[GAM] ①이번 위기는 다르다? 투자 신중론 짙어진 'A주 고량주'

기사입력 : 2025년07월22일 07:00

최종수정 : 2025년08월01일 15:16

'A주 고량주' 둘러싼 투자신중론 확대 배경 분석
절대다수 업체 상반기 실적 부진, 주가하락 지속
현재의 네 번째 위기가 과거와 다른 이유 진단

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 중국 본토 A주에 상반기 실적 발표 시즌이 도래하면서 식품음료 산업을 대표하는 고량주 섹터에 대한 투자 신중론이 짙어지는 분위기다. 고량주 업계 전반의 부진한 상반기 실적 성적표가 그 이유로, 일부 언론에서는 '참담한 실적'이라는 표현까지 등장하고 있다.

제품 수요 축소 및 가격 하락에 따른 영향으로 고량주 업계 전반의 실적 압박은 심화되고 있다.

'중국 고량주 업계의 풍향계'라 불리는 귀주모태(貴州茅臺 600519.SH)의 주력 제품 페이톈(飛天) 마오타이(茅臺) 가격이 올해 들어 전례 없는 속도로 떨어진 것은 현재 고량주 업계가 직면해 있는 가격 하락 압박을 여실히 보여준다.

현재 일부 고량주 상장사들만 상반기 실적 전망치를 공개한 상태나, 상반기 실적 성장에 대한 업계 전망은 회의적이다. 실적과 함께 주가 또한 하락세를 이어가는 가운데, 고량주 섹터의 전환점 도래 가능성을 점검해 보고자 한다.

[자료 = 중정지수유한공사 공식 홈페이지 캡처] 중정백주지수(中證白酒指數 399997.SZ)의 5년간 추이

◆ 귀주모태도 흔들, 고량주 섹터 주가 하락 지속

중국 A주 대표지수 산출기관인 중정지수유한공사(中證指數有限公司)가 상하이와 선전증시에 상장된 19개 고량주 대표 종목의 주가를 반영해 산출한 중정백주지수(中證白酒指數 399997.SZ)를 통해 살펴보면, 지난 5년간 고량주 섹터 주가는 뚜렷한 하향 곡선을 지속해왔다. 구체적으로 2021년 최고점 대비 55% 이상, 올해 들어서만 9% 이상 하락했다.

A주 시장의 최대 시총을 자랑하는 '황제주'로 불려온 중국 고량주(백주) 업계 대표 기업인 귀주모태(貴州茅臺 600519.SH)의 주가 흐름은 고량주 섹터의 주가 하방 압력을 상징적으로 보여준다.

귀주모태의 주가는 지속 하락세를 연출하며 최근 두 달간 200포인트 이상 하락했다. 2021년 최고점과 비교하면 40% 가까이 빠진 상태다.

고량주 업계를 이끌어온 중심축이라 할 수 있는 귀주모태마저 흔들리면서, 업계와 섹터 전반의 불확실성은 더욱 커진 상태다.

중국 금융정보 제공업체 윈드(Wind)에 따르면 A주에 상장된 고량주 종목의 대부분이 올해 들어 주가가 하락한 가운데 암석주식(600696.SH), 영가양조(603198.SH), 수정방(600779.SH), 안휘금종자주류(600199.SH)의 4개주는 7월 18일 최신 종가 기준으로 연내 20% 이상의 낙폭을 기록했다. 중국 고량주 업계의 TOP3를 지칭하는 일명 마오우루(茅五瀘∙마오우루, 귀주모태∙오량액∙노주노교) 또한 하향세다.

고량주 섹터의 주가 하락세를 이끄는 핵심 배경은 점차 확산되는 불안 심리와 실적 하락이라는 진단이 나오는 가운데, 참담한 상반기 실적이 주가 하방압력을 더욱 확대할 수 있어 우려된다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.07.21 pxx17@newspim.com

◆ 절대 다수 고량주 기업, 실적목표 달성 어려워

7월 16일까지 상반기 실적 전망치를 공개한 몇몇 고량주 상장사들의 실적을 점검해보면, 대부분이 적자 또는 역성장을 기록할 것으로 예상된다.

대표적으로 수정방(600779.SH)은 올해 상반기 영업수익(매출)은 14억9800만 위안으로 전년 동기 대비 12.84% 감소하고, 순이익은 1억500만 위안으로 56.52% 하락할 것으로 전망했다.

