'미국 자산 위험하다' 트럼프 리스크에 부자들 탈출 러시

기사입력 : 2025년03월27일 16:51

최종수정 : 2025년03월27일 16:51

트럼프 정책 4가지 리스크
IB들 줄줄이 주가 전망 하향
부자들 미국에서 돈 뺀다

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 미국을 다시 위대하게 한다는 트럼프 행정부의 이른바 마가(MAGA, Make America Great Again) 정책이 속도를 내는 가운데 월가 구루들 사이에 미국 경제와 자산시장을 향한 경고음이 쏟아지고 있다.

수입 관세를 필두로 탈세계화를 부추기는 정책 기조로 얻는 것보다 잃는 것이 더 크다는 지적이다.

투자은행(IB) 업계는 연이어 2025년 말 S&P500 지수 전망치를 하향 조정하고 나섰고, 세계 최대 헤지펀드 업체 브리지워터 어소시어츠는 트럼프 행정부의 정책이 미국 자산을 더욱 위험하게 한다고 주장했다.

연초 미국 예외주의를 앞세워 밀물을 이뤘던 글로벌 자금이 유럽과 아시아 및 신흥국 시장으로 이탈하는 모습이다. 일부에서는 사상 최고치를 찍은 금값이 추가 상승하는 시나리오를 제시했다.

◆ 미국 자산 위험하다 = 브리지워터 어소시어츠의 그렉 젠슨 최고투자책임자(CIO)는 투자 서한을 통해 새로운 세계 질서가 자리잡으면서 미국 자산의 주변 여건이 더욱 위험해졌다고 주장했다.

그는 크게 네 가지 리스크 요인을 지목했다. 먼저, 해외 자금에 의존하는 미국의 금융 시스템이 동맹국과 무역 마찰로 인해 위험해졌다는 주장이다.

대규모 경상수지 적자가 외국인 투자자들의 거대한 미국 자산 투자로 상쇄되는 상황인데 무역수지 적자를 줄이기 위한 고율의 관세가 교역 상대국들과 긴장감을 고조시키는 한편 기존의 시스템을 위협한다고 젠슨 최고투자책임자(CIO)는 주장했다.

두 번째는 미국 기업이다. 기업들이 해외 시장에서 창출하는 이익이 커다란 비중을 차지하고, 투자자들은 기업들의 이익이 지속적으로 늘어나는 시나리오를 기대하는데 세계화 체제가 흔들리면 타격이 불가피하다는 지적이다.

관세가 부과된 교역 상대국들이 미국의 다국적 기업들을 대상으로 보복에 나서면 수익성에 흠집이 발생할 수밖에 없고, 주가에도 적신호가 켜진다고 그는 강조한다.

세 번째는 재정적자와 관련된 문제다. 정부 부문의 지출이 미국 경제와 금융시장에 커다란 동력인데 도널드 트럼프 대통령과 일론 머스크 정부효율부(DOGE) 장관이 추진하는 재정적자 감축은 경기 부양 수단을 꺾어 놓는 셈이라는 지적이다.

마지막으로 그는 연준을 지목했다. 인플레이션 상승 리스크가 고조됐고, 이 때문에 연준이 더 이상 경기 하강 사이클에 대해 선제적인 대응에 나서기 힘들게 됐다는 얘기다.

이와 별도로 브리지워터 어소시어츠의 레이 달리오 최고경영자(CEO)는 미 의회에 재정적자 규모를 GDP(국내총생산) 대비 3%로 축소하지 않으면 이자 비용 부담으로 인해 정부 지출이 크게 제한될 수 있다고 경고했다.

대규모 적자를 유지할 경우에나 적극적으로 축소할 경우에나 작지 않은 후폭풍을 맞게 되는 진퇴양난의 상황이라는 의미로 해석된다.

◆ IB들 줄줄이 S&P500 전망치 하향 = 골드만 삭스를 필두로 주요 투자은행(IB)이 연이어 연말 S&P500 지수 전망치를 낮춰 잡는 움직임이다.

