[GAM] 베트남, 2025 글로벌 자금 빗장 풀린다 ①'EM 격상' 방아쇠

기사입력 : 2024년12월13일 16:45

최종수정 : 2024년12월13일 16:46

주가 6월 연중 고점 찍고 탄력 상실
외국인 순매도, 환율 급등→자금 이탈
투심 해빙기, 내년 이머징 격상 관측
"내년 VN지수 1400", 현재가 +10%

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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 올해 6월 연중 고점을 찍고 투자심리가 주춤해진 베트남 주식시장의 시세가 내년부터 상승세에 속도를 붙일 것으로 기대되고 있다. 올해 순매도 중인 외국인 투자금이 내년에는 순유입으로 전환해 시세 부양 효과를 낼 것으로 전망돼서다. 내년 하반기 글로벌 지수산출 기관의 '시장 분류' 재평가에 따른 지위 승격이 기대된다. 미국의 정책금리 인하 기조에 따라 우호적인 거시적 여건의 전개가 기대되는 가운데 베트남의 견실한 펀더멘털도 주목받고 있다.

1. 올해 한때 미국도 추월

베트남 호찌민증권거래소의 주가지수 VN지수는 올해 들어 현재(10일 종가 1273.84)까지 13% 상승했다. 10%가 넘는 꽤 괜찮은 수익률이지만 연중 고점을 찍었던 올해 6월(1330대) 대비로 보면 아쉬움이 남는다. 당시 연초 이후 수익률이 18%로 미국 S&P500의 14%를 크게 '아웃퍼폼'했고 2% 하락했던 아세안 주식(글로벌XFTSES동남아시아 ETF<종목코드: ASEA>)의 성과를 크게 웃돌았었기 때문이다. 하지만 현재 성과는 아세안 주식과 동일한 수준으로 좁혀졌다.

하반기 들어 베트남 주식시장의 시세가 탄력을 잃게 된 것은 거시적인 이유가 컸다. 올해 3월 베트남 중앙은행이 미국보다 먼저 정책금리 인하에 나서 베트남 동화 투자에 따르는 금리 유인력이 줄어든 가운데 환율이 급등해 동화 가치가 급격히 떨어졌다. 환율이 급등하자 외국인 투자금의 이탈이 가속했다. 4월 중순부터 7월까지 연초 이후 가치 절하폭이 5% 가까운 수준을 유지했다. 중앙은행이 개입에 나서 환율 안정화를 시도했지만 9월부터 다시 반등한 상태다. 올해 외국인의 주식시장 순매도액은 약 36억달러다.

3분기(7~9월) 기업 실적이 기대치에 미달한 점도 부담이 됐다. 핀그룹에 따르면 3분기 베트남 상장사 순이익은 전년동기 대비 22% 증가했지만 시가총액이 큰 금융업의 이익 증가율이 제한적었다. 또 시총 상위 업종으로 분류되는 제조·수출업종도 예상보다 저조했다. 금융 업종은 대출 성장세의 둔화와 주식시장 거래량 감소, 보험상품 판매 규제 강화의 영향을, 제조·수출업종은 미국과 유럽, 중국에서의 수요 감소와 태풍, 원자재 비용 및 환율 급등의 여파를 받았다.

2. 이머징 격상 기대감

그럼에도 내년 베트남 주식시장에 밝은 전망이 나오는 것은 저평가됐다는 판단과 환율 안정화 조짐이 그 배경에 있다. 미국 중앙은행 연방준비제도(연준)에서 기조적인 정책금리 인하가 기대되면서 금융시장의 여건이 한층 완화됐다. 무엇보다 내년 9월 지수산출 기관 FTSE러셀이 현재 '프론티어마켓'으로 분류해 놓은 베트남의 시장 지위를 '이머징마켓'으로 격상할 가능성이 거론되면서 움츠러든 투자심리에 해빙기가 찾아오고 있다.