수정방의 실적 하락은 가속화되고 있으며, 특히 2분기 적자를 기록한 것이 상반기 실적을 끌어내린 핵심 배경이 됐다.

1분기 매출은 9억5900만 위안, 순이익 1억9000만 위안이었으나, 2분기 매출과 순이익은 5억3900만 위안과 순손실 8500만 위안으로 전년 동기 대비 각각 31.37%와 251.24% 급락했다.

상반기 실적 부진의 원인에 대해 수정방 측은 "전체 고량주 산업이 여전히 깊은 조정기에 있으며, 특히 2분기 소비 침체가 이어지며 판매 실적이 예상을 밑돌았기 때문"이라고 설명했다.

전통적으로 고량주 소비가 높았던 비즈니스 연회와 결혼식 등에서도 수요 압박이 지속되는 가운데, 고량주 제품 자체가 고마진 구조이기 때문에 매출 감소가 곧 수익성 악화로 직결되고 있다는 설명이다.

지난해 겨우 흑자 전환을 이뤄냈던 안휘금종자주류(600199.SH)는 올해 상반기에 다시 적자로 전환되어, 예상 손실이 6000만~9000만 위안에 이를 것으로 보인다.

대중 고량주 브랜드인 순흠농업(000860.SZ)은 올해 상반기 순이익과 비경상 손익을 제외한 순이익 모두 50% 이상 급감할 것으로 예상된다.

중국 고량주 업계에서 올해 상반기 플러스 성장을 기대해볼 수 있는 기업은 몇몇 기업에 불과할 전망이다.

국신증권(國信證券)은 최근 보고서를 통해 "올해 매출의 플러스 성장을 달성할 수 있는 고량주 기업은 귀주모태와 산서행화촌분주(山西汾酒 600809.SH) 뿐일 가능성이 있다"고 진단했다.

기타 고량주 기업들은 모두 올해 실적 하락이 불가피하며, 절대다수의 고량주 기업들이 연간 실적 목표를 달성하지 못할 것이라는 지적이다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.07.21 pxx17@newspim.com

◆ 프리미엄 고량주& 업계 리더기업 '상대적 안정화'

중국 전자상거래 데이터 제공업체 연단로빅데이터(煉丹爐大數據)에 따르면 알리바바(阿裏巴巴) 산하의 종합형 전자상거래 플랫폼에서 프리미엄 고량주(병당 800위안 이상), 중고가 고량주(병당 300~800위안), 중저가 고량주(병당 300위안 미만)의 판매량 점유율은 각각 41.3%, 23.5%, 35.2%다.

가격대별 시장 현황을 살펴보면 가장 큰 비중을 차지하며 고량주 업계 전반의 성장세를 견인하는 프리미엄 고량주 시장은 상대적으로 안정적인 성장세를 보이고 있으며 귀주모태, 오량액(五糧液 000858.SZ), 노주노교(瀘州老窖 000568.SZ) 등 리더 기업들이 프리미엄 시장을 주도하고 있다.

중고급 준프리미엄 고량주 시장은 경쟁이 가장 치열한 영역이다. 전국형 및 지방형 고량주들이 비슷한 수준에서 경쟁을 펼치고 있다. 중저가 고량주 시장은 브랜드 집중도가 비교적 낮고 지방 특색의 고량주들이 우위를 차지하고 있다.

2025년 5월 기준 중국 고량주 산업의 시장 점유율 TOP3 브랜드는 프리미엄 시장을 대표하는 귀주모태, 중고가 준프리미엄 시장의 대표기업 젠난춘(劍南春), 귀주모태와 함께 프리미엄 시장을 양분하고 있는 오량액이다.

<이번 위기는 다르다?② 투자 신중론 짙어진 'A주 고량주'>로 이어짐.