지난 3월12일(현지시각) 대형 투자은행(IB) 가운데 처음으로 골드만 삭스가 지수 전망치를 6500에서 6200으로 떨어뜨린 데 이어 JP모간과 RBC 캐피탈 마켓, 바클레이스 등 월가에서 비관론이 꼬리를 물고 있다.

RBC 캐피탈 마켓은 비관적인 시나리오가 전개될 경우 지수가 5600까지 밀릴 수 있다고 내다봤다. 당초 제시했던 전망치 5775에서 낮춰 잡은 수치다. 인플레이션 전망과 금리, 기업 이익까지 핵심 변수들에 대한 전망이 뿌리부터 흔들리고 있다는 지적이다.

가장 최근 지수 전망치를 낮춰 잡은 바클레이스는 연말 새로운 S&P500 지수 예상치를 5900으로 제시했다. 앞서 내놓았던 6600에서 대폭 하향 조정한 셈이다.

트럼프 행정부의 관세 불확실성과 미국 경제에 몰고 올 잠재적인 리스크를 반영한 결정이라고 은행은 설명했다. 전망이 적중할 경우 지수가 2024년 23% 치솟았던 지수가 1% 이내로 오르는 셈이 된다.

씨티그룹은 연말 지수 전망치를 하향 조정하지는 않았지만 기존에 제시된 범위 5100~6900에서 하단으로 치우칠 가능성이 높아졌다고 주장했다.

뱅크오브아메리카(BofA)는 미국 실업률이 상승하는 한편 본격적인 침체가 발생할 경우 S&P500 지수가 5000까지 떨어질 수 있다고 경고한다. 3월26일(현지시각) 종가 5712.20에서 12% 가량 떨어질 수 있다는 얘기다. 다만, 연말까지 지수가 반등하며 5500 선에서 거래를 마칠 것이라고 은행은 예상했다.

◆ 부자들 미국 엑소더스, 금값 더 뛴다 = 고액 자산가들의 자금을 운용하는 프라이빗 뱅크와 패밀리 오피스의 고객들이 투자 자금을 미국에서 다른 지역으로 옮기고 있다고 영국 파이낸셜타임스(FT)가 최근 보도해 관심을 끌었다

관련 업계 관계자들은 미국 뿐 아니라 다른 지역의 부자 고객들이 트럼프 행정부의 정책 불확실성에 대응하기 위한 비상 대책을 마련하고 나섰다고 전했다.

미국 은행들의 파산 공포가 극에 달했던 2008~2009년 금융위기 이후 이 같은 부자 고객들의 '엑소더스'는 처음이라는 얘기다.

한 자산운용사 관계자는 익명을 요구한 인터뷰에서 500만~1000만달러 규모의 미국 고객 자산을 스위스로 옮기기 위한 작업을 진행중이라고 전했다.

소식통들은 고액 자산가들이 달러화 자산에 집중된 포트폴리오를 분산하는 전략을 취하고 있다고 말했다.

슈퍼 부자들만의 얘기가 아니다. 블룸버그는 국내외 투자자들이 미국 자산시장에서 해외로 이탈하는 움직임이 두드러진다고 보도했다.

미국 예외주의에 대한 기대가 꺾이면서 투자자들이 동유럽 지역의 채권부터 남미 통화까지 신흥국 자산으로 갈아타기 시작했다는 얘기다.

JP모간 애셋 매니지먼트의 밥 미셸 글로벌 채권 헤드는 블룸버그와 인터뷰에서 "지난 수 년간 투자자들이 성장주를 중심으로 미국 주식을 축적했지만 이제 신흥국으로 방향을 전환하고 있다"며 "밸류에이션이나 성장 전망 측면에서 투자 매력이 높다는 판단"이라고 말했다.

