[GAM]은퇴 앞둔 버핏 술에 베팅 'STZ' ② 관세 돌파할 성장 잠재력

기사입력 : 2025년05월20일 08:02

최종수정 : 2025년05월20일 08:02

관세 피해 10억달러 달할 수도
히스패닉 시장 장악 기대감
프리미엄 브랜드로 구조 재편

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 트럼프 행정부의 관세 정책은 콘스텔레이션 브랜즈에 현실적인 악재다. 저평가 매력을 앞세워 업체의 주식을 매입하더라도 구조적인 리스크를 충분히 고려해야 한다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 멕시코산 수입품에 25% 관세를 발표한 바 있다. 멕시코에서 국경을 넘어 들어오는 맥주 가격이 뛸 수밖에 없고, 콘스텔레이션 브랜즈를 포함한 업체들은 비용을 모두 떠안거나 가격을 인상해야 한다.

경영진이 어느 쪽을 선택하든 매출과 수익성 타격을 피하기 어렵다고 월가는 한 목소리를 낸다. 특히 대표 상품인 모델로와 코로나가 멕시코에서 수입된 뒤 미국 시장에서 판매되고 있고, 업체의 전체 매출액 가운데 맥주의 비중이 절대적이라는 사실을 감안할 때 투자 심리가 위축될 수밖에 없다는 지적이다.

월가의 우려는 이미 콘스텔레이션 브랜즈의 실적 전망에 반영됐다. 업체는 2026 회계연도 조정 주당순이익(EPS) 전망치를 12.60~12.90달러로 제시했다. 이 경우 연간 이익이 2025 회계연도 주당 13.78달러에서 뒷걸음질 치는 셈이다.

경영진은 2026 회계연도 유기적 순매출액 성장 전망치도 종전 2~4%에서 1% 이내로 하향 조정했다. 최악의 경우 매출액이 전년 대비 0.2% 감소할 수도 있다는 의견이다. 이후 전망 역시 그리 밝지 않다. 2027~2028 회계연도의 매출액이 각각 2%와 4% 늘어나는 데 그칠 것이라는 전망이다. 이는 종전 예상치 6% 및 8%에서 하향 조정된 수치다.

경영진은 이와 함께 자본 지출이 2027 회계연도와 2028 회계연도 각각 40%와 35% 감소하는 시나리오를 제시했다.

모델로 [사진=블룸버그]

자본 지출을 축소하는 상황에도 업체는 멕시코 시설 투자에 적극 뛰어드는 모양새다. 경영진은 2026 회계연도부터 2028 회계연도까지 20억달러 가량 투자해 멕시코에 세 번째 양조장을 세운다는 계획이다.

하이엔드 브랜드의 수요가 늘어날 것으로 예상, 2028 회계연도 말까지 멕시코의 생산 시설을 5500만 헥토리터까지 확대한다는 얘기다.

시장 전문가들의 반응은 부정적이다. 관세 충격이 본격화될 전망인 데다 히스패닉의 알코올 음료 소비가 둔화되고 있어 설비 투자를 통해 강한 이익 성장을 기대하기 어렵다는 주장이다.

콘스텔레이션 브랜즈의 와인 [사진=블룸버그]

TD 코웬은 보고서를 내고 "콘스텔레이션 브랜즈의 실적 전망이 구조적인 둔화 양상을 보일 전망"이라며 "인구 구조부터 소비자 기호까지 비즈니스 여건이 우호적이지 않다"고 전했다.

파이퍼 샌들러는 보고서를 통해 업체의 투자 의견을 '비중 확대'에서 '중립'으로 낮춰 잡고, 목표주가도 245달러에서 200달러로 대폭 하향 조정했다. 트럼프 행정부의 관세가 업체의 실적에 직접적인 타격을 가할 것이라는 주장이다.

일부 비관론자는 트럼프 행정부의 관세로 인해 발생하는 콘스텔레이션 브랜즈의 피해 규모가 10억달러에 이를 수 있다고 주장한다. 다른 한편에서는 25%의 관세 충격에 대처하기 위해 주요 브랜드의 가격을 12% 올려야 한다는 의견을 내놓았다.

굵직한 악재와 투자은행(IB) 업계의 부정적인 견해 속에서 워렌 버핏이 이끄는 버크셔 해서웨이가 콘스텔레이션 브랜즈에 적극 베팅한 것은 중장기적인 가치를 겨냥한 결정이라는 해석이 나왔다.

