전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이

[GAM]엘프뷰티, 다시 `화사해질` 시간② 소비의 재발견

기사입력 : 2024년10월18일 15:14

최종수정 : 2024년10월18일 15:14

월가 "70% 넘게 오른다"

이 기사는 10월 11일 오후 3시35분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = *①편 기사에서 이어집니다

3. 소비주 섹터의 내러티브 변화 조짐

지난 석달여 미국 화장품 회사 엘프 뷰티(티커 : ELF) 주가의 발목을 잡은 족쇄 중 하나는 매크로 이슈였다.

고용둔화와 함께 미국의 소비가 크게 위축될지 모른다는 우려가 자라났다. 미국의 가계 저축률이 역대급 수준으로 낮아져 있던 터라 고용시장의 냉각은 저소득층의 구매력을 더 위축시키고 엘프 뷰티와 같은 저가형 화장품 시장에 타격을 가할 것이라는 부정적 전망이 커져갔다.

그러나 9월 하순 이후 발표된 미국의 고용과 소매판매 지표, 그리고 연준의 금리인하 개시는 소비재 섹터를 짓눌렀던 매크로 환경에 긍정적 변화가 나타날 가능성을 시사했다.

특히 1분기와 2분기 국내총소득(GDI)이 대거 상향 수정되면서 미국의 가계 재정상태에 대한 판단이 180도 달라졌다. GDI의 수정과 함께 미국 가계의 2분기 저축률은 종전 3.3%에서 5.2%로 대폭 높아졌는데 이는 가계의 구매 여력이 당초 파악했던 것보다 한결 여유롭다는 것을 의미한다.

2분기 미국의 가계 저축률은 종전 3.3%에서 5.2%로 대폭 상향 수정됐다. 옅은 파란색 실선은 종전치를, 짙은 파란색 실선은 수정된 수치를 보여준다. [출처 = 미국 경제분석국(BEA)]

물론 이는 고소득층과 자산랠리로 재산을 불린 자산가에 국한된 이야기일 수 있다. 평균의 함정에 가려진 저소득층의 재정상태는 여전히 악화일로에 놓였을 수 있다. 다만 엄청난 서프라이즈를 연출한 9월치 고용지표는 저소득 가구의 소비 활동 역시 기업들의 왕성한 채용과 꾸준한 임금상승에 힘입어 당초 우려보다 덜 위축되거나 개선될 수 있음을 시사했다.

골드만삭스는 9월 고용지표 공개 직후 미국 경제가 12개월내 경기침체에 빠질 확률을 20%에서 15%로 낮춰 잡았다.

얀 하치우스 이코노미스트는 "노동수요가 강해지고 공급이 약해지면서(이민 노동자 감소) 실업률에 가해지던 상방 압력이 끝났을 수 있다"고 판단했다. 특히 "최근 GDI와 가계 저축률의 대폭 상향 수정은 소비지출이 견고한 속도로 계속 늘어날 것이라는 우리의 확신에 힘을 보탠다"고 했다. 연준의 금리인하 속도는 느려질 수 있지만 베이비 스텝(25bp)의 금리인하가 지속되면서 미국 소비의 순항을 뒷받침할 것이라고 전망했다.

한편 골드만의 주식전략팀은 고용시장의 회복과 가계 구매력 평가의 상향, 그리고 우호적 통화정책 환경이 기업들의 실적호조로 이어져 연말 S&P500 지수가 6000선에 도달할 것이라고 내다봤다. 골드만은 3개월 목표치를 종전 5600에서 이렇게(6000으로) 높여잡고, 12개월 목표치도 6000에서 6300으로 상향했다.

이는 소비를 지원할 부의 효과(Wealth)가 유지돼 소비와 뉴욕증시 사이의 선순환 흐름이 지속될 것임을 의미한다.

4. JP모건 "소비주 주목".. 월가 70% 넘게 오른다

JP모건 역시 최근의 매크로 지표 개선이 단발성이 아니라 지속성을 갖는다면 투자자들은 그간 억눌렸던 소비재 섹터를 주목해야 한다고 조언했다.

JP모건의 두브라코 라코스-부자스 애널리스트는 "광범위한 경기회복에 대한 확신을 갖기 위해서는 약한 고리들(저소득 소비자와 민간 고용, 제조업, 소매업)에서 개선 흐름이 연말까지 이어질 필요가 있다"면서도 "9월 FOMC 이후 개선된 거시 지표 흐름은 시장의 야성과 경기민감주에 대한 선호를 되살릴 수 있다"고 판단했다.

이를 염두에 두고 눈여겨볼 종목 가운데 하나로 JP모건은 엘프 뷰티를 꼽았다. 이 회사에 대한 JP모건의 투자의견은 `매수`, 12개월 목표가는 207달러다. 10월10일 종가에서 92.6% 상승할 여력을 지녔음을 의미한다.

*JP모건이 꼽은 `저평가된 유망 소비주` 리스트에는 엘프 뷰티와 함께 알래스카 항공(ALK), 포드차(F), 나이키(NKE), 울타뷰티(ULTA), 룰루레몬(LU:U), 허쉬(HSY), 에스티로더(EL), 월트 디저니(DIS) 등이 포함됐다.

