전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 라이브
KYD 디데이
산업 생활경제

속보

더보기

"몸값 낮춰도 안 산다"…유통 M&A 시장에 부는 찬바람

기사입력 : 2025년07월22일 17:14

최종수정 : 2025년07월22일 17:14

최근 유통 M&A 매물 쌓여…실적 부진·소비 위축에 투자 심리 위축
'기업가치 7조' 홈플러스도 매각 난항..."유통 M&A 빙하기 계속될 듯"

[서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 국내 유통업계에 인수합병(M&A) 큰 장이 섰다.

실적 부진과 경기 침체, 사업 재편 등 복합적인 요인이 겹치면서 수많은 유통 기업이 매물로 쏟아지고 있으나, 투자자들의 발길은 뚝 끊긴 상황이다. 팔겠다는 기업은 넘쳐나지만, 사겠다는 기업은 찾아보기 어려워져 유통업계 인수합병(M&A) 시장에 '거래 절벽' 현상이 뚜렷해지는 모양새다. 

사진은 홈플러스 영등포점의 모습. [사진=뉴스핌DB]

22일 업계에 따르면 현재 매각이 추진되거나 검토 중인 유통 기업은 국내 대형마트 업계 2위인 홈플러스를 비롯해 위메프, 발란, 애경산업, 정육각의 초록마을 등 온·오프라인 분야를 가리지 않고 다양하다. 업종 역시 대형마트, 이커머스, 명품 플랫폼, 뷰티·생활용품 등 전방위적이다.

현재 기업가치가 7조원으로 국내 대형마트 업계 2위 사업자인 홈플러스조차 새 주인을 찾는 데 애를 먹고 있다. 홈플러스는 최근 "7조원짜리 아파트에 2조9000억원짜리 전세(부채)가 들어가 있고, 전 주인(대주주 MBK파트너스)은 자신의 지분을 포기하기로 했다"며 갭투자에 비유하면서 투자자 유치에 사활을 걸고 있다.

홈플러스가 보유한 약 4조8000억원 규모의 부동산 자산을 담보로 일반적인 담보인정비율(LTV)을 적용하면 2조원 가량을 빌려 전세 일부를 갚고 남은 일부를 현금으로 메운다면 실제 현금 1조원 미만으로 홈플러스 인수가 가능하다는 논리다. 관심 없는 투자자를 향해 구애 손짓을 보낸 것이다. 삼일회계법인에 따르면 홈플러스는 현재 총자산은 6조8500억원이고 부채는 2조9000억원이다. 순자산은 약 4조원에 달한다.

그러나 시장의 반응은 냉담하다. 홈플러스 측은 회생계획 '인가 전 M&A'가 성사되면 국내 오프라인 유통산업 재편의 전환점이 될 것이라며 적극적인 자구 노력을 내세우고 있으나, 청산가치(약 3조7000억원)를 웃도는 인수 가격을 제시하기 어려운 만큼 선뜻 나설 인수자는 찾기 어려울 것이라는 분석이 지배적이다.

업계 한 관계자는 "최근 유통업 불황과 고금리, 투자 심리 위축이 맞물리면서 홈플러스와 대주주인 MBK파트너스의 매각 의지는 높지만 투자자 입장에서는 강성 노조 등 리스크가 크다. 매각 협상이 지지부진할 수밖에 없다"고 말했다.

애경산업 중앙물류센터. [사진=애경산업 제공]

실제 홈플러스 외에도 시장에는 수많은 유통 매물이 나와 있지만 투자자들의 관심은 극히 제한적이다. 애경그룹이 매각을 추진 중인 애경산업이 그나마 매각 가능성이 점쳐지는 사례다. 태광그룹·티투프라이빗에쿼티(PE) 컨소시엄과 사모펀드(PEF) 앵커에쿼티파트너스, 폴캐피탈코리아 등 3곳이 예비입찰에 참여하며 인수에 청신호가 켜졌으나, 위메프, 발란 등 나머지 기업들은 대체로 인수 후보조차 구하기 어려운 실정이다. 

대표적 사례가 발란과 위메프다. 기업회생 절차를 밟고 있는 발란과 위메프는 현재 자본잠식 상태에 빠져 있으며, 지난해 티몬과 함께 판매대금 미정산 사태까지 겪으며 기업 신뢰도에도 큰 타격을 입은 상태다. 발란은 지난 6월 법원에 기업회생절차를 신청했고, 위메프의 경우 올해도 자금난 해소는 요원한 상태로, 투자자들의 관심 저조로 매각 협상에 진전이 없는 상황이다. 