전문가들의 내년 VN지수 전망치는 1400 안팎을 중심으로 분포돼 있다. 구오타이주난 시큐리티스베트남, 푸흥시큐리티스 등이 이런 전망을 제시했다. 나아가 핀란드 투자회사인 PYN엘리트펀드는 2500까지 상승할 수 있다고 봤다. 실현 기간을 2025~2026년으로 제시해 내후년 도달할 가능성도 열어뒀지만 베트남 주식에 대해 소위 '구조적인 강세'가 기대된다는 입장을 내비쳤다. 1400은 비록 2022년 1월의 최고가 1536보다 낮지만 현재보다 10% 높은 수치다. 최고가를 훌쩍 넘는 2500은 무려 현재보다 96%나 높은 수치다.

가장 큰 기대는 먼저 FTSE러셀의 시장 지위 격상에 따른 외국인 투자금 유입 기대다. 이번 달 앞서 FTSE러셀의 완밍 두 지수정책 담당 이사는 6~9개월 안에 베트남의 지위 격상을 평가할 것이라고 했다. 그러면서 이머징마켓으로 승격 시 패시브나 액티브 펀드로부터 50~60억달러 순유입이 예상된다고 했다. JP모간은 지위 격상에 따른 순유입액 규모를 최대 70억달러로 추정했다. 지난해 기준 베트남 주식시장 시가총액이 약 2500억달러로 추정된 점을 고려하면 시총의 3%가량의 자금이 기계적으로 유입되는 셈이다.

베트남 주식시장에서 유통되는 거래 가능한 주식(유동주식)의 비율은 45.5%라고 한다. 시총의 약 3% 자금이 들어와도 신규 유입분은 유동주식 대비 4.4~6.2%가 된다는 계산이 나온다. 이런 기계적인 유입액만으로도 상승한 시세 효과를 거둘 수 있다는 게 전문가의 견해다. 거래 활성화에 따른 유동성 증가나, 환율 안정화 등의 부차적인 긍정적인 효과까지 고려하면 그 파급 효과는 더욱 클 것으로 예상된다.

