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[GAM]허브스팟 ②딥시크가 재촉한 성장 2막, "주가 새 지평연다"

기사입력 : 2025년02월05일 16:55

최종수정 : 2025년02월05일 16:55

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'AI 도입 의욕' 중소기업 수요 재촉 기대
가파른 외형 성장과 꾸준한 이익률 개선
밸류에이션 할인감 부족은 단점으로 거론
"개선 계속될 듯, 현금창출의 가파른 향상"

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<허브스팟 ①딥시크 '스포트라이트' 효과, AI 보편화 수혜>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 이미 중소기업들은 AI 도입에 적극적인 모습을 보인다. AI 모델의 저비용화가 전개되면 이들의 수요를 빠르게 앞당기거나 한층 끌어올릴 수 있다. 세일즈포스가 중소기업 경영진 3350명을 대상으로 실시한 설문 결과(작년 12월)에 따르면 전체 응답자의 75%가 AI를 실험 중이라고 했다. 또 '성장하는 기업군'으로 분류된 응답자의 83%가 AI를 도입했으며 또 관련 기업군의 78%가 2025년 AI 투자를 늘릴 계획이라고 답했다.

3. 성장성

중소기업 등으로의 AI 도입이 확산은 현재 가파르게 성장 중인 허브스팟의 외형을 한 단계 확장할 여지가 있다. 작년 3분기 허브스팟의 매출액은 6억7000만달러로 전년동기 대비 20% 증가했다. 작년 1분기와 2분기의 매출액 증가율도 각각 23%와 20% 늘어나 가파른 매출 성장률을 실현해 보인 바 있다. 4분기 매출액은 증가율이 18~19%로 종전보다 완만해질 것으로 전망되나 이 역시 높은 수치라는 점에는 변함이 없다.

비교적 낮은 단가로 인해 지적이 제기돼 왔던 이익률도 개선의 여지가 크다. 허브스팟의 영업이익률은 작년 3분기 18.7%로 대형 경쟁사로 불리는 세일즈포스의 33.1%를 크게 밑돈다. 다만 허브스팟의 영업이익률은 2분기 17.2%, 1분기 15%을 기록하는 등 지속적으로 향상 추세를 그리고 있다. 주당순이익(비일반회계 기준)도 3분기 2.18달러로 35% 늘어나는 등 빠르게 늘고 있다. 2분기와 1분기 주당순이익 증가율은 각각 45%와 38%다.

*세일즈포스는 세계 전체 CRM 시장에서 점유율이 약 22%로 1위다. 허브스팟의 점유율은 5%다. 다만 중소기업(SMB) CRM 시장으로 한정해서 보면 이야기가 달라진다. 허브스팟의 점유율은 40%에 달한다. 허브스팟은 중소기업 시장에서의 탄탄한 입지를 바탕으로 대기업 시장으로 사업 영역 확장을 꾀하고 있다. 비교적 단가가 높은 대기업 고객의 확장 등을 통해 영업이익률을 장기적으로 25%까지 끌어올리는 게 목표다.

4. 밸류에이션

허브스팟은 가파른 성장이 기대됨에도 불구하고 주가 측면에서는 할인감이 부족한 게 사실이다. 일반회계기준으로는 아직 최종손익이 적자이고 밸류에이션 지표상에서도 취약한 모습을 보인다. 또 팁랭크스에 따르면 담당 애널리스트들의 평균 목표가도 현재가와 큰 차이가 없다. 애널리스트들이 판단하기에는 당장 주가 상승 잠재력이 제한적이라는 뜻이다. 투자의견 자체는 25명 가운데 20명이 매수, 5명이 중립 의견을 피력하는 등 매수론이 압도적이지만 말이다.

다만 최근 강세론을 내놓은 전문가들의 의견을 보면 허브스팟에 대해 새로운 국면이 열렸다는 평가가 많다. 현재 허브스팟의 주가는 2021년 11월에 기록한 최고가 852.08달러 대비 10% 낮은 수준인데 당시 최고가를 경신한 당시에는 클라우드 수요 급증이 핵심 동력이 됐다. 강세론자들은 AI 기술의 보급 확대가 속도를 내면 허브스팟이 신고가를 경신하는 경우도 충분히 가능하다고 본다.