오아시스 로고(사진 왼쪽), 티몬 로고. [사진=오아시스마켓]

티몬은 회생법원의 강제인가를 거쳐 신선식품 전문기업인 오아시스마켓에 매각됐으나, 인수금 116억원을 제외하면 회생채권 변제율이 고작 0.75%에 불과해 채권자들의 반발이 극심하다. 소비자와 판매자 피해자만 50만명에 달하는 것으로 추정되는 점을 고려할 때 '티몬 사태'는 향후 발란, 위메프, 초록마을, 정육각 등 회생 중인 다른 플랫폼에 대한 투자 심리를 더욱 위축시키는 요인으로 작용할 것이란 시각이 우세하다.

초록마을을 운영하는 정육각 역시 최근 서울회생법원에 회생절차를 신청하면서, 경영 정상화보다는 초록마을 매각을 통한 정리 수순에 들어갔다는 관측이 나온다. 정육각은 한때 '정육 스타트업'으로 주목받았지만, 급격한 사업 확장 이후 수익성 악화를 겪으며 법정관리를 택했다는 분석이다. 

이처럼 유통업계 M&A 시장에 한파가 불고 있는 것은 무엇보다 실적 부진과 불확실한 시장 전망이다. 코로나 사태 이후 유통 산업이 온라인으로 재편되며 오프라인 업체는 점포 효율화 작업을 통한 체질 개선에 나서야 했고 쿠팡, 네이버 양강 체제로 굳어진 이커머스 시장에서도 옥석 가리기가 본격화된 모습이다. 

특히 쿠팡과 경쟁해야 하는 중소형 이커머스 업체들은 과도한 마케팅에 따른 출혈 경쟁으로 수익성이 급격히 악화되고, 이로 인해 외부 투자 유치마저 쉽지 않은 상황에 놓이게 됐다. 

최근 매물로 나온 업체들의 잠재적 인수자로 꼽히는 사모펀드 입장에서는 인수 후 기업가치를 끌어올려 자금을 회수해야 하지만, 내수 부진으로 유통 기업의 성장 전망이 어두워지며 투자에 신중한 태도를 보이고 있다.

서울 시내 상업 지역 [사진=뉴스핌 DB]

향후 내수 전망이 밝지 않은 점도 추후 유통 기업들의 M&A 성사 가능성을 어둡게 하는 요인이다. 통계청이 발표한 산업활동동향에 따르면 상품소비를 뜻하는 소매판매액 불변지수는 지난 1분기에 전년 동기 대비 0.3% 감소했다. 소매 판매는 2022년 2분기(-0.2%)부터 3년째 전년 동기 대비 줄었다.

현 경기 상황과 전망을 살펴볼 수 있는 경기종합지수도 모두 하락 전환했다. 지난 5월 현재 경기 상황을 보여주는 동행종합지수 순환변동치는 전월보다 0.4포인트(p) 떨어졌다. 향후 경기 국면을 예고해 주는 선행종합지수 순환변동치 또한 전월 대비 0.1p 하락했다.

업계는 내수 회복과 소비심리 개선이 뒷받침되지 않는다면 유통 M&A 시장의 빙하기는 당분간 계속될 것으로 전망한다.

유통업계의 한 관계자는 "현재 시장에 매물로 나온 업체들은 대체로 기존 경영 주체가 더는 감당하지 못해 내놓은 경우가 대부분"이라며 "현재 몸값은 싸지만 후일을 도모하기 힘들다. 바닥에 사서 향후 턴어라운드 수익을 노리는 사모펀드 입장에서도 미래 성장을 기대할 수 없는 만큼 자금 회수 측면에서 매력이 떨어진다"고 말했다.

