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[GAM]달러가 이상하다 ① 트럼프 칼춤에 안전자산 입지 '흔들'

기사입력 : 2025년03월07일 14:13

최종수정 : 2025년03월07일 14:15

관세 강행에도 이례적 약세
1월 고점 대비 4.5% 하락
안전자산·기축통화 위상 경고음

이 기사는 3월 6일 오후 2시10분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 예상과 달리 움직이는 달러화에 월가가 고개를 갸우뚱거린다.

3월4일(현지시각) 자정을 기해 캐나다와 멕시코 수입품에 25%의 관세를 부과한다는 발언에 하락했던 달러화는 3월5일 일부 면제 및 유예 결정에 또 다시 하락했다.

최근 달러화 약세는 경제학 교과서의 원리에 어긋난다는 데 월가는 한 목소리를 낸다. 일반적으로 관세를 부과하는 국가의 통화가 상대국 통화보다 강세를 나타낸다는 얘기다.

이 같은 주장은 트럼프 행정부 1기 때 현실로 나타난 바 있다. 당시 관세 타깃이었던 중국의 위안화가 직격탄을 맞았다.

2024년 미국 대통령 선거 직후 일정 기간 달러화의 강세가 두드러졌던 것도 트럼프 행정부 2기의 관세에 대한 경계감과 직접적인 연결고리를 가진 결과라는 점에서 최근 약달러에 의아하다는 반응이 우세하다.

무디스의 퀀트 전략가로 활약했던 노바이 로렌의 라일리 프랭커스 최고투자책임자(CIO)는 소셜 미디어를 통해 "관세 시행에 달러화가 오르는 것은 걱정할 일이 아니지만 하락은 긴장해야 할 일"이라고 말했다.

더 나아가 트럼프 행정부의 관세가 인플레이션 상승을 부추기고, 연방준비제도(Fed)의 금리 인하를 가로막을 것이라는 전망이 힘을 얻는 상황에 달러화 하락은 자연스럽지 않다는 지적이다.

로이터에 따르면 6개 바스켓 통화에 대한 달러화의 가치를 반영하는 달러 인덱스가 3월5일 1.2% 하락하며 104.29를 나타냈다. 이는 미국 대선 직후인 2024년 11월8일 이후 최저치에 해당한다.

도널드 트럼프 미국 대통령 [사진=ING]

6개 바스켓에서 가장 높은 비중은 차지하는 유로화는 이번주 들어서만 달러화에 대해 4% 랠리했다. 유럽의 경제 펀더멘털과 미국의 관세 경고, 여기에 유럽중앙은행(ECB)의 금리 인하 전망을 감안할 때 이례적이라는 평가다.

배런스에 따르면 멕시코와 캐나다산 수입품에 대한 25%의 관세가 공식 발효되기 직전부터 3일 동안 달러화가 2022년 이후 최악의 하락을 연출했다.

3월3일부터 5일 사이 달러 인덱스는 2.5% 떨어졌다. 이는 3거래일 기준 2022년 11월 이후 가장 큰 폭의 하락이다.

달러 인덱스 추이 [자료=팩트셋]

2024년 9월 저점에서 2025년 1월13일 110.18까지 단기간에 10% 급등했던 달러화가 급반전을 이룬 셈이다. 1월 고점을 기준으로 달러 인덱스는 4.5% 떨어졌다.

투자은행(IB) 업계는 달러화 약세 흐름을 놓고 다양한 견해를 쏟아내고 있다. 글로벌 투자 자금이 고평가된 뉴욕증시의 빅테크에서 발을 빼고 중국과 유럽 증시로 이동한 결과라는 해석부터 도널드 트럼프 미국 대통령의 '칼춤'이 달러화의 기축통화 입지를 흔들고 있다는 주장까지 고개를 들었다.

무엇보다 외환시장의 트레이더들이 혼란에 빠졌다는 데 이견이 없다. 트럼프 대통령의 관세 발언이 협상용인지 아니면 감세 후 세수 확보를 위한 해법인지 정확한 판단을 내리기 어렵다는 지적이다.

기존에 발표된 관세가 전면 백지화되지 않는다고 보더라도 관세의 시행 기간을 둘러싼 불확실성이 트레이더들의 다음 고민이다.

미국 경제의 펀더멘털에서 달러화 약세의 원인을 찾는 의견도 나왔다. 게이브칼 리서치는 보고서를 내고 "대다수의 이코노미스트가 트럼프 행정부의 관세로 인해 달러화가 상승하는 반면 교역 상대국들의 통화가 약세를 보일 것으로 예상했다"며 "달러화가 전망과 엇갈리는 흐름을 타는 데는 공무원 대량 감원을 포함한 미국 정부의 축소와 보복 관세의 충격에 경제가 하강 기류를 탈 수 있다는 우려가 깔려 있다"고 설명했다.