미국 금융 매체 포춘은 버핏이 가파르게 성장하는 히스패닉 인구층에 대한 업체의 노출에 큰 의미를 두고 있다고 판단했다. 특히 업체의 대표 브랜드 중 하나인 모델로(Modelo)가 히스패닉 주류 시장을 더욱 강하게 장악할 것이라는 관측이다.

주요 외신에 따르면 지난 2023년 앤하이저 부시가 버드 라이트의 판매를 촉진하기 위해 트랜스젠터 인플루언서인 딜런 멀베이와 협업하자 소비자들 사이에 업체의 마케팅 캠페인에 뜨거운 논란이 일었고, 이 때문에 버드 라이트의 판매와 인기가 크게 하락했다.

이런 상황에 콘스텔레이션 브랜즈의 모델로 맥주가 성장하는 히스패닉 소비자 층을 타깃으로 한 마케팅 전략에 커다란 성공을 거뒀고, 버드 라이트가 상실한 시장 점유율 일부를 차지하게 됐다. 모델로가 미국에서 가장 인기 있는 맥주 브랜드로 부상한 데는 버드 라이트의 마케팅 실패와 무관하지 않다.

음료 시장에서 특정 브랜드의 포지셔닝 소비자 반응이 시장 점유율에 어떻게 영향을 미칠 수 있는가를 보여주는 사례로, 버핏은 모델로를 포함한 콘스텔레이션 브랜즈의 중장기 성장 가능성을 포착한 것으로 보인다고 포춘은 전했다.

낙관론자들은 관세 충격이 완화될 가능성을 점친다. 애플(AAPL)의 일부 스마트폰이 중국 수입품에 부과하는 관세 대상에서 제외된 것처럼 콘스텔레이션 브랜즈 역시 예외를 인정받을 수 있다는 의견이다.

뉴욕증권거래소에 상장된 콘스텔레이션 브랜즈의 주가는 5월16일(현지시각) 195.62달러에 거래를 마쳤다. 이날 주가는 2.61% 급등했다. 증시 전반의 혼조 양상에도 버핏의 매입 소식이 전해지면서 상승 탄력을 받았다는 분석이다.

시장 조사 업체 팁 랭크스에 따르면 업체를 분석하는 18개 투자은행(IB) 가운데 11개 업체가 '매수' 투자 의견을 제시했고, 7개 업체가 '보유' 의견을 내놓았다. 관세 충격을 둘러싼 리스크에도 매도를 추천한 애널리스트는 없는 것으로 확인됐다.

IB들이 내놓은 12개월 목표주가 평균치는 208.11달러로, 최근 종가 대비 6.38%의 완만한 상승 가능성을 예고했다. 목표주가 최고치는 256.00달러로 나타났고, 최저치는 165.00달러로 확인됐다. 최대 31%의 상승 가능성을 열어 뒀다는 얘기다.

모간 스탠리는 보고서를 내고 업체의 목표주가를 220달러에서 202달러로 하향 조정했다. 투자 의견 역시 종전 '비중 확대'에서 '섹터 비중'으로 낮춰 잡았다. 연초 이후와 최근 1년 사이 업체의 주가가 각각 12%와 22% 떨어졌지만 관세 리스크를 충분히 반영하지 못했다고 모간 스탠리는 판단한다.

다른 조건이 동일할 때 관세만으로 업체의 2026 회계연도 주당순이익(EPS)이 15% 줄어들 수 있으며, 소위 MZ 세대의 주류 소비 둔화도 경계해야 할 대목이라고 모간 스탠리는 강조한다.

콘스텔레이션 브랜즈는 2024년 3월 273달러 선까지 뛰었지만 고점에 대한 부담으로 완만하게 하락하다 미국 대통령 선거 전후로 폭락을 연출했다. 2024년 9월 고점 258달러에서 2025년 2월 중순 162달러 선까지 곤두박질 친 것.

주요 외신에 따르면 업체는 관세 충격 속에서 안정적인 이익률을 유지하기 위해 저가 와인 사업 부문에 대한 투자를 접고 프리미엄 와인 사업에 투자를 집중한다는 계획이다. 킴 크로포드와 로버트 몬다비 와이너리 등이 프리미엄 와인에 해당한다.

업체는 MZ 세대를 중심으로 비알코올 음료나 저알코올 주류 개발 및 시장 공략에 적극 뛰어드는 움직임이다. 모델로 아구아스 프레스카스가 대표적인 사례다.

시장 전문가들은 트럼프 행정부가 멕시코 및 캐나다에 대한 관세 압박을 완화할 경우 콘스텔레이션 브랜즈가 또 한 차례 강한 상승 탄력을 보일 것으로 기대한다.

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shhwang@newspim.com

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장 2025-09-29 08:00

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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35