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pxx17@newspim.com

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'런베뮤' 전 지점 근로감독 확대 [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 고용노동부가 유명 베이커리 카페 런던베이글뮤지엄(런베뮤) 대상 근로감독을 전 지점으로 확대했다. 계열사까지 포함하면 전국 18개 사업장이 근로감독 대상이 된다. 노동부는 앞서 착수한 런던베이글뮤지엄 본사(주식회사 LBM) 및 인천점 근로감독 과정에서 일부 법 위반 정황이 확인되어 감독 대상을 확대했다고 4일 밝혔다. 지난달 29일 노동부는 20대 노동자 과로사 의혹이 불거진 유명 베이커리 카페 런던베이글뮤지엄 인천점과 LBM 대상 근로감독을 실시했다. 휴가 및 휴일부여, 임금체불 등 기타 노동관계법 위반 사항도 점검했다. 롯데백화점 런던베이글뮤지엄 잠실 롯데월드몰 내부 전경 [사진=롯데백화점] 확대된 사업장은 본사 외에도 런던베이글 뮤지엄 매장 7곳, 공장 3곳, 아티스트베이커리 1곳, 레이어드 지점 4곳, 하이웨스트 지점 2곳 등 18곳이다. 이번 감독에서는 장시간 근로, 휴가·휴일 적정 부여, 임금체불 등 근로기준 외에도 산업안전보건법 위반 여부까지 살펴본다. 앞서 국정감사를 통해 런던베이글뮤지엄 창업 이래 2022년부터 올해 9월까지 산업재해 승인 신청 건수가 63건에 달한다는 사실이 확인된 결과다. 김영훈 노동부 장관은 "이번 감독을 통해 해당 법인과 관련된 각종 의혹을 명명백백히 밝히고, 법 위반 확인 시 철저히 책임을 물을 것"이라며 "위법·탈법적 사업 운영 방식이 마치 기업혁신이나 경영혁신의 일환으로 비쳐지는 일이 없도록 현장의 잘못된 관행을 발본색원하겠다"고 밝혔다. sheep@newspim.com 2025-11-04 11:06

