷 스위치와 확장형 운영체제는 이미 현대적 데이터센터 아키텍처에 널리 배치됐다. 급증하는 네트워킹 수요에 대응하기 위해 회사는 차세대 800기가비트 R4 시리즈 네트워킹 스위치를 출시했다. 이는 업계가 400기가비트에서 800기가비트, 나아가 1.6테라비트 네트워크 속도로 전환하는 과정에 대비한 소수의 공급업체 중 하나로 자리매김했다.
더욱 주목할 점은 아리스타가 울트라 이더넷 컨소시엄과 스케일업 네트워킹 프로젝트를 통해 대규모 AI 클러스터를 구동할 수 있는 오픈소스·상호운용 가능한 이더넷 기반 네트워크 표준을 마련하는 데 중요한 역할을 한다는 것이다. 독점적인 인피니밴드 네트워크 대신 이더넷 네트워킹의 글로벌 확산에 힘입어, 아리스타는 시장 점유율을 확대할 유리한 위치에 있다.
이러한 성장 동력에 힘입어 아리스타는 2025 회계연도 AI 관련 네트워킹 매출이 최소 15억 달러, 2026년에는 27억5000만 달러에 이를 것으로 전망한다. 또한 향후 몇 년 내 목표 시장 규모가 1000억 달러를 넘어설 것으로 내다보고 있어, 네트워킹 분야에서 상당한 성장 잠재력을 보여준다.
◆ 벨로클라우드 인수로 사업 다각화
AI 네트워킹이 아리스타의 핵심 성장 동력이지만, 회사는 사업 다각화를 통해 리스크를 분산하고 추가적인 성장 기회를 모색하고 있다. 대표적인 사례가 벨로클라우드 인수다.
델오로 그룹의 애널리스트 마우리시오 산체스는 이번 인수가 생산 현장에서 검증된 엔터프라이즈급 소프트웨어 정의 광역 네트워크(SD-WAN) 솔루션, 잘 구축된 판매 채널, 2만 명 이상의 고객을 아리스타 포트폴리오에 추가했다고 평가했다.
엔터프라이즈 캠퍼스 부문은 AI 데이터센터만큼 빠른 성장세를 보이지는 않지만, 안정적인 수익원이자 경기 변동에 대한 완충 장치 역할을 할 수 있다. 실제로 아리스타는 12월 10일 50만 명 이상의 클라이언트를 지원하는 대규모 모빌리티 도메인 구축을 위한 VESPA 기술을 출시했고, AVA(Autonomous Virtual Assist) 에이전트 AI 기능을 확장하며 캠퍼스 포트폴리오를 강화하고 있다.
▶②편에서 계속됨
kimhyun01@newspim.com