nrd@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
돌연 취소된 '2+2 통상협상' 왜? [세종 = 뉴스핌] 김범주 기자 = 25일(현지 시각) 미국 현지에서 열릴 예정이었던 '한미 2+2 재무·통상 협의'가 돌연 취소된 배경에 관심이 모아지고 있다. 미국 측이 한국 대표단에 '양해'의 뜻을 여러 차례 표명했다는 것이 우리 정부의 설명이지만, 외교상 결례에도 불구하고 협의를 미뤄야 했던 배경에는 한국 협상단을 길들이겠다는 의도가 있는 것 아니냐는 해석이 나온다. [영종도=뉴스핌] 김학선 기자 = 미국 측 요청으로 한미 2+2 통상 협의가 연기된 24일 구윤철 부총리 겸 기획재정부장관이 출국 직전 취소 소식을 듣고 인천공항 2터미널을 나서고 있다. 2025.07.24 yooksa@newspim.com 24일 기획재정부에 따르면 구윤철 부총리 겸 기재부 장관은 이날 오전 9시경 이메일로 미국 측으로부터 협의 취소를 통보 받았다. 이날 오전 구 부총리는 협의를 위해 미국으로 출발할 예정이었다. 당시 인천공항 대기실에 있었던 것으로 파악됐다. 기재부는 이 같은 사실을 오전 9시 30분께 언론에 공개했고, 구 부총리는 정부 관계자들과 함께 오전 9시 50분께 공항을 빠져나갔다. 이날 회의가 취소가 된 배경에 대해 기재부 측은 "스콧 베선트 재무장관의 긴급한 일정 때문이었다"고 설명했다. 다만 '긴급한 일정'에 대한 설명은 없었던 것으로 파악됐다. 미국 측이 이메일을 통해 여러 차례에 걸쳐 사과 의사를 밝혔지만, 협상 관련 구체적 일정은 확정하지 않았다는 설명이다. 김정관 산업통상자원부 장관, 여한구 통상교섭본부장의 미국과의 협상은 예정대로 진행된다. 김 장관은 크리스 라이트 에너지장관 등을, 여 본부장은 제이미스 그리어 무역대표부(USTR) 대표와 각각 만난다. 하지만 양국 경제·통상 수장이 구체적 이유 없이 협의를 돌연 취소한 배경으로 한미간 협상이 난항을 겪은 것 아니니냐는 해석이 나온다. 앞서 지난 20일 미국으로 출국한 위성락 대통령실 국가안보실장은 이날 오후 귀국할 예정이지만, 고위급 협상에 진전이 없었던 것 아니냐는 관측도 나온다. 한국 정부는 1000억달러(약137조원) 규모의 미국 현지 투자 계획을 미국 정부에 제안할 예정인 것으로 전해졌다. 한국보다 먼저 관세협상을 타결한 일본 사례를 참고해 짠 전략으로 풀이된다. 일본은 5500억달러(약 757조원) 규모의 투자 펀드를 약속하고 미국과의 상호관세 15%부과에 합의했다. [영종도=뉴스핌] 김학선 기자 = 미국 측 요청으로 한미 2+2 통상 협의가 연기된 24일 구윤철 부총리 겸 기획재정부 장관이 출국 직전 취소 소식을 듣고 인천공항 2터미널을 나서고 있다. 2025.07.24 yooksa@newspim.com 다만 한국 정부가 제시할 투자 규모에 미국 정부가 만족할지 여부는 미지수다. 댄 스커비노 백악관 부비서실장이 최근 소셜미디어(SNS) 엑스(옛 트위터)에 공개한 일본 대표단과의 협상 사진을 살펴보면 트럼프 대통령이 직접 대미 투자액을 상향했을 것으로 추정되는 투자액이 나온다. 애초 일본이 제시한 투자액 4000억달러는 펜으로 그어져 있고, 그 위에 5000억달러라는 숫자가 써 있었기 때문이다. 트럼프 대통령은 전날 일본의 대미국 투자액은 5500억달러라고 공개했다. 협상액보다 500억 달러가 높아진 셈이다. 촉박한 협상 일정을 무기 삼아 미국이 비관세 영역도 손보려는 의도가 아니니냐는 해석도 나온다. 2025년 미국 무역대표부의 비관세 장벽 보고서(NTE)에서도 한국의 방산·통신·원전 분야를 지적했다. 박기훈 한국투자증권 연구원은 "방산과 통신은 미국 기업의 진입 장벽이라는 측면에서 구조 개선에 대한 압력을 가할 가능성이 크다"고 지적했다. wideopen@newspim.com 2025-07-24 18:42
사진
특검, 한덕수 자택·총리공관 압수수색" [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 내란특검팀이 24일 국무총리 서울공관에 대한 압수수색에 들어갔다. 국무총리실은 이날 문자 공지를 통해 특검팀의 수사에 적극 협조하고 있다며 이같이 밝혔다.   특검은 이날 한덕수 전 총리 자택 압수수색에도 나섰다. [서울=뉴스핌] 이형석 기자 = 한덕수 전 국무총리가 2일 오후 서울 서초구 서울고등검찰청에 마련된 내란 특검 사무실에서 조사를 마치고 차량으로 이동하고 있다. 2025.07.02 leehs@newspim.com 한 전 총리는 윤석열 전 대통령의 비상계엄 선포 계획을 알고도 이를 묵인 또는 방조했다는 의혹을 받고 있다. 특검은 압수물 분석을 마치는 대로 한 전 총리 등을 다시 조사한 뒤 구속영장 청구 여부 등을 검토할 전망인 것으로 알려졌다. sheep@newspim.com 2025-07-24 13:54
안다쇼핑
Top으로 이동