안전자산 선호 현상이 지속되면서 금값의 추가 상승 기대도 높아지는 양상이다. 골드만 삭스는 보고서를 내고 연말 금값 전망치를 온스당 3300달러로 수정했다. 불과 1개월 전 온스당 3100달러에서 크게 상향 조정한 것.

업계에 따르면 금값은 연초 이후 15% 상승했다. 중국을 필두로 중앙은행의 금 매입이 지속되는 데다 리스크 헤지 수요가 맞물리면서 금값 상승을 부추긴다고 골드만 삭스는 설명했다.

shhwang@newspim.com

[관련기사]

GAM - 해외주식 투자 도우미

[AI의 종목 이야기] "애플-오픈AI, 제휴 관계 균열...법적 분쟁 가능성"

피그마, 시간 외 15% 급등...매출 전망 서프라이즈

[홍콩 대장주] 메이퇀 ③ 신성장 동력의 '폭발적 성장'

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

우아한형제들 매각전 막 올랐다 [서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 독일 딜리버리히어로(Delivery Hero·DH)가 국내 배달 플랫폼 1위 우아한형제들 매각 작업에 본격 착수했다. 인수 후보군으로는 중국 알리바바그룹(Alibaba Group)과 미국 우버(Uber)-네이버(NAVER) 연합 등이 거론된다. DH의 희망 매각가는 약 8조원 수준으로 알려졌다. 다만 높은 몸값 부담과 수익성 둔화가 겹치며 실제 거래 성사까지는 적잖은 난관이 예상된다. 우아한형제들 사옥 전경. [사진=우아한형제들] 14일 투자은행(IB)업계와 유통업계에 따르면 DH는 JP모건을 매각 주관사로 선정하고 국내외 주요 대기업과 사모펀드(PEF)에 티저레터(Teaser Letter, 투자 안내서)를 배포한 것으로 알려졌다. 티저레터를 받은 업체에는 네이버를 비롯해 알리바바그룹, 미국 음식배달 플랫폼 도어대시(DoorDash), 차량 호출·배달 플랫폼 우버 등이 포함된 것으로 전해졌다. 우아한형제들 매각 현황 [AI 인포그래픽=남라다 기자] DH는 우아한형제들의 몸값으로 약 8조원을 기대하고 있다. 최근 2년 간 평균 영업이익의 약 13배에 달하는 가격이다. DH는 지난 2019년 배민 지분 88%를 36억유로(약 4조8000억원)에 인수한 바 있다. 현재 희망 매각가를 기준으로 하면 7년여 만에 투자금의 두 배 수준 차익을 기대하는 셈이다. 지난해 말 기준 우아한형제들의 최대주주는 싱가포르 합작법인 우아 DH 아시아(Woowa DH Asia Pte. Ltd.)로 지분 99.98%를 보유하고 있다. 딜리버리히어로 본사인 딜리버리히어로 SE(Delivery Hero SE)는 0.02%를 직접 보유 중이다. 사실상 DH가 우아한형제들을 100% 지배하는 구조다. ◆미·중 플랫폼, 배민 인수전서 격돌하나시장에서는 글로벌 빅테크의 움직임에 촉각을 곤두세우고 있다. 