▶②편에서 계속

bernard0202@newspim.com

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의대까지 번진 '사탐런' [서울=뉴스핌] 송주원 기자 = 2027학년도 대학수학능력시험에서 이른바 '사탐런' 현상이 한층 더 뚜렷해질 것이란 전망이 나온다. 자연계열 수험생들 사이에서 과학탐구(과탐) 대신 사회탐구(사탐)를 택하는 흐름이 빠르게 확산하면서 올해 수능에서는 사회탐구 과목을 1개 이상 응시하는 비율이 80%에 육박할 수 있다는 관측도 제기된다. 다만 입시 전문가들은 사탐 선택이 단순히 탐구 성적만의 문제가 아니라 확보한 시간과 심리적 여유를 국어·수학·영어 등 다른 영역 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 따져 신중하게 판단해야 한다고 조언한다. 대학수학능력시험 사회·과학 탐구 응시 인원 비중 추이. [사진=김아랑 미술기자] 7일 교육계에 따르면 지난해 치러진 2026학년도 수능에서는 사·과탐 영역 응시자 53만 1951명 가운데 77.3%(41만 1259명)가 사탐 과목을 1개 이상 선택한 것으로 집계됐다. 이에 따라 올해 11월 실시되는 2027학년도 수능에서는 그 비율이 80%를 웃돌 가능성도 거론된다. 이 같은 변화는 전통적으로 미적분·기하와 과학탐구 선택 비중이 높았던 자연계 상위권 모집단위에서도 확인된다. 진학사가 정시 지원 대학을 공개한 수험생 자료를 분석한 결과 선택과목 제한이 없는 대학 지원자 가운데 사회탐구 응시자 비율은 의대 9.3%, 수의대 40.5%, 약대 23.8%로 나타났다. 자연계 최상위권에서도 사탐 선택이 더 이상 예외적인 사례만은 아니라는 방증이다. 배경에는 주요 대학의 자연계열 수능 지정과목 폐지가 있다. 주요 대학들이 2025학년도부터 자연계 모집단위에서 응시 지정 과목을 없애면서 사탐·과탐 혼합 응시가 빠르게 퍼졌다. 사탐 응시 비율은 2023학년도 53.3%, 2024학년도 52.2% 수준이었지만 자연계 학과에서 사회탐구를 인정하는 대학이 늘면서 2025학년도 62.2%, 2026학년도 77.3%로 급증했다. N수생 집단에서도 과탐에서 사탐으로의 이동은 뚜렷했다. 2025학년도와 2026학년도 수능에 연속 응시한 수험생을 보면, 과탐 2과목 응시자 중 19.7%는 이듬해 사탐 2과목으로 23.7%는 사탐+과탐으로 바꿨다. 전년도 사탐+과탐 응시자 가운데서도 62.2%가 올해 사탐 2과목으로 전환했다. 성적 상승 폭도 컸다. 탐구 2과목을 모두 과탐에서 사탐으로 바꾼 집단의 탐구 백분위는 평균 21.68점, 국어·수학·탐구 평균 백분위는 11.18점 올랐다. 과탐 2과목에서 사탐+과탐으로 바꾼 집단도 탐구 13.40점, 국수탐 평균 8.83점 상승했다. 사탐+과탐에서 사탐 2과목으로 전환한 집단 역시 탐구 16.26점, 국수탐 평균 10.92점 올랐다. 사탐 선택이 단순한 유행이 아니라 점수 안정성을 노린 전략적 선택으로 자리 잡고 있음을 보여주는 대목이다. 지난해 12월 13일 서울 성북구 고려대학교 인촌기념관에서 열린 2026 대입 정시모집 대비 진학지도 설명회에서 수험생과 학부모들이 강의를 듣고 있다. [사진=뉴스핌DB] 다만 대학별 반영 방식은 제각각이다. 상당수 대학이 자연계 지원자에게 미적분·기하나 과학탐구 응시 가산점을 주고 있어 지정 과목이 폐지됐다고 해서 유불리가 완전히 사라진 것은 아니다. 국민대·동국대·세종대는 자연계열 지원자가 수학 선택과목으로 미적분이나 기하를 택할 경우 3~5%의 가산점을 반영한다. 성균관대 역시 사회과학계열, 의상학과, 경영학과, 글로벌경영학과, 글로벌경제학과 지원자에게 미적분 선택 시 최대 3%의 가산점을 준다. 과탐 응시자에 대한 가산점도 적지 않다. 경희대·고려대·숙명여대 등은 자연계열 지원자가 과탐을 선택하면 가산점을 부여한다. 서울대의 경우 과탐Ⅱ를 1과목 응시하면 3점, 2과목 응시하면 5점을 추가 반영하며, 과탐Ⅰ만 선택했을 때는 가산점이 없다. 인문계열에서 사탐 선택자에게 가산점을 주는 대학도 있다. 서울시립대는 인문계열 지원자가 사탐 2과목을 응시하면 3%의 가산점을 부여하고, 중앙대는 인문대와 사범대 지원자의 사탐 응시에 5%를 더해 반영한다. 이에 따라 입시 전문가들은 사탐런이 대세처럼 보이더라도 무작정 따라가는 것은 위험하다고 지적한다. 김병진 이투스 교육연구소장은 "많은 학생이 사·과탐 선택에 따른 성적 변화에만 초점을 두지만 핵심은 선택으로 인해 생긴 시간적 여유나 심리적 안정감을 다른 영역 학습에 활용하는 데 있다"며 "사탐 선택으로 줄어든 학습 시간을 국어·수학·영어 등 다른 영역의 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 함께 따져봐야 한다"라고 말했다. 김 소장은 이어 "탐구 과목을 바꿨더라도 결국 같은 학습 시간을 들여야 한다면 입시 전체로 봤을 때 유리한 선택이라고 보기 어렵다"며 "단순히 유행을 좇기보다 자신의 학습 적합성과 대학별 반영 방식, 가산점 구조를 함께 고려해 전략적으로 판단해야 한다"라고 조언했다. 우연철 진학사 입시전략연구소장은 "사탐 응시자가 늘고 이들의 성적이 상승하면서 인문계열 모집단위의 경쟁이 치열해지고, 일부 응시자들은 자연계 모집단위로 눈을 돌릴 가능성이 있다"며 "올해 정시에서는 모집단위별 탐구 반영 방식과 지원 가능 집단의 변화를 함께 고려한 보다 정교한 합격선 예측이 필요하다"라고 강조했다. jane94@newspim.com 2026-03-07 06:00

