[서울=뉴스핌] 로보뉴스 = KB증권에서 27일 엔씨소프트(036570)에 대해 '고조되는 아이온2 출시 기대감'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 210,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 38.2%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 엔씨소프트 리포트 주요내용
KB증권에서 엔씨소프트(036570)에 대해 '목표주가를 기존 250,000원에서 210,000원으로 16.0% 하향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다. 1Q25 실적 발표를 통해 인력 구조 개편 이후 신규 IP가 부재한 상태에서 기존 리니지 IP로만 벌어들일 수 있는 수익이 어느 정도 규모인지 예측이 가능해졌다. 예상보다 부진한 기초체력에다 아이온2 마케팅 비용을 고려하여 영업이익 추정치를 하향 조정한 것이 목표주가 하향의 주된 원인이다. 다만 하반기 아이온2 마케팅이 시작되면서 신작 모멘텀이 강화되면 주가는 반등에 성공할 것으로 전망한다.'라고 분석했다.

또한 KB증권에서 '1Q25 연결기준 매출액은 3,603억원 (-9.5% YoY, -12.0% QoQ), 영업이익은 52억원 (-79.7% YoY, 흑자전환 QoQ, 영업이익률 1.4%)을 기록해 영업이익 기준 컨센서스인 103억원을 크게 하회했다. 리니지W가 2개 분기 연속 전분기대비 매출액이 증가하면서 모바일 매출액은 4.3% QoQ 감소하는 데 그쳤다. 그러나 TL 매출액 감소로 로열티 매출액이 38.9% QoQ 감소한 점은 아쉽다. 희망퇴직으로 인해 인건비가 1,872억원 (-7.7% YoY, -40.5% QoQ)으로 축소됐는데, 시장의 예상치보다 적은 축소폭 (분사 자회사 위로금, 상여금, 기본급 인상 등으로 인건비 증가)으로 인해 영업이익이 기대치를 하회했다.'라고 밝혔다.


◆ 엔씨소프트 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 250,000원 -> 210,000원(-16.0%)
- KB증권, 최근 1년 목표가 하락
KB증권 이선화 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 210,000원은 2025년 01월 17일 발행된 KB증권의 직전 목표가인 250,000원 대비 -16.0% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 KB증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 06월 13일 270,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 210,000원을 제시하였다.


◆ 엔씨소프트 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 222,647원, KB증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 KB증권에서 제시한 목표가 210,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 222,647원 대비 -5.7% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 DS투자증권의 170,000원 보다는 23.5% 높다. 이는 KB증권이 타 증권사들보다 엔씨소프트의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 222,647원은 직전 6개월 평균 목표가였던 256,250원 대비 -13.1% 하락하였다. 이를 통해 엔씨소프트의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.

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