한때 인수 후보로 거론됐던 한화그룹은 높은 인수가와 플랫폼 규제 부담 등을 이유로 검토를 중단한 것으로 알려졌다. 특히 우버(Uber)가 배민 인수 가능성을 검토 중인 것으로 알려지면서 업계에서는 네이버(NAVER)와의 컨소시엄 구성 가능성까지 제기된다. 우버의 글로벌 배달 플랫폼 운영 경험과 네이버의 커머스·결제 생태계가 결합할 경우 상당한 시너지를 낼 수 있다는 분석이다. 알리바바(Alibaba) 등 중국 플랫폼 기업들의 참전 가능성도 변수다. 알리바바가 이미 한국 이커머스 시장에서 공격적인 확장 전략을 펼치는 상황에서 배민의 라이더 인프라와 배달망까지 확보할 경우 국내 커머스 시장 영향력이 한층 확대될 수 있다는 우려가 나온다. 알리바바는 G마켓과 합작법인을 세우고 한국 플랫폼 시장에 뛰어든 상태다. 우아한형제들 실적 추이 [AI 인포그래픽=남라다 기자] ◆변수는 '8조 몸값'…수익성 악화도 부담업계에서는 DH가 재무구조 개선 차원에서 배민 매각에 나선 것으로 보고 있다. 지난해 말 기준 DH의 부채 규모는 61억6600만유로(약 9조2500억원), 부채비율은 231.2%에 달한다. DH는 지난 3월 대만 배달 플랫폼 푸드판다(Foodpanda)를 싱가포르 그랩(Grab)에 6억달러(약 9000억원)에 매각하기도 했다. 2021년 약 60조원에 달했던 DH 시가총액은 현재 12조원 수준까지 감소했다. 문제는 높은 몸값이다. 코로나19 이후 배달 시장 성장세가 둔화한 데다 쿠팡의 배달앱 쿠팡이츠가 무료배달 정책을 앞세워 점유율을 빠르게 확대하고 있어서다. 모바일인덱스에 따르면 올해 3월 기준 배민의 월간 활성 이용자 수(MAU)는 2409만명(비중 53.0%), 쿠팡이츠는 1355만명(29.8%)을 기록했다. 쿠팡이츠의 월간 활성 이용자 수는 불과 1년 사이에 2배 가까이 불어나며 배민을 무섭게 추격 중이다. 수익성 악화도 마이너스 요인이다. 우아한형제들은 외형 성장세는 이어가고 있지만 영업이익은 줄어드는 추세다. 매출은 2023년 3조4155억원에서 2024년 4조3226억원, 지난해 5조2829억원으로 증가했다. 반면 영업이익은 2023년 6998억원, 2024년 6408억원, 지난해 5928억원으로 3년 연속 감소세를 보이고 있다. 마케팅 비용 상승이 수익성 악화의 주된 요인으로 지목된다. 유통업계 관계자는 "과거에는 시장 점유율 자체가 기업가치로 평가됐지만 이제는 안정적인 현금흐름 창출 능력이 핵심 기준이 됐다"며 "쿠팡이츠가 빠르게 점유율을 끌어올리며 출혈 경쟁이 심화되는 상황에서 수익성까지 악화하고 있어 현재 거론되는 매각가는 다소 높다는 평가가 많다. 실제 거래 성사 여부는 좀 더 지켜봐야 할 것"이라고 말했다. nrd@newspim.com 2026-05-14 14:47