10년물 국채 수익률을 떨어뜨리는 데 중점을 둔다는 스콧 베센트 미국 재무장관의 발언과 실제 장단기 국채 수익률의 하락이 달러화를 압박하는 요인이라는 지적도 나왔다.

달러화가 고평가됐다는 주장도 제기됐다. 주요 외신에 따르면 미국 경상수지 적자 규모는 국내총생산(GDP)의 4%를 찍었다. 펀더멘털을 감안할 때 1월 고점의 달러화는 고평가 논란을 피하기 어렵다는 얘기다.

ING는 보고서를 내고 달러화가 관세 충격과 1분기 미국 경제의 성장 둔화 사이에 갇힌 상태라는 진단을 제시했다.

트럼프 행정부 1기 때는 고강도 수입 관세를 시행하기 앞서 세금 인하를 추진했다. 관세 충격이 본격화되기 앞서 재정적인 부양책을 제공했다는 얘기다.

반면 2기 행정부는 국내 실물경기를 뒷받침하기 위한 선제적인 방안 없이 보호 무역주의 정책을 강행하는 모습이고, 경기 침체 경고가 번지면서 달러화를 누르고 있다는 설명이다.

트럼프 대통령이 관세에 대해 강경한 입장과 한 발 물러서는 움직임을 동시에 보이고 있지만 재정적자 문제에 대한 해법으로 관세를 언급한 사실을 감안할 때 전면 폐지나 급진적인 반전을 기대하기 어렵다고 ING는 판단한다.

관세가 영속되지 않더라도 수위 조절이 느린 속도로 진행될 여지가 높고, 더 나아가 4월로 예고한 보편 관세가 강행될 가능성이 열려 있다는 지적이다.

최근 들어 월가를 긴장시키는 것은 달러화의 약세가 보다 근본적인 데 뿌리를 두고 있다는 주장이다. 기축통화와 안전자산이라는 '불변의 상수'로 통하는 달러화의 입지가 무너질 수 있다는 경고다.

래리 서머스 미국 전 재무장관은 3월5일 블룸버그TV와 인터뷰를 갖고 트럼프 대통령의 종잡을 수 없는 정책과 발언이 달러화의 지배력에 50년래 가장 커다란 리스크 요인이라고 주장했다.

그는 "교역 상대국에 대한 트럼프 대통령의 수사가 가져올 결과물이 무척 걱정스럽다"며 "주요국들이 이른바 탈달러에 잰걸음을 하는 가운데 중국과 유럽의 자본 교류는 미국을 바짝 긴장하게 하는 대목"이라고 말했다.

서머스 전 장관은 문제로 삼은 트럼프 대통령의 수사에 대해 구체적인 언급을 피했다. 블룸버그는 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령을 윽박지른 것과 저스틴 트뤼도 캐나다 총리를 미국 주지사라고 지칭한 부분, 그린란드를 되찾겠다는 발언 등이 궁극적으로 달러화의 위상을 흔들어 놓을 수 있는 위험 요인에 포함된다고 해석했다.

서머스 전 장관은 미국과 유럽이 점차 강하게 결합하는 움직임에 대해 심각한 상황이라고 강조했다. 대규모 재정적자로 인해 국채 발행을 지속해야 하는 미국의 입장에서 국채시장의 '큰 손'들과 관계가 악화되거나 배제되는 사태가 발생하면 결국 지구촌 경제 시스템에서 달러화의 위상이 추락하는 결과로 이어질 수 있다는 경고다.

미국 주식시장의 '팔자'도 일론 머스크가 이끄는 정부효율부(DOGE)의 정책에 대한 투자자들의 반응이라고 서머스 전 장관은 말했다.

 