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[2025 GYLC]성남 성보경영고, 6일 콘서트 [서울=뉴스핌] 정태선 기자 = 경기도교육청이 주최하는 '2025 찾아가는 청소년 생명존중 콘서트(Gyeonggi-do Youth Life-Respect Concert, GYLC)'가 한 달간의 여정을 마무리하며 오는 11월 6일 성남 성보경영고등학교에서 대미를 장식한다. '자율, 균형, 미래 – 생명의 리듬을 느껴봐. We are the Light'라는 주제로 진행된 이번 콘서트는 음악과 대화, 웃음과 감동이 함께하는 청소년 힐링 프로그램으로, 지난 수원·파주·용인·고양 지역 공연을 통해 학생과 교사들의 폭발적인 호응을 얻었다. 마지막 무대를 앞둔 성보경영고 학생들 역시 "드디어 우리가 기다리던 날이 왔다"며 설렘을 감추지 못하고 있다. 이번 공연은 개그맨 장용, 댄스팀 그라비티(Gravity), 2025 한국 비트박스 챔피언 잭브라이언, 원더걸스 출신 유빈, 가수 조은세, 우디(Woody) 등 화려한 출연진이 총출동해 청소년들에게 잊지 못할 하루를 선사한다. 첫 무대의 문을 여는 개그맨 장용은 특유의 위트와 따뜻한 강연으로 학생들의 마음을 두드릴 예정이다. '가위바위보협회장'으로 알려진 그는 "이기는 것보다 포기하지 않는 마음이 중요하다"며, 자신만의 인생철학을 유쾌하게 풀어내 청소년들에게 '마음의 승리법'을 전할 계획이다. 이어지는 무대에서는 댄스팀 그라비티(Gravity)가 청춘의 에너지로 체육관 전체를 뒤흔들 예정이다. 땀방울이 흩날릴 만큼 열정적인 퍼포먼스에 학생들은 자연스럽게 박수를 보내며 함께 호흡하게 된다. 팀원들은 "춤은 언어가 달라도 마음을 연결한다"며 "이 무대가 학생들에게 용기와 자신감을 주길 바란다"고 전했다. 무대 분위기를 절정으로 끌어올릴 비트박서 잭브라이언은 2025년 한국 비트박스 챔피언답게 폭발적인 사운드와 리듬으로 생명의 박동을 표현한다. 그는 "비트는 심장 소리와 닮았다. 생명을 존중한다는 건 서로의 리듬을 존중하는 일"이라며, 음악으로 전하는 따뜻한 철학을 들려줄 예정이다. [고양=뉴스핌] 최지환 기자 = 개그맨 장용이 31일 오후 경기 고양시 저동고등학교에서 열린 '2025 경기도교육청 찾아가는 생명존중 캠페인'에서 사회를 맡고 있다. 2025.10.31 choipix16@newspim.com 그 뒤를 이어 원더걸스 출신 유빈이 등장한다. 유빈은 "자신을 믿고 끝까지 가보라"는 메시지와 함께 자신이 걸어온 길의 진심 어린 이야기를 들려준다. 아이돌로서의 화려한 시절 뒤에 숨은 노력과 고민, 그리고 성장의 시간을 학생들과 공유하며 "모두에게 빛나는 순간은 반드시 온다"고 전할 예정이다. 또한 가수 조은세는 감성 발라드로 청춘의 마음을 어루만지며, "오늘 무대의 주인공은 바로 여러분"이라는 멘트로 학생들에게 따뜻한 격려를 건넬 예정이다. 마지막 무대의 문을 닫는 우디(Woody)는 잔잔한 노래 속에 "힘든 시간이 언젠가 나를 단단하게 만든다"는 메시지를 담아, 콘서트의 감동을 완성한다. 이번 행사에는 스택빈(STACKBEAN)과 넥스브이(NexV), 농심, 아모레, 롯데, 애경 등 유통업체가 후원사로 함께 했다. 스택빈은 학생들에게 커피와 건강 음료를 제공하며 "오늘만큼은 우리도 연예인 된 기분이에요!"라며 웃음꽃을 피운 학생들의 환호를 받았다. [고양=뉴스핌] 최지환 기자 = 2025년 한국 비트박스 챔피언 잭브라이언이 31일 오후 경기 고양시 저동고등학교에서 열린 '2025 경기도교육청 찾아가는 생명존중 캠페인'에서 공연을 펼치고 있다. 2025.10.31 choipix16@newspim.com 또한 AI 정서상담 솔루션 기업 넥스브이(NexV)는 인공지능 상담기기 '위로미(Weromy)'를 현장에 비치해, 학생들이 대화로 마음을 나누고 즉석 심리 상담을 받을 수 있도록 지원했다. 한 학생은 "위로미랑 대화하니까 마음이 가벼워졌어요. 친구처럼 느껴졌어요"라고 소감을 전했다. 경기도교육청 임태희 교육감은 "청소년 생명존중 콘서트는 단순한 공연이 아니라 마음의 온도를 높이는 교육의 한 장면"이라며 "학생들이 음악과 웃음을 통해 스스로의 가능성을 믿고, 서로의 생명을 존중하는 문화를 만들어가길 바란다"고 말했다. [고양=뉴스핌] 최지환 기자 = 가수 우디가 31일 오후 경기 고양시 저동고등학교에서 열린 '2025 경기도교육청 찾아가는 생명존중 캠페인'에서 공연을 펼치고 있다. 2025.10.31 choipix16@newspim.com 한편, '찾아가는 청소년 생명존중 콘서트(GYLC)'는 지난 한 달간 경기도 내 5개 지역을 순회하며 '생명의 소중함과 희망의 메시지'를 전달해왔다. 학교마다 학생들의 호응이 커지고, 교사와 학부모들 역시 "이런 공연이야말로 진짜 교육"이라며 찬사를 보내고 있다. 이번 성보경영고 공연은 그 여정의 마지막 무대로, 청춘의 열정과 생명의 가치가 어우러지는 피날레가 될 전망이다. 교육청 관계자는 "마지막 무대는 단순한 엔딩이 아니라, 새로운 시작을 알리는 신호탄이 될 것"이라며 "학생들이 느낀 감동이 일상 속 작은 변화로 이어지길 바란다"고 전했다. [고양=뉴스핌] 최지환 기자 = 저동고등학교 재학생들이 31일 오후 경기 고양시 저동고등학교에서 열린 '2025 경기도교육청 찾아가는 생명존중 캠페인'에서 AI 기반 마음상담 기기 '위로미'를 체험하고 있다. 2025.10.31 choipix16@newspim.com [고양=뉴스핌] 최지환 기자 = 저동고등학교 재학생들이 31일 오후 경기 고양시 저동고등학교에서 열린 '2025 경기도교육청 찾아가는 생명존중 캠페인'에서 스택빈이 후원한 커피차에서 음료를 받고 있다. 2025.10.31 choipix16@newspim.com windy@newspim.com 2025-11-04 10:00