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"유가 150달러까지 치솟을 것" 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성한 콘텐츠로 원문은 3월 6일자 파이낸셜타임스(FT) 기사입니다. [런던=뉴스핌] 장일현 특파원 = 사드 알카비 카타르 에너지장관은 6일(현지 시간) "전쟁이 중단되지 않으면 며칠 내에 걸프 지역 모든 산유국들이 불가항력을 선언할 것"이라고 말했다. 사드 알카비 카타르 에너지장관. [사진=로이터 뉴스핌] 그는 이날 영국 일간 파이낸셜타임스(FT)와 인터뷰에서 세계 최대 액화석유가스(LNG) 생산·수출 기지인 라스라판(Ras Laffan) 산업단지가 이란 공격으로 '불가항력'을 선언할 수밖에 없었다고 밝히면서 "아직 불가항력을 선언하지 않은 국가들도 며칠 내로 그렇게 할 것으로 예상한다"고 말했다. 알카비 장관은 카타르 국영기업인 카타르에너지의 최고경영자(CEO)를 겸직하고 있다. 불가항력은 지진 등 자연재해나 전쟁 등의 이유로 계약 이행이 불가능하다는 것을 선언하는 것이다. 책임이나 보상 등에서 면제받을 수 있다. 석유나 LNG 등의 계약에 필수적으로 포함되는 내용이다. 카타르는 미국, 호주 등과 함께 세계 3대 LNG 생산·수출국으로 꼽힌다. 현재 연 7700만톤 규모인 노스필드(North Field) 가스전의 생산능력을 오는 2027년까지 1억2600만톤으로 늘리는 프로젝트를 진행하고 있다. 이 프로젝트가 완성되면 LNG 생산과 수출이 세계 1위가 될 것이라는 평가를 받고 있다. 이 가스전의 첫 증산 물량은 올해 3분기에 시장에 나올 예정이었다. 알카비 장관은 "지금 벌어지고 있는 전쟁은 세계 경제를 무너뜨릴 수 있고, 며칠 내에 모든 걸프 지역 산유국들이 생산을 중단하게 되면 유가가 배럴 당 150달러까지 치솟을 수 있다"고 했다. 그는 현재 가동이 중단된 라스라판 LNG 시설에 대해 "지금 당장 전쟁이 끝난다해도 정상적인 사이클로 돌아가는 데 최소 몇 주에서 몇 달은 걸릴 것"이라고 했다. 유럽의 경우 카타르 수출에서 차지하는 비중은 크지 않지만 아시아 구매자들이 시장에서 더 높은 가격으로 가스를 사들이게 되면 덩달아 상당한 고통을 겪게 될 것이라고 전망했다. FT는 "알카비 장관과의 인터뷰 기사가 나간 뒤 브렌트유는 5.5% 올라 배럴당 90.13 달러를 기록했다"며 "이는 이란 전쟁이 터진 이후 최고 수준"이라고 했다. 알카비 장관은 "이번 전쟁이 몇 주만 더 지속된다면 전 세계 국내총생산(GDP)이 타격을 받을 것"이라고 했다. 모든 국가의 에너지 가격이 상승하고 일부 제품은 부족해질 것이며 원자재 공급이 끊기면서 공장들이 생산을 멈추는 악순환이 펼쳐질 것이라고 전망했다. 중동 지역 국가 중 최대 미군 공군기지가 들어서 있는 카타르는 이란과도 전통적으로 우호적인 관계를 유지해 왔지만, 이번 전쟁의 포화를 벗어나지는 못했다. 라스라판 단지는 지난 2일 이란의 공격 드론의 공격을 받았고, 카타르 정부는 즉각 LNG 생산을 전면 중단했다. 이 단지는 전 세계 LNG 공급의 20%를 담당하는 대규모 시설이다. 알카비 장관은 "군으로부터 해상 시설에 대한 즉각적인 공격 위협이 있다는 통보를 받았고, 즉각 가동을 중단하고 24시간 안에 9000여명의 인력을 철수시켰다"고 했다. 그러면서 "전쟁이 완전히 끝나기 전까지 카타르의 생산은 재개되지 않을 것"이라고 말했다. ihjang67@newspim.com 2026-03-07 00:20