엘프 뷰티의 색조화장 및 스킨케어 세트 [사진=엘프 뷰티]

주식시장 정보업체 팁랭크스에 따르면 최근 3개월 월가 애널리스트 15명 가운데 12명이 엘프 뷰티에 매수 의견을, 나머지 3명이 보유 의견을 피력했다.

지난 여름의 주가 조정을 반영해 9월부터 애널리스트들의 목표가 하향이 이뤄졌지만 회사 펀더멘털에 큰 의구심이 생겼다기보다 현실적인 목표가 재설정에 가깝다.

일련의 하향 수정을 거쳤음에도 이들의 목표가는 현 주가 수준에서 여전히 큰 폭의 반등 기회를 가리키고 있다. 15명의 애널리스트가 제시한 12개월 평균 목표가는 187.27달러로, 6월 고점(218달러)에는 못미치지만, 10월10일 종가 대비 74%의 상승 여력을 지님을 보여준다.

뱅크오브아메리카(BofA)는 9월초 보고서에서 목표가를 230달러에서 190달러로 하향하면서도 회사에 대한 매수 의견은 변함이 없다고 밝혔다. BofA는 "지속적인 실적 서프라이즈 가능성이 줄어 목표가를 낮췄지만 회사는 여전히 고성장 단계에 있다"고 했다. 회사가 색조화장과 스킨케어 부문에서 제품 라인을 다각화하고 브랜드 인지도를 높이고 있는 점은 프리미엄 멀티플을 정당화한다고 했다.

목표가를 260달러에서 162달러로 하향한 파이퍼샌들러 역시 "경영진이 제시한 매출과 순익 전망 모두 달성 가능성이 높다"며 "여름을 지나며 가격 부담이 크게 낮아진 점을 감안할 때 이제는 저가 매수 기회가 부각되고 있다"고 판단했다. 

DA 데이비슨은 목표가를 고쳐 쓰지 않은 투자은행 가운데 하나다. 10월 2일자 보고서에서 강력 매수 의견과 함께 목표가 223달러를 유지했다. DA 데이비슨은 "엘프 뷰티의 매출 증가율이 정점을 지나 둔화하는 흐름이지만 여전히 경쟁사 대비 강력한 성장 모멘텀을 간직하고 있다"며 "회사의 2025 회계연도 2분기 실적의 경우 시장 예상을 넘어설 가능성이 크다"고 기대했다.

 