허브스팟의 밸류에이션은 개선세를 이어갈 가능성이 크다는 게 강세론자들의 주장이다. 작년 허브스팟의 잉여현금흐름 추이를 보면 3분기의 경우 1억2500만달러로 전년동기 대비 106% 늘어나는 등 큰 폭으로 증가했다. 2분기와 1분기에는 각각 79%와 94% 늘었다. 모두 애널리스트들의 컨센서스를 웃돌았다. 회사의 현금흐름 개선 속도가 예상보다 훨씬 빠르게 전개되고 있는 셈이다.

가파른 잉여현금흐름 증가세는 허브스팟이 클라우드 구동형 소프트웨어 기업(SaaS)으로서의 비즈니스 모델이 안정적으로 자리 잡았음을 나타낸다. 통상 허브스팟 같은 SaaS 기업은 대형 고객을 확보하는 과정에서 초기 투자와 마케팅 비용이 크게 발생해 현금흐름이 악화하는 경우가 많다. 허브스팟은 오히려 큰 폭의 개선세를 보임으로써 기존 중소기업 시장에서의 안정적인 수익과 함께 대형사 시장에서의 안정적인 확장을 시사하고 있다.

bernard0202@newspim.com

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광복군, 일본군 무장해제 "항복사실 모르느냐? 변상문의 '화랑담배'는 6·25전쟁 이야기이다. 6·25전쟁 때 희생된 모든 분에게 감사드리고, 그 위대한 희생을 기리기 위해 제목을 '화랑담배'로 정했다. 우리는 그들에게 전의(戰意)가 없는 것을 보이기 위해 기관단총을 모두 어깨에 걸쳤다. 그러고도 만일을 위해서 각각 산개하면서 뛰어내리기 시작했다. 드디어 내 차례가 왔다. 몸을 날렸다. 아. 그때 그 바람 냄새, 그 공기의 열기, 아른대는 포플러의 아지랑이, 그리고는 아무것도 순간적이었지만 보이지 아니했다. 그러나 어쩐 일인가? 우리 주변엔 돌격 태세에 착검한 일본군이 포위하고 있었다. 워커 구두 밑의 여의도 모래가 발을 구르게 했다. 코끼리 콧대 같은 고무관을 제독총에 연결한 험상궂은 방독면을 뒤집어쓴 일본군이 차차 비행기를 중심으로 원거리 포위망을 좁혀오고 있었다. 너무나도 위험한 상황이었다. 이것이 그리던 조국 땅을 밟고 처음 맞은 분위기였다. 동지들은 눈빛을 무섭게 빛내면서 사주경계를 했다. 그러나 아직 기관단총을 거머쥐지는 아니했다. 여의도의 공기가 움직이지 않는 고체처럼 조여들어 왔다. 뿐만 아니었다. 타고 온 C46형 수송기로부터 한 50여m 떨어진 곳의 격납고 앞에는 실히 1개 중대나 되는 군인들이 일본도를 뽑아 든 한 장교에게 인솔되어 정렬해 있었다. 그 앞에는 고급장교인 듯한 자들이 한 줄 또 섰고, 장군 몇 명도 있는 듯했다. 그러나 무엇보다도 8월 18일 한낮의 그 뜨거운 여의도 열기가 우리를 더욱 긴장시켰다. 격납고 뒤에까지 무장한 군인이 대기하고 있었다. 중형전차의 기관포도 이쪽을 향하고 있었다. 환호하는 광복군. [사진= 국사편찬위원회] 비행장 아스팔트 위엔 한여름의 복사열이 그 위기의 긴장처럼 이글대고 있었다. 어느새 우리는 땀에 젖어 있었다. 기막힌 침묵이 십여 분이나 지났다. 그러나 그들은 어떤 행동도 취해 오지 않았다. 마침내 우리가 발걸음을 옮겼다. 우리는 일본군 고급 장교들이 늘어선 쪽으로 한걸음 씩 움직였다. 각자 산개, 조심하라! 누군가가 이렇게 나직하게 말했다. 서해 연안으로 비행기가 고도를 낮출 때 누군가가 유서를 쓰던 일이 이 순간 내 머릿속에서 상기되었다. 일본군 병사들은 우리가 다가서자 의외로 포위망을 풀 듯이 비켜섰다. 우리는 아직 기관단총을 어깨에 멘 그대로였다. 일본군이 길을 열어주자, 그들도 일본군 육군 중장을 선두로 한 장교단이 우리 쪽으로 오기 시작했다. 그가 바로 조선주차군사령관 죠오쯔끼(上月良夫)였다. 쬬오쯔기는 그의 참모장 이하라 소장과 나남 사단장과 참모들을 뒤로 거느렸다. 우리도 좌우로 벌려 섰다. 쬬오쯔기가 「나니시니 이라시따노?(무슨 일로 왔소?)」말문을 열었다. 