shhwang@newspim.com

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가덕도신공항 시공사 교체되나 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 장기간 표류한 부산 가덕도신공항 사업의 정상화를 위해 국토교통부가 우선협상대상자로 선정된 현대건설 컨소시엄(현대건설, 대우건설, 포스코이앤씨 등) 교체 가능성을 제기하면서 시공사가 전면적으로 바뀔지 주목된다. 2029년 개항이 사실상 물 건너가면서 국토부가 사업 진행에 속도를 내야 한다는 입장이다. 하지만 시공사측은 공사기간 연장, 공사비 증액을 포함한 게약조건 변경을 요구하고 있다. 일각에서는 가덕도신공항 공사 입찰 당시에도 우선협상대상자가 수의계약으로 결정된 만큼 국토부가 재입찰을 진행해도 대체 시공사를 찾기 어려울 것이란 관측이 나온다. 결국 양측이 자신들의 주장을 굽히지 않을 경우 상당기간 평행선을 달릴 가능성이 큰 상황이다.   가덕도신공항 공사 개요 및 국토교통부, 현대건설 컨소시엄 간 부지조성공사 기본설계 조건 입장 차이. [그래픽=김아랑 미술기자] ◆ 현대건설 "국토부 공기·공사비 못 맞춰… 안전 1순위" 8일 업계에 따르면 국토부는 가덕도신공항 기본설계안 변경 사유를 담은 시공단 입장을 기다리고 있다. 타당성이 입증되지 않을 경우 수의계약 취소까지 거론되는 상황이지만, 어느 쪽을 선택하든 개항 연기는 막기 어려운 실정이다. 현대건설 컨소시엄은 이번 주 중으로 정부에 공사기간을 기존 7년에서 9년으로 연장해야 하는 사유를 담은 설명자료를 제출할 예정이다. 컨소시엄은 지난주 국토부에 기본설계도서를 제출하면서 공사기간을 108개월로 제시했다. 국토부는 즉각 입찰공고에 제시된 공기(84개월)보다 2년이 더 필요한 구체적 사유와 설명자료 제출 등을 요구했다. 가덕도신공항 공사는 부산 강서구 가덕도 일대 666만9000㎡에 활주로와 방파제 등을 포함한 공항 시설 전반을 건설하는 10조5300억원의 규모 사업이다. 당초 2035년 6월 개항으로 추진됐지만 '2030 부산 세계 박람회'(엑스포) 유치 국면을 맞아 5년 이상 당겨졌다. 엑스포 유치가 무산된 후에도 정부의 가덕도신공항 조기 개항 방침은 그대로 유지됐다. 현대건설은 최대 깊이 60m에 달하는 대심도의 연약 지반을 매립해야 하는 공항 부지 특성상 지반 개량을 위해 해상 구조물인 케이슨을 설치해야 한다는 입장이다. 케이슨은 육상에서 만든 뒤 해상으로 옮겨 바다에 가라앉힌 다음 안에 흙이나 모래를 채우는 방식으로 설치한다. 이 과정에서 약 7개월의 기간이 소요될 전망이다.  사업지 주변은 태풍이 발생하면 파도가 12m에 이르는 먼바다에 해당하는 지역이기에 높은 파도에 대비한 안전 시공법도 적용해야 한다. 한국개발연구원(KDI) 예비타당성 조사보고서에도 "파랑의 영향을 크게 받는 12월~2월이나 태풍이 빈번하게 발생하는 7월에는 해상작업일수가 한 달에 10일 미만"이라며 "해상운반, 거치, 케이슨 속채움 등의 해상작업이 어렵다"고 적혀 있다. 현대건설 관계자는 "6개월간 250여 명의 인력을 투입해 사업성을 재검토한 결과 안전과 품질을 최우선으로 설계하려면 108개월이 필요하다는 결론을 냈다"며 "현재로서는 기본설계를 변경할 계획이 없다"고 말했다. 공사비 역시 정부가 내놓은 10조5000억원보다 최소 1조원을 증액해야 한다는 뜻도 내비쳤다. ◆ 형평성 안 맞아 시공단 바꾼단 국토부… 업계 반응은 "글쎄" 부산시는 즉각 입장문을 내고 "적정 공사 기간과 현장 여건, 시공 역량을 종합적으로 고려해 시민이 납득할 수 있는 건설 계획을 제시해달라"며 "지역의 기대를 저버리는 일이 없도록 신속히 착공할 수 있는 대안을 마련해야 한다"고 반발했다. 국토부도 강경한 입장으로 맞섰다. 컨소시엄이 기본설계 기간을 준수하지 않으면 재입찰을 진행할 수 있다는 가능성을 언급했다. 국토부 관계자는 "즉시 TF(태스크포스)를 가동하고, 분야별 전문가로 구성된 자문회의를 구성해 차회 입찰방식 등을 신속하게 검토하겠다"고 말했다.  박상우 국토부 장관 또한 지난달 29일 국회 국토교통위원회 전체회의에서 "현대건설이 국토부가 내건 조건에 맞춰 기본설계를 보완해온다면 그에 맞춘 조치를 하겠지만, 그렇지 않다면 '플랜B'를 가동할 수밖에 없다"며 재입찰 검토에 힘을 실었다. 