사진

김영국 주택토지실장은 누구 [서울=뉴스핌] 최현민 기자 = 40여일간 이어진 공백 끝에 국토교통부 주택정책의 컨트롤타워인 주택토지실장에 김영국 주택공급추진본부장이 전격 발탁되면서 그 배경에 관심이 쏠리고 있다. 이번 인사는 단순한 보직 이동을 넘어 공급 확대에 주력해온 국토부가 향후 시장 관리와 제도 정비 기능까지 강화하며 '시장 안정'에도 무게를 싣겠다는 신호로 해석된다. 주택토지실장은 주택가격 동향 관리부터 청약·임대차 제도, 토지거래허가구역 운영 등 부동산 시장의 핵심 규칙을 설계하는 국토부 내 핵심 요직이다. 지난 3월 30일 이후 한 달 반 가까이 공석 상태가 이어졌던 만큼, 이번 인사를 계기로 시장 안정 대응과 각종 규제·제도 정비 작업에도 속도가 붙을 것이란 전망이 나온다. [AI일러스트 = 최현민기자] ◆ '물량'에서 '관리'로… 40일 공석 깨고 등판한 구원투수 14일 업계에 따르면 최근 신임 주택토지실장에 김영국 주택공급추진본부장이 발탁되면서 국토교통부가 기존 공급 확대 기조를 유지하면서도 시장 관리와 제도 정비 기능 강화에 나선 것 아니냐는 관측이 나온다. 이번 인사는 신도시 개발과 정비사업 등 공급 정책을 총괄하던 수장을 주택 금융과 제도, 시장 관리 정책을 아우르는 핵심 자리로 이동시켰다는 점에서 의미가 크다. 공급 현장에서 쌓은 경험을 바탕으로 실제 시장에서 작동하는 정책 추진력을 높이고, 공급 과정에서 반복적으로 제기돼온 규제와 사업 지연 요인을 해소하려는 의도가 반영됐다는 분석이다. 주택공급추진본부는 기존 공공주택추진단을 실장급 조직으로 격상해 지난해 말 신설된 조직이다. 공공택지 발굴과 3기 신도시 조성, 노후계획도시 정비 등 공급 확대 정책을 실행하며 재개발·재건축과 도심복합사업 등 현 정부의 핵심 공급 과제를 실무에서 담당해왔다. 반면 주택토지실은 주택·토지·주거복지 정책을 총괄하며 임대차 제도와 토지거래허가제, 공시가격, 부동산 소비자 보호 등 시장 전반의 제도와 질서를 관리하는 조직이다. 업계에서는 공급 현장 경험이 풍부한 실무형 인사를 정책 총괄 자리에 배치한 것은 현장과 정책 간 괴리를 줄이고 정책 대응력을 높이기 위한 포석이라는 해석이 나온다. 특히 40일 넘게 이어진 주택토지실장 공백을 깨고 김 실장을 전진 배치한 것은 최근 부동산 시장 불확실성이 커지는 상황에서 정책 컨트롤타워 기능을 강화하려는 의도로 읽힌다. ◆ 공급·시장안정 '투트랙'…규제 정비 본격화하나 시장에서는 이번 인사가 단순한 인적 쇄신을 넘어 공급 확대와 시장 안정을 동시에 추진하기 위한 신호탄이라는 해석도 나온다. 최근 국토부는 토지거래허가구역과 실거주 의무 등 시장 안정과 직결된 제도 조정 이슈 대응에 집중하고 있다. 특히 비거주 1주택자 실거주 의무 유예 확대 등은 시장 안정과 매물 유도, 형평성 문제가 맞물린 대표적인 현안으로 꼽힌다. 공급 전문가인 김 실장이 정책 총괄을 맡게 되면서 공급 과정에서 반복적으로 제기됐던 토지 규제와 정비사업 병목 현상 등에 대한 제도 개선 논의도 속도를 낼 것이란 전망이 나온다. 실제 사업 현장에서 걸림돌로 작용했던 규제와 절차를 보다 현실적으로 손질할 가능성이 크다는 평가다. 다만 이번 인사를 두고 정부가 공급 확대 기조에서 선회한 것으로 보는 시각은 많지 않다. 공급 정책은 유지하되 시장 안정과 제도 정비 기능까지 함께 챙기려는 차원의 인사라는 해석이 나온다. 국토부 관계자는 "김 본부장은 과거 주택정책과장 등을 맡으며 주택 시장 전반을 두루 경험한 인물"이라며 "최근 시장 상황 등을 종합적으로 조망할 수 있는 주택토지실장 자리가 중요한 만큼 당분간 공급과 시장 관리 역할을 함께 맡게 될 것"이라고 설명했다. 이어 "시장 안정 역시 중요한 과제지만 정부의 공급 확대 기조에는 변화가 없다"며 "주택 공급은 가장 중요한 정책 과제라는 점은 분명하다"고 강조했다. 한 부동산학과 교수는 "그동안 공급 확대에 집중했던 국토부가 이제는 불확실한 시장의 안정까지 같이 도모하겠다는 의지를 보인것"이라며 "공급 현장을 잘 아는 인사가 정책 총괄을 맡게 되면 실제 시장에서 작동할 수 있는 현실적인 대책이 나올 가능성이 커질 것"이라고 말했다. min72@newspim.com 2026-05-14 15:01