osy75@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
이화영, 대법서 징역 7년8개월 확정 [서울=뉴스핌] 홍석희 기자 = 쌍방울 그룹에서 수억원대 뇌물을 받고, 800만 달러를 북한에 송금한 혐의로 기소된 이화영 전 경기도 평화부지사가 징역 7년 8개월을 확정 받았다. 대법원 2부(주심 박영재 대법관)는 5일 오전 특정범죄가중처벌등에관한법률위반(뇌물) 등 혐의로 재판에 넘겨진 이 전 부지사에게 징역 7년 8개월을 선고한 원심을 확정했다. 쌍방울 그룹에서 수억원대 뇌물을 받고, 800만 달러를 북한에 송금한 혐의로 기소된 이화영 전 경기도 평화부지사가 징역 7년 8개월을 확정 받았다. 사진은 이 전 지사가 지난해 10월 2일 오전 서울 여의도 국회 법제사법위원회에서 열린 박상용 수원지검 부부장검사에 대한 탄핵소추 사건 조사 관련 청문회에서 정청래 법사위원장 질의에 답변하는 모습. [사진=뉴스핌 DB] 이 전 부지사는 이재명 대통령이 경기지사이던 2019년, 쌍방울로 하여금 도지사 방북 비용 300만 달러와 북한 스마트팜 사업 비용 500만 달러 등 총 800만 달러를 북한 측에 보내도록 한 혐의로 기소됐다. 경기도 평화부지사, 경기도 산하기관인 킨텍스 대표로 재직 중 쌍방울로부터 법인카드와 차량 등 3억3400여만 원의 정치자금을 제공받은 혐의도 받았다. 검찰은 이중 2억5900여만 원에 대해 뇌물 혐의를 적용했다. 1심은 이 전 부지사의 혐의 대부분을 유죄로 판단해 정치자금법 위반 징역 1년 6개월, 특가법상뇌물 및 외국환거래법 위반 등 징역 8년을 합해 총 징역 9년 6개월을 선고했다. 1심 재판부는 쌍방울이 경기도 스마트팜 사업비(500만 달러)와 당시 경기지사였던 이 대통령의 방북비용(300만 달러)을 대납하려 했다는 검찰 측 판단을 모두 받아들였다. 다만 검찰이 공소사실에 적시한 총 800만 달러 중 394만 달러만 해외로 밀반출된 불법 자금으로 인정했다. 2심은 1심 판결을 파기하고, 징역 7년 8개월 및 벌금 2억5000만원, 추징 3억2595만 원으로 감형했다. 구체적으로 정치자금법 위반 혐의에 대해서는 징역 8개월을, 특가법상뇌물 및 외국환거래법 위반 등 혐의에 대해서는 징역 7년을 각각 주문했다. 1심 형량과 비교해 1년 10개월이 감형됐다. 2신 재판부는 1심과 마찬가지로 검찰이 기소한 대북송금 800만 달러 가운데 394만 달러만 북한 측에 밀반출됐다며 유죄로 판단했다. 특히 이 중 200만 달러는 김 전 회장이 이재명 당시 경기지사의 방북비용으로 대납한 것이라고 봤다. 다만 "뇌물죄, 정치자금법 위반죄 범행 후 공무원 또는 정치인으로서 부정한 행위까지 나아가지는 않은 점, 스마트팜은 인도적 지원 사업이었고 남북간 평화조성을 위한 남북교류협력사업의 추진이라는 정책적 목적도 있는 점, 김성태가 쌍방울그룹의 대북사업 추진 등 이익을 도모한 사정도 있고 피고인이 김성태에게 비용 대납을 강요한 사정은 없는 점 등을 유리한 양형으로 고려했다"고 감형 이유를 설명했다. 검찰과 이 전 부지사 측 모두 판결에 불복해 상고했으나 대법원은 양 측의 주장을 모두 받아들이지 않았다. 대법원은 "원심의 유죄 부분 판단에 필요한 심리를 다하지 않은 채 논리와 경험의 법칙을 위반해 자유심증주의 한계를 벗어나거나 검사의 사전면담 등이 이루어진 증인의 법정진술의 신빙성 판단, 유죄의 인정에 필요한 증명의 정도, 뇌물수수죄에서 직무관련성, 대가성, 뇌물귀속 주체와 고의, 정치자금 부정수수죄에서 정치자금과 고의 등에 관한 법리를 오해하는 등으로 판결에 영향을 미친 잘못이 없다"고 판시했다. hong90@newspim.com 2025-06-05 10:45
사진
외교부 장관 김현종·조현 거론 [서울=뉴스핌] 지혜진 기자= 인수위원회 없이 출범하는 새 정부는 민생 회복과 함께 대미 관세 협상 등 외교·안보 문제도 시급하다. 미국 법원에서 도널드 트럼프 대통령이 주요국을 대상으로 부과한 상호관세 효력을 정지시켰지만 여전히 통상 환경의 불확실성이 가신 것은 아니다. 지난 4일 당선된 이재명 대통령은 "국익 중심의 실용 외교" 강조해왔다. 민주당 공약집을 보면 통상환경의 변화와 경제안보 중요성에 대응하기 위해 주요 20개국(G20)·주요 7개국(G7) 등의 적극 참여를 통해 글로벌 현안 적극 대응하고 2025 경주 APEC 성공적 개최를 위한 외교역량을 강화할 것을 약속했다. 신남방·신북방 정책을 계승 발전해 글로벌 사우스와 권역별 협력을 심화하고 핵심소재·연료광물의 공급망(GVC) 안정화를 위한 통상협력 강화도 약속했다. (왼쪽부터) 김현종 더불어민주당 선대위 외교안보특보, 위성락 민주당 의원, 조현 선대위 국익중심실용외교위 공동위원장, 안규백 의원. [사진=뉴스핌DB] 북핵 대응으로는 한국형 탄도미사일 성능과 한국형미사일방어체계(KAMD)를 고도화를 내세웠다. 핵무장이나 핵잠재력 확보에 대해서는 언급하지 않았다. '북핵 대응의 기본 원칙은 한·미 확장억제 강화'라는 기존의 기조를 이어갈 것으로 예상된다. 국방 분야에서는 국방 문민화를 비롯해 군 정보기관 개혁, 육·해·공군 참모총장 인사청문회 도입 등을 내세웠다. 이 대통령은 취임 첫날 국가안보실장에 위성락 민주당 의원을 임명했다. 주러시아 대사를 지낸 외교관 출신인 위 의원은 '이재명 후보 외교안보보좌관'으로 임명돼 활동했다. 이번 대선에서는 민주당 선대위 산하 '동북아평화협력위원회' 좌장을 맡았다. 외교부 장관 후보군으로는 조현 전 외교부 1차관과 김현종 전 청와대 국가안보실 2차장이 언급된다. 조 전 차관은 선대위에서 국익중심실용외교위원회 상임공동위원장을 맡았다. 위 의원과 외무고시 13기 동기로 유엔대사, 외교부 다자외교조정관, 외교부 국제기구국장 등을 역임했다. 김 전 차장은 대선 기간에도 '이재명 후보 외교안보보좌관' 자격으로 백악관 고위 당국자들과 만나 한미동맹과 한미일 3국 협력을 강화해야 한다는 이 후보의 입장을 전달하기도 했다. 국방부 장관 자리에는 군 출신이 아닌 5선의 안규백 민주당 의원이 유력하다. 이 대통령은 후보 때부터 군에 대한 '문민 통제'를 강조해 왔다. heyjin@newspim.com 2025-06-05 06:00
안다쇼핑
Top으로 이동