퍽 야무지게 보였다. 우리는 말 대신 영등포 상공에서 뿌리다 남긴 선전 전단을 내밀어 주었다. 우리의 임무가 일본어와 우리말로 적힌 전단이었다. 거긴 또 우리가 이렇게 들어오게 된 사연도 적혀있었다. 우리는 한 장씩 그 전단을 다른 일본군 장교들에게 나누어 주었다. 쬬오쯔끼는 이를 받아 읽고, "일본은 정전만 한 상태이니 일단 돌아갔다가 휴전 조약이 체결된 다음에 재입국하라"라고 말했다. 그러면서 은근히 위협했다. 자기네 병사들이 꽤 흥분되어 있으니, 만약 돌아가지 않으면 그 신변 보호에 안전책임을 지기가 어렵다는 분위기라고 했다. 이에 이범석 장군이 "네 놈들의 천황이 이미 연합국에 무조건 항복한 사실을 모르느냐? 이제부터는 동경의 지시가 필요 없다는 것을 알아야 한다"라고 맞섰다. 그러나 쉽사리 양보하지 않았다. 옥신각신 말이 몇 번 건너 왔다 갔다. 갑자기 쬬오쯔끼는 한 일본군 대령에게 일을 처리하라고 지시했다. 그러면서 그는 동경서 손님이 오기로 되어 있어 마중을 나와 있던 참이란 말을 하고는 물러가 버렸다" 이범석 장군은 일본군 측에 "조선 총독을 만나 담판 짓겠다'라고 요구했으나 거절당했다. 일본군 무장해제 임무를 띠고 국내로 들어 온 '광복군 국내정진군'은 아무런 소득도 올리지 못한 채 다음 날 8월 19일 14:30분 여의도 기지를 이륙하여 중국으로 돌아갔다. 광복군은 미군정이 시작되고 나서 한참이나 지난 다음에 개인 자격으로 귀국할 수밖에 없었다. 조짐이 좋지 않았다. / 변상문 국방국악문화진흥회 이사장   2025-09-29 08:00
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중국 전기차 주행거리 두배 증가 배터리 개발 [베이징=뉴스핌] 조용성 특파원 = 중국이 에너지 밀도를 두 배 증가시킬 수 있는 전고체 배터리를 개발해 낸 것으로 나타났다. 중국 칭화(淸華)대학 화학공학과의 연구팀은 '음이온이 풍부한 용매화 구조 설계'를 개발해 냈으며, 이를 기반으로 불소 함유 폴리에테르 전해질을 성공적으로 만들어냈다고 중국 관찰자망이 30일 전했다. 해당 연구 성과는 논문 형식으로 국제 학술지인 네이처에 등재되었다. 연구진이 만들어낸 폴리에테르 전해질은 고체이며, 연구팀은 해당 전해질을 사용하여 전고체 배터리를 제작했다. 제작된 전고체 배터리는 604Wh/kg의 에너지 밀도를 기록했다. 이는 현재 리튬 이온 배터리의 에너지 밀도가 150~320Wh/kg인 점을 감안하면 에너지 밀도가 두 배 이상 높아진 것이다. 동일한 무게의 배터리이지만 해당 전해질을 사용한 전고체 배터리는 두 배 이상의 전력을 충전할 수 있는 셈이다. 이론적으로 전기차의 1회 충전 주행 거리가 두 배 증가할 수 있게 된다. 현재 500km가량을 주행할 수 있는 전기차가 1000km를 주행할 수 있게 된다. 해당 전고체 배터리는 안전성 테스트도 통과하였다. 못을 박아도 화재와 폭발이 일어나지 않았다. 또한 120도의 높은 온도의 박스 안에 6시간 동안 방치되었지만, 연소나 폭발이 일어나지 않았다. 또한 500회 이상 충방전을 거치면서도 에너지 저장 용량은 안정적으로 유지되었다. 연구진이 만들어낸 전고체 배터리가 상용화된다면 많은 분야에서 활용이 가능해진다. 전기차의 주행 거리는 두 배 증가하며, 드론의 비행 거리도 두 배 증가하게 된다. ESS(에너지저장장치) 역시 부피당 저장 용량을 크게 끌어올리게 되며 ESS 소형화가 가능해진다. 칭화대 연구진이 개발한 전고체 전해질의 도식도 [사진=네이처 캡처] ys1744@newspim.com 2025-09-30 10:35
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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