사업자 선정 과정에서부터 공기 준수를 주요 요건으로 내세운 만큼 현 컨소시엄의 요구를 수용하는 것은 입찰 의사를 보였다가 포기한 타 건설사와의 형평성에 위배된다는 분위기다. 업계에선 국토부가 현대건설 컨소시엄에 실격 처분(DQ)을 내리고 재입찰을 진행하는 것보다 공기 협의를 하는 방향이 사업 속도를 높이는 데에 더욱 유리할 것이란 목소리가 나오고 있다. 공항 건설 자체가 고난도인데다 해상 매립까지 수반하는 공사임에도 주어진 기간이 과도하게 짧다 보니 선뜻 손을 드는 회사를 찾기 어려울 가능성이 커서다. 최초 입찰 때도 이 같은 이유로 네 차례나 입찰이 유찰된 바 있다. 당시 공동도급 제한 조건이 과도하게 까다롭다는 비판이 일었다. 공사 규모가 10조원 이상인데 10대 건설업체 중 2개 업체를 초과해 컨소시엄을 구성할 수 없어 공사를 마치기 위한 위험 부담과 비용이 크다는 목소리가 커지자, 국토부는 3개사까지 참여 가능한 것으로 조건을 수정했다. 건설업계 관계자는 "공기가 당초 계획보다 절반가량 줄어든 데다 해안가 공사라 지반 침하 문제도 있어 난도가 매우 높다"며 "금액을 떠나 이런 공사는 위험 부담이 커서 참여하려는 회사가 많지 않을 것"이라고 말했다. 전문가 또한 공사기간 연장에 대한 고려가 필요한 시점이라는 주장을 제기하고 있다. 박영강 동의대 명예교수는 "파도가 많은 외해에 속하는 가덕도 앞바다에 플로팅(해상에 부유하는 구조물을 설치하는 방식)과 같은 획기적인 공법을 적용하는 데에도 신중을 기해야 한다"고 말했다. 여훈구 KDI 재정투자평가실장은 "해외 유사공항 사례에서 보듯이 해상공항은 사업기간이 6~9년 정도 소요된다"며 "통상 매립공사에 가장 많은 시간과 비용이 소요되고 연약지반 처리, 호안공사(매립지 테두리를 만드는 공사) 등에도 다수의 인력이 장기간 사용되는 편"이라고 설명했다. chulsoofriend@newspim.com 2025-05-08 06:00
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콘클라베 첫날 교황 선출 실패...검은 연기 [뉴욕 런던=뉴스핌]김근철· 장일현 특파원=새 교황 선출을 위해 7일(현지시간) 시작된 콘클라베(추기경단 비밀 회의)에서 교황 선출이 이루어지지 않았다. 이날 오후 9시쯤 콘클라베가 열리고 있는 바티칸시티 시스티나 성당 굴뚝 위로 검은 연기가 피어올랐다. 이는 이번 콘클라베에 참여하는 추기경 133명의 첫 투표에서 선거인단 3분의 2 이상인 최소 89명의 지지를 얻은 후보가 없었다는 의미다. 새 교황을 선출하는 콘클라베가 열리고 있는 바티칸시티 시스티나 예배당의 지붕 굴뚝에서 7일(현지시간) 밤 교황 선출 실패를 알리는 검은 색 연기가 나오고 있다. [사진=로이터 뉴스핌] kckim100@newspim.com 콘클라베에서 추기경단의 3분의 2 이상 지지로 새 교황이 선출되면 교황청은 투표 용지를 태워 시스티나 성당 굴뚝에 흰 연기를 피우고, 아니면 검은 연기로 투표 결과를 알린다. 첫날 회의에 새 교황 선출이 이루어지지 않았기 때문에 추기경들은 시스티나 성당에 계속 머물면서 8일부터는 오전과 오후 각각 두 차례, 하루 최대 네 차례 투표해 제267대 교황을 뽑게 된다. 지난 2013년에는 다섯 번째 투표에서 프란치스코 교황이 선출됐다. 콘클라베는 가톨릭 규정에 따라 교황이 선종한 뒤 15∼20일 사이에 시작한다. 콘클라베 방식의 교황 선출은 1274년 그레고리오 10세가 정립했다. 정치적 외압이나 영향을 차단하기 위해 추기경들을 한곳에 몰아넣고 차기 교황을 뽑을 때까지 밖으로 나오지 못하게 했다. 시스티나 성당은 19세기 후반부터 콘클라베 장소로 사용되고 있다. 콘클라베에서는 모든 추기경이 후보인 동시에 유권자이다. 따로 후보를 정하지 않은 채 각자 적합하다고 생각하는 인물을 적어 내며, 3분의 2 이상 득표자가 나올 때까지 미켈란젤로의 '최후의 심판' 벽화가 있는 제단 앞에서 비밀 투표를 반복한다. kckim100@newspim.com 2